二、主力动向曝光

A股开门红愿望落空

　　节日期间外围市场纷纷转暖，但并未给Ａ股市场带来预期中的开门红，沪深指数在节后的第一个交易日双双下跌。三季报大幕即将拉开，业绩预告显示，上市公司盈利状况堪忧。节前Ａ股一度连续下挫，并在盘中跌破２０００点整数关口，但在９月份的最后两个交易日大幅上扬，沪深股指两天涨幅分别达到４．１％和５．９％。国庆期间外围市场整体偏暖：美国最新公布的失业率降至新低，刺激道琼斯工业指数创近年来新高；欧洲主要股指和香港恒生指数上周也都出现了不同程度的上涨。然而，Ａ股对外围市场并不买账，继续自己的独立行情。８日当天，Ａ股市场在早盘开盘后一度小幅拉高，随后回落，最终震荡收跌。截至收盘，上证综指以２０４７．４２点收盘，下跌０．５６％，深证成指跌幅达到１．６％。资金呈现出货跑路的态势。进入１０月份，包括创业板部分限售股在内的解禁资金压力一直被视为是悬在市场上方的一把利剑，使得很多投资者在短暂反弹之后选择出逃。
　　

星石投资罕见高呼加仓

　　今年前三季度，A股表现明显落后于欧美市场，特别在三季度末，上证综指一度跌破了2000点的心理关口。而2000点是否就是底部，相关的观点激烈交锋。国庆长假之前，一直以稳健著称的星石投资罕见地开始呼吁加仓，认为目前一部分股票的估值已经非常便宜，系统性下行风险不大。但一些老基金经理并不认为，大盘在下探到2000点之后就能迎来触底反弹，尽管国庆长假之前股指略有回升，他们却仍对四季度的行情心生忐忑。记者在采访中发现，基金经理对于四季度的吃饭行情并没有太强烈的期待，2000点附近迅速加仓、调仓的少，审慎观望、以消费等非周期类股为避风港的多。
　　长假之前，一直以稳健著称的星石投资罕见地开始呼吁加仓。星石认为，目前一部分股票的估值已经非常便宜，其中低估值的大盘股基本企稳，系统性下行风险不大，至于加仓的速度则可以放缓，可采用分期分批的宝塔式建仓模式，慢慢地买入股票。而深圳一家公募基金的基金经理则没有那么乐观。这个长假，他趁回老家的机会做了一个草根调研，我感觉实体经济并没有见底的趋势，甚至比半年前更差，预计明年很多企业还有苦日子过。他介绍，回家之后与电网、广告业的朋友聊天，感觉企业用电量、广告投放量都不同程度地呈现下滑趋势，这也印证了前期采购经理人指数表现的不佳，这些都直观地反映了经济的景气度。而另一方面，基层税收部门征缴的压力加大，因此民营企业的税收负担并不见减小，预计明年上半年这一状况也难有改观。基于这些因素，我觉得贸然在四季度加仓有点冒险。这位基金经理坦言，三季度末，他的股票仓位在70%左右，但加仓的动力不大，主要感觉股市并没有真正到底。
　　对于2000点是否到底的争论还在持续。一些老基金经理并不认为大盘在下探2000点之后就能迎来触底反弹，如博时新兴产业基金经理孙占军就认为，在没有明显外力改变的情况下，市场仍可能惯性下挫。市场有其自身的运行规律，熊市中超跌也是正常现象，所以他建议投资者短期仍需等待，等待市场探底，等待系统性风险进一步释放。还有基金经理认为，下挫经常是有惯性的，在探底的过程中太积极的加仓有可能在未来被一次次地套住，这在2008年有很多例证，加上目前即便是大规模救市，对市场的拉升作用也难与上一轮救市相比，加仓的节奏非常难以把握。
　　

私募四季度攻略：继续深耕中小盘

　　A股双节之前派红包，上证指数吻别2000点，令各路投资客对四季度行情有了新的期待。尽管多数私募基金经理对于大盘短期走势仍无法做到信心满满，甚至有人继续看低到1800点或1600点，但并不妨碍他们弱市中有些许期待：精选中小盘股做多成为绝大多数私募基金经理四季度攻略中的默契选择。有私募投资人士认为，如今的行情就是鸡肋行情，杭州慧安投资董事长沈一慧就是其中的一员。
　　沈一慧认为，目前的行情还起不来，就算反弹一下也不会长久，很有可能大盘短期内还将在2000点附近来回震荡，跌不透也涨不起来。但有少数私募基金经理更为悲观，有的甚至认为沪指1800点以下才是本轮行情的底部，有私募基金经理开始相信张化桥的股市千点论。不过，即便大盘节前瞬间击穿2000点，多数私募基金经理仍坚持看好中长期行情，加仓做多、博反弹的更不在少数。
　　在优势行业寻找优势个股
　　金中和投资CEO曾军称：经济本身并没有想象中那么坏，不应太悲观。A股即将完成2009年8月3478点以来长达3年的中期调整，进入另外一个上升周期，挑战高点。我们要在市场恐慌的底部区域，选择优势行业、优势企业全面介入，耐心持有。曾军认为，医药、消费行业是A股市场长期投资的主体，电子行业周期性较强，节能环保行业在国内的发展空间巨大，相关细分行业与个股将保持长期超额收益。另外，曾军还认为金融创新会驱使券商、保险等行业进入新的投资周期。