⊙海通期货研究所所长 高上

　　金融投资格局发生演变，机构纷纷试水期货。一个月前，信托公司开闸股指期货，10月23日保监会在其网站上发布了关于印发《保险资金参与股指期货交易规定》的通知，此前，基金公司的专户理财已经放开了期货投资。可以说，金融机构全面步入期货市场时代已经来临，过去的“大市场、小行业、小公司”不匹配的期货格局正在被打破。

　　理财产品率先步入了混业经营时代，究竟是投资股票、债券、基金、信托还是银行理财产品，已经难以划分。

　　金融衍生品时代全面开启。近期期货业创新大会提出，凡无发令禁止，期货业创新业务均受到支持。期货资产管理业务（CTA）推出之后，国债期货、股指期权、商品期货期权以及股票期权，将权益类、债券类现货期货两个市场打通，期货业势必引来第二波的大发展。与此同时，期货做市商与自营业务松绑的呼声日益高涨。

　　投资者现货单边做多时代即将终结，而A股现货仅仅依赖融资融券业务，无法满足投资机构规避风险以及进行多远化的投资巨大需求。过去那种泾渭分明的股票市场、债券市场、期货市场分裂格局也因为股指期货、国债期货以及期权被彻底打通了。期货市场成为国内机构投资者赢取稳定收益、规避投资风险不可或缺的重要组成部分。市场博弈加剧，单边投资终结。无疑，传统的单边救市的观点被监管层弱化了。

　　期货成为投资风险管理的主角。从2011年的市场数据来看，股指期货成交量占4.78，成交金额却占到了31.83%。类似海通期货公司的股指期货的收入已占70%，利润占到公司一半，它是整个期货市场格局演变的缩影。随着国债期货、股指期权的推出，尤其是在监管加强、管制放松背景下，多元化的投资时代必然助推金融混业的脚步，期货投资将受到越来越多的投资机构关注。