据统计数据显示，上周(11月5日至9日)，两市ETF再现约7亿份的净赎回。具体来看，22只出现净赎回，6只净申购，18只份额未发生明显变化。几只主力ETF出现较大额净赎回，其中华安上证180净赎回规模最大，达到3.48亿份；易方达深证100 ETF、南方深成ETF(行情 股吧 资金流)净赎回规模也分别达到2.4亿份、1.12亿份；华夏上证50 ETF、华泰柏瑞沪深300ETF(行情 股吧 资金流)净赎回规模也在0.7亿份以上。值得注意的是，在此前的一周(10月29日至11月2日)，ETF整体也遭遇了约36亿份的大额净赎回。ETF基金持续瘦身，尤其是几只主流ETF份额不断遭遇净赎回，说明了主力机构对于大盘系统性行情也不认可，局部“战役”仍然是未来市场的主基调。

　　虽然经济数据有逐渐见底的信号，但是年底创业板(行情 股吧 资金流)减持压力、流动性紧张、转融券推出等因素，严重制约着大盘的反弹。我们认为，大盘从07年到现在，整整跌了5年，其市值也已经缩水了大半。系统性的下跌早已经充分反映了当前中国经济产业转型与升级等利空。在投资者信心不足与流动性欠缺的情况下，代表旧生产力的大盘蓝筹，自然估值低廉也少有投资者问津了。不过另一方，代表未来生产力的新兴产业却迎来良好的发展机遇。这也在近期的盘面如期的反映出来，如周二云计算与CDM概念的逆势上涨。因此在维稳后时期，投资者仍可轻指数，重选板块个股。

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　　地产大象压顶 市场遭受重创

　　在市场形成的上升三角形整理形态下，按照纯技术理论来说，后市应该形成突破三角形上轨的走势应是大势所趋。然而，天有不测风云，在十八大期间，住建部明确表示：将坚定不移的进行房地产调控，坚持楼市调控政策不放松，给近期市场预期放松调控来了个当头一棒，也让近期企稳反弹的房地产板块再度陷入泥潭，遭遇重创，今日整个地产板块杀跌逾3.89%。也正是因为地产大象压顶，市场也便在今日遭遇重创，杀跌逾31.38点。从日K线图上看，上升三角形的下轨支撑已经被大幅度跌穿，短期市场选择了向下调整，确实有点意外之感。

　　实际上，从盘面来看，市场不仅仅只是房地产这一只大象对大盘进行施压，券商股也集结做空力量打压市场，位居跌幅榜亚军。以及地热能、页岩气等前期活跃题材股纷纷偃旗息鼓，打击市场投资人气。只有受益于“美丽中国”概念的旅游、节能环保等稍有表现，逆市逞强，其余板块全线尽墨。个股方面，同样是黯然失色，两市飘红个股数不足两成，涨停板数不足10只，跌停板却极具增多，截止收盘累计有7只。所以，整体上来说，短期市场基本上毫无生机，赚钱效应可以说冷却到了冰点，很不利于后市的止跌企稳。

　　笔者认为，今日市场之所以出现下行走势，除开房地产调控政策不放松，对地产板块构成重大打击，以至于其他相关板块均形成沦落之外。还有一个原因不得不提。那就是两会“维稳行情”。可以说管理层在会议召开期间，实行维稳举措，为会议召开创造良好氛围。如今，会议即将圆满完成，两会的维稳行情也就自然告一段落。市场期待的两会行情遭到了市场用脚投票。会议闭幕后，市场继续维持弱势格局，让投资者深感担忧。加上，我国经济增速处于下行趋势背景下，不稳定情绪更是喧嚣呈上。所以，市场观望情绪也就进一步加强。等待政策救市或许有将重回嘴角之边。

　　不过，从管理层前期的积极护盘，采取维稳举措的行动看，维护市场稳健运行是管理层基本态度。但态度上表现了，两会之后的实际行动的还有待进一步观察。现在股指要想出现大作为，政策依旧是导火索。因此，短期市场在房地产调控不放松的压力下，房地产板块如大象压顶，市场要想企稳反弹有必要出现更为有力的政策与其形成对冲。操作上建议投资者暂时观望为宜，等待市场政策进一步明朗之后再择机布局相对为宜。(陈自力)

　　空军目标瞄准1999点 后市不容乐观

　　周二沪深两市没有承接上一交易日的涨势，早盘双双低开。开盘后大盘在地产金融等权重板块的带动下快速下挫，盘中跌破2053点前期低点支撑。午后多方一度反攻，但是无奈空方压力过大，股指只得小幅震荡下挫，最终以一根带下影线的光头中阴线报收。成交量与上一个交易日相比，基本持平，仍属地量结构。盘面上看，所有板块均全线飘绿，其中房地产，金融，石油等板块位居跌幅榜前列。

　　数据转好企稳明显----10月份宏观数据点评

　　首先，10月CPI同比回落至1.7%；CPI环比下降0.1%，同比增长1.7%。同比增速低于市场平均预期的1.9%。食品方面鲜菜价格大幅回落，猪肉和其他肉禽类价格运行平稳，粮食和油脂小幅上涨，鲜果季节性回升，水产品保持季节性弱势，食品价格总体回落。非食品方面，衣着类价格季节性大幅上涨，医疗保健、文娱和居住类也季节性回升，非食品价格延续季节性上涨走势。未来两月食品价格季节性上涨，而考虑翘尾因素已无回落空间，标题通胀稳步回升可能性大。预计CPI同比11月小幅回升至2.2%，12月上涨至2.5%，全年增速或为2.7%。

　　其次，10月PPI同比回升至-2.8%；10月，PPI环比上涨0.2%，同比下降2.8%。PPI同比增速与市场平均预期的-2.8%一致。受有色金属、化工原料和建筑材料类环比上涨影响，购进价格环比小幅回升。受采掘和原材料价格大幅上涨影响，生产资料价格环比回升，而生活资料价格稳定，生产者出厂价格环比小幅上升。未来两月，受全球大宗商品价格回落影响，PPI环比涨幅有限；不过，受翘尾因素回升影响，PPI同比将持续回升，预计11月将回升至-2.0%，12月将回升至-1.4%，全年增速或达-1.7%。

　　最后从进出口数据看，出口继续改善，进口依旧异常低迷，10月份进出口增长7.3%。其中，出口增长11.6%；进口增长2.4%。当月贸易顺差319.9亿美元。尽管增速均好于预期(进口增速低于市场预期)，但距离全年10%目标仍很艰难，预计今年全年我国出口增速大约为8.3%左右，进口增速大约为4.8%左右。另外分贸易国别来看，10月对美国以及东南亚国家联盟的贸易状况继续好转；分进出口商品来看，原油在价格回落背景下，进出口金额增速略有反弹，高新技术产品进出口累计增速持续回升。

　　应该说10月份主要宏观经济数据延续了9月回升态势，暗示实体经济增长最坏的时候应已过去，经济调整进入底部波动区域。后两个季度有望企稳小幅回升，其支持力量包括制造业投资和房地产投资的稳定、政府基建类投资回升趋势的延续、急速库存调整结束。此外全球制造业周期可能的触底回升也值得重点关注。近期欧日以外多数国家出口表现有所改善、工业生产环比回升，工业品价格也出现了上涨，全球制造业周期显现企稳回升的早期迹象，并似乎已经对最近1-2个月的中国的出口和PPI形成了一定的支持。在2、3季度经济快速回落的背景下，实际消费增速反而有所回升，成为2012年经济的亮点。这是否这同透支效应结束以后消费增长的均值回归，以及本轮经济回落过程中就业和工资市场调整的缓慢有关。然而，从最近两个月的收入和价格数据来看，周期滑落对于劳动力市场的影响似乎开始显现，未来随着均值回归效应的结束，明年的消费增长或将小幅放缓。在经济增长和企业盈利改善、通货膨胀温和回升的基准情形假设下，预期货币政策进一步大幅宽松的可能性不大；在经济调整整个底部区域，财政政策偏积极的立场总体上能够维持。

　　后市不容乐观

　　技术面上，首先从均线上看，MA60日均线是多空双方兵家必争之地， 股指上方的60日均线2086点将对股指上行构成非常强的压力，并且MA5日、10日、60日三条均线形成空头排列形态，预示后市下跌概率较大。其次从K线上看，大盘在2093点到2092点之间有一个跳空向下缺口，预示股指上方压力重重。接着从成交量上看，最近连续数个交易日，大盘的成交量都迟迟不能突破前面高点附近的量能，说明资金正在逐步流出A股市场，大盘缺乏反弹的动能。最后从MACD上看，多空双方在短兵相接的激烈博杀之后，绿柱状相比上一个交易日出现了明显放大，说明空方占据了上风，后市下跌概率较大。因此综合技术面判断，我们认为“空军”目标瞄准1999点，后市不容乐观。

　　操作上，我们建议稳健型投资者仍需耐心等待上升趋势性行情的到来，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，可逢低适当布局具备“美丽中国”概念的环保股。(东吴证券(行情 股吧 资金流))

　　权重皆墨显威力 股指涅槃或重生

　　【盘面评述】

　　早盘股指没有延续昨日尾盘拉升的势头，今日开盘小幅低开。开盘后，权重股纷纷下跌，特别是券商的佣金下线可能在本月的中旬被取消，券商类个股均跌幅较大，券商板块引领权重股纷纷回落，有色金属、保险、地产、银行等板块相继下探，大盘在毫无抵抗之力下，大幅下跌。盘中破掉2050点重要支撑关口后，旅游酒店、保险、软件类板块护盘明显，股指止跌企稳，并围绕2050点横盘震荡整理。截止收市，上证指数报收2047.89点，下跌31.38点，跌幅为1.51%，最高点为2078.13点，最低点是2044.04点，成交446.1亿；深成指报收8234.60点，下跌157.30点，跌幅为1.87%，最高点为8382.91点，最低点是8222.50点，成交416.8亿。

　　【板块评述】

　　“美丽中国”概念依然强势不改，但是热炒气氛有所回落，其中福建金森(行情 股吧 资金流)、丰林股份、蒙草抗旱(行情 股吧 资金流)、亚通股份(行情 股吧 资金流)、华宏科技(行情 股吧 资金流)等个股涨停或触及涨停。此外，软件(用友软件(行情 股吧 资金流))、化工(红宝丽(行情 股吧 资金流)、金路股份、北海国发(行情 股吧 资金流))、纺织(浔兴股份(行情 股吧 资金流))、旅游(九龙山(行情 股吧 资金流))等板块跌幅较小；券商、房地产、军工、零售、煤炭、汽车、外贸等板块跌幅较深。

　　【要闻摘要】

　　1、媒体称转融券业务将在年底试点推出。

　　据媒体13日报道，从中国证券金融股份有限公司相关负责人处了解到，转融券业务将在今年年底前推出。该人士表示，转融券的推出仍以试点方式推出。对于第一批转融券试点券商是否是第一批转融资试点券商，他表示暂时还未定。

　　2、沪深结算保证金缴纳额8成，券商沉淀成本大降。

　　中国证券登记结算公司正式发布《证券结算保证金管理办法》，并将于2013年1月3日起实施。《办法》实施后，沪、深市场将遵循统一的结算保证金管理规则，结算参与机构的结算保证金缴纳金额将大幅下降超过八成。

　　【巨丰观点】

　　今天大盘运行轨迹是低开低走，然后在重要支撑位2050点附近横盘震荡整理。权重股板块纷纷大幅回落，无一板块上涨。

　　今天大幅杀跌主要是围绕券商、地产、银行、能源等四大板块展开，分开解析：

　　地产、银行最近几周获利较为丰厚，特别是最近的几个交易日，一直在相对高位运行，短期确实有获利回吐的必要，相关部门的表态只起到催化剂作用；

　　券商完全是受到自身业绩影响，但是新的券商保证金制度将要实施，利好因素的作用会逐渐显现出来，而且券商板块指数即将逼近前期低点，或在此形成有效支撑；

　　冬季来临，是燃气、煤炭生活消费的高峰期，而各产煤大省均在创造积极有利条件，促进煤炭能源业转型。

　　综合以上的表述我们认为，今天的杀跌完全是非理性的，纯粹是历史的规律在糊弄人，是不理智行为。

　　从盘面上看，股指已经完全空头向下，但是在2030附近仍有重要生命线。在CPI回落、经济趋稳的大背景下，股指仍然具备大幅下跌的条件，今天的中阴下挫，有可能是再次的涅槃，离重生或将不远。所以每一次下跌均是低吸良机。(巨丰投顾)