三季报曝基金最新策略：控风险成六成股基首要目标

　　与之相反，约四成股基称，目前相当多上市公司已具安全边际
　　周五，上证指数大跌1.7%，市场一片哗然，而本周的长阴一举吞噬两根周阳，分析人士认为这也宣布了本次反弹结束。有意思的是，大单数据显示，在本轮反弹中，机构并非做多主力，而是逢高秘密进行大撤退。万博基金经理研究中心上周数据监测显示，基金再次主动减仓，平均仓位下降1.68%至77.97%。
　　与此同时，面对接下来的市场，基金三季报在上周披露完毕，作为机构主力的基金如何看待后市成为各方关注的焦点。
　　四成股基增仓博反弹
　　称相当多公司具备安全边际
　　数据统计显示，最近披露的三季报显示，426只主动管理偏股基金（剔除了今年成立的基金）中，增仓(股票仓位)172只， 占比四成。
　　景顺长城核心竞争力今年以来回报率为16.74%，排名同类基金的第二，该基金经理在三季度末选择加仓，股票仓位从二季度末的79.9%升至89.43%，增加了9.53个百分点。
　　其基金经理余广与陈嘉平在三季报解释为，由于大盘整体估值已在历史相对低位，市场下跌空间或将有限，我们认为对市场不宜过分悲观。对于选股，要自下而上，坚持买入持有管理优秀、成长性较好以及估值相对便宜或者合理的个股，在两位基金经理来看，自下而上来看，中国不少具有核心竞争力的企业具有较好的长期成长性；坚持看好现阶段A股市场良好的投资价值，在仓位以及组合结构上将保持较为均衡的配置，重于选股而并非择时，值得注意的是，短期来看，基金经理仍然认为A股走势仍将受国内外经济走势和政策放松力度的综合影响，维持震荡格局。
　　而南方优选价值也在三季度末选择加仓，增仓24.59个百分点。其基金经理谈建强在三季度末选择加仓的理由也颇为一致，他在三季报中叙述，3季度初，本基金制订了防御策略，在股票仓位和组合结构方面注重风险控制，至九月下旬，本基金管理人判断大部分负面因素已基本反映在股价之中，当前市场状况符合阶段性底部特征，而即将到来的4季度存在基本面边际改善的可能性，因此积极加仓操作。在行业配置方面，谈建强更加激进，适当增加了周期性股票的配置，以增加组合的进攻性。南方优选价值今年以来回报率为2.84%，排名同类基金的前1/3。
　　作为偏股基金的博时回报同样在三季度末增加了其股票仓位，从二季度末的33.41%增加至48.78%，增仓15.37个百分点。该基金今年以来回报率为1.79%，位居同类基金的前1/3。该基金经理姜文涛则更愿意赌一把，他在三季报中描述道，针对四季度可能出现的股市反弹，我们认为相当一部分公司在持续下跌后具备了估值上的安全边际，对于未来前景仍然看好的企业，如果因为短期盈利趋势不良而下跌到重置成本下方，因此进行少量仓位的反弹投资的话，风险收益配比合算。
　　237只基金急减仓
　　控制风险成首要目标
　　相反，今年以来回报率为9.52%，排名同类基金前1/10的普通股票型基金交银先锋在三季度选择大幅加仓，股票仓位从二季度末的90.7%降至64.86%，仓位瞬间下降25.84个百分点，其基金经理史伟在三季报无不表达了对后市的担忧，7月份在中央重新收紧房地产政策以及信贷数据偏低的背景下，本基金更加深刻地理解到中央关于稳增长的精神，对于经济增长与企业盈利转为更谨慎的看法，故逐步降低了组合仓位，并增强了组合的防御性配置。
　　而新华灵活主题的基金经理李昱三季报中也明确表示仓位做了调整，称三季度减持了一些前期涨幅较大的个股，降低了仓位。对于后期的市场，他坦言四季度整体看法是经济难以有明显的起色，同时创业板解禁时点延后到12月份，与年末资金紧张时点叠加，因此对于指数的上涨没有大的期望。在后续的操作中，十八大后的政策导向是值得关注的重点。在配置上，还是以业绩确定性强的公司为首要的考虑目标。该基金今年以来回报率为7.52%，排名同类基金的前1/10。
　　作为偏股基金的广发策略优选今年以来回报率为4.04%，排名同类基金的前1/5，该基金同样在三季度末选择减仓，股票仓位减少至42.21%，较二季度末减少28.31个百分点。该基金经理冯永欢广发策略优选更注重趋势性，他认为本轮经济周期的调整远未结束，短期来看，去库存没有结束，长期看，去杠杆未开始。但政策的可见之手会改变市场参与者的预期，使得调整过程一波三折。最近政府对基建项目的投资加快可能会在短期内改变预期，但向上空间有限、持续时间应该不会太长，未来大趋势没有发生变化。对基金运作来说，控制风险仍然是首要目标，其次是自下而上去精选一些个股。 (www.ccstock.cn)

基金三季度整体亏损750亿

　　整体亏损750亿元！这是基金公司三季度交给投资者的账单。截至上周五，68家基金公司的1224只基金三季报全部披露完毕。在股市持续下跌与债市回调的三季度，各类基金的成绩单多少有些暗淡。除了货币基金和QDII基金稍有盈利外，其余各类型基金竞相陷入亏损泥潭。
　　股基成亏损重灾区
　　三季度的亏损大户，自然是投资股票市场的股票型基金。A股市场熊途漫漫，三季度沪深300指数大跌6.85%，权益类基金产品继续出现大幅亏损。数据显示，股票型基金和混合型基金三季度分别亏损572.13亿元和240.02亿元，成为基金亏损的重灾区。此外，由于三季度债券市场也出现较大幅度调整，债券型和保本型基金也出现了11.6亿元和1.55亿元的亏损。
　　行情不好，基金们开始纷纷减仓。截至三季度末，可比的股票型开放式基金仓位，从二季度末的84.52%下降2.48个百分点至82.04%；可比的混合型开放式基金平均仓位，从二季度末的73.5%下降到70.55%。
　　债基今年以来仍盈利
　　整体来看，三季度仅有两家基金公司实现盈利。上投摩根和安信公司旗下基金三季度分别实现利润8181.54万元和292.36万元。不过，由于固定收益类基金仍是弱市之中的赚钱法宝，在该领域布局较早的基金公司，今年以来仍整体盈利。以鹏华基金为例，Wind数据显示，旗下基金今年前三季度净赚约7.45亿元，其中固定收益类基金成为收益贡献的主力军。
　　今年前三季度，上证综指下跌5.15%，中信标普国债指数涨2.64%。在股弱债强的市场中，一级债基和二级债基今年以来仍全部盈利，其目前平均收益率为5.88%和4.86%。鹏华固定收益部副总经理阳先伟表示，由于企业投资意愿趋弱和扩大出口的难度增加，宏观经济可能在相当长时期内表现疲弱。整体来看，四季度货币政策有望继续目前中性偏宽松的立场，进一步降准或降息的可能性不能排除，银行间资金供求也可望维持相对宽松，债券市场具有中长期向好的基本面。
　　18只QDII业绩超10%
　　三季度彻底翻身的基金当属QDII。60余只QDII基金三季度实现盈利35.12亿元。而今年以来，海外市场震荡上行，特别是QE3推出以来，对市场形成正向刺激。受益于外围市场的普涨，QDII基金今年业绩持续领跑，其中投资于美国市场的QDII更是业绩突出。Wind数据显示，截至10月18日，在全部66只QDII基金，今年以来平均净值增长率为6.73%。多达18只基金今年以来收益超过10%。其中，长信标普100凭借14.33%的涨幅位列第5。
　　市场人士指出，A股波动性大、风险较高，单纯比较风险、回报的话，欧美市场明显更具优势。今年三季度，上证综指累计下跌6.26%，深证成指累计下跌8.64%；同期道指上涨4.32%，标普500上涨5.76%，富时指数上涨3.07%，法国CAC上涨4.95%。因而，从目前来看，无论是政策还是信心层面，海外市场机会均大于国内市场，现阶段正是投资者走出去的好时机。

四季度资金面趋紧

　　10月以来，受银行间市场资金面的影响，货币基金7日年化收益率普遍走高。由于四季度一般企业或个人的用钱需求最为旺盛，导致短期资金借贷成本上升，因此货币基金在第四季度的收益率往往会较前期升高，而包括机构在内的投资者一般会抓住货币基金的这个季节性特征进行投资。就今年四季度的市场而言，国内经济已经出现企稳苗头，今年剩余月份的经济数据也可能由于基数效应继续出现小反弹。因此，预计货币政策短期内大幅放松的概率较小，货币市场资金利率易上难下。加之三季度债券市场调整，债券收益率近期又回到高点，综合预计四季度货币基金的收益率仍将较为乐观。其实，除了较为理想的收益率以外，货币基金还具备流动性好、灵活性高、投资成本低等诸多优势，是最理想的现金管理工具之一。在挑选货币基金方面，建议投资者：应选择历史业绩良好、规模较大的货币基金，同时关注市场利率预期和基金投资标的的久期情况。截至10月22日，海富通货币基金本月以来的7日年化收益率均值达到3.7464%，今年以来的7日年化收益率均值高达4.0751%。