二次探底带来建仓机会
　　□西南证券 张刚
　　本周大盘出现大幅下跌，多数上市公司三季报业绩同比下降，以及基金第三季度出现减仓操作，掩盖了经济数据转好的利好效应，造成升势夭折。下周进入三季报披露尾声，预计大盘前半周会惯性下跌，在触及2000点附近的年内底部之后，有望逐步止跌回升，建仓机会也将随之到来。
　　新股发行方面，截至目前尚无新股发行安排。已经在10月26日完成发行的浙江世宝[0.00 0.00%]，A股发行数量由原计划的6500万股大幅缩减至1500万股，募资额仅为3870万元，较原计划的5.1亿元缩水93%。新股发行基本处于停滞状态，有助于资金回流二级市场。
　　截至26日，68家基金公司旗下的1175只基金三季报披露完毕。仓位方面，三季度末可比的主动型股票方向基金平均仓位为76.93%，比二季度末下降了2.74个百分点。可比的主动型股票方向开放式基金平均仓位为77.29%，其中可比的股票型开放式基金仓位从二季度末的84.52%下降2.48个百分点至82.04%；可比的混合型开放式基金平均仓位从二季度末的73.5%下降到70.55%。基金减持迹象明显，引发市场跟风套现，但历史统计结果显示，基金仓位比例低反而预示着9月底的底部有效性增强。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2000-2100
　　下周热点 水泥、黄金股
　　下周焦点 成交量

　　短期下跌空间有限
　　□华泰证券 张力
　　近期A股在维稳预期下却屡屡不能向上突破，使得空头力量开始活跃。周五大盘下跌30余点，主要有以下原因：一是成交量始终不能放大，自1999点以来，沪市日成交量最大只有600多亿元，说明行情气势不足，多数投资者仍然处于观望或少量参与状态中。二是热点持续集中在低价股上。虽然每天涨停的个股不少，似乎人气很旺，但光靠垃圾股，行情走不远。三是美股形成外围市场压力。美股前期几乎逼近2007年时的高点，近期调整完全正常，但A股跟跌不跟涨。四是市场在有利于做多的氛围中依然不能够上涨，使得部分多头反手做空。
　　近期海外资金推动港股强劲上涨，恒生指数10连升，创14个月新高,与A股市场纠缠在2100点附近的疲态形成鲜明的反差。在A股与H股比价显著拉大的背景下，部分投资者开始期待A股出现一轮补涨行情，但却以失望告终，目前整个A股大盘技术形态已经完全走坏。当然，在维稳预期下，预计股市短期下跌空间不大。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2030-2130
　　下周热点 低价股
　　下周焦点

　　调整后或向上修复
　　□财通证券 陈健
　　本周大盘在60日均线附近高位震荡之后破位下行。沪综指在挺进2100-2150点上档压力区域之后一直表现犹豫，周五更是选择向下破位。目前大盘再次失守短中期均线，三连周阳之后收周中阴，市场担心超跌反弹已夭折。但由于1999点是在沪综指“四连月阴+月小阳”中出现的，超跌反弹的技术支撑仍将存在，目前的调整未完全改变超跌反弹趋势，未来仍有机会向上修复。
　　汇丰10月制造业PMI初值升至三个月新高，宽松措施发挥效果。四季度支持经济向上的力量正在发酵，包括政府基建类投资回升趋势的延续，以及去库存结束有助企业盈利改善和投资稳定，未来一两个季度全球制造业也可能触底回升。预计四季度GDP环比增速可能持平或略有加快，预期四季度GDP同比增速为7.8%-8%。
　　从形态上看，目前沪综指如果能在2030-2070点区域内保持强势震荡，大盘有可能会构筑头肩底右肩。综合来看，本周的破位下行，短中期均线的破位使得短期行情将以探底企稳为主，但箱体震荡仍将延续，大盘存在构筑头肩底的可能。
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2030-2110
　　下周热点 非银行金融
　　下周焦点 政策预期

　　短期重陷调整
　　□太平洋证券 周雨
　　展望后市，我们的策略由积极转向中性。周四市场的放量下跌已经说明资金出逃迹象明显，周五市场的大跌不仅令投资者信心大失，而且破坏了前期技术反弹的趋势。我们判断，下周市场仍将继续向下寻找支撑，短期市场将陷入调整。因此，操作上建议投资者以逢高减持为主，尤其回避前期涨幅过高且缺乏业绩支撑的高估值个股。
　　资金面上，本周二和周四央行在公开市场进行了大规模逆回购，数量分别较上期增加2倍和1.5倍以上。但本周央行还是继续实现了资金净回笼。在近期人民币兑美元持续走高的背景下，央行在货币政策上有所审慎，流动性的收缩对市场短期运行不利。
　　消息面上，周三公布的汇丰PMI指数初值为49.1%，创下3个月以来新高，也是该指数连续第二个月回升。从分项指标来看，新出口订单47.3%，为5个月以来的高点，显示外需下滑放缓；新订单指数从47.3%大幅上升至49.7%，显示需求趋稳。整体来看，企业生产活动有望出现回升。虽然数据的走强增加了经济探底回升的概率，但我们认为经济底与市场底很难同时出现。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2020-2090
　　下周热点
　　下周焦点 消息面变化

　　惯性下挫后有反弹
　　□东吴证券 罗佛传
　　本周大盘冲高回落，沪指在90日均线以及前一次反弹高点2145点附近遭到较大抛压，下半周在权重杀跌以及题材降温的背景下快速回探，周K线收出了一根中阴线。下周在月末资金面相对紧张的情况下，大盘仍可能惯性下挫，但政策预期将封杀指数回调空间。因此，预计股指将走出先抑后扬的走势。
　　在四季度经济反弹预期升温以及短期政策利好的提振下，市场热情一度被激发，但经过一段时间反弹后，由于缺乏新增利好的跟进，市场情绪重归平静，随着股指逼近上方压力位，短线抄底盘逢高抛售意愿不断增强。从盘面来看，带领本轮反弹的主力军金融、地产等板块均出现冲高后快速回落的走势，对市场人气打击较大。同时，强势股的快速补跌以及热点一日游的特征也使场内外资金驻足观望。
　　下周将迎来10月份的收官之战，由于月底资金面较为紧张，预计市场难有大的反弹。虽然本周央行实施了高达3160亿元的逆回购操作，同时有190亿的央票到期，但扣除到期的4050亿逆回购，实际上央行本周资金净回笼700亿元。另外，下周有57.93亿股限售股解禁，扣除已公告暂缓减持的25家创业板公司的28.12亿股，仍有近30亿股的解禁压力待消化，这对资金面本来就不充裕的A股市场来说无疑是雪上加霜。
　　下周趋势 看多
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2040-2140
　　下周热点 医药
　　下周焦点
　　

　　有望实现企稳反弹
　　□民生证券 吴春华
　　本周消息面利好不断，但市场并未继续上涨，而是出现了震荡下行的走势，短期均线被悉数跌破。对于后市，从技术上看，市场快速下探后，会寻求短期平衡，所以预计后市会演绎寻找短线平衡、企稳反弹的走势。
　　如果9月宏观数据令经济企稳预期增强的话，那么10月汇丰PMI初值，则进一步强化了这种预期。汇丰PMI初值为49.1%，较9月的47.9%上升1.2个百分点，创下3个月以来的最高值。特别是新订单指数和新出口订单指数双双出现回升，说明内需逐步增强而外需有所企稳。产成品库存结束了连续5个月的回升，表明去库存的压力也在减轻。除此以外，政策面也继续回暖。保险资金投资范围进一步扩大，可以投资商业银行理财产品和股指期货等，对市场构成利好。
　　但是，市场却出现了从逐步下探到快速下跌的走势，主要原因在于：一是经济企稳预期已经得到市场认可，而形成向上的拐点仍需时间。二是货币政策对经济的支持趋向温和。三是近日股指期货空头大举加仓，透露出较为明显的看空意向。四是新股发行11月或将重启也给市场带来较大心理压力。五是市场再次验证了“久盘必跌”的规律，本周市场出现了上攻无量、下跌有量的特点，量价背离明显。
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看平
　　下周区间 2000-2100
　　下周热点 银行、电力
　　下周焦点 10月PMI

　　市场重心将进一步下移
　　□新时代证券 刘光桓
　　本周沪深股市呈现大幅下挫格局。目前看，虽然经济见底的积极信号明显，但市场上涨动能不足。不进则退，预计后市大盘重心还将进一步下移，或将再次考验2000点大关。
　　本周宏观经济见底积极信号再次显现。周四汇丰发布10月PMI初值为49.1%，创下三个月以来最高，环比9月回升幅度较大，连续两个月回升。从分项指数来看，10月份新订单指数、新出口订单指数均创出新高，出厂价格和投入价格转向上涨，表明稳增长措施正在收到成效，经济见底回升迹象较为明显。
　　技术面上，本周沪市大盘周K线收出一根中阴线，将前两根小阳线吞吃，将5周、10周均线击穿，且有呈现放量下跌之势，显示空头能量比较强大，中线趋势再度转向空头。日K线上，周五大盘出现大幅下跌，已将短期均线击穿，显示本轮反弹行情基本上已经结束，未来大盘将再次向下寻求支撑，后市将考验2000点整数关口。
　　从已预告三季报业绩的1664家公司来看，三季报净利润整体同期下滑18.17%，这就制约了大盘进一步反弹的空间。相反，一些业绩下滑的公司风险还有进一步释放的过程，对市场信心有较大打击。目前大盘破位下行刚刚开始，后市仍有一定下跌空间，不宜盲目抄底。操作策略上，建议以谨慎观望为主。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2000-2090
　　下周热点
　　下周焦点 经济数据、货币政策

　　再次考验2000点
　　□信达证券 刘景德
　　近期大盘连续调整，尤其是11月26日跌破2100点时，出现恐慌性抛盘，沪深两市都收出一根断头铡刀式的大阴线。11月26日上证指数最低下探至2058点，跌破了前期低点2085点的支撑，一举跌破了短中期的所有均线，这意味着大盘还需要一个探底的过程，不排除再次考验2000点的可能。
　　理由如下：一是大盘目前还没有摆脱中期下跌趋势，近日5日均线下穿10日均线形成死叉，表明短线还有下跌的势头。二是再次跌破60日均线意味着大盘再度进入弱势格局，2150点不能突破，表明大盘很难摆脱低位盘整的局面。再加上部分投资者反弹减磅的冲动，最终导致反弹行情宣告结束。三是近日热点出现全面退潮，地热概念股冲高回落，以金杯汽车为代表的摘帽概念股大幅下跌，甚至大盘蓝筹股也纷纷下跌。
　　11月26日的大阴线意味着反弹行情结束，大盘将继续下探，估计2000点有一定的支撑。首先，2000点是重要的整数关口，暂时不会一举跌破；其次，近期消息面比较平静，利好消息偏多，因此大盘下探到2000点附近，机构可能出手护盘；另外，目前多空双方都比较谨慎，因此近期股指可能在2000点至2100点之间反复震荡。但如果盘整的时间过长，可能出现久盘必跌的结果。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 看平
　　下周区间 2000-2100
　　下周热点 低价超跌股
　　下周焦点 权重股会否护盘

　　箱体震荡概率大
　　□光大证券 曾宪钊
　　本周沪市大盘并没有有效站稳2132点，人民币升值的压力、短期拆借市场利率的反弹、市场热点的缺失，都压抑了投资者的做多热情。在连续上攻2132点无果后，市场虽然受益于维稳政策，但信心的缺失和经济增速反弹的不确定性使得A股在近期小箱体内波动的概率增大。
　　解禁压力仍在考验估值标准，虽然A股的估值已逼近历史低位，但我们注意到，其中的结构性分化仍然较重。由于经济反弹的迹象并不明显，传统行业的不景气度正在向部分新兴产业转移，导致传统产业与新兴产业的大股东做出了不同选择。一方面，随着创业板解禁高潮的到来，创业板减持的压力仍在增加，在目前上市的355家创业板公司中，178家公司遭到了净减持；另一方面，在宝钢采取了回购方案之后，本周申能股份再次提出不超过10亿元的回购方案。产业资本的转移显示出投资者正在重新审视企业价值，企业内生性增长动力在当前市场中显得更为重要。
　　我们认为，在经济下行周期未显著结束前，“稳增长”政策与企业利润下降对冲而导致的A股市场估值的结构化调整仍是主要看点。值得注意的是，部分三季度业绩差强人意的公司出现大幅回落，投资者应尽量回避业绩“地雷”带来的损伤。
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看平
　　下周区间 2000-2150
　　下周热点 三季报增长股
　　下周焦点 宏观数据

　　反弹行情已经结束
　　□申银万国 钱启敏
　　本周市场先盘后跌，向下突破。目前看，10月反弹已经结束，后市大盘将重回震荡探底格局，并可能一直持续到明年年初，2000点再次面临严峻考验。
　　首先，短线反弹华而不实，虽然权重股表现较强，股指稳定，但成交量严重滞后，观望气氛浓重，反弹空心化痕迹明显。到本周四、周五出现向下突破，意味着短线反弹已经结束。
　　其次，从市场环境看，不论是宏观经济还是三季报，以及年末阶段的供求关系，目前都看不到超预期的亮点。尤其是年末资金离场结账，以及巨量大小非解禁，都对后续大盘构成重压。
　　从技术上看，2100点上方阻力再次得到确认，向下突破后，2000点整数关将面临二次考验，虽然短期内快速突破可能性不大，但从趋势看，如果把2100点看作“天花板”，那么向下要打出反弹空间的话，其低点恐怕会低于2000点，因为2000点上方不足100点是做不出反弹空间的。从稳健的角度看，这波探底调整可能会延续到明年初。
　　对投资者而言，当前最好是清仓观望，持币为主，回避系统性调整风险。
　　下周趋势 看空
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2000-2090
　　下周热点
　　下周焦点 下降趋势是否形成