一、重要新闻点评

人民币汇率持续走高

　　29日人民币对美元汇率中间价达近半年以来的高点，即期汇率也于早盘再创历史新高并逼近交易区间上限。分析人士指出，近期人民币汇率持续走高主要受发达国家出台第三轮量化宽松政策影响，但我国并未面临热钱大量进入的局面。来自中国外汇交易中心的数据显示，２９日，人民币对美元汇率中间价连续第三个交易日走高，报６．２９９２，是今年５月１１日以来的新高。即期市场上，人民币对美元汇率继上周五盘中突破６．２４关口后，２９日早盘再度创出６．２３７１的历史新高。
　　值得注意的是，近期港元汇价持续走强，香港金管局３年来首次入市，五天内四度买入美元，抛出港元，以稳定港元汇价。国际金融专家赵庆明认为，近期确实存在国际短期资本涌入香港。美联储推出第三轮量化宽松政策后，国际上开始看空美元，看多非美元货币。最近我国公布了三季度宏观数据，整体上看，经济已经触底回升，这在一定程度上增加了亚洲尤其是香港对国际短期资本的吸引力，跨境资本流动趋势出现逆转。
　　但他认为，这并不意味着内地经济面临国际游资的入侵。自２００３年前后国际上出现人民币升值论以来，确实有些热钱性质的资金进入内地。但与香港资本项目高度开放不同，内地对资本项目实行管制，这些热钱性质的资金主要通过贸易、个人汇款、外商直接投资以及相关外债等方式或渠道混入。无论哪种方式进入，都不是一朝一夕能实现的。也正因为如此，多数严谨的研究人员将其与国际上常见的热钱相区别，称其为热钱性质的资金。
　　人民币升值预期再现
　　对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰说，近日人民币汇率持续走高主要由于发达国家政策变化导致汇率预期变化所致，不排除一部分投机性和套利性的资金进入，但不足以对我国经济造成危害。人民银行数据显示，９月份，我国金融机构外汇占款在７月、８月连续两月负增长后首次正增长，且月增长规模达１３０６．７９亿元，创出今年以来的月度次高。赵庆明认为，这主要是外汇市场上对人民币汇率的预期由此前的贬值转向升值，企业和个人由此前的偏向持有外汇转为卖出外汇转持人民币。今年前８个月，我国外汇存款平均每个月增加接近２００亿美元，今年９月份，不仅未增，反而减少１２亿美元，恰恰解释了９月新增外汇占款的来源。
　　中财简评：目前我国金融市场未全面放开，对于热钱能总体控制，但应加强对热钱主要渠道的监控，防止热钱大量流入推高我国楼市、股市。
　　

光伏行业发出整合信号

　　在当前我国光伏产业面临严峻形势的情况下，赛维重组发出光伏行业整合诸多信号。中外多名光伏业界人士认为，尽管全球光伏业正陷入前所未有的困境，但随着技术创新和成本下降，太阳能将在未来的能源结构中占据重要地位。光伏产业仍然是朝阳产业。上周，我国光伏巨头赛维ＬＤＫ太阳能有限公司宣布，公司已与江西恒瑞新能源有限公司签署协议，向后者出让约１９．９％的股权。这是我国光伏行业因欧美双反等原因陷入困境以来，通过股权融资、抱团合作重造企业优势、重塑市场信心的最新努力，被称作光伏业重组第一大单。
　　在当前我国光伏产业面临严峻形势的情况下，赛维重组发出光伏行业整合诸多信号。赛维ＬＤＫ此次向江西恒瑞新能源有限公司增发约１９．９％股份，购买价为每股普通股０．８６美元，可为赛维ＬＤＫ带来２３００万美元的资金。赛维ＬＤＫ总裁兼首席运营官佟兴雪表示：恒瑞新能源公司的加入，不仅缓解了赛维ＬＤＫ当前资金链条紧张状况，而且还将进一步扩大赛维ＬＤＫ的市场份额。
　　去年以来，受国际经济形势和欧美双反影响，中国光伏产业步入寒冬。作为一家拥有完整产业链的垂直一体化光伏产品生产商。截至今年二季度末，赛维ＬＤＫ的总资产为６４亿美元，总负债５９．５４亿美元，负债率为９３％，二季度净亏损同比扩大１８９．６％。
　　江西恒瑞新能源有限公司是一家新成立的从事太阳能和相关事业的公司，其股权的６０％由北京恒基伟业投资发展有限公司拥有，４０％由新余市国有资产经营有限责任公司拥有。佟兴雪说，北京恒基伟业在光伏行业内有数年经营历史，主要专注于做产业链下游的组件和电站，虽然名气不是很大，但在很多省份都有光伏电站示范项目。这跟我们以硅料、硅片生产为主要业务可以形成互补，强强联合，共同应对市场的新变化。此次签约表明，赛维ＬＤＫ至少暂时解除了破产危险。业内人士认为，作为国内光伏行业的领头企业，赛维ＬＤＫ在此时出让股权，是在负债过高、银行信贷融资被关停之后无奈转向股权融资。南昌大学太阳能光伏学院院长周浪表示，目前，我国还有不少和赛维一样深陷困境的光伏企业。从赛维此次股权增发开始，可能将有更多的光伏企业通过兼并重组、股权融资等来缓解困难。我国光伏行业的深度整合或将全面展开。
　　中财简评：光伏危机是暂时的，但能源危机是长期的。经过近十年的快速发展，我国光伏产业在世界上已经处于领先地位，在欧美等国实行贸易保护主义、不择手段围剿我国光伏产业的情况下，在当前行业和企业积极开展自救的同时，政府和社会各界应从战略高度看待光伏行业的困难和前景。
　　

隔夜回购利率创三月以来新高

　　隔夜银行间质押式回购加权平均利率29日升至4.49%，创3月以来新高，较上一交易日跳涨102基点。当日两个月及以下各期间回购利率均出现不同程度上涨，总体而言，期限越短，涨幅越明显。这反映出银行间资金面紧张。资金面紧张也表现在上海银行间同业拆放利率(Shibor)全面上涨，尤其是隔夜Shibor利率大幅上涨111基点，为2月以来最大单日涨幅。
　　市场人士认为，短期资金面紧张主要有三方面原因。首先，10月财政存款可能会季节性增加，过去两年10月财政存款平均增加3591亿元；其次，此前两周，央行在公开市场操作中逆回购力度明显减弱，实现资金净回笼2910亿元；最后，月末因素也会有一定影响。分析人士认为，实际上，流动性紧张迹象从三季度就已开始，在9月表现尤为明显。9月，CPI和规模以上企业工业增加值同比增速低位运行，同时财政存款大幅下降，新增外汇占款大幅转正，但广谱利率中枢出现上移，在当月末重回年内高点附近，特别是短端利率较明显回升。前瞻地看，考虑到四季度央票到期量、新增外汇占款和财政存款投放量将有所上升，四季度流动性供给会好于三季度，但结合需求面看，包括债券在内各类融资需求仍然旺盛，不可对利率曲线整体下移过于乐观。
　　中财简评：现在经济下行周期已进入了后期阶段，此时我们或许需要积极的财政政策，而且需要货币政策从偏紧转向中性，甚至略微偏松。我们可以看到，当前的财政政策确实是积极的，但仍然是偏紧的，并非中性的，并没有回归到常态。