10月制造业PMI今公布 业内料将升至枯荣线上方

　　今日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心将发布10月份制造业PMI数值。受此前诸多利好因素支撑，机构普遍预测称，10月PMI或将回升至50枯荣线上方，四季度经济可见温和回升。
　　10月汇丰PMI初值创三个月新高 制造业增速加快
　　今日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心将发布10月份制造业PMI数值。早前，汇丰银行25日公布数据显示，10月中国制造业采购经理人指数初值升至49.1，较9月终值47.9高出1.2个百分点，创下三个月来新高。由于汇丰PMI统计样本主要基于中小企业，这从侧面反映出中小企业的困难情况开始缓解。
　　国家统计局最新的数据显示，三季度我国经济增长7.4%，创下近两年半新低。但九月份进出口、PMI等数据好转预示了经济企稳的可能。
　　海关总署发布的数据显示，9月我国进出口总值为3450.3亿美元，增长6.3%，单月出口规模创历史新高。9月份中国制造业PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，该指数自今年5月份以来首现回升。业内多位专家表示，中国经济下滑幅度正在收窄，趋稳态势比较明显。
　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌在《国际商报》刊文称，结合日前公布的9月月度经济数据来看，10月汇丰制造业PMI初值显示出制造业活动延续了回暖态势，新订单回升，去库存近尾声。前期出台的包括流动性支持、基建投资加速以及财政支出扩大等一系列政策措施效果逐渐显现，国内需求回暖，企业信心回升。
　　1-9月，全国规模以上工业企业实现利润35240亿元，同比下降1.8%，增速较上月回升1.3个百分点，9月当月实现利润4643亿元，同比上升7.8%。
　　交通银行分析师王宇雯表示，9月规模以上工业企业利润增长5个月来首次转正，表明制造业正缓慢恢复，近期企业补库存迹象已有所显现。
　　10月制造业PMI或回升至分水岭上方 经济有望企稳
　　由于PMI数值已成为监测经济运行的及时、可靠的先行指标，10月PMI的变化也将预判经济的走势。机构普遍预测，10月PMI将回升至分水岭上方，未来经济或将温和回升。
　　中国经济网报道称，路透社对14位分析师进行的一项调查显示，中国10月官方制造业采购经理人指数(PMI)预料将走出此前两月的萎缩区域，升至荣枯分水岭上方，从而为中国经济企稳回升的态势再添新证据。14位接受调查的分析师预测中国10月官方制造业PMI的中值为50.3。
　　兴业银行最新发布的预计报告称，10月PMI将回升至50.3。先期公布的10月汇丰制造业PMI预览值为49.1，比上月终值47.9回升1.2个百分点，连续两月回升，并创3个月来新高。虽然该指标仍处在50的荣枯线下方，但其主要分项指数如新订单、新出口订单、产出指数等均显露改善迹象。
　　业内专家普遍对经济进一步企稳表示乐观。屈宏斌表示，新订单指数反弹、汇丰制造业PMI中采购价格指数回升也意味着消费物价指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)已近底部，近期水泥和钢材价格受基建及房地产投资企稳加速拉动有所回升。预计四季度价格指数可能温和上升。
　　野村证券中国首席经济学家张智威表示，尽管仍低于50的荣枯分界线，但10月汇丰PMI初值较9月进一步上升，预计10月官方制造业PMI终值有望从9月的49.8上升至50.2，重返扩张区间。预计四季度中国GDP增速将从三季度的7.4%回升至8.4%。
　　屈宏斌指出，前瞻地看，要保持经济企稳回升的态势得以持续，稳增长政策仍需继续，财政支出力度仍应继续加大，货币政策也应致力于保持目前相对宽松的流动性条件。 (.中.国.网)

　　10月PMI今日公布 或迎重大利好
　　10月24日公布的10月汇丰中国PMI显示，中国制造业PMI(采购经理人指数)初值为49.1%，较上月47.9%回升明显，也为3个月以来的新高，显示外需在一定程度上的回调已经惠及出口企业。对于今天公布的官方PMI， 英大证券研究所所长认为，10月PMI有望回升，利好股市。
　　紧随10月汇丰中国PMI较上月明显回升之后，市场分析预估今日公布的官方PMI也将反弹。
　　10月24日公布的10月汇丰中国PMI显示，中国制造业PMI(采购经理人指数)初值为49.1%，较上月47.9%回升明显，也为3个月以来的新高，显示外需在一定程度上的回调已经惠及出口企业。对于今天公布的官方PMI， 英大证券研究所所长认为，10月PMI有望回升，利好股市。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，预计官方PMI 将在两个月之后重归50%的荣枯线以上，预测区间为50.0%~50.6%，预测中指为50.3%。
　　野村证券的经济学家张智威预测，在汇丰PMI反弹之后，预计将于今日发布的官方PMI也会继续增长，从9月的49.8%变为50.2%，四季度的GDP增速也有望从三季度的7.4%增至8.4%。
　　8月和9月，官方PMI都在荣枯线之下，如果10月PMI能够反弹，将进一步肯定经济企稳的判断。
　　不过，如同10月汇丰中国PMI一样，官方PMI的反弹可能也有季节性因素在内，因为9~10月份是圣诞节订单集中交货的时间。前三季度，中国的内需贡献了GDP增长的绝大部分，外需不仅疲软，而且不确定因素较多。9月中旬美国公布QE3之后，国际原油价格在高位上不断反复，显现欧美实体经济增长仍缺乏支撑，所以对未来外需变化也不宜过度乐观。
　　当然，PMI若反弹，也反映了政府已经明显加大对固定资产投资相关项目的财政支持，以及在广义货币供应量(M2)和社会融资规模衡量的整体流动性充裕的境地下，企业生产经营情况的好转。另外，9月末企业产成品资金29722亿元，较1~8月份减少了17亿元，这也是今年来产成品资金的首次下降，显示从去年年末延续至今的去库存过程可能在四季度进入尾声。
　　除了PMI数据，鲁政委还预计，10月份的固定资产投资、社会消费品零售、出口、工业增加值、新增信贷虽较上月有所回落，但都呈现筑底企稳或震荡回升的端倪；而10 月CPI预计在1.8%左右，表明年内CPI 的“双底”(7 月和10 月)可能就此悄然度过。无论是对于增长来说，还是对于物价来说，都表明其底部已经过去。
　　由于中国整体产能仍显过剩，产出缺口依然为负，实体经济转好恐怕不会如先行指标标识得那么快。虽然食品价格相对平稳决定了通胀压力温和可控，为政府稳定政策提供了良好环境，但目前主要的政策风险仍然是如何使稳增长变得可持续。(.上.证)

　　制造业回暖 10月PMI有望升破景气线
　　明天(11月1日)，10月官方制造业PMI数据即将发布。由于此前有诸多利好因素支撑，10月被业界视作复苏之月，PMI指数也有可能在两个月之后重回50以上。
　　9月PMI虽然处于50以下，但却是5个月后首次上扬。兴业银行(601166)最新发布的预计报告称，10月PMI将回升至50.3。先期公布的10月汇丰制造业PMI预览值为49.1，比上月终值47.9回升1.2个百分点，连续两月回升，并创3个月来新高。虽然该指标仍处在50的荣枯线下方，但其主要分项指数如新订单、新出口订单、产出指数等均显露改善迹象。
　　另一个经济复苏的重要参照是企业盈利能力有所恢复。1~9月，全国规模以上工业企业实现利润35240亿元，同比下降1.8%，增速较上月回升1.3个百分点，9月当月实现利润4643亿元，同比上升7.8%。从主要行业利润来看，下游增速企稳，中游略有改善，上游持续低迷。工业企业利润增速已步入上行通道，预计未来数月会继续改善。
　　交通银行(601328)分析师王宇雯告诉《每日经济新闻》记者，9月规模以上工业企业利润增长5个月来首次“转正”，表明制造业正缓慢恢复，近期企业补库存迹象已有所显现。
　　此外，电监会公布9月1日至10月15日调度口径月累计发电量每日同比由-1.73%爬升至2.75%，由此估算10月发电量和工业用电量同比增速均可能出现较大幅度的回升。交通银行预计，10月份工业增加值增速将回升至9.4%左右。
　　申银万国首席分析师李慧勇认为，10月工业增加值增速预计为9.2%，与上月持平，工业止跌企稳的格局将得到进一步确认。从数据看，10月上中旬的粗钢产量同比增速比9月份有所提高，这也是经济企稳的证据。(.每.日.经.济.新.闻)

　　汇丰PMI预示经济回升 资金面可能维持相对宽松
　　近日，汇丰银行公布的10月份中国制造业PMI(采购经理人指数)初值为49.1，大幅高于上月的47.9，创3个月以来新高，其中新订单指数升至6个月新高。虽然此初值仍低于50的枯荣线，但制造业企稳迹象明显，显示前期政策逐渐显效。
　　在初步得到利好消息的同时，多数分析人士都认为稳定的宏观环境、适度宽松的宏观政策是使中国经济逐步增长的必要条件。
　　汇丰PMI预示经济回升
　　10月汇丰制造业PMI初值显示制造业活动延续了企稳回暖态势，结合前期公布的9月份宏观经济数据来看，新订单回升，去库存接近尾声。业内专家指出，前期出台的一系列政策措施效果逐渐显现，国内需求回暖，企业信心回升，预计四季度可见温和回升。
　　根据汇丰银行公布的数据显示，10月新订单指数为49.7，与9月的47.3相比收缩幅度有所收窄，为6个月高点。新出口订单47.3，为5个月以来的高点。产成品库存的调整较为明显，增长动力指标回升至1.8，结束了此前连续5个月为负数的记录，为一年来新高。投入品和产出品价格指数也均回到扩张区间，但就业指数仍连续8个月处于50以下。
　　“随着新订单指数升至6个月新高，10月汇丰PMI的初值也连续第二个月有所回升，这表示政府之前的宽松措施已经产生了效果。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，由于外部经济环境仍然具挑战性，劳动力市场也仍然有压力，这要求未来宽松政策有所延续，以确保更加稳定的增长复苏。
　　资金面可能维持相对宽松
　　虽然9月外汇占款强势增至1300多亿元，逆转此前连续两个月负增长的局面，但近期恰逢三季度税收清缴时点，而且公开市场到期逆回购达4000多亿，央行实现净回笼操作，使得资金面整体有所收紧。7天回购定盘利率迅速回升至3.5%附近，带动短端利率快速震荡上行。
　　经济方面，上周关键经济数据已陆续公布。其中，9月CPI同比增长1.9%；PMI指数49.8%，为自5月以来首次回升；出口同比增长9.9%，单月规模创新高；M2余额94.37万亿，同比增长14.8%；三季度GDP增长7.4%，略好于市场预期。此外，汇丰10月PMI预览值49.1，较上月明显回升，显示制造业增速加快。综合来看，国内通胀如期回落，而经济阶段性筑底。在基本面向好因素刺激下，中长端利率回涨幅度明显。
　　由于月末考核时点临近，加上本周公开市场到期形成近2000亿资金回笼，如果央行公开市场操作保持温和，则资金面仍会维持紧平衡，资金成本短期内再度冲高可期，而短端利率存在继续震荡走高的可能。不过，月末资金面的波动可更多解释为季节性因素所致，对市场的负面影响有限。考虑到通胀已显著回落，央行后续宏观调控空间加大，在四季度“稳增长”基调下，央行维持资金面相对宽松应为大概率事件。
　　稳定的宏观环境十分重要
　　面对市场上不断出现政策从紧的传闻，有分析人士认为，建议政策收紧的看法，是对当前中国经济形势的严重误判，决策部门要对此保持警惕。
　　首先，中国经济现在还没有显示出明确的回升势头。第三季度经济增速7.4%，显示的仍然是经济减速，而不是在回升。即使投资和出口数据显示出回升的迹象，也是极为脆弱的，其可持续性还有待观察。其次，从国际环境看，中国经济的外部环境仍然不佳，一方面是全球经济低迷，另一方面是美国政府推出QE3引发全球竞相放松货币，这对中国出口复苏不利。第三，中国经济各个领域，在此前政策收紧之下，已经呈现出“积弱”的态势，需要在适度宽松的政策环境下逐步恢复，稳固市场信心。
　　就宏观政策与增长阶段转换的关系而言，宏观政策要顺应增长阶段的转换，特别要防止过度放宽宏观政策而使经济重回以往高增长轨道的倾向。同时要看到，增长阶段转换也需要一个相对稳定的宏观环境，宏观政策也要防止在多重因素作用下短期内增长速度过快下滑。防止上述两种可能性，使经济在与增长阶段转换相适应的轨道上平稳运行，并促进增长动力转化，应当成为今后较长一个时期宏观政策的重要取向。(.中.华.工.商.时.报)