股息红利税差异化政策明年起实施
　　财政部、国税总局、证监会日前联合下发通知称，经国务院批准，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。
　　政策的主要内容是：持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为20%；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额，实际税负为10%；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额，实际税负为5%。这意味着个人投资者持股时间越长，其股息红利所得个人所得税的税负就越低。
　　对于持股期间的界定，有关部门负责人表示，持股期限是指个人从公开发行和转让市场取得上市公司股票之日至转让交割该股票之日前一日的持续时间。个人转让股票时，按照先进先出法计算持股期限，即证券账户中先取得的股票视为先转让。持股期限按自然年（月）计算，持股1年是指从上一年某月某日至本年同月同日的前一日连续持股；持股1个月是指从上月某日至本月同日的前一日连续持股。持有股份数量以每日日终结算后个人投资者证券账户的持有记录为准。
　　通知规定，凡股权登记日在2013年1月1日之后的，个人投资者取得的股息红利所得应按差别化税收政策执行。对2013年1月1日之前个人投资者证券账户已持有的上市公司股票，其持股时间自取得之日起计算。 （.证.券.时.报.网）

　　股息红利税将差别征收 持股差一天税率差一倍
　　2000点大关再次告急的关键时刻，股息红利税这一利好迅速出台。昨天下午，财政部发布公告称，经国务院批准，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。
　　具体征收办法为：投资者持股超过1年的，股息红利税按股息红利的5%征收；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。这意味着个人投资者持股时间越长，税负越低。业内人士称，此举有利于鼓励投资者长期持股、价值投资，凸显高股息率蓝筹股投资价值。这是在证券市场低迷的背景下，证券监管部门为投资者减负、降低市场投资成本的又一举措。
　　事实上，每到市场低迷时刻，市场对股息红利税减免的呼声就越高。2005年6月，上证综指在历经5年熊市后击穿千点关口，为了提振投资者信心，财政部、国家税务总局联合发文，决定将股息红利税按减半征收。上证综指当年从998点大幅反弹，至2007年底升至6124点的历史最高位。直到目前，沪深两市仍在延续10%的税率征收股息红利税。
　　而今年下半年以来，随着A股市场再度陷入漫漫熊市，股市投资者损失惨重，免征红利税的呼声再起。业内人士纷纷建议，应尽早出台相关政策，减免股息红利个人所得税或按持股期限实行差别化征税政策，以鼓励价值投资，提振市场信心。早在上周六，证监会负责人就曾表示，股息红利税将很快实现差别化征收。
　　■特别提醒
　　持股期限差一天所得税率差一倍
　　值得注意的是，从明年1月1日起，投资者买卖股票的日期，将直接影响到投资者在分红中缴纳税负的多少，哪怕持股期限仅差一天，但在分红中缴纳的税率可能会相差一倍。
　　例如，投资者小李于2013年1月8日买入某公司A股，如果小李在2013年2月8日卖出，小李持有该股票的期限是整整1个月，但分红时要按20%的税率征收，而不是按照一个月以上的10%。因为此次股息红利税差额征收的持股期限，是指从投资者取得股票之日至转让交割该股票之日前一日的持续时间。按照这一持股期限规定，如果小李于2014年1月8日卖出股票，持有该股票期限为1年，需缴纳的税率为10%；但如果其于2014年1月8日以后卖出，则持有该股票的期限属于1年以上，需缴纳税率为5%。
　　此外，个人转让股票时，按照先进先出法计算持股期限，即证券账户中先取得的股票视为先转让。例如，投资者小张于2012年5月15日买入某上市公司股票8000股，2013年4月3日又买入2000股，2013年6月6日又买入5000股，共持有该公司股票15000股。2013年6月11日，小张卖出其中的13000股。按照先进先出的原则，视为依次卖出2012年5月15日买入的8000股、2013年4月3日买入的2000股和2013年6月6日买入的3000股。其中，8000股的持股期限超过1年，税率为5%；2000股的持股期限超过1个月但不足1年，税率为10%，3000股的持股期限不足1个月，税负为20%。
　　■市场影响
　　利好蓝筹现金牛利空券商和绩差股
　　股息红利税按照差别化征收，这一税率分置举措到底会对中国股市产生什么样的影响？业内人士普遍认为，这一利好将有助于抑制市场短炒行为，鼓励长期持股和长期投资。
　　国信证券分析师对北京晨报记者表示，这一举措首先利好蓝筹股，特别是具备高分红能力的现金奶牛。因为投资者为了更多地分享分红收益，就必须要进行长期持股，这将有助于减少股价的非理性波动。
　　在利好蓝筹股的同时，也将利空绩差股。国信证券分析师并没有忽视税率新政对绩差股形成的负面影响。那些多年不分红的铁公鸡，将逐渐被注重价值投资的投资者所抛弃。从长期来看，该政策有助于投资者由博取短线价差转变为分享上市公司分红收益。
　　不过，兴业银行首席经济学家鲁政委显然有着与众不同的解读，他表示，该政策目的就是鼓励价值投资，但实际上作用并不会太大。因为鼓励长期持有的同时，也会降低市场流动性，反而不利于价格发现。股息红利差别化征收，短期对市场影响不大。
　　此外，还有分析人士认为，投资者一旦选择长期持股，交易频率将显著降低，券商所收取的交易佣金将会大大减少。据此判断，该政策还会间接对券商股形成利空影响。
　　■股市反应
　　税率分置预期之中股市大跌意料之外
　　坊间对于股息红利税按照差别化征收这一税率分置举措早有传言，证监会有关官员也曾多次提及，因此，这一举措实际上早在市场预期之中。不过，在利好政策出台的背景下，昨天的沪深股市仍出现大幅下跌，却多少有些出乎市场意料之外。
　　昨日沪深两市股指双双收绿。上证综指盘中曾一度触及2001.72点，距离今年的最低点位1999.48点仅相差2点。在大盘下跌的过程中，保险、船舶、酿酒、煤炭等权重板块集体下挫，导致上证综指一度逼近2000点整数关口，深成指也再次创出3年半新低。截至收盘，上证综指报收2014.72点，下跌0.77%；深成指则报收8118.15点，下跌0.83%。
　　很多市场人士认为，股息红利税临近收市才出台，以至于A股市场未能及时做出反应。不过，也有分析师认为，国内大多数投资者并不是靠股息收入赚钱的，大家靠的都是赚取价差。只有市场真正出现赚钱效应后，股息红利税的利好效应才能够有所体现。
　　■相关新闻
　　A股11年跌11%周正庆建议推平准基金
　　截至今年9月26日，上证综指最低探至1999.48点，比2001年的6?14高点整整下跌11%。对于A股市场的低迷表现，第三任中国证监会主席周正庆在第八届中国证券市场年会上表示，造成股市持续低迷的原因是多方面的，但很重要的一个方面就是领导机构和主管部门对资本市场的重视程度不够，有待进一步提高。
　　对于提振股市，我们在历史上有经验，并不是没办法。周正庆称，应当从我国实际情况出发，运用经济的、法律的、行政的、各种行之有效的手段稳定股市。一方面要有针对性地出台一些必要的政策措施；另一方面协调各方面组织调动资金支持股市，保持流动性正常运转。
　　周正庆称，可以研究建立资本市场发展稳定基金，对股票市场适度调控。在1997年亚洲金融危机期间，稳定基金的运作对稳定香港股市曾起到很好的作用。
　　周正庆建议，发展稳定基金可以由三方面组成：一是中央财政支持，考虑把印花税应用其中；二是市场筹措，建立投资者保护基金和证券交易所积累的资金；三是考虑外汇储备。（.北.京.晨.报 .王.洁）

　　差别化股息红利税为A股挽面子
　　昨日上午10点30分，深圳成指创出全年新低。随后上证指数惯性下跌，2000点整数关口岌岌可危。然而，就在收盘前半小时，《上市公司股息红利差别化个人所得税政策》的发布，最终帮助上证指数险守2000点整数关口，并在最后半个小时内收复近半失地，报收2014.73点。
　　惯性下跌，深成指创新低
　　下跌正成为全球股市近期的主基调。强势了大半年的美股，在11月终于迎来了空头的全力回击。标志性的美股S&P500指数截至11月15日的月跌幅已达4.17%，若从10月中旬的1464.02点算起，累计跌幅已达7.56%。11月迄今，代表欧洲市场整体表现的Stoxx50指数下跌2.08%，恒生指数下跌2.23%，韩国复合指数下跌2.68%。
　　本就疲软的A股，在全球股市普跌的大格局下，近期也是跌跌不休。本周五个交易日，上证指数有三个交易日出现下跌，其中周二和周四两个交易日跌幅大于1%。昨日，在隔夜美股未能止跌的传导下，A股继续惯性下跌。深证成指很快就跌破前期跌点，创出全年新低，而上证指数也紧跟步伐，2000点整数关口和9月26日创出的1999.48点年内低点亦岌岌可危。而股指期货跟踪的沪深300指数亦创出年内新低。
　　利好亮相半小时，A股反弹
　　14点19分，《上海证券报》率先在其官网中国证券网发布上市公司股息红利差别化个人所得税新政明年实质的消息。根据这一新政，持股超一年的个人投资者，股息税将由原有的10%下降至5%。
　　与此同时，持股不到1个月的个人投资者股息税将从10%提高至20%，此举旨在发挥税收政策的导向作用，鼓励长期投资，抑制短期炒作，促进我国资本市场长期稳定健康发展。
　　伴随这一消息的传播，经历了几乎一天单边下跌的A股终于在最后半小时内出现显著反弹，14点38分创出的2001.72点成为上证指数全日最低点，随后上证指数一路反弹至2014.73点，反弹幅度达0.65%，收复了全日大半失地，使得日跌幅缩窄至0.77%。
　　刺激有限，股指难免下行
　　虽然在差异化股息税的刺激下，上证指数免去了创出新低的危险，但在许多投资者看来，这不过是一个心理层面的守住而已。事实上，在中证三大规模指数中，代表二线蓝筹股的中证200指数和代表中小盘股的中证500指数均已创出新低，目前仅代表权重股表现的中证100指数依靠金融股力撑才免去新低之忧。
　　上海新泰厚投资总经理桑东亮认为，下周A股仍将继续下行，上证指数恐怕难守2000点。而从本报跟踪的多个择时系统来看，亦清一色为偏空状态，下跌趋势仍未扭转。(.新.闻.晨.报.刊 .张.佳.昺)

　　鼓励价值投资 红利税先行问路
　　11月16日，财政部网站发布消息，经国务院批准，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策，鼓励长期投资。
　　分析人士对此有不同解读。理性派认为，分红本来就是国内上市公司的短板，在这一问题上做文章，究竟能取得多大效果值得怀疑。乐观派则表示，抑制短炒、鼓励长期持有的监管思路与证监会提倡投资价值的思路一脉相承，这是管理层转变监管思维的又一例证。重视税收调节作用的发挥，这只是管理层调节资本市场的政策之一，不排除后续还会有其他更大力度措施地跟进。
　　仅在分红期有效力度不大
　　差别化征收红利税的主要内容包括：持股期限在1个月以内 (含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为20%；持股期限在1个月以上至1年 (含1年)的，暂减按50%计入应纳税所得额，实际税负为10%；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额，实际税负为5%。
　　财政部、国家税务总局、证监会相关负责人在答记者问时均表示，此次政策调整旨在发挥税收政策的导向作用，鼓励长期投资，抑制短线炒作，促进我国资本市场长期稳定健康发展。昨日大盘对此利好有些冷淡，截至收盘，上证综指跌幅0.77%，报收2014.73点。
　　东吴证券(601555)研究所副所长黄琳对于红利税的调整也反应平淡，她表示，调整每年只征收一两次的红利税，本身意义就不大，投资者也不会因为调整后5%的税收差额长期持券。上市公司大多都是铁公鸡，每年的分红总额本来就小，国内基本没有投资者会因公司的分红而进行投资，大多都是买低卖高赚取差价。弱市中这样的政策可谓鸡肋，难以发挥功效。黄琳认为，此政策对与市场的稳定作用十分有限。
　　2011年上市公司现金分红总额约为6067亿元，以目前10%的红利税标准来算，税收总额可达606.7亿元，如果所有投资者持股时间均在1年以上，按照新的5%的红利税征收标准，可减税303亿元左右，对于体量庞大的A股市场，这一数字基本可以忽略。
　　期待更多税收措施出台
　　对于差别化红利税征收，日信证券首席策略分析师徐海洋认为不能单看市场反应，他告诉记者：这与管理层一直倡导的价值投资理念一脉相承，鼓励长期投资，抑制短线炒作的监管思路已经是一大转变，红利税的差别化征收也是这一监管思路的延续、相信对于吸引资金长期驻市，培养健康、长期的投资理念，管理层还会有进一步的引导。
　　至于市场的冷淡反应，徐海洋表示，大盘下跌是由宏观经济趋势不明、外围多元化理财产品造成大量稳妥资金外流、中小盘公司估值偏高、资金供求失衡等多重因素合力造成，政策并没有触及这些方面，大盘下行趋势自然也不会改变。
　　方正证券(601901)首席宏观分析师汤云飞认为，红利税征收差额化所代表的趋势值得乐观，因为税收本就是调节市场的重要手段，红利税只是开头，对照外围情形，税收领域大有可为。美国会把一年内个人持股所得计入收入，按照不同标准征收个人所得税，最高者可以按照40%征收，持券超过一年也会征收资本利得税，即使下降，这一比例也高达10%-15%，同时征收印花税，对于养老金和企业年金投资则实行免税以此鼓励养老金投资。而国内只有印花税和红利税两种，税收可谓并不健全，预计下一步就会有专家表态，不排除后续会有其他更大力度的措施出来的可能。汤云飞如是告诉记者。（.金.融.投.资.报 .王.雪.姣）

　　红利税差异化征收不给力 沪指险守2000点
　　在维稳行情宣告结束后，沪指离前期低点仅一步之遥。受隔夜外围股市和大宗商品下跌影响，昨日深证成指再创44个月新低，而上证指数盘中也一度逼近2000点关口。市场一片恐慌之时，昨日国务院批准差别化征收股息红利税最终助推多头险守2000点整数关口。不过，分析人士指出，尽管个人红利税差异化征收的政策意在鼓励长期投资，但在当前弱市下并 “不给力”，预计后市沪指跌破前低1999点只是时间问题。
　　盘中　深成指创44个月新低
　　继周四尾盘跳水后，昨日市场消息面继续偏空。一方面，由于最新公布的经济数据令市场失望，隔夜欧美股市延续跌势。受此影响，昨日亚太股市同样跟随走低。另一方面，偏空经济数据继续打压大宗商品价格。周四纽约原油期货和黄金期货跌幅均在1%左右，伦敦金属交易所（LME）基本金属亦普遍下跌。与此同时，发改委周四发出通知，决定自11月16日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低310元和300元。这也令“石化双雄”集体下挫。
　　在此背景下，两市昨日双双低开低走。尽管市场仅存的热点环保概念和三沙概念有意提振市场人气，但在股指交割日魔咒以及成交低迷的拖累下，沪深两市最终未能逃过单边震荡下跌走势。截至收盘，上证综指下跌0.77%，收报2014.73点，深成指下跌0.83%，收报8118.15点。全日沪市仅成交368亿元。周线上看，两市两连阴，上证综指全周跌2.63%，深成指全周跌2.85%。
　　利好　救市政策被指“不给力”
　　沪指之所以能够险守2000点整数关口，很大程度是依赖管理层盘中释放的救市利好个人红利税差异化征收。
　　财政部网站昨日消息称，经国务院批准，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。业内人士指出，这意味着管理层旨在鼓励长期投资，抑制短期炒作，促进我国资本市场长期健康发展。
　　不过如此一条带动股指尾盘反弹的救市利好消息被业内人士指为“不给力”。“该政策目的就是鼓励价值投资，但是实际作用不会太大。”兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委表示，由于该政策在鼓励长期持有的同时也会降低市场流动性，反而不利于价格发现。
　　联讯证券成都营业部分析师表示，这意味着监管层救市政策并“不给力”，其鼓励长期投资的象征意义大于实际效果。
　　后市　沪指下个支撑或在1800点
　　“见过盘中发布利好消息的吗？没有，相信后续还有更多利好。”近期持续调头唱多的AWE国际资本合伙人徐晓峰盘后在微博中继续劝降空头称，高层对股市的态度已明朗，空军收手吧。
　　神农投资投资总监陈宇则开始献计“救市”办法。陈宇强调，如果大小非套现没有底线，那么市场就没有底。所以真正的救市，既不能改变市场化改革的方向，也不能放纵恶意套现，“因此大小非套现价格应在发行价和上市当天均价之上，否则在所得税上附加收取50%暴利税”。
　　针对持续下跌的股指，联讯证券首席经济学家文国庆称，目前大盘下跌趋势已成定局，1999点近日必破，而股指下一目标暂定为1800点。他强调，在此前RQFII提高2000亿元额度、人民币升值等利好作用下，大盘在前期勉强走出了“维稳”行情，然而随着利好出尽，下跌也应该是顺理成章的。
　　需要注意的是，近期停滞了一段时间的IPO恢复后，两市再融资的审批又再次提速。据统计显示，目前A股等待上市的再融资总额已达到了5414.23亿元。这与2000亿元的RQFII额度相比，可谓是杯水车薪。（.天.府.早.报）

　　盘中利好保住2000点 减红利税鼓励长期投资 继续维稳无先例
　　周五14时20分左右，A股一步步迈向“深渊”：中小板、创业板、深成指纷纷创出新低，上证指数离2000点仅咫尺之遥。
　　就在这时，财政部网站一则消息暂时扭转了局面：财政部、证监会及国税总局宣布上市公司股息红利差别化个人所得税政策自明年1月1日起实施，个人投资者持股时间越长税负越低，以鼓励长期投资，抑制短期炒作。
　　政策本身并无新意，但发布时间点引人关注。“交易时间公布政策很少见，这是要力保2000点啊。”股民陈先生感叹道。
　　根据以往经验，周五收盘后，往往是政策发布最集中时间段，但上述政策选择了在上证指数即将跌破2000点关口的盘中发布，有人猜测说这是管理层在救市，力保2000点。
　　但上述政策真的是利好吗？2000点又能否靠政策维稳守住？《每日经济新闻》记者就此展开了调查。
　　股息红利税差别化征收
　　这次针对股息红利税征收的政策，从明年1月1日起实施，主要内容是：持股期限在1个月以内（含1个月）的，股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为20%；持股期限在1个月以上至1年 （含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额，实际税负为10%；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额，实际税负为5%。
　　“此次政策调整，旨在发挥税收的导向作用，鼓励长期投资，抑制短期炒作，促进我国资本市场长期稳定健康发展。”证监会在谈及政策推出目的时如是说。
　　上述政策发布后，两市企稳，尽管上证指数最低跌至了2001.72点，但2000点大关成功守住。但上述政策真的是利好吗？
　　“市场将其解读为利好可能是一厢情愿。”来自杭州的游资章先生向《每日经济新闻》记者表示，“税率变化的幅度非常小，而且是结构性的，考虑到当前市场上以短线投资者为主，总体上还可能增加投资者的税负；另外，这是“十八大”闭幕后出台的首个关于股市的政策，意味着之前因维稳而推后出台的政策将会陆续发布，包括IPO重启、新三板和国际板的推出、退市制度的严格化等。”
　　周五有媒体报道，新三板市场新的制度规则有望在今年底或明年上半年推出。
　　由于上述股息红利税收政策鼓励长期持股，也有观点认为对券商股有负面影响。
　　“这个政策对券商股可能是利空，因为短线交易如果减少的话会严重影响市场成交量。”挺浩投资总经理康浩平告诉《每日经济新闻》记者。
　　继续维稳“无先例”
　　10月以来，支撑股市最大的逻辑非政策维稳预期莫属。而本周过后，有投资者认为，股市企稳预期已淡化，这也是本周以来市场转跌的原因之一。
　　那么此次三部委联合发布股息红利税征收政策，是否意味着市场的维稳还在持续？对此投资者的分歧比较明显。
　　“继续维稳市场，不仅从逻辑上讲不通，从以往来看也没有过先例。”章先生表示。
　　海润达资本总裁仇天镝认为，“本周的连续大跌，引起了管理层的重视，上述政策的推出也表明了政府的积极态度，未来政府可能会推出更多有利于股市健康发展的措施。
　　另一位来自券商的投资经理表示，“预计市场维稳会继续，整个市场需要从全局来解决一些问题，需要各方面甚至更高层的配合。”
　　在周五举办的第八届中国证券市场年会上，曾任第三任证监会主席的周正庆指出，“导致我国股市低迷很重要的一个方面是领导机构和主管部门对资本市场的重视程度还有待提高。”他呼吁政府有针对性地出台必要的政策措施稳定股市，比如建立资本市场发展稳定基金。
　　同时参会的证监会副主席刘新华强调，“证监会把发展机构投资者放在了更加突出和紧迫的位置”。
　　维稳、救市固然有用，但真正的底部往往是市场自然产生的。那么目前市场是否有产生大底部的条件？目前市场格局又是什么？
　　2000点已失政策底意义
　　“从技术上看，自去年开始的熊市格局还在延续，目前经济面和政策面也没有特别大的利好刺激，股市自然就继续下跌。”仇天镝认为，目前依然是延续熊市格局。
　　章先生认为，目前总体上仍处在缩量阴跌的市场格局中，中小市值股的大跌，可能和未来几个月限售股大面积解禁有关，成交量的减少，可能和国家队不再向市场注入资金有关，因此2000点已失去政策底的意义。
　　康浩平也认为目前是熊市，但他建议没必要割肉了，“尽管经济数据显著好转，外贸数据也好于预期，并且在这段时间，大盘还是从头跌到尾。也许市场担心中国经济更深层次矛盾的问题，导致盲目杀跌。虽然熊市不言底，但我还是认为大盘到了熊市的底部，或许需要一次二次探底，但很多优质股票真的非常便宜，具有明显的投资价值了，此时不敢说一定可以买，但真的不能再卖了。”
　　操作：战略看多 战术休养
　　中登公司10月月报显示，10月A股日均开户数为1.52万户，环比降幅26%。10月末持仓的A股账户数为5590.48万户，环比减少13万户。持仓A股账户数占有效账户数的比重为40.76%，继续下降。空仓账户占59.24%，而10月参与交易的账户数为1400.97万户，较9月减少了166.57万户，占A股有效账户数1.37亿户的10.21%，较上月继续下滑。也就是说，10月A股有近9成的账户没有任何交易，除了59.24%的空仓账户，其余大部分无疑是被套账户。
　　A股想要在未来走好，首先需要提高投资者的信心。那么如何才能提高信心，特别是吸引场外资金入市？
　　仇天镝认为，“投资者的信心主要来自于政策，比如货币政策、财政政策和国家投资政策等，有经济刺激政策，经济复苏可能性就越大。”
　　康浩平认为，“赚钱效应才是提升市场信心的良药。当然，最好的措施是经济稳定发展，给市场明显的预期后，资金就会不请自来。如果说应急的话，印花税，平准基金等是立竿见影的良药。”
　　也有持不同意见的。章先生认为，当前不应该提高投资者信心，更应该提示股市风险。
　　另一位接受《每日经济新闻》记者采访的资深投资者表示，在弱市中利空往往被放大，目前市场情绪非常低迷，机构资金迟迟不愿介入，尽管有些人战略上看好，但战术上还是选择休养，看多不做多。（每日经济新闻）