公司公布 2012 年三季报：收入增长13.4%，净利润增长8.4%（扣非27%），实现EPS 0.36 元（扣非0.34 元）基本符合我们的三季报前瞻预期（主业25%，0.36 元），公司预增全年业绩0-30%。预计公司12 年主业净利润同比增长30%（EPS 0.47 元）。虽然公司由于业绩基数变大，增速有所放缓，但公司在营销和成本控制方面具有优势，储备产品丰富，是我们长期看好的品种，12 年业绩前低后高，我们看好公司长远的发展。考虑到今年非经常性损益同比明显减少，我们调整盈利预测至2012~2014 年公司净利润分别同比增长19%（主业30%）、31%和33%，EPS 0.51 元/0.66 元/0.88 元，维持 “强烈推荐-A”投资评级。
12 年前三季度净利润增速8.4%（扣非27%），业绩如期回升：实现收入、净利润10.04 亿元、1.89 亿元，同比增长13.4%、8.4%（扣非27%），实现EPS0.36 元（扣非0.34 元），基本符合我们在三季报业绩前瞻的预期（主业25%，0.36 元）。整体毛利率提升4.2 个pp，净利率略降0.9 个pp，其他三项费用率平稳。其中，Q3 单季度收入增速18.9%，主业净利增速145%（去年主业基数较小），与Q2 相比（Q2 净利增15.6%），三季报业绩增速回升明显，毛利率等提升得益于：1、成本压力减小，11 年2 季度成本开始明显上涨。2、产品结构进一步调整，传统产品增速趋稳，新产品（毛利率相对传统产品高）增速较快，比如制氧机、血压计等。维持全年前低后高的预测。
分业务看，全年收入增速稳定，新品推广逐步推进：预计康复护理系列同比增长8%-10%，其中，预计电子血压计增长50%以上；预计医用供氧系列同比增长15%-20%，其中，预计制氧机的增速在30%-40%；预计医用临床器械同比增长15%-20%，预计主要是高值耗材增速较快。海外销售正在增速逐步恢复。新品血糖仪在OTC 和医院正同步推广，空气消毒净化器已小量试销。
维持“强烈推荐-A”投资评级：考虑到今年非经常性损益同比明显减少，我们调整盈利预测至2012~2014 年公司净利润分别同比增长19%（主业30%）、31%和33%，EPS 0.51 元/0.66 元/0.88 元。虽然公司由于业绩基数变大，增速有所放缓，但公司在营销和成本控制方面具有优势，储备产品丰富，是我们长期看好的品种，12 年业绩前低后高，维持“强烈推荐-A”评级.
风险提示：新产品推出低于预期。
