一家机构推荐中国化学：10月订单超预期 全年有望继续超预期

　　一、事件概述
　　公司发布经营情况简报，1-10 月新签订单792.74 亿元，其中国内合同额489.31 亿元，境外合同额303.43 亿元；累计实现营业收入417.84 亿。
　　二、分析与判断
　　10月订单超预期，新签订单加速趋势确立，全年订单有望又超1000亿
　　公司10 月单月新签订单101 亿，10 月单月新签订单同比增速达166%，大大超过1-9 月月均76.8 亿元的订单规模， 1-10 月就已完成全年新签订单800 亿的目标，公司订单加速明显，超出市场预期。随着国家基建投资逐渐发力，尤其十八大后现代煤化工审批放行，公司未来订单将继续加速释放，预计全年订单超过1000 亿的可能性非常大，公司又将进入订单爆发期。
　　十八大后预计现代煤化工项目将密集释放，公司在现代煤化工领域独占鳌头，项目承接高峰期即将开启
　　2012 年煤化工政策转暖，在政府基建投资逐渐发力背景下，现代煤化工项目成为国家发改委下一批集中审批对象，目前很多现代煤化工项目正在审批环节，包括中国石化新疆到浙江的煤制气管道近3700 亿的配套煤制气项目。我们预计在十八大的胜利召开后，发改委和能源局将启动审批程序，届时大批的现代煤化工项目将获得批准进入招标程序，乐观预计年底前后应有项目进行招投标。公司在在现代煤化工领域独占鳌头，与旗下上市子公司东华科技合计约占50%的现代煤化工工程市场，是业内最有实力承接大型煤化工EPC 总承包工程的公司，在新一轮煤化工项目审批、上马密集期，公司接连承接巨额订单的可能性非常大。
　　业绩与订单双双进入爆发期，目前估值低，股价上涨空间巨大
　　在公司订单超预期的同时，今年业绩也接连超出市场预期，公司今年从第二季度开始，连续两个季度净利润增速保持60%以上，公司在去年签订1022 亿的合同按照正常施工推进，带来近两年业绩的爆发，而现在2012 年公司全年新签订单也将达1000 亿左右，连续两年新签合同过千亿，充分保障了未来业绩的高速释放。公司业绩与订单双双进入爆发期，而且将会持续这一趋势。公司将成为十二五煤化工投资的最大受益者，而目前2012 年估值只有9 倍，股价上涨空间巨大。
　　三、盈利预测与投资建议
　　我们预计2012-2014 年归属于母公司股东的净利润分别为34 亿、44 亿、59 亿，同比增长45%、29%、33%，EPS 分别为0.70、0.90、1.20 元。维持强烈推荐评级，目标价9.0-10.8 元，对应2013 年EPS、10-12 倍PE.
　　四、风险提示
　　现代煤化工项目审批进度不及预期的风险，业绩低于预测的风险，市场系统性风险。(民生)

一家机构推荐新研股份：逆势积极进取 后市继续向上

　　新研股份(300159)：公司是专业从事多种农牧业机械研发、设计、生产和销售的高新技术企业，已经形成了以农牧业收获机械、耕作机械、农副产品加工及林果机械为主的三大类产品，客户遍布新疆、甘肃、内蒙古、东北、华北和华中等地区，在上述主导产品领域具有明显的技术优势，各类产品均拥有自主知识产权，是公司通过多年研究和实践而开发出的，适合中国多种农牧业作业需求的农机产品，其中许多品种填补了国内空白，并成功替代进口产品。公司现主导产品主要包括玉米收获机械、青(黄)贮饲料收获机械、苜蓿类牧草收获机械、耕种机械、林果作业机械、农产品加工机械等6大类二十八个产品，其中多项产品被鉴定为国内首创或国内领先，各类产品均拥有独立自主知识产权，推动了国内农业机械化水平的提高。公司的产品在新疆市场占有率达80%以上，其中系列玉米收获机、系列青贮饲料收获机、系列动力旋转耙分别在国内市场占有率为20%、30%、30%以上， 已发展为我国具有较大影响力的科技型农机制造企业。
　　二级市场上，公司股价9月底以来，呈现强势反弹势头，虽然近期大盘持续低迷，走势疲弱，但是公司股价形态表现出2的进取心，尤其是今日更是逆势放量上涨。周线和月线上，公司股价均表现出强烈上涨要求，预计后市仍将强势反弹。(首证)

一家机构推荐格力电器：业绩超预期 增长动力足

　　三季度盈利大幅超预期。前三季度公司实现营业总收入771.65 亿元，同比增长20.43%，归属上市公司股东净利润53.32 亿元，同比增长41.34%，对应EPS1.79，盈利已超过2011 全年业绩。其中，三季度实现营业总收入288.61 亿元，同比增长21.09%，归属上市公司股东净利润57.25%，大幅超出市场预期。
　　营收增长动力在于新冷年渠道备货积极和中央空调快速增长。市场缓慢回暖情况下，三季度营收增长20.81%，劢因在于：1)新冷年备库存，特别是备货高效节能空调，渠道商对格力空调信心十足，半年报已显示预收账款较2011 年同期增长33.73%，内销持续增长；2)中央空调逆势快速增长；3)公司加大市场促销力度，销售费用单季度增长82.32%，远超营收增速；4)进入提价周期，中高端产品占比提升，溢价能力强，营收增长快于销量。
　　利润高增长在于核心盈利改善和往年空调节能补贴确认。三季度净利润高增长57.08%，净利率8.56%，创历史高点，同比提高2.00pct，首要在于毛利率创达到28.08%，同比提高7.62pct，较二季度提高4.95pct，我们认为劢因在于：1)受高效节能补贴影响，高效节能产品占比提高拉升整体毛利；2)出口结构优化，自主品牌出口力度加大，估计毛利率提高超过6pct；3)铜等主要原材料价格下滑，公司产业链把控能力强，成本降低；4)三季度进入行业淡季和提价期，公司定价权强，溢价明显。同时，当期确认空调节能补贴约4 亿多元，扣除后，盈利增长约30%。
　　维持买入评级：淡季丌淡是格力独有特点，穿越行业周期，预期四季度盈利仍有望保持较高增速。未来几年家用空调业务仍可稳健增长，中央空调、空气能热水器等制冷相关领域快速拓展，可持续增长劢力充足。预计2012-2014 年EPS 分别为2.39/2.83/3.30 元，目前对应癿2012 年PE 仅为9.65，维持买入评级。
　　风险提示：高毛利率可持续性低于预期。(华泰)