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长城资产获准参与股改 S*ST恒立保壳胜算加大

加入日期：2012-11-15 11:13:34

刘浪

S*ST恒立（000622.SZ）股改再进一步。

昨日晚间，S*ST恒立公告称，公司于2012年11月13日收到财政部函，同意中国长城资产管理公司参与S*ST恒立股权分置改革。

此前，S*ST恒立两度推迟了股改专项股东大会。S*ST恒立尚未完成股改并面临退市风险，股改能否顺利完成，直接影响其能否在12月31日前成功保壳。

10月19日，自2006年停牌至今的S*ST恒立抛出一份股改方案，拟采取“捐赠现金+债务豁免+资本公积转增”的方式进行对价安排。根据股改方案，潜在控股股东傲盛霞向上市公司赠与现金1亿元、华阳控股向上市公司赠与现金1.4亿元、长城资产豁免公司3000万元债务。

股改方案最吸引人的部分为给予全体股东“10转20”的承诺，出乎多数投资者意外。对此，赞同者认为大股东长城资产公司通过高送转对价方案换取支持票，目的是希望争取在极度紧迫的时间内顺利完成重组，以确保不退市。

但也有反对者认为，公司停牌时间长达6年多，目前股改方案的对价并不算高，公司应该考虑给投资者更好的对价回报。不仅如此，“慷慨解囊”的华阳控股，通过转增股本已经把投入的现金转化成了股份。根据股改说明书，华阳控股在转增股本完成之后，将持有S*ST恒立17.99%的股份，从而成为公司的第二大股东。因此，有投资者认为，看似慷慨的股改方案，实则相当于一次定向增发，大股东是真正受益者，而相关方应该更多考虑照顾中小投资者的利益。

在11月5日的股改路演中，S*ST恒立董事长苏文表示，希望公司进行股改后，通过债务重组可以在2012年度实现盈利，并提交恢复上市补充材料，力争于2013年上半年复牌。

S*ST恒立2009年、2010年、2011年以及2012年上半年的主营业务收入分别为9523万元、11938万元、11382万元和6114万元，但由于公司经营产能不足，加上历史逾期借款巨大需承担高额利息等原因，近年来的净利润一直亏损。一旦公司股改方案获得实施，将会对公司的财务状况带来巨大的影响，预计公司净资产将从-1.8亿元上升到约2.5亿元，完全摆脱资不抵债的被动局面。同时，股改还能解决困扰公司多年的沉重债务负担，届时能够留存约1亿元现金用于公司优势明显的汽车空调产业发展，主营业务的盈利能力将大大增强。

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