二、今日火线热点飙升内幕

电网发光伏并网意见 10股赢家

　　国家电网公布分布光伏发电并网服务意见
　　国家电网今日召开新闻发布会，会上公布了《做好分布光伏发电并网服务的工作意见》。根据该意见，电网企业将为分布式光伏发电项目业主提供接入系统方案制定和咨询服务，并在受理并网申请后20个工作日内，实施安装。
　　同时，根据发布会透露的信息，截止9月份，国家电网公司经营区光伏发电并网容量271万千瓦，同比增加4.2倍。发电量25.2亿千瓦时，同比增加5.4倍。已同意并网正在建设的光伏发电项目126万千瓦。(.中.证.网　.记.者　.严.洲)

　　能源局官员称正制定分布式光伏发电并网相关政策
　　证券时报记者获悉，国家能源局副司长史立山表示，国家能源局正在制定相关分布式光伏发电并网的相关政策。（.证.券.时.报.网）

　　光伏并网方略今见分晓 审批权下放地方
　　美国对中国光伏关闭了一扇大门，欧洲正在考虑要不要效仿。中国政府开始另谋开发国内市场。国家电网今天将拿出扶持光伏并网的方略。而光伏并网一度被认为是阻碍国内光伏市场发展的最重要原因。
　　记者获悉，国家电网今天将就大力支持光伏发电并网工作的相关意见召开新闻发布会。届时中国最大电网扶持光伏并网的策略将水落石出。
　　项目核准等权限下放地方
　　记者昨天拿到了国家电网《关于加强分布式光伏发电并网工作的意见》（以下简称《光伏并网意见》）的报批稿。文稿核心在于简化分布式光伏发电项目并网流程，缩短并网时间，降低并网难度；同时权限下放地方电网、并网费用由电网公司承担。这份报批稿显示，该意见适用于以10 千伏及以下电压等级接入电网，且单个并网点总装机容量小于1 万千瓦的光伏发电项目。对于这个规模以上的光伏发电项目，按照已有电源并网管理办法执行。
　　装机容量小于1万千瓦是什么概念？中国太阳能学会一位人士告诉记者，1万千瓦等于10兆瓦，10兆瓦在光伏算是较大项目，因而可享受扶持的项目数量不会少，一般屋顶项目都能够享受。
　　《光伏并网意见》提出，总装机容量500 千瓦以下的分布式光伏发电项目，暂免收取系统备用容量费。
　　一般说来，由于分布式发电接入电网需要进行线路改造，因此电网会向接入方收取一定的接入费。而为了系统运行的安全稳定，分布式发电还需要电网作为后备电源，为此需向电网缴纳一定数额的备用容量费。
　　《光伏并网意见》还提出，将分布式光伏发电项目项目核准、电网接入、工程验收等权力下放给地市一级的电网公司。“这在过去是不可想象的，一个项目往往要层层审批，且要花费百万元的费用。” 中国可再生能源学会副理事长孟宪淦表示。
　　政策集中发力
　　中国光伏行业是个两头在外的行业，其中下游太阳能电池超过95%出口欧美。在欧美的“双反”大棒下，开发中国国内光伏市场，成为当务之急。
　　今年成为光伏行业政策年。7月份，国家能源局发布《太阳能发电发展“十二五”规划》，提出大力推广分布式太阳能光伏发电等多项对策。9月份，国家能源局发布《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》，拟大力建设新能源示范工程。还有消息称，最后一个重磅炸弹可再生能源配额制年底会出台。
　　上述政策一旦落地实施，将推动光伏发电特别是整个光伏产业链的复苏。目前，从事光伏组件、电池、硅片的上市公司有海润光伏、向日葵和超日太阳等。机电设备方面，阳光电源生产光伏逆变器，在业内拥有极高的市场占有率，光伏设备生产商有天龙光电、精功科技。除此之外，还有通过光伏建筑一体化，从事合同能源管理的泰豪科技等公司。
　　不过，有业内人士说，光伏行业严重过剩，几个扶持政策恐怕也无法让行业反转。（.上.证）

　　多部门政策组合拳扶持光伏产业
　　金太阳工程规模扩大；示范区实行度电补贴；免除部分光伏发电并网费
　　光伏行业仍处困境，但看到了解困希望。《经济参考报》记者了解到，多部门正酝酿打出政策“组合拳”扶持光伏产业，其中包括鼓励分布式光伏发展、扩大金太阳示范工程规模、建立可再生能源电价附加资金稳定增长机制、制定加强金融信贷扶持建议、减免部分光伏电站接入电网费用等。
　　25日，财政部、工信部、商务部、国家能源局以及众多银行的代表齐聚河北保定，探讨解决光伏行业困局，无一例外地公开表态将给出具体政策帮助光伏企业渡过“寒冬”。
　　据了解，对于光伏产业现状，国家层面高度重视，提出要制定综合政策措施，并要求有关部门从推进光伏产业统筹规划、加快关键技术创新、大力拓展国内市场等方面扶持光伏产业健康有序发展。
　　“经过前段时间的调研，下个阶段我们将进一步加大对金太阳示范工程的支持力度，采取点线面结合的措施，扩大国内应用规模。与此同时，还将会同有关部门研究建立可再生能源电价附加资金稳定增长机制，支持光伏电站、分布式光伏应用的发展。”财政部经建司能源政策处处长李成介绍说。
　　据了解，所谓“点”是指在工业园区鼓励一些企业自发自用，“线”是指鼓励教育、卫生等系统扩大光伏应用，“面”就是鼓励部分市县乃至省一级大规模实施金太阳示范工程。
　　金太阳示范工程2009年7月启动，主要是针对终端的光伏补贴计划。2012年金太阳示范工程最先确定的目标规模是1.7吉瓦，之后实际安排项目累计已升至3.2吉瓦。近期财政部还将追加项目规模，启动第二批示范工程。
　　《经济参考报》记者了解到，目前省级财政部门已发文要求上交2012年第二批金太阳示范工程申报材料。一般情况下，各省贮备好金太阳申报材料后，就会向财政部提交，届时全国范围的第二批金太阳示范工程将启动。
　　工信部的政策扶持则更多从产业规范的角度出发。工信部电子信息司电子基础处处长乔跃山在交流会上表示，下一步将会同相关部委重点开展以下工作：一是规范产业发展，引导企业合理布局，逐步淘汰落后产能，形成产业集中优势；二是坚持扶优扶强，在资金扶持、项目实施、金融信贷、进出口贸易等方面优先支持重点企业；三是全方位开拓市场，推动完善金太阳工程政策，推动自给式和分布式光伏应用，大力开拓国内应用市场；四是加大研发投入力度，支持企业持续创新；五是加强行业配套机制建设，加快行业标准修订，并加快筹建中国光伏产业协会，积极应对国外光伏贸易摩擦；六是加强部门协调配合，健全行业管理机制。
　　国家能源局关于分布式光伏发电示范区实施办法和电价补贴标准也正在草拟当中。据国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山透露，与以往金太阳工程在建设期间给予企业一次性补贴的方式不同，示范区项目将实行固定电价，以实际发电量来计算补贴金额。
　　更值得关注的是，国家电网首次“松口”，将在支持光伏发电并网方面给予企业实质性支持。国家电网26日将正式发布分布式光伏电站建设及光伏发电并网的有关意见，并公布分布式光伏电站接入电网的相关标准。
　　其中最大的亮点是，对于单个并网点装机容量在6兆瓦以下且接入电压在10千伏以下的光伏项目，将减免包括调试、检测等在内的服务费用。同时，满足上述条件的光伏电站接入电网的投资将由国家电网负责，即免去接入费。
　　“目前分布式发电面临的最大制约就是并网。这次国家电网的一些规定，都是对分布式并网实实在在的支持。”史立山说，这只是起步，之后还有许多工作要做。
　　在政策带来实质利好的同时，银行对光伏企业的支持也在加码。记者注意到，交流会上来自各大银行的代表队伍庞大，除了国家开发银行、中国银行、建设银行、中国进出口银行等大型银行，渣打银行、汇丰银行等也在其中。
　　“我们这次有来自总行以及各省市分行的20多人参会，对光伏产业的发展还是很有信心。”国家开发银行河北省分行副行长刘纯发介绍说，国开行最近完成《关于进一步加强金融信贷扶持光伏产业健康发展建议》，目前已上报发改委。
　　该建议明确，将继续加强对国内具有规模和技术优势光伏企业的信贷支持，确保年初制定的贷款资金计划落实到位，并将重点确保行业内“六大六小”12家优势企业的授信额度。
　　记者了解到，中国银行河北分行副行长李建刚是第二次来保定了解光伏企业情况，随行的还有五个具体业务部门负责人，将与英利集团洽谈。（.经.济.参.考.报）

　　分布式光伏发电将获支持
　　记者日前获悉，近期各部委及国家电网可能密集出台光伏发展相关政策，通过鼓励分布式光伏发电发展和启动第二批金太阳工程等举措进一步开拓光伏企业国内市场。
　　财政部、住建部、国家能源局以及众多银行代表25日将在保定开会，探讨解决光伏行业困局之道，不排除会议期间或之后有相关政策出台。
　　国家电网有关人士日前向中国证券报记者透露，26日国家电网将举行新闻发布会，发布支持分布式光伏发电站建设及光伏发电并网的有关意见，并公布分布式光伏电站接入电网的相关标准。
　　该意见的最大亮点在于，针对单个并网点装机容量在6兆瓦以下，且接入电压在10千伏以下的光伏项目，将减免包括调试、检测等在内的服务费用。同时，满足上述条件的光伏电站接入电网的投资将由国家电网负责，即免去接入费。
　　此外，江苏省财政厅上周五发文要求，省内有关企业26日前上交2012年度第二批金太阳示范工程的申报材料。一般情况下，各省储备好金太阳申报材料后，就会向财政部提交相关资料。业内人士表示，地方要求本周内完成相关材料申报，意味着全国范围内的第二批金太阳示范工程即将启动。
　　业内人士认为，随着相关政策逐步落实，晶片、组件、逆变器、蓄电池等上下游产业及相关的光伏建筑一体化系统解决商，将在政策带动下获得实质利好。（.中.国.证.券.报）

　　内忧外患下 光伏产业该如何突围
　　中国光伏业正在经历没有硝烟的战争。
　　在美国的带领下，欧洲也开始采取反倾销等贸易保护主义行为，甚至印度也加入其中。2012年中国光伏业完全可以用“水深火热”来形容。
　　一叶落而知天下秋。类似窘境并非光伏业“独享”。日前美国众议院情报委员会一份报告矛头直指华为和中兴通讯，以威胁美国安全为由，警告与上述两家公司合作的美国企业重新找供应商。近日印度也修改规则，阻止中国企业进入其电力领域。
　　深陷困境的光伏企业应该如何自救，又该得到怎样帮助？不仅光伏业，中国整个战略性新兴产业的国际化之路都往往躺着中枪，形成国际竞争力后往往都面对“十面埋伏”，又该怎样突围？带着上述问题记者采访了中国可再生能源学会副理事长孟宪淦、国家发展和改革委员会能源研究所研究员王斯成、商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育、厦门大学中国能源研究中心主任林伯强。
　　是谁要了光伏的命
　　除了国外贸易保护政策，光伏产业产能过剩也是一个重要问题
　　光伏业的辉煌期曾培育出无锡尚德这样的国际领先企业。但随着赛维LDK、尚德等深陷财务黑洞消息不断传出，中国光伏产业风光不再。曾经高投入、高产出、高利润的“三高”产业，似乎瞬间走入低谷。
　　如果说美国市场的“双反”对中国光伏业形成的冲击，尚有缓解办法的话，欧洲市场的“双反”则基本上要了中国光伏业的命。
　　但行业当前的困难，并不完全是由于国际市场的贸易保护引起的，外部局势的变化，不过是引爆问题的催化剂而已。
　　记者：中国光伏业整体走下坡路是在2011年年底，出现了赛维、尚德面临破产的问题，到底是贸易保护要了光伏的命，还是自身产能过剩的问题？
　　孟宪淦：中国光伏业目前的处境是内忧外患。但我一直强调的一点就是，无论企业、政府、媒体都不应该对光伏乃至整个新能源产业过分悲观，问题是暂时的。今后新能源一定是各国大力发展的产业，这点无法改变。国内产业如果能尽快理顺管理体制，顺应市场规律，在“十二五”末将迎来拐点，总体产能是继续扩大，而不是萎缩。
　　通过一组数据的对比，就能把过剩过热问题解释清楚了。今年我国光伏产量在7-8GW，目前产能估计在15-20GW，相当于全世界的消费总需求。根据光伏产业规划，2020年光伏发电量目标为2000万千瓦，近两年每年新增50万千瓦，2012年后每年新增100万千瓦。反观我们现在的产能，已经达到每年1500万千瓦，是国内市场目前年需求的30倍。
　　造成现在光伏产能过热的问题，说到底是我国国内企业没有按照市场需求，来确定自己的生产规模和生产布局，对产业政策缺乏考虑，企业过分依赖海外市场。在海外市场对中国集体说“不”的时候，大部分还是依靠出口的中国企业，可以说毫无还击之力。
　　林伯强：无论美欧是出于贸易保护主义，还是出于遏制中国战略性新兴产业快速发展等目的，“双反”成立至少说明中国产品的确有低价销售甚至低于成本销售的情况。低价本身就是产能过剩的副产品。
　　光伏是能源领域的“奢侈品”，现在美欧经济衰退，尤其是欧洲深受债务危机困扰，政府财政捉襟见肘，对光伏领域对整个新能源领域的补贴大幅缩水。就好比没饭吃的时候，还有什么闲情去买LV？
　　国内的光伏终端利用市场刚刚开启，由于成本问题，国内生产容量非常有限，光伏产能主要依靠国外市场来消化，产能迅速大幅增加将企业推向了困境。所以说，两方面的夹击令国内企业日子很难过，但不是所有企业都会倒下，部分技术先进的企业，在政策帮助下，可以渡过难关。
　　王斯成：就最新美国出来的双反税率，情况比预计的要严峻一些。目前美欧对中国光伏业提出“双反”调查，至少从他们的角度来看，中国的产品存在低价倾销和补贴的现象。从我了解的情况，许多企业在赔钱开工，没人愿意这么干，但是迫于现金流的压力，有时企业不得不贴钱做赔本生意，牺牲眼前利益，这是市场竞争的结果。这是中国自身的问题。
　　但海外市场的心态也很成问题。欧美市场以及光伏企业，对低价产品的心态就是“叶公好龙”，渴望采购到低价的设备、低价的组件，真的低价来了，却唯恐抢占了自己的市场。
　　记者：业内人士不止一次指出，美欧“双反”反得没道理，那这种损人不利己的行为是出于何种目的？
　　孟宪淦：光伏产业绝对不是就光伏而光伏的问题，联系到华为中兴事件，美国对中国的遏制，要从战略高度来看待此类问题。美国、欧洲等惧怕中国快速崛起，在第三次工业革命中占先。新能源、信息产业是第三次工业革命中非常重要的一个领域，美国、欧洲回头一看，原来的市场都被中国逐渐占据，很是焦虑。
　　美国有意设置贸易壁垒，把贸易问题政治化。今年恰逢总统大选，每每到了大选年，限制中国都会成为两党打出的一张牌，似乎谁骂中国越凶，谁的选票就会越多。无论是华为中兴，还是陷入“双反”的光伏业，以及之前的进入美国市场受阻的产业，不过是政治的“牺牲品”。
　　梅新育：就举华为中兴事件来分析美国的心态，两个字“心虚”。迄今为止，美国也没拿出一个像样的，哪怕是捕风捉影的证据，证明中国企业威胁到美国的安全问题。
　　企业如何应对自救
　　政府救助是一方面，企业自身谋求转型才是脱困最关键的因素
　　记者：在美欧的贸易大棒下，中国光伏行业应该采取怎样的应对措施，如何自救？
　　林伯强：对企业而言，最重要的是要做到两点，一是把握风险，二是主动整合。判断风险最简单的就是看全球的经济走势。目前美国财政面临断崖，欧洲根本没有从债务危机中脱身，就算美欧没有“双反”，海外市场在政府补贴大幅缩水的情况下，也在萎缩。
　　中国企业主要处于产业链的中间，也就是做设备，终端用户在国外。在海外市场大幅萎缩之际，中国企业必然要经历一场激烈的整合。但是企业不会全部倒闭。所谓长痛不如短痛，整个行业可以借机洗牌，把弱的去掉把强的留下。
　　孟宪淦：对于美欧的“双反”，首先要了解的一点是，“双反”都有期限，每年都会复核，会根据市场的情况动态调整，如果今后中国企业在技改上进一步提升，价格更具竞争力，税率应该也会作出调整。
　　其次，企业要积极做好法律抗辩工作。很多企业对欧美“双反”很反感，但从长远来看，配合调查对企业还是有利的。从美国这次对不同企业、对配合调查与不参与调查的企业征不同的税率可以看出，他们采取的“分化拉拢”政策，我们要把握这种心态。
　　政府救助是一方面，企业自身谋求转型才是脱困最关键的因素。英利集团现逐步开始从做组件、部件转向做工程，值得国内企业借鉴。今年9月，英利提出了“两个转型、五个升级”的战略，从商业模式、营销模式两方面转型，从管理、技术、质量、品牌、队伍五个方面全面升级。
　　梅新育：但凡遇到国际贸易争端，都会碰到一个问题，中国企业如何面对国际规则？几十年来，对此类问题的回答没有什么新意，无非是“兵来将挡，水来土掩”，中国企业要完全规避风险也是不可能的。
　　目前，企业最希望得到的还是政府抵制“双反”的明确态度，防止美欧对华贸易限制扩散到全产业链，扩散到其他领域。
　　记者：中国该如何从容面对遏制，在扩大海外市场的同时，免于遭受突如其来的袭击？
　　孟宪淦：在此我要引用一句毛泽东的诗词，“敌军围困万千重，我自岿然不动”。中国“出海”遇阻的企业一定要有这般气概，对于外部鼓噪，我们没有什么办法，但只有自己发展好了，才能从容应对。各国在战略性新兴产业领域的竞争，就好比一场足球赛。中国必须战胜所有对手，才有可能赢。在比赛中，受到对手遏制是必然的也是正常的，因此心态要平和。
　　梅新育：面对遏制，要用自豪的心态面对，不是什么样的国家什么样的人都被山姆大叔视为竞争对手的。有时候美国、欧洲对中国的遏制，反而可以解读为是一种对中国快速发展的另类肯定。但企业不可自我放松，要尽力做大做强，对国际市场采取侧面包围的形式。中国保证自我的良性发展，谁也遏制不了你。
　　政府应该如何使力
　　应“区别对待”，对底子好、规模大、技术先进的企业加大扶持力度
　　记者：此前，有部分地方政府有“企业化”迹象，不计风险大手笔融资，成为产能过剩的推手，自身债务风险控制不当，那么在这轮危机中，政府应该采取怎样的姿态？
　　林伯强：政府应该把手抽出来，摆正位置。太阳能产业链基本上分三块：研发、设备、终端，各级政府的救助扶持应该更具倾向性，主要投在较为薄弱的两端。对中间过剩的设备应该给予充分竞争的空间，让市场对企业优胜劣汰，积极淘汰落后产能。
　　两端做好了，市场需求就会大幅提高，中间自然不会有问题。如果政府一味把钱投入设备商，没有市场仍然无法救活光伏行业。
　　梅新育：政府可以联系债权人，实行债务重组，考虑利用地方国资平台、地方国企、国有公司接盘一批底子好但陷入困境的企业；对企业应“区别对待”，对底子好、规模大、技术先进的企业要加大扶持力度，帮助其渡过难关，但对技术差、决策严重失误、有企业家掏空企业现象的，救助一律“免谈”。
　　王斯成：刚刚公布的分布式光伏发电规模化应用示范区申报项目，是迄今为止国内最大的光伏项目，政府做大国内市场的姿态很明显。我刚从欧洲光伏大会回来，会上我们也放风出去，国家能源局将分布式发电装机规划从10GW提高到15GW。让欧洲、美国去“反”吧，企业如果能抓住国内扩容的市场，继续生存下去没有问题。
　　孟宪淦：政府目前的帮扶姿态很明显，就是积极扩大国内市场，政策尤其倾向骨干企业，但鉴于目前行业产能过剩，现在政府在制定政策、实施项目时，冷静许多。
　　记者：目前政府开出的救助“药方”是否对路？
　　王斯成：政府“扶优扶强”的政策还是比较适宜的。在欧洲光伏大会上，未来合作还是各界的共识。
　　梅新育：光伏企业规模相当大，要想完全脱离政府参与完全回避不可能。
　　中国政府在协同组织对光伏企业的援助重组方面做得较好。未来需要在为中国企业创造更适宜的经贸规则方面下功夫。改变单纯地与国际接轨，创建更公平公正的规则。（.上.证　.记.者　.朱.贤.佳）

　　海外机构：未来三年中国继续主导全球光伏业
　　经历了欧债危机、“双反”等一系列打击的国内光伏产业正在出现一些积极因素：一方面，国家对光伏行业的扶持脉络已日渐清晰；另一方面，随着行业整合大潮的来袭，供求严重失衡的市况或许将在大浪淘沙之后有所改观。
　　总部位于波士顿的市场研究机构GTM Research最新研究报告指出，在历经行业整合之后，至2015年，全球前九位领先太阳能组件制造商名单中，中国企业仍将占据7席。不过，两大龙头尚德电力和赛维LDK却不在其中。
　　破产整合或促行业新生
　　机会首先来自落后企业的破产与整合。
　　尽管美国已对中国光伏产品“双反”终裁，欧盟也紧随其后立案，但当地光伏企业的日子仍不好过。近期，又有不少海外光伏企业破产或减产的消息传出。
　　北美光伏逆变器大厂赛康科技本周宣布，根据美国破产法，已向美国特拉华法院提出破产保护请求。
　　而此前，曾是全球最大光伏电池生产商的德国Q-cells也向法院提出破产申请。柏林光伏电池生产商Solon与德国电站制造商Solar Millennium则在去年12月先后倒闭。
　　美国另一家光伏名企SunPower在前天宣布，因光伏行情低迷，公司将削减位于菲律宾闲置的12条电池生产线中的6条，同时削减20%产能，此外还将裁减大约900名雇员。
　　GTM报告指出，太阳能行业光伏组件依然产能过剩，预计未来三年平均每年产能将超出需求35GW。低成本硅材料、价格战争、政府资金的撤回以及趋于稳定的市场需求将令行业整合持续。
　　该机构分析师预测，至2015年，产能过剩与价格低廉将导致现存的180家组件制造商走上倒闭或被收购的道路。而目前，绝大多数高成本的制造商位于美国、加拿大以及欧洲，其很难与中国价格低廉的太阳能电池板一较高下。
　　中国企业或涅槃重生
　　该机构还预计，180家“命运不济”的企业中有54家来自中国。而中国政府将继续向拥有大量员工的企业提供财政支持，偿还短期借款或者鼓励中国多元化工业巨头收购这些企业。这些战略潜在的受益者包括天合光能、英利绿色能源、无锡尚德、晶澳太阳能、晶科能源、昱辉阳光等。这些企业的总产能占全球总产能20%以上。
　　但Mehta表示，迄今为止，光伏制造部门所发生的整合程度对整个行业持续进行的产能过剩问题缓解力度很小。光伏供应链的盈利情况仍受挑战，除非中国产能能够大幅合理化。
　　一位光伏行业人士也认为，中国光伏企业摆脱困境的关键一步，就是实现国内光伏产能的优胜劣汰。
　　“目前，不少地区的地方政府与当地光伏企业已成了利益共同体，甚至谈不上谁绑架谁的问题，但造成的后果却是从正常逻辑上已没有生存可能的企业无法正常破产。反观欧美，光伏企业寻求破产保护的比比皆是，市场内在机制成为支撑产业发展的核心力量。”该人士说。
　　“前进之路依然将布满伤亡。2012年至2014年之间，我们估测至少60%的现存光伏供应商将被迫退出市场。”Mehta说，“综合多种因素考虑，我们预计一切将从2013年开始。”
　　在他看来，太阳能供应链的需求很可能将于2014年趋于平衡。
　　GTM同时给出一份2015年全球9家领先光伏制造商的预测名单，其中包括阿特斯阳光电力、First Solar、晶科能源、天合光能等。
　　不过，曾分别是全球最大光伏电池生产商与全球最大硅片生产商的尚德电力与赛维LDK并不在这个名单中。
　　值得注意的是，德国四大电网公司将于下周公布电价附加费的信息。（.上.证　.陈.其.珏）

　　光伏企业成地方经济支柱 政策补贴或转向后端
　　从投资招商的宠儿到等待救助的对象，光伏企业给政府出了一道救助难题
　　尚德电力(STP.NYSE，下称“尚德”)董事长施正荣办公桌桌面的右上角时常会放着一摞名片，有时会散开来，显示出经常翻的迹象。一些参观其办公室的客人偶尔也会看到这些名片，其主人不乏国家和地方政府官员及相关机构人员。
　　近来，孕育于一方水土的光伏标杆企业颇多挠头。10月21日将是江西新余的赛维LDK(LDK.NYSE)4亿元短期融资券到期兑付日，市场的预期是，不排除政府兜底的可能。
　　在近年来各地力推的招商、投资项目中，光伏产业屡受青睐。从当时的大干快上到如今的产能过剩，这个新兴产业在划出一道流星式轨迹的同时，也勾勒出企业与政府产业互动的概貌。
　　时钟拨回到2008年前后，光伏产业受到一些地方政府的“宠爱”，这可以归因于该产业的特性，“投资额巨大、很快上马生产线、迅速产出且获得销售收入、高额利润，这是政府乐见其成的。”一位在香港上市的光伏企业高层告诉《第一财经日报》记者。
　　“其实双方就算有再深厚的关系，更多的还是正常的政商关系。”谈及外界对于明星光伏企业“大而不能倒”的印象，上述企业高层说，这个产业能拉动当地GDP不说，也会解决多达上万人的就业问题，还能创造较高的税收。
　　在厘清政府、企业边界呼声之余，也有光伏业内人士称，政府补贴是中外通行做法，摆在一些地方政府面前的考题是如何做到更有效率的扶持。该人士告诉本报记者，现在政府正在密集制定新的扶持政策，很可能更往后端补贴倾斜，即按照实际发电量来补贴，这一做法更科学更具体。这一建议在中国企业遭遇欧美贸易大棒的背景下更有现实意义。
　　怎么救
　　“光伏企业为何能在危急时分得到拯救，道理也不复杂，因为这些企业都是当地的标杆公司，政府不希望倒，当然要想法子救。”上述光伏企业高层告诉本报记者。
　　本报此前从知情人士处获悉，来自光伏行业高地江苏省的天合光能(TSL.NYSE)、尚德和阿特斯阳光电力联名向江苏省委、省政府发出恳求信，恳请后者尽快向国务院及国家有关部门汇报，尽最大努力争取阻止欧盟反倾销立案，以避免太阳能产业遭遇毁灭性打击。
　　上述光伏业内人士对本报记者称，近期明显感受到国家密集调研的热度，以前多是单个部门调研，现在则是多个部门组成的庞大调研团队。
　　谈及补贴方式，他称，此前我国的补贴政策是前端补贴，即补贴建设电站，但实际操作中这一模式弊端很多，例如发电并网困难，补贴资金发放要拖延一两年之久。国外通行做法是后端补贴。
　　“毋庸置疑，光伏行业的发展，不仅离不开德国等欧洲国家的政府财政补贴——他们的补贴政策促使当地需求量大增，为中国的光伏公司创造了产品出口的机会。”前述光伏公司高层说。
　　但随着欧美市场的需求减少以及国内产能的扩张，光伏行业开始遭遇成长的烦恼。
　　10月16日，晶澳太阳能(JASO.NASDAQ)披露，由于公司股价连续30个交易日收盘价格低于1美元，已经于10月11日收到纳斯达克通知，该公司将有180天(截至2013年4月9日)使其连续十个交易日收盘价格高于1美元，从而重新满足上市交易准则。
　　截至发稿，晶澳17日的股价为0.775美元，较年初跌幅42.16%；尚德开盘后一度迎来10%左右的涨幅，但不到0.9美元的价格依然没有让公司扬眉吐气，今年来的跌幅超过63%。
　　尚德一季度财报显示，不到4.1亿美元的净营收环比减少34.9%、同比减少53.3%；天合光能今年二季度净营收超过3.46亿美元，环比减少1.1%，2011年同期这一指标接近5.8亿美元；英利(YGE.NYSE)今年一季度营收5亿美元，环比增加22.6%，但同比减少8.8%。
　　本报记者近日了解到，尚德继上月底得到无锡市政府协调并获数亿资金救援后，有望再迎来两大国企“救星”。
　　有所不为
　　一家中等规模的光伏企业负责人说，他在这几年跟政府打交道的过程中感到，政府部门的人还是比较为企业着想的。
　　“好比我们有一次需要更换一个证件，但这个证件属于当地一个省级部门管，我们从来没有跟对方打过交道。”上述人士称，“我们所在园区的负责人就要求其下属必须要跟着我们一起到省里办事。还有一次，我们想拿到一个审核文件，就送了一些烟给主管人员，隔了大概一个月，他让其下属将已审核的文件及烟都送了回来。”
　　相关人士此前告诉本报记者，多年前，江西一家光伏企业曾要上马一个项目但却急缺资金，当地政府听说后将各个部门的负责人、银行金融机构代表召集在一起召开现场办公会议，一天之内就把贷款解决了。
　　“光伏公司是各地的明星企业，是一个地方的标杆，他们一度辉煌。不少地方都在过去几年中，推动高科技产业的发展并且将这些光伏公司作为利税大户来宣传。从某种意义上说，它们不能随意倒下。”前述香港上市公司高层说，“其实双方就算有再深厚的关系，更多的还是正常的政商关系。假设某些光伏公司破产倒闭，影响GDP之外，更多的是关系到几万人的工作和当地招商引资。”
　　但一名行业分析师对本报记者称，光伏行业还是制造行业，市场需要物美价廉的产品。政府输血后，一些企业的成本降不下来，也会被市场淘汰。
　　光伏的产业链大致可划分为上游(硅料、硅片)、中游(太阳能电池片、电池组件)和下游(光伏电站等应用系统)三个部分，其中，工业硅料的生产属于产业链中能耗高、污染严重、利润较少的一环，其生产主要集中在中国等发展中国家和地区；工业硅料的提纯等技术密集型的区段，长期以来一直由美、德、日等发达国家垄断，是产业链中毛利率最高的部分。
　　上述分析师称，总体上说，2010年上半年前投产的企业享受过光伏暴利的盛宴，当年9月后动工的企业，一开始就面临萧条的市场环境，日子很难过。
　　上述香港上市公司高层表示，现在光伏企业的困难，即便是政府出手，也未必能够解决。当然，有国有资本背景的企业能够顺利入主不失为一种办法，但要让优胜劣汰的市场机制正常运转下去。
　　一家江苏当地的大型光伏企业董事长就曾向本报记者说：“如果政府救了这些企业，但这些企业本身的造血功能早就丧失，那么这种用资金或者动用政府关系去施救之后的成效是非常小的。更好的办法还不如让其进行正常的市场淘汰。举例说，某家光伏公司已经不行了，那么其他同行就来帮它做个体检，看看哪些业务、基地还是有价值的，大家通过市场挂牌或者拍卖、竞标的方式帮其解决，这种尝试可以让将倒闭的企业能获得一些资金还贷、给工人发工资。”
　　中国可再生能源学会副理事长孟宪淦说，政府的一些调控举措已经开始实施，包括清理早期遗留的补贴款，调高光伏产业发展目标、做大国内市场，同时在上网政策等方面努力推进，有利于光伏业的长远发展。（.第.一.财.经.日.报）

　　申银万国：光伏分布式应用大发展(荐股)
　　新能源:国内光伏分布式应用大发展。光伏:欧洲反倾销立案,企业担心反追溯条款,出货犹豫,国内市场由于并网问题尚未完全解决,上网电价存在仍能维持1元的预期,电站开工动力不足,制造环节业绩持续低迷,业绩超预期的是超日太阳,三季度单季度业绩可能达1.7亿,主要原因是计提冲回、电站出售,在国外市场全面受阻的情况下,政策持续刺激国内分布式市场,预计这一市场将在明年真正放量,每年4-5GW,当前对业绩还无实际影响;风能:风电新增装机量增速下滑,价格竞争依旧激烈,行业维持微利状态,利润同比大幅下滑,部分企业甚至出现亏损。
　　电力设备:细分市场特高压、配电网和智能化领域投资增长。今年上半年一次设备盈利能力持续改善,预计中国西电、平高电气等环比亏损减少或扭亏,但盈利能力仍将处于低位,但难以恢复到以前盈利水平。二次设备受益智能变电站推广和智能化投资加大,后续有望继续提升,龙头公司继续保持增长。电源设备受火电投资下滑影响,排产量和订单同比下滑,虽然燃汽轮机和水电订单有所上升,但难以抵消火电下滑,电源设备龙头增速将继续放缓。细分市场特高压、配电网和智能化领域仍能实现投资增长。
　　投资建议:在国外市场全面受阻与工商业临近平价的背景下,国内光伏分布式市场将迎来大发展,政策也在持续催化,光伏建筑系统集成商最为受益,重点关注兴业太阳能;电网投资规模基数较高,未来投资增速将放缓,行业估值提升空间小,电网设备投资机会将来自细分市场,关注电网细分市场特高压、配网和智能化领域的投资增长,关注国电南瑞、北京科锐、平高电气、思源电气和节能减排领域的海陆重工。（申银万国证券研究所）

　　三大券商解析光伏行业投资前景
　　信达证券：美国光伏“双反”做出终裁,行业走出困境仍需整合
　　类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波 日期：2012-10-18
　　本周总观点:目前,整个新能源行业尚未出现转机,仍需国家政策的大力支持;可以关注核电重启、新能源汽车细则等政策出台带来的短期主题性机会,以及优质企业的长期投资机会。
　　美国“双反”终裁,光伏继续寻底。要闻:10 月10 日,美国商务部对光伏“双反”案做出终裁。根据裁定,中国太阳能制造商和出口商将面临18.32%到249.96%的反倾销税和14.78%-15.97%的反补贴税。我们认为:1、从整体上看,终裁与初裁变化不大。今年3 月和5 月,美国商务部先后初裁征收2.9%至4.73%的反补贴税和31.14%至249.96%的反倾销税,两相对比,10 日终裁的反补贴税税率大幅上调,反倾销税最高税率维持不变,最低税率下调近13 个百分点。2、从企业角度看,中国企业的产品在美国已经不具备价格优势。尚德适用税率为35.97%,天合适用税率为23.75%,包括英利、阿特斯在内的部分我国重点单独税率企业均适用30.66%的平均税率。3、美国利空将出空,欧洲双反或跟进。美国的终裁将影响欧盟的走向,若欧盟的裁定比照美国,我国光伏产品将基本丧失国外竞争力。
　　光伏产品价格继续下跌。据PV Insights 样本统计,PV 级多晶硅、多晶硅硅片本周均价下跌幅度分别为5.45%、2.90%,跌幅比上周扩大;对于电池、组件,太阳能电池、晶硅组件本周均价下跌幅度分别为1.87%、1.45%。
　　欧盟公布反倾销案134 家抽样调查厂商名单,需37 日内回复。包括英利、尚德、赛维、锦州阳光、晶澳和旺能光电等六家强制应诉企业在内,134 家中国光伏产品制造商被选为抽样调查对象。此次反倾销调查范围较广,将涵盖最大的组件、电池及硅片出口企业,几乎波及中国的整个太阳能产业链。
　　信达新能源板块走势强于大盘。在过去一周,信达新能源指数涨幅为0.72%,同期沪深300 指数涨幅为0.62%,跑赢沪深300 指数0.10 个百分点。
　　投资策略:动力电池:电动汽车的发展或将迎来新一波政策推动,可以关注政策推动带来的动力电池主题投资机会。光伏:我们认为,行业走出困境需要进一步整合,但整合仍将持续较长的时间,长期投资者可以关注优质光伏股票,比如阳光电源。核电:我们认为,核电项目重启预期加强,行业估值有望提升,建议关注估值较低、质地优良的东方电气。
　　风险提示:经济进一步下滑;双反对光伏的冲击;核电审批进程、新能源汽车发展低于预期。
　　招商证券：光伏行业自我救赎 屋顶光伏汪开启国内市场
　　类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：汪刘胜 日期：2012-10-18
　　金属硅:设备升级引领成本下行金属硅冶炼竞争格局相对稳定,市价主要受有机硅及硅合金市场需求影响。与发达国家比较,国产金属硅生产成本仍有28%下降空间,冶炼设备升级将打开金属硅生产成本下降通道。
　　多晶硅:正本清源,看好硅烷法早期大量多晶硅生产新进入者的贸然进场注定了最终的悲惨结局。由于无法通过差异化路线突围,该环节只能是“剩者为王”。已达规模产能的企业可以通过升级技术路线,通过规模经济门槛阻绝后续进入者。目前18美元/公斤的价格已经是市价底线,未来盈利空间的打开依赖于硅烷流化床工艺。新工艺将使成本下限进一步下移至13.6美元/公斤。
　　铸锭:内外兼修,受益本土龙头铸锭成本占比并不代表该环节在产业链中价值。鉴于硅料重熔对硅片质量的重要影响,铸锭质量及工艺是决定设备厂商存亡关键。国内铸锭设备技术发展迅速,工艺已逐渐向一线龙头靠拢,因此区域龙头将随国内电站市场启动而受益。
　　硅片:更薄硅片,更少硅耗硅片切割57%的成本由硅料构成,硅料用量直接决定生产成本。目前切割耗材价格已经很低,降成本只能寄望于采用更薄的硅片以及实现更低的锯缝损失。我们认为,新技术将在1到2年内驱使硅片价格从目前1.21美元/片降低至0.77美元/片,这一过程依赖于切割工艺及电池片处理技术的整体进步。
　　组件:国产化缩减生产成本我国拥有强大的人力成本优势及技术复制能力。组件生产属资金、劳动密集环节,虽然关键设备技术仍掌握在欧美制造商手中,我国依然会是生产地的不二选择。由于众多模仿进入者不自觉陷入同质化竞争的困境,目前突围只有两条路:耗材国产化削减原材料成本,同时设备逐步国产化降低折旧成本。我们认为,组件生产成本仍有26%的压缩空间。
　　屋顶光伏(BAPV):行业自救金钥匙,分布式触发国内市场我国光伏能源分布属典型生产、消费端分离型情况。在欧美光伏需求萎缩的大环境下,拯救国内光伏产业的唯一出路只能是创造内生需求,使光伏电站产生盈利,从而形成产业增长自发动力。由于光伏屋顶发电(BAPV)同时享受前端设备补贴(7元/Wp)以及较高售电价格,据我们测算,0.8元/度的销售电价即可触发全国性的屋顶光伏市场(少数中部地区除外)。由于电力自发自用,仅对峰电、商业及工业用电进行部分替代,可最大程度避免并网阻力及上网电价问题。所以随组件价格进一步下降及补贴标准逐步下调,与地面电站、一体化光伏建筑(BIPV)比较,分布式屋顶光伏将成为最大受益对象。
　　海通证券：首批分布式光伏规模不超过1500万千瓦
　　首批分布式光伏规模不超过1500万千瓦
　　行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看，新能源板块上涨1.44%，跑输沪深300指数2.17个百分点。各细分板块中，风电、核电、动力电池和太阳能分别上涨2.10%、1.39%、1.29%、1.26%，均跑输大盘。目前新能源板块的TTM PE为24.85倍，低于历史均值39.81倍。细分子行业来看，核电估值最低，为16.20倍；动力电池估值最高，为31.63倍；风电、太阳能估值居中，分别为26.28和30.95倍。
　　光伏产品价格继续下跌。根据最新PV Insights样本统计，本周多晶硅产品价格下跌0.96%，最低价已跌至18$/Kg，而根据Energy Trend样本统计，多晶硅最低价甚至跌至16$/Kg。中下游硅片、电池片、组件价格均有1%-3%的下跌。
　　国家能源局拟推出光伏行业刺激政策。国家能源局要求全国各省区市于10月15日前上报各自“十二五”首批分布式光伏发电应用示范区实施方案，单个省区市原则上申报的数量不超过3个，总装机量不超过50万千瓦。这意味着31个省区市首批申报的光伏分布式发电规模将可能超过1500万千瓦。
　　电监会：正在准备一批核电项目。截至2011年底，我国已有7个核电站投入运营，总装机达到1257万千瓦，目前我国在建核电站13个，在建装机容量3397万千瓦，在建规模居世界第一，此外还有一批核电项目处于前期准备阶段。另外《核安全规划》即将正式发布，9月以来，环保部对核电企业的准入申请审批、环评审批节奏加速迹象明显。
　　《中国风电发展报告2012》出炉。报告指出，2012年中国风电市场发展将延续2011年的发展趋势，新增装机有望达到18GW左右，2015年，中国风电累计装机将达到100GW，2020年将达到200-300GW，2030年将超过400GW，分布式风电的比重会进一步提高，比例最高可达到30%。然而“弃风”问题仍是风电症结所在，2011年弃风损失达50亿元以上，约占行业盈利水平的50%。
　　投资策略。从已公布的半年报情况看，光伏板块业绩继续恶化，下游组件类公司处于谷底徘徊，上游后周期设备类公司业绩恶化还在路上，加上欧盟反倾销立案，光伏板块短期的利空因素暂时告一段落，后续建议关注国内政策、各国新增装机量可能出现的超预期带来的反弹。我们维持核电“增持”评级，太阳能、风电、动力电池“中性”投资评级。
　　风险提示：1、行业景气继续下滑风险；2、政策不达预期。

　　光伏电站接入电网标准将公布 10股望成赢家
　　个股点评：
　　阳光电源:与嘉峪关政府合作,再获大额路条
　　类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：曾朵红 日期：2012-09-04
　　事件:
　　公司与甘肃省嘉峪关市政府签订合作意向协议,嘉峪关市政府从2012年开始每年为公司配置200MW以上的光伏发电资源,十二五期间累计建设1GW以上,公司在配置的资源上投资建设光伏发电项目。
　　投资要点
　　EPC业务扩张迅速,路条资源获取能力强。公司早在今年年中已开始进入光伏电站EPC领域。此次与嘉峪关市政府的合作是公司EPC业务进一步扩张的有力保障。从风电的发展路径来看,风资源较好的地区其路条均已被瓜分,而在当前已是“千金难买好路条”。光伏项目现在也已进入跑马圈地时代,光照好的路条将在未来几年被迅速瓜分。而公司握有路条资源,不仅能在EPC业务上获取一定的主动权,而且由于是自供的逆变器,其价格有保障。
　　合作目前仍处框架性协议阶段,预计今年不产生收益。目前项目在一些问题上仍存在不确定性,主要有两个方面:1.从现金流上来看,除了现金流较好的项目业主之外,EPC企业往往需要先期垫资,每年20亿元EPC业务需要垫资10-15亿元(部分会转嫁给下游组件厂),这会对公司现金流形成一定压力,而公司目前还未确定资金来源。2.由于嘉峪关的并网条件相对较差,在没有并网保障的前提下,EPC开工和业主投资上可能会出现滞后的情况。
　　毛利率仍处下降通道,全年维持30%的预期。公司中报的逆变器收入大部分系去年年底和今年年初的订单,价格估计仍在0.75-0.8元/瓦。但草根调研显示当前行业平均报价已接近约0.55元/瓦,因此,在价格竞争的过程中,毛利率和价格仍处在下降通道,我们维持对全年毛利率30%的预测。
　　财务与估值
　　维持盈利预测及买入评级。考虑项目仍处框架性协议阶段,我们维持公司的盈利预测,预计公司2012-2014年每股收益分别为0.45、0.64、0.81元(原预测为0.58、0.77、0.95),年均复合增速15%,根据DCF估值测算的公司每股价值为11.45元,维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　价格下滑超预期、市场份额下滑超预期、海外拓展低于预期
　　中利科技深度研究:电站开发龙头进入快速发展期
　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陈龙 日期：2012-09-11
　　电站开发类公司将迎来实质性利好,业绩爆发确定性提升
　　电站开发类公司将迎来实质性利好:(一)国家为推动国内市场,必须保障开发商的盈利能力和现金流安全性,从而刺激电站投资;(二)欧盟反倾销将导致产业链价格进一步承压,开发商获利空间放大;(三)国家将鼓励有实力的央企进场持有光伏电站资产,为合格的国内开发商,采用合作开发的模式销售光伏电站创造条件。
　　光伏产业面临史上最严峻的局面,我们在寻找未来的行业整合者:1)拥有稳健的现金流,在即将到来的寒冬入场整合;2)具备电站项目的强大开发和销售能力;3)前期固定资产投入低,折旧和债务负担轻。公司在具备以上特征的同时,还拥有业绩增长的确定性和估值的安全性,我们推荐买入。
　　光伏业务:在低谷中快速成长
　　1)公司组件成本控制领先于一线企业:一、没有多晶硅长单束缚,可直接现货采购低价硅片,同时与保利协鑫签订长期的硅片供应协议,二、设备采购时点及自动化程度,带来折旧及人工成本的优势。
　　2)公司具备电站业务的核心条件:一、光伏电站开发进入壁垒高,公司拿项目能力较强,目前有较多的优质项目储备。二、电站项目转让确保收益,公司目前已经与招商新能源、中广核签署战略合作框架协议,未来确保电站,能够形成项目资源开发——项目转让——新项目资源的良性循环。三、向下垂直一体化确保公司产品出货量。
　　电缆类传统业务预期向好
　　传统业务成长稳健,市场地位稳固。公司阻燃耐火软电缆业务的市场根基深厚。在通信运营商市场,公司的市场份额为50%以上,市场议价能力较强。传统业务成长稳健,市场地位稳固。
　　拓展新市场,打开成长空间。有别于市场上的大多数线缆类生产企业,公司在所处领域的技术创新能力很强,一定意义上拉动了相关细分市场的成长。因此,公司在细分领域的市场份额较高,且受到市场新入者的冲击较小。未来公司在矿用电缆领域、消费电子市场和电缆料市场均有较快发展。
　　盈利预测
　　预计公司2012-2014年EPS为0.76、1.21和1.42元,对应的市盈率分别为13、8和7倍,预计未来三年符合增速超过30%以上,我们给予公司投资评级至“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　1)欧盟征收高额反倾销惩罚性关税,不会影响公司业绩但可能影响市场对板块的预期;2)光伏产业现金流紧张,可能造成其他企业破产,影响板块预期。
　　向日葵:行业困境持续拖累公司业绩
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞 日期：2012-08-28
　　报告要点
　　事件描述向日葵公布半年度报告,2012 年上半年公司实现营业收入6.13 亿元,比去年同期下降50.90%;实现归属于母公司股东的净利润-1.68 亿元,比去年同期下降227.47%。2012 年上半年每股收益-0.33 元,较去年同期下降226.92%。
　　事件评论量价齐跌,营收同比下滑50.90%。2012 年上半年,欧债危机持续蔓延,全球主要光伏需求大国府纷纷下调光伏补贴,美国对我国光伏产品征收高额“双反”税率,行业和公司发展都面临困境。上半年,组件价格同比跌幅达53.57%,而竞争激烈使得公司组件出货量同比小幅下滑4.65%。量价齐跌导致公司营业收入同比下滑50.90%。
　　光伏电站开始贡献发电收入,海外市场仍是公司主要业务区域。公司在手光伏电站逐步实现并网发电,上半年实现发电收入0.21 亿元,占总营收比例为3.64%,未来有望继续增长并提高营收占比。海外市场仍然是公司最重要的业务区域,占全部营业收入的92.98%。
　　毛利率大幅下滑,汇兑损失成费用主要推力。1)组件价格下滑,公司组件及电池片毛利率从去年同期的16.29%下降到0.04%,拖累综合毛利率下滑至3.09%,降幅达81.08%;2)由于欧元持续走弱,0.21 亿元的汇兑损失使得公司财务费用率达到11.49%,期间费用率也同比大幅提升18.51 个百分点至24.53%;3)虽然公司在1 季度交割的远期外汇合约实现正投资收益,但第2季度以来在手合约公允价值的大幅下滑使得上半年净损失为0.67 亿元。综合以上因素,公司上半年实现归属于母公司股东的净利润-1.68 亿元,比去年同期下降227.47%。
　　短期难见好转,给予中性评级。公司电池和组件业务的销售形势短期难以扭转。
　　我们预计公司2012 年-2014 年EPS 分别为-0.2,0.03,0.08 元,对应目前股价PE 分别为-36、238 、82 倍,给予中性评级。
　　风险提示:光伏产品价格回暖低于预期,欧盟对我国组件进行“双反”。
　　超日太阳年报点评:大幅计提减值准备拖累11年业绩
　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陈龙 日期：2012-04-26
　　一、 事件概述
　　超日太阳公布2011年年报:2011年1-12月份,公司实现营业收入33.32亿元,同比增长24.04%;营业利润亏损0.43亿,同比减少-116.89%,归属于上市公司股东净利润亏损0.54亿元,同比减少-124.85%。EPS:-0.
　　10。分配方案:10转6送1同时公司公布一季度业绩:2012年1-3月份,公司实现营业收入5.46亿元,同比减少14.48%;归属于上市公司股东净利润0.36亿元,同比减少4.68%,EPS:0.07
　　二、 分析与判断
　　大幅计提减值准备拖累11年业绩
　　报告期内,公司实现销售收入33.33亿元,比上年增长24.04%。其中实现组件销售收入为30.88亿元,实现电池组件销量313MW,比上年增加112MW,增幅为55.72%。2011年公司组件产量约为369MW,比去年增长116.86%,其中单晶产量216MW,多晶产量153MW,同比分别增长144.45%、87.21%。公司在2011年销售往电站组件增多导致应收账款大增,公司计提坏账准备的比例由原先按5%计提追加至10%,导致营业利润减少0.9亿。
　　海外电站布局模式初见成效
　　我们认为布局下游电站业务模式将极大增厚公司业绩,今年公司公告海外250MW电站、国内开发150MW电站和日本开发100MW电站,合计500MW电站。海外电站布局模式初见成效。
　　公司建设电站模式为从前端拿项目,到中端EPC,之后将电站销售给下游投资者,若都以组件计算话,组件毛利率达20%左右,远高于市场平均毛利率15%。
　　垂直一体化整合有助公司抵御风险
　　公司组件2011年底产能369MW,赛阳硅业土建工程也已进入收尾阶段,项目试产预计在2012年下半年进行,另外,报告期内公司收购了卫雪太阳能200MW 组件以及洛阳银电光伏50MW单晶拉棒。
　　公司现已形成垂直一体化布局,这种模式将有助于公司抵御风险,2011年毛利率为19.69%,高于行业平均毛利率16%,得益于公司垂直一体化战略布局。
　　三、 盈利预测与投资建议
　　考虑到行业不景气和海外电站回款问题,我们下调公司盈利预测,预计公司2012-2014年EPS为0.53元、0.59元和0.69元,对于PE为22倍、20倍和17倍,维持“谨慎推荐”的投资评级。
　　四、 风险提示:
　　海外电站回款周期较长。
　　乐山电力半年报点评:多晶硅停产拖累业绩,亟须新的利润增长点
　　类别：公司研究 机构：东莞证券有限责任公司 研究员：俞春燕 日期：2012-07-31
　　给予“中性”评级
　　自2011年开始,光伏业遭遇景气度连续下滑的局面,光伏产品尤其是多晶硅价格下跌不止。2012年上半年至7月25日,多晶硅价格已经降至21.5美元/吨,降幅达29.5%,公司的多晶硅生产成本能否降至20美元/吨以下将面临巨大的挑战。并且光伏行业景气度仍未出现复苏迹象,因为我们认为公司的多晶硅生产短时间将无法启动,对2012年的业绩将大打折扣。另外,公司电力销售业务的增长前景受需求影响也并不乐观,公司亟须寻找新的利润增长点,控制费用成本以摆脱此局面。预计公司2012-2013年基本每股收益0.15元和0.17元,对应12-13年PE为54.2倍和47.8倍,给予公司“中性“评级。
　　风险提示
　　售电量继续下降;多晶硅业务无法重启;燃气业务增长下降;费用成本继续高企
　　金刚玻璃:安防玻璃业务稳定增长,新项目投产导致费用率提高
　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：赵红 日期：2012-08-30
　　上半年业绩微增长。公司上半年营业收入1.88亿,同比增长12.4%,归属于母公司股东净利润2459.5万,同比增长0.83%,每股收益0.11元,低于预期。
　　安防玻璃和钢框架防火门窗毛利增长快。公司上半年安防玻璃毛利率提高1.83个百分点至38.05%,收入增长21.54%,光伏玻璃因光伏行业景气度大幅下降收入下降17.17%,毛利率下降4.06个百分点至37.88%,毛利下降25.2%;钢框架作为公司安防玻璃配套产品上半年毛利率47.92%,是毛利率最高的产品,收入实现翻倍增长,毛利是去年的2.12倍。
　　吴江项目投产优化公司区域结构。吴江厂区120平米防火生产线全面投产,不仅在安防玻璃产能规模增长一倍至240万平米,且对公司在华东、华北、东北地区的市场销售增长十分有利,降低产品销售费用,上半年华东、华北、东北收入占比提高到33%,比2010年提高12个百分点。新项目投产,三项费用率提高。上半年公司三项费用率22.07%,同比提高近3个百分点,上升最快的是管理费用,同比大幅增长43.3%,主要由于吴江子公司去年下半年投产导致。
　　防火规范文件迟迟未出,但行业大方向不变。防火玻璃在国内使用处于刚起步阶段,我国作为全球高层建筑最多的国家,建筑防火需求空间很大,相关政策环境在逐步完善。国家标准《建筑设计防火规范》、《高层民用建筑设计防火规范》整合修订送审稿已在津通过专家审查,何时能通过尚不能确定,但是对建筑防火的支持大方向不会改变。
　　盈利预测和投资建议。我们调低今年盈利预测,预计今年和明年EPS0.26和0.4元,动态PE26倍,调低评级至“增持”。
　　风险提示:原材料价格上涨;需求疲软。
　　天威保变:双拳均受阻,业绩继续下滑
　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：朱程辉 日期：2012-01-30
　　投资要点:
　　2011年全年净利润预减90%以上公司发布业绩预减公告,2011年全年归属上市公司股东净利润预减90%以上。
　　公司2010年净利润为6.19亿,EPS0.53元,;若同比下降90%以上,则2011年公司净利润将在6188万以下,EPS在0.053元以下。鉴于公司1-9月已实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元,以及EPS0.169元,可见公司四季度实际上已处于亏损状态。
　　净利润大幅下滑系多因素所致
　　根据我们对公司的了解以及公司在1-9月份所披露之季报情况,以下几点因素是公司净利润大幅下滑的主因。一是公司所持巨力索具股价变动,导致公司公允价值变动收益同比大幅减少;二是公司所处变压器、光伏、风电等行业不景气,自身毛利大幅下滑,同时,参股公司投资收益下降;特别是受到下半年以来以多晶硅降价为标志的光伏行业整体萎靡对公司影响较大。
　　下调控股及参股新能源公司盈利假设
　　根据我们对光伏及风电行业的研究,并结合公司业绩预告情况,我们下调了对公司主要新能源控股及参股公司:四川硅业、天威风电、天威叶片、新光硅业、乐电天威、天威英利的盈利假设,特别修正了下半年以来价格变化较快的多晶硅、多晶硅片以及光伏组件的价格假设;同时调低了2011年对变压器业务收入的预测。在光伏及风电行业2012年前景不明,以及国家电网2012年电网投资低增速的预期之下,我们对公司未来的业绩增长动力持谨慎态度。
　　估值和投资建议
　　维持公司中性”评级。调整此前的盈利预测,2011-2013年每股收益0.05、0.17、0.33元,对应当前股价市盈率205.96、66.17、33.85倍。
　　重点关注事项
　　股价催化剂(正面):光伏市场国内需求加速,风电业绩取得突破,特高压、海外市场等输变电市场有乐观发展。
　　拓日新能:光伏产业回暖尚需时日
　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：邹高 日期：2011-10-25
　　公司属于元器件行业,主营产品为晶硅和非晶硅太阳能电池片及组件,是国内最大的非晶硅太阳能产品生产商。
　　2011年三季度,公司实现营业收入3.79亿元,同比下降10.94%;营业利润亏损4442.98万元(上年同期为8148.44万元);归属母公司所有者净利润亏损3942.17万元(上年同期为6497.47万元);基本每股收益-0.0838元/股。
　　分季度来看,2011年7-9月,公司实现营业收入1.2亿元,较上年同期减少26.15%;实现净利润为亏损4764.3万元,去年同期为盈利2860万元。
　　光伏全行业景气度低迷,营收、毛利、净利均大幅下降。2011年前三季度公司综合毛利率为15.85%,较上年同期大幅下降15.46个百分点;从单季度来看,第三季度毛利率为6.27%,同比下降21.05个百分点,单季毛利率下降到2007年以来最低水平。公司营业收入、毛利率和净利率均大幅下滑的主要原因如下。
　　2011上半年德国、意大利和捷克等欧洲主流国家的光伏补贴政策力度下降、国内市场启动乏力以及全球经济形势低迷等原因,三季度全球光伏市场需求比去年同期出现了较大萎缩;同时,由于2010年光伏市场大幅扩张导致产能严重过剩,致使光伏行业产品库存大量积压,销售价格大幅下降。晶体硅太阳能电池和组件价格已从2010年12月至2011年9月分别下降了50%左右。价格大幅下跌导致行业内光伏产品毛利率大幅下滑,行业景气度极度低迷。
　　资产减值、汇兑损失进一步拖累业绩。2011年前三季度,由于晶体硅太阳电池及组件价格持续下跌,公司对报告期末部分原材料和库存产成品计提了1609万元的减值准备,比去年同期大幅增加1188.5%,占总亏损额的40.8%。另外,由于公司产品出口占比高达90%以上,而出口地区又以欧洲为主,因此产品价格主要以欧元进行结算,今年三季度末欧元汇率下滑幅度较大,对期末对外币资产账户按期末汇率进行调整时出现汇兑损失。
　　公司未来的看点主要有二。一是光伏电池产能扩张带来规模效应,二是新产品投入改善产品结构。2011年上半年深圳25MW/年(非晶硅)、乐山15MW/年(晶体硅)光伏电池项目相继达产后,非晶硅光伏电池产能约为50MW/年,晶体硅光伏电池产能约为200MW/年。渭南150MW(非晶硅)光伏电池项目在2012年投产,达产后非晶硅薄膜电池产能将增长到200MW/年。公司产能的快速提升将会带来一定的规模效应,再考虑到公司生产设备的高度自给率,一旦光伏行业复苏,公司盈利能力将会迅速提升。
　　在改善产品结构方面,公司今年新增了光伏玻璃和平板式太阳能集热器。现有2条光伏玻璃生产线,后续将再建4条产线形成年产近2000万平方米的产能,6条线量产后,规模效应发挥和用气成本下降将使玻璃盈利能力进一步提升。
　　然而,光伏产业的整体回暖决定着公司规模效应能否发挥和经营拐点是否到来,我们预计在经历了2011年和2012年的产能调整和行业整合之后,光伏产业将逐步迎来复苏阶段,届时公司的盈利将会快速恢复。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为-0.168元、-0.02元、0.05元,维持公司“中性”的投资评级。
　　风险提示:光伏行业景气度仍然低迷。
　　金晶科技:毛利率降至上市以来最低,期待行业底部回升
　　类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：赵红 日期：2012-09-04
　　上半年业绩亏损。公司上半年营业收入14.2亿,同比下降13.94%,净利润为-1.22亿,每股收益-0.09元。
　　上半年公司毛利率仅2.11%,为上市以来最低值。受房地产调控、外需疲软等因素影响,玻璃行业景气度上半年步入冰点,平均价格59元/重量箱,同比下降21.1%,而原材料价格降幅少,行业停窑率超过20%,盈利能力大幅下降,全行业亏损。公司上半年毛利率2.11%,是公司上市以来的最低值,其中玻璃和纯碱毛利率分别为2.98%和-1.15%。
　　下游疲软,存货增加。超白玻璃是公司最具特色和优势产品,上半年销量171万重量箱,仍实现了19%的增速,但玻璃业务收入整体下降0.65%;另一大业务纯碱由于下游玻璃行业停窑率增加、氧化铝产能减少,也面临着需求不旺价格下降,纯碱收入降幅达到27.2%;公司存货达到8.07亿,比年初增加14.5%。
　　毛利率为负,二季度亏损1.3亿。公司一季度毛利率9.79%,二季度收入环比增长4.97%,由于毛利率大幅下降至-5.2%,是公司上市以来的最低值,导致单季度亏损1.3亿。
　　盈利预测和投资建议。考虑到上半年亏损,我们调低年初预计,今年和明年EPS为-0.04和0.17元,下半年需求如果好转,将带动玻璃和纯碱底部回暖,公司是双重受益,业绩弹性大,目前公司处于股价、行业景气的低谷期,进一步下降可能性不大,给予“增持”评级。
　　风险提示:需求回暖滞后;玻璃价格维持低位。
　　安泰科技2012年中报点评:业绩低于预期,非晶带材值得期待
　　类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：耿诺 日期：2012-09-11
　　投资建议:预计公司12-14年每股收益为0.3/0.54/0.68元,对应的动态PE分别为42X、24X、19X。我们认为随着非晶带材及其他金属新材料业务的不断投产,公司业绩拐点即将到来,维持“推荐”评级。
　　事件:2012年上半年营业收入达到20.14亿元,同比增长9.03%;扣除非经常性损益的净利润0.875亿元,同比下降30.52%,低于市场和我们的预期。需求下滑,毛利略降。受欧债危机及国内经济增速下滑影响,公司产品需求下滑,产品价格下跌,原材料价格波动使得毛利较去年同期下降了0.71个百分点。分产品来看,利润下滑较大的是高速工具材料及金刚石工具业务,分别同比下降了44.77%和27.18%。
　　期间费用率提升,补贴增加。报告期内期间费用率为10.3%,比上年同期增加了个2.7百分点,主要是由于开发支出的增加造成了管理费用的上升。计入本期的非经常性损益为436.4万,相比去年同期上升394.6%,主要由于政府补助较去年同期上升223.2%,达到193.3万元。
　　应收账款与存货上升。尽管上半年资产总额较去年同期仅上涨16.15%,但应收账款和其他应收款分别上涨37.9%和228.68%,;同时,存货账面价值比期初上升10.03%,主要是由于在产品比例上升和产成品积压所致,两者相比期初分别上升了3.18和3.06个百分点。
　　公司偿债能力略有下降。今年上半年资产负债率有所上升,上升1.71个百分点达到41.64%,同时流动比率速动比率分别为2.15、1.32,期初两项指标分别为2.08、1.36,偿债能力基本持平。
　　非晶带材值得期待:公司和日立金属是世界仅有的生产非晶材料的企业,虽然公司目前成材率略低于日立金属,但具有一定的价格优势(便宜10%左右)。公司已与国网电科院签订合资合同,拟成立安泰南瑞非晶科技有限公司,合资公司预计将于三季度正式成立,将于明年释放业绩。预计12-14年此项业务贡献EPS为0.03、0.08、0.12元。
　　风险提示:需求低于预期;产能释放低于预期。