2012年1-8月，我国医药制造业实现销售收入10478亿元，同比增长19.05%，增速较1-7月持平；实现利润总额1015.5亿元，同比增长18.31%，2月至8月的累计增速分别为11.5%/14.4%/15.8%/17.1%/17.4%/17.8%/18.3%，成逐月提升态势。

　　报告指出，总体来看，化学原料药行业景气度有所提高；化学制剂的利润增速在去年低基数下持续提；中成药随着下半年主要药材价格的下行，毛利率持续提升。由此，我们判断下半年行业利润增速有望持续逼近收入增速，行业盈利能力将持续改善。

　　报告指出，上周医药出现一些调整，依然没有摆脱“上旬上涨、下旬下跌”的折腾走势。下跌总想找原因，基本面方面再次落到降价预期。自9月发改委对肿瘤药降价之后，市场总有一天会想到下一批次降价何时到来，只不过没想到担忧来的这么快。根据发改委对医保价格的调整节奏，预计第五批(没降价的化学药)、第六批(中药)会按正常节奏展开，预计可能在明年。降价的原则、幅度跟前几批不会有大的差异，需要做的还是核算目前中标价与最高零售价的价差，只要价差足够厚超过20%，降价的影响就可以忽略。影响价格的是招标，发改委最高零售价的调整影响有限，对医药投资只会起到心理干扰作用，而不应该是决定看多看空的核心因素。所以，如果仅仅是因为上述降价预期导致医药股下跌，这是明确的买入信号(想想信立泰即可).

　　报告对行业继续看好。报告指出，即便本周医药出现了调整，但还是处在“折腾行情”的可控范围之内。(1)只要“政策改善、业绩改善”的逻辑没变，医药基本面将会保持吸引力。四季度、明年板块业绩增长的确定性也很高，在市场缺乏投资机会的情况下，这种确定性是资金最好的选择。尤其是当前位置上如果能出现调整，投资面应该更加乐观。(2)投资方向上要强调投资的节奏性，今年医药投资并不能盲目的看多，上涨风格的节奏把握很重要。低估值、基本面有好转预期的个股是当前可买标的，其他优质个股以持有为主。(3)到了11月三季报披露结束后，如果低估值业绩改善个股完成补涨，需要寻找新的方向(要结合看主流股的估值状况、以及市场情绪变化).

　　对于个股，报告推出了10月组合建议，分别是康美药业(又是低估值、又是业绩成长股)、科伦药业(低估值补涨)、复星医药(低估值补涨)、华东医药(业绩成长股)、昆明制药(业绩成长股).