二、今日火线热点飙升内幕

移动支付中国峰会今召开 10股腾飞在即

　　2012第三届移动支付中国峰会14日至15日在上海召开。作为国内最成熟，影响力最大的移动支付行业国际会议，第三届移动支付中国峰会将延续以往的国际性、高端性，旨在解读和明朗移动支付行业标准，探索用户服务体验和商业模式，引导和推广技术创新与应用创新，促进业内人士的交流与合作，共同推进移动支付产业的跨越式发展。
　　2012年全球移动支付交易规模预计将较去年增长61.9%，达1715亿美元；预计到2015年达1万亿美元。移动支付在各界的支持和努力推进下得到了迅速的发展，已然具备了一定的市场基础，也即将迎来高速的普及期和爆发式的增长时期，而产业链各环节的通力合作是推动行业发展的重要引擎。
　　在往届成功举办的基础上，第三届移动支付中国峰会已得到英飞凌公司的赞助及30多家国内外媒体的大力支持。此次将力邀全产业链环节共同参与，更进一步推动移动支付快速、均衡发展。本届会议将汇集160多位企业高层和业内专家，分别来自移动通讯运营商、金融机构、政策制定者、第三方支付平台、解决方案提供商、软件开发商、芯片厂商、终端设备商、手机厂商、卡提供商、NFC技术提供商、信息安全技术供应商、零售商等终端用户、咨询公司、投资机构、行业协会及研究机构等。
　　

　　移动支付普及在望 前期卡商直接受益
　　宏源证券发布的研报称，银行金融IC卡渗透是一个相对长期的过程，将为行业发展注入持久动力。尽管中国伪卡欺诈率低、迁移成本高，但在政策驱使和行业发展趋势下，预计12年起金融IC卡发行量将大幅提升，仅考虑每年新发银行卡的IC渗透需求，未来3年金融IC卡发行量预计增长6倍，在考虑存量替换需求下，今后每年年均将注入60亿以上的市场空间。
　　支付标准尘埃落定，移动支付普及在望，预计中移动明年将开始试点招标。今年6月18日，中国移动与浦发行签署合作协议，双方将联合推出手机支付系列产品。移动与浦发合作开发使用13.56M标准的NFC手机标志着移动支付的两类标准之争尘埃落定，13.56M将成为主流技术，移动支付也有望进入普及阶段。通过产业调研，分析师判断明年上半年中移动将开始试点招标。
　　社保金融IC卡发行将挑战现有社保卡市场格局，15年有望出现发行高峰。金融社保IC卡制造需要双重资质认证，同时银行的介入可能会打破传统地方垄断的格局，优质金融卡供应商将获得市场快速拓展的机会。
　　社保是民生工程，预计12-15年的发放量在规划的6亿以上。发行节奏上，人保部要13年后全面发行单一芯片卡，分析师预计13年会出现一个政策过渡期下的增速回落，而15年将出现发行高峰。
　　宏源证券认为，芯片国产化还需时日，前期卡商天喻信息、恒宝股份、东信和平将受益。产业链上，前期卡商将直接受益行业需求增长，而国产芯片还需经历第三方检测（德国一机构）、客户定制化开发等流程至少需要18个月，而建立卡商对芯片安全的信任又需时日。
　　

　　国海证券发布的研报称，近看智能卡与安全芯片，长看支付平台及应用服务。整个移动支付产业链包含电信运营商，银联、终端厂商、芯片与智能卡厂商以及第三方支付厂商等，概括起来来说，涉及行业有金融行业、电信行业以及设备制造行业。
　　从受益产业链来看，包含智能卡与安全芯片厂商、受理终端厂商、移动支付平台及应用服务三部分。其中受理终端厂商（主要是POS机和ATM机）目前已经基本完成改造，据央行的统计，目前国内POS基本改造升级完成，基本都能受理频谱为13.56MHz的NFC技术，同时ATM改造升级已经过半，预计年底将完成。所以国海证券认为移动支付行业蓬勃发展将给智能卡与安全芯片厂商、移动支付平台及应用服务厂商带来广阔的需求空间。
　　从受益周期来看，国海证券的观点是近看智能卡与安全芯片，远看支付平台及应用服务。随着移动支付进入快速发展阶段，智能卡与安全芯片厂商将优先受益，手机侧的升级改造将带动芯片设计、芯片模块封装以及智能卡的需求，其中受益的上市公司有大唐电信（600198）、晶源电子（002049）、长电科技（600584）、东信和平（002017）、天喻信息（300205）、恒宝股份（002104）。目前在用户规模比较少的背景下，移动支付平台及应用服务面临商业模式模糊，没有规模效应等困扰，随着移动支付用户规模上升，移动支付平台及应用服务将逐渐受益，其中受益的上市公司有中科金财（002657）、新开普（300248）、拓维信息（002261）、卫士通
　　

　　 金融IC卡百亿蛋糕待食
　　全球范围内磁条卡向IC卡迁移已是趋势，外资巨头进入国内市场也势必选择发行IC卡来争夺客户。实际上，今年以来央行和银联加大了IC卡的推进力度，上半年银行IC卡的发卡量接近过去历年累计总和。目前央行鼓励各商业银行通过行业应用发行金融IC卡，如社保卡、居民健康卡、城市一卡通、人保障卡等，行业卡能够为使得银行进入新的行业领域，并带来增量资金。
　　据大众证券报报道，以社保卡为例：假设银行发行100万张金融社保卡，按照上海市平均工资以及社保政策，个人和雇主共缴纳的社保金比例为48%（个人11%，雇主37%），则发卡上一年能累计收到230亿元社保资金，对银行存在巨大的吸引力。
　　预计2013年-2015年，国内金融IC卡发行量可能在10-20亿张。有望为国内IC卡产业带来新增需求在百亿级别。东方证券行业分析师周军就认为。
　　根据央行《关于推进金融IC卡应用工作的意见》，2013年元旦起全国性商业银行均应开始发行金融IC卡，近期各银行IC卡的发行速度明显加快。此外，根据人社部通知，社会保障卡加载金融功能，2011-2012年为试点阶段，2013年起开始全面推广，所有地区新发卡均采用单一芯片卡。截至2011年底，全国社保卡持卡人1.99亿人，人社部规划2015年末发卡数量达到8亿张，未来4年年均发卡量1.5亿张。
　　从整个产业链来看，主要包括前端的IC卡制造，以及后端的支付终端生产两个环节。IC卡制造主要涉及芯片制造商、卡基制造商、COS系统开发商、IC卡制造商；终端制造商主要包括ATM机和POS机制造商，还有系统设备商等支持企业。
　　具体来看，芯片设计方面，涉及的上市公司有国民技术（300077）、晶源电子、大唐电信（600198）、复旦微电子、中电华大、上海华虹等；COS系统开发这块，则有恒宝股份（002104）、天喻信息（300205）、晶源电子、大唐微电子等上市公司，模块及卡制造则涉及易联众（300096）、恒宝股份、天喻信息等公司。
　　周军表示，我国已经具备大规模发行IC的条件，银行IC卡以及行业应用IC卡，均有望加速发行，将利好产业链相关公司。按照金融IC卡产业链，建议关注芯片厂商；卡片制造商东信和平（002017）、恒宝股份、天喻信息；以及移动支付应用提供商中科金财（002657）。
　　

　　日信证券发布研报称，看好IC卡生产商的投资机会，建议关注恒宝股份（002104）、天喻信息（300205）和东信和平（002017），机关注包括社保IC卡发行提速和国内金融IC大规模发卡带来的订单增长；鉴于国内金融IC具有海量的市场规模，所以不会所有卡片都导入最高参数，看好国内金融IC芯片的市场份额，因此看好国产IC设计厂商同方国芯（002049）。
　　日信证券看好恒宝股份（002104）的理由包括：（1）国内金融IC卡发卡潮将至，国内金融IC供卡厂商的实质性订单值得期待；（2）公司已经跻身银行卡供应链之内。公司对于银行卡制卡有成熟的经验，对于银行卡的客户渠道完善，有助于公司在金融IC卡市场的份额提升；（3）对于COS相关技术有充分的理解，具有国际国内银行制卡的全面资质。有利于公司获取更多银行IC卡订单。
　　日信证券看好天喻信息（300205）的理由是，银行卡的大规模换卡即将实质性开始，公司已经进入招行、农行等一线银行的供卡商名单，公司相关订单的增长值得期待。此外，公司向电信运营商提供CMMB等产品，产品线丰富，相关订单有望提升业绩。此外，公司的海外业务可以为业绩带来较大的弹性空间。
　　东信和平（002017）。日信证券表示，国内新一代社保IC卡和金融IC卡发卡进程实质性的启动，对于公司业绩的拉动作用值得期待，公司是国内最大的智能卡供卡商，已经身处银行卡供应链，这将对于公司相关产品的订单增长起到积极作用。
　　日信证券表示，同方国芯（002049）的子公司同方微电子是国内一流的IC设计厂商，具备全面的认证资质，是社保IC卡、二代身份证芯片的主要供货商。新一代社保IC卡的供货量上升，有望为公司业绩带来积极地推动作用。此外，各行业发行的储值卡（如税控、加油等），以及各类支付系统部署带来的读头芯片需求将有助于公司相关订单快速提升。
　　东港股份（002117）：金融IC卡新秀。中信建投表示，公司近年通过IPO及增发募资逐步有计划、有层次地由传统票据印刷企业向集安全票证印刷、金融IC卡制作、数字彩印、标签印刷、数据处理、智能卡（RFID）封装等为一体的综合性信息处理服务商战略转型。　　
　　公司由制造向服务，蓄势待发的新概念印刷企业公司，是我国商业票据印刷行业的龙头企业，近年来票据（印刷品）收入及毛利占比均在80%以上，2010年公司国内市场占有率达到9%。未来4-5年商业票据印刷将在毛利率30%-35%的基础上实现营业收入10%左右年增长，行业龙头地位稳固。公司RFID业务发展态势良好，有望成为潜在增长点，相关产品毛利率目前可达45%。另外公司直邮、数字印刷业务有望保持前期的快速增长，产能释放，逐步成为公司未来业绩增长另一亮点。
　　易联众（300096）：新标准认证延缓上半年发卡进度。申银万国表示，公司通过社保卡新标准资质认证，下半年发卡量将较上半年增长3倍。认证过程导致第二季度发卡暂缓，2012年全国社保卡计划增发1.5亿张，上半年发卡量仅4000万张，剩余1.1亿张发卡任务将在下半年完成。公司发卡进度与全国情况类似，分析师预计福建、山西、安徽、广西和湖南等公司优势省份全年计划增发约2700万张，而上半年公司仅发行约450万张卡。公司已获社保卡新标准认证资质，分析师认为下半年招标和发卡进度将加速，按全年2000万张发卡量估算，下半年发卡量将较上半年增长3倍。
　　

　　拓维信息（002261）：移动互联网时代稀缺投资标的
　　来　　源：　 广发证券 撰写时间：　 2012-09-28
　　公司在2011年重新制定公司发展战略，明确了从普通SP向无线互联网应用服务商转型，制定了以文化创意产业、移动电子商务、移动教育三驾马车并驾齐驱的企业发展战略。分析师认为公司未来移动教育增长最为确定，文化创意产业也非常值得期待。
　　移动教育是公司的明星型业务，移动教育领域以实体培训、校讯通、教育互联网产品三大模块组成的拓维教育品牌已经初具规模，公司在相关领域的持续资源投放将从今年起获得业绩回报，分析师预计未来三年移动教育业务复合增长率将达到102%。
　　随着2012年中国移动动漫基地在全国正式商用，移动终端和3G技术的发展极大改善了用户阅读体验，手机动漫行业迎来即将启动。在移动互联网时代，苹果和谷歌各类应用商场大行其道，移动运营商管道化趋势日趋严重，公司原有盈利模式受到挑战，公司亟待创新商业模式享受行业高速发展。
　　今年是公司转型阵痛期，公司短期业绩承压，分析师看好公司长期战略转型。预计公司2012-2014年营业收入为4.73亿元、6.37亿元和7.74亿元，归属于母公司净利润为0.67亿元、1.16亿元和1.61亿元，EPS为0.24元，0.41元和0.57元，分析师给予公司2012年42倍PE，目标价10.08元，给予公司持有评级。
　　

　　卫士通：具备商用密码全资质，业绩企稳回升
　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2012-07-19
　　国内最大的密码信息安全产品提供商。卫士通是国内密码信息安全领域的龙头企业，是国内4家具备商用密码科研资质的单位之一，在密码信息安全领域处于绝对领先的地位，信息加密/身份认证产品的市场占有率国内第一。客户为政府、军工、电力和金融等大型国企，未来发展主要为市场纵深，行业拓展（石化、能源等），云安全等。
　　公司密码机等信息安全产品大多融入到了客户的业务系统当中，具有很强的不可替代性。传统的信息安全产品（UTM、入侵检测、防火墙等）大多应用于企业的IT网络系统，保证网络系统的安全，产品相对标准化，客户黏性不高。卫士通的产品主要应用在业务系统之中的敏感信息传输，产品定制化程度高，难以被替代，能够保持长期竞争力。
　　等级保护市场逐步进入快速成长期，分级保护市场奠定龙头地位。等级保护主要面向国内的信息敏感行业，如政府、电力、石化、能源、金融等，市场空间达百亿。目前等级保护市场逐步开展，考虑到等级保护从保护级别最高的单位开始做，保护级别越低的单位越多，市场空间越大，所以市场是逐步加速的。分级保护主要面向涉密单位，公司市场占有率第一，奠定了龙头地位，军工行业处于建设高峰期，政府市场正在启动。
　　随着新管理层到位，内部整顿基本完成，公司业务已经逐步回归正轨。公司二季度单季实现净利润1200万-2000万，业绩改善明显。管理层今年依然会进一步加强费用控制，集成业务占比有所上升，预计全年毛利率下降2pt.，期间费用率和去年持平。
　　

　　恒宝股份（002104）：金融IC卡启动在即，业绩持续向好
　　来　　源：　 西南证券 撰写时间：　 2012-08-29
　　上半年，面对国内经济不景气局面，公司业绩仍呈现稳定增长。究其原因，主要是随着国内EMV迁移的持续推进，各银行对金融IC卡的发行速度明显加快，公司金融IC卡发行量同比大幅增长，同时移动支付业务稳步推进。
　　分产品，制卡类实现营收3.63亿元，同比增长26.9%，是公司保持业绩增长的主要贡献力量；模块类实现营收0.45亿元，同比下降29.9%；票证类实现营收0.10亿元，同比下降11.4%；软件类实现营收47万元，同比下降28.4%。
　　上半年，公司主营业务毛利率31.51%，同比略升0.13个百分点，其中二季度环比提升1.53个百分点，主要原因是公司产品结构进一步优化。公司移动支付业务在13.56MHz标准拥有自主天线技术，毛利率相对较高，上半年的合同也利于公司优势的发挥。
　　IC卡受理环境已大为改善。截至2012年一季度末，97%的POS机具可以受理金融IC卡，ATM机由于需要对读卡器模块等硬件和相关软件系统进行升级或更换，成本高、难度大，已完成50%，预计年底可完成改造。
　　根据央行《关于推进金融IC卡应用工作的意见》，2013年元旦起全国性商业银行均应开始发行金融IC卡，近期各银行IC卡的发行速度明显加快，截至今年上半年，全国已累计发行金融IC卡4500多万张，较去年底增长2070万张，增幅达85%。
　　根据人社部通知，社会保障卡加载金融功能，2011-12年为试点阶段，2013年起开始全面推广，所有地区新发卡均采用单一芯片卡。截至2011年底，全国社保卡持卡人1.99亿人，人社部规划2015年末发卡数量达到8亿张，未来4年年均发卡量1.5亿张。
　　上半年，公司新增入围金融IC卡银行4家，新增社保卡入围4家。
　　盈利预测
　　分析师预计公司2012-13年EPS分别为0.32元、0.48元。公司是国内银行卡和移动支付卡龙头厂商，受益于银行卡EMV迁移、社保卡加载金融功能和移动支付业务发展，业绩前景向好，分析师给予公司增持评级。
　　

　　天喻信息（300205）：EMV迁移及移动支付进程加快的受益者
　　来　　源：　 长江证券 撰写时间：　 2012-10-19
　　天喻信息发布2012年三季报。报告显示，公司前三季度实现收入4.81亿元，同比仅小幅增长5.31%；实现归属于上市公司股东的净利润1018.6万元，同比大幅下滑47.62%。2012年前三季度公司全面摊薄每股收益为0.07元。
　　事件评论
　　产品价格下滑使得公司收入仅小幅增长，子公司亏损则拖累公司整体业绩表现：公司前三季度收入仅同比小幅增长5.31%，主要受公司金融IC卡价格的下行影响所致。而净利润方面，公司的三个子公司天喻通信、天喻新媒体和擎动网络在前三季度均处于亏损状态，对公司的业绩形成负面影响，拖累了公司总体业绩表现。同时，虽然公司金融IC卡等主要产品价格呈不断下行趋势，但其毛利率的总体稳定则主要源自规模效应对总体生产成本的改善。分析师判断，未来这一趋势也将得到延续。
　　研发投入加大驱动期间费用大幅增加，挤压公司盈利空间：自公司2011年上市后，公司期间费用率出现了大幅度提升，从而对公司整体盈利空间形成了极大挤压。公司期间费用的大幅增长主要源自于管理费用及销售费用的大幅增长。分析师判断，此两类费用的增长主要源自：1、公司加大了对移动支付相关新产品的研发力度，增加了较多的研发费用投入；2、公司的子公司尚处于业务拓展期，前期投入对当期的费用压力较大。
　　中国EMV迁移进程加速，公司将成为行业加速的主要受益者：分析师注意到，除中国工商银行一直进行大规模的金融IC卡发卡外，中国建设银行也在2012年开始提速其金融IC卡的发卡进度。分析师预计，二者2012年金融IC卡发卡量将达到4000万张左右。而随着中国农业银行、招商银行等大型股份制银行的加入，2013年中国金融IC卡发卡量有望实现大幅增长。公司作为行业产能规模最大的厂商，将成为中国EMV迁移加速的最大受益者。
　　子公司经营情况有望逐步好转，从而改善公司整体盈利能力：正如分析师所提及的，公司的三个子公司正处于前期投入阶段，因此，对公司当期业绩形成了拖累。分析师预计，随着天喻通信等子公司的经营状况的逐步好转，公司整体业绩表现有望在后续出现改善。
　　投资建议：分析师预测公司2012和2013年全面摊薄EPS分别为0.31元、0.46元，给予公司谨慎推荐评级。