收购方特幕墙公司，获承诺至2015年增厚5355万净利润：广田股份拟使用8310万超募资金收购方特公司51%的股权。转让方的业绩承诺是至2015年方特贡献归属于广田股份的净利润至少5355万，收现比不低于75%，另承诺转让方及其股东在收到全部股权转让款6个月内(合同项下股权转让的工商变更登记完成之日起30个工作日内)用2800万现金购买广田股份的股票，且2015年之前不得减持。

　　打造“大装饰”产业平台，增强总包订单承接能力：深圳方特装饰公司主要为星级酒店、办公大楼和大型住宅项目的幕墙和门窗工程，拥有幕墙工程专业承包一级和设计甲级资质，成立于1994年，2011年收入规模7963万，净利润157.64万，代表性工程包括深圳正中高尔夫酒店、广州云来斯堡酒店的幕墙工程等。公司将把原有的幕墙研发设计、制造和施工资源与方特进行深度整合，我们认为该收购能够增强公司幕墙业务实力，打造“大装饰”的产业平台，发挥幕墙与内装的协同效应，增强公司总包订单承接能力(尤其是公装总包)。

　　收购模式已相对成熟，尚有7.24亿超募资金在手，资金使用效率有望不断提高：经过成都华南装饰和方特的收购，我们认为公司外延式扩张的操作模式已经相对成熟；此次收购完成后公司尚有7.24亿超募资金在手，我们认为随着管理层对公司市值的重视程度不断增强(11月30号之后首批股权激励进入行权期，行权价在20.43，距离目前股价还有，2013年9月30日，大股东解禁)，超募资金使用效率的提高有望加速。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级：由于原盈利预测的核心假设是公司股权激励的行权条件将是公司增速底线，对成都华南、方特的收购以及设计毛利率大幅提高(中报提高6.7%)、公装标志性工程大量增加在不断验证该假设，暂不调整公司盈利预测，预计12/13年摊薄后EPS分别为0.72/1.07元，增速分别为30%/50%，对应当前股价的PE分别是24X和16X，维持“买入”评级。