浙江世宝3870万融资额创15年新低 今申购或遭疯抢
　　带着5.1亿元的募投项目，早已在H股市场成功上市的浙江世宝（申购代码002703）此番回归A股，公司融资额却缩水至3870万元，创出近15年以来新股首发募资额新低。浙江世宝将于今日（10月26日）进行申购，考虑到同样大幅瘦身的洛阳钼业（603993，收盘价8.50元）此前遭遇爆炒的盛况，有分析人士认为，浙江世宝今日申购或遭疯抢，打新者想要中签难度不小。
　　洛阳钼业第二
　　两家行业不同、股东不同、经营状况不同的公司，却因为同样瘦身发行而被市场关注。当浙江世宝最终发行计划曝光后，被市场贴上了洛阳钼业第二的标签。
　　10月25日，浙江世宝公布《首次公开发行A股发行公告》，称发行人和保荐机构根据初步询价情况，综合考虑H股价格、发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平等因素，协商一致确定发行价格为每股2.58元，发行数量1500万股。
　　《每日经济新闻》记者注意到，上述发行计划与9月28日披露的招股意向书有明显区别。此前浙江世宝计划发行不超过6500万股，募集资金投入项目总额为5.1亿元。照此估算，浙江世宝发行价至少要接近每股7.85元才能募集到足额资金。而根据昨日公告，其募资额已降至3870万元。据数据显示，这也是近15年来A股IPO融资额新低。
　　据《每日经济新闻》记者了解，在扣除各项费用之后，浙江世宝的募资净额可能进一步缩水至3000万元左右。
　　此前就有不少业内人士猜测，浙江世宝可能面临与洛阳钼业相同的情况，浙江世宝H股年内最高价仅为3.15港元（折合人民币2.54元），而截至昨日收盘价仅为2.48港元，远远低于按照此前发行计划估算出约每股7.85元的发行价。
　　在浙江世宝的发行计划确定以后，立刻引发各方强烈关注。昨日公司举行的网上路演，其瘦身发行成为投资者提问焦点。而对于这类问题，公司董事长兼总经理张世权的答复是：本次发行主要是综合考虑了询价结果、市场行情、股东利益等多种因素决定的。募集资金少了许多，但不会影响和改变项目企划。
　　资深打新者：中签太难
　　实际上，浙江世宝受到关注不仅仅是因为瘦身发行，在发行计划确定之前，其作为10月至今首只进行申购的新股，已经受到各方关注。
　　我明天会参与，但根据目前情况来分析，网上中签概率太小太小，一位资深打新者昨日向《每日经济新闻》如此表示。
　　在这位资深打新者看来，洛阳钼业上市后的疯狂也让大家看到了申购浙江世宝所蕴含的机会，且同期没有其他新股申购，因此申购浙江世宝的资金规模肯定不小。另一方面，公司初步计划网上发行数量仅为525万股（回拨机制启动前），这样的发行规模相对庞大的打新资金来说太小。(.每.日.经.济.新.闻 .李.智)

　　浙江世宝被指A股最悲催IPO 股民称中签相当于白给钱
　　浙江世宝计划融资 原计划募5.1亿元 实际只融到3870万
　　时隔整整一个月，IPO又开张了。不过，作为今年10月唯一一家进行IPO申购的公司，浙江世宝（002703）昨天公布的发行方案却很悲催--原计划5.1亿元的募集资金最后只融到了3870万元，缩水幅度高达92%。有业内人士担心：浙江世宝募集的3870万元能干啥？搞不好将成为A股市场首次亏本IPO公司。
　　根据公告，浙江世宝今天将启动网上发行。其最终确定的首发数量只有1500万股，较原定计划的6500万股整整减少了5000万股，缩股比例高达76.92%。此外，公司的发行价格也只有2.58元，远远低于券商给出的每股3元以上的建议询价价格。昨天，浙江世宝H股（01057.HK）收盘价为2.48港元，折合人民币约2.01元。
　　在缩股、降价后，浙江世宝成为2009年IPO重启之后最迷你的一只新股。之前的纪录保持者是创业板的东宝生物 (300239)，募集资金为1.71亿元。如此规模的募资，IPO的意义在哪儿？昨天，有业内人士表示，公司原计划5.1亿元的募集资金，拟投入的项目各个过亿。如今区区3870万元募资，显然不够用，不知道会不会加重公司的财务成本压力与经营风险。而细数一些上市公司的发行费用：当初发行1034万股的尤洛卡（300099），光发行费就花去3965万元；长盈精密（300115）的发行费为7246万元。这让市场很担心浙江世宝将成为A股首次亏本IPO的公司。
　　不过，大幅瘦身的发行方案却得到了投资者的热捧。昨天，有投资者就将浙江世宝的网上申购比喻为万元签。因为按照深交所规定，中小板和创业板新股，一个账户的封顶量只能申购5000股，而浙江世宝的发行价格只有2.58元，一个账户顶格申购只需要12900元。中签就相当于白给钱，今天赶紧申购吧！还有投资者预测，此次浙江世宝的网上中签率可能会很低很低，也许创出有史以来的最低中签率。
　　■财经晨谭
　　为降下来的三高鼓掌
　　超低发行价，超低市盈率，超低募资规模，三年来，A股第一次看见如此便宜的新股。尽管便宜的背后还有一点瑕疵：浙江世宝上半年的净利同比下降18.27%，其市场占有率最高的产品--循环球转向器的市场占有率也不过8.4%。
　　但自打2009年IPO重启以后，A股一直被高发行价、高市盈率、高超募资金的三高包围，无论拟上市公司的基本面有多暗淡、业绩变脸有多快。如今，三高终于降下来了，我们不该为此鼓掌吗？
　　市场化的发行方式就该如此：一方面，浙江世宝负面因素较多，最终确定的发行价和发行数量，是市场选择的结果；另一方面，2.58元的发行价仍较其港股价格高出27%，如果出现5元、甚至7元的发行价格，那才叫不合理。就像超市中那些处理的水果，有瑕疵的、已经不新鲜了，就该打折出售，而不是趁着顾客多而以次充好。(.北.京.晨.报 .王.洁)

　　浙江世宝今日申购 股民期待摇奖抽号
　　IPO（首次公开募股）规模缩水九成的浙江世宝（002703）将于今日申购。
　　中国上市公司舆情中心发现，瘦身上市的浙江世宝近日舆情热度居高不下。鉴于此前因缩减募资额度上市当日即暴涨两倍有余的洛阳钼业（603993）的例子，有投资者已跃跃欲试，表示将参与这场1.3万元即达申购上限的摇奖抽号。
　　浙江世宝自披露其A股首发计划之始，便遭舆论微词。根据原计划，其新股定价几乎3倍于浙江世宝H股（01057.HK），投资者对此愤愤不平，认为该定价是对A股投资者权益的伤害。
　　10月25日浙江世宝招股说明书披露，事件出现戏剧性转折。浙江世宝A股发行量由原计划的6500万股缩减至1500万股，募资额仅为3870万元，较原计划的5.1亿元缩水93%。缩水比例之高，让浙江世宝再次成为媒体与投资者热议的焦点。
　　面对募资3870万的袖珍新股，舆论调侃，浙江世宝的募资可能尚不足创业板个股发行费用。如长盈精密(300115)、国联水产(300094)、乾照光电(300102)发行费用分别为7246.13万、6732.15万和6217.68万，尤洛卡(300099)发行1034万股总费用为3965.15万元。
　　除调侃之外，公司逆势挂牌也引来诸多猜疑。银河证券首席经济学家左晓蕾认为，如此逆势挂牌，违反了公司发展的常规路径，存刻意圈钱之嫌。公司可能从未打算未来对股东的回报。因为资金募集不足，影响公司拟定的发展计划，不能达到上市前规划的成长性是最好的借口。
　　对此，浙江世宝董事长张世权路演时回应，发行价综合考虑了询价结果、市场行情、股东利益等多种因素。虽然募集资金少了许多，但不会影响和改变项目计划，公司会调整一些融资渠道去满足项目资金需求。
　　另有猜测称，浙江世宝可能接受了证监会窗口指导，其发行难脱行政化干预的影子。因有洛阳钼业的先例，众多投资者对同为缩减概念的浙江世宝多了一份参与炒作的期待。
　　暂停市场扩容和放松境外投资管制，其结果是给投资者带来短暂上涨的憧憬之后，带来更大的亏损和更多的痛苦。逐步国际化才有利于A股市场迈向成熟规范。海通证券(600837)首席经济学家李迅雷近日撰文称。
　　也有投资者，特别是中小投资者对公司的低价发行持肯定态度。部分创业板公司上市后业绩变脸、股价暴跌已经让三高发行成为资本市场众矢之的，低价发行起码能让中小投资者免受高发行价之苦。 （中国上市公司舆情中心）(.证.券.时.报)

　　浙江世宝申请放弃IPO失败 择机发行也被否
　　一份比预期还糟糕的融资计划，引得市场一片哗然。
　　10月24日晚，浙江世宝(002703.SZ)发布公告，其此次发行价最终确定为2.58元/股，对应摊薄后市盈率仅为7.17倍，实际发行数量为1500万股，募资总额仅为3870万元。
　　据浙江世宝此前的一份招股说明书显示，其此次原本拟发行不超过6500万股新股，计划募资约5.1亿元。
　　按照最终募资额度计划，此次浙江世宝募资不足原计划的一成。
　　而这一融资额度，则也是仅次于1997年7月新华制药(000756.SZ)IPO融资额的3275万元，创下了近15年来A股IPO融资规模的新低。
　　很难理解，浙江世宝面对这样的结果为何依然要选择发行。一位投资机构人士向记者坦言。
　　那么，从原计划6500万股的发行量最终压缩到1500万股，从5.1亿元的融资规模到最终的3870万，在浙江世宝长达12天的路演中，到底发生了什么？
　　据本报记者了解，在成功IPO之后，浙江世宝的再融资也将择机进行。
　　发行始末
　　上述知情人士透露。
　　而公司在申请放弃失败的前提下，也一度试图申请在批文有效期内择机发行，将其发行时间压后以换取政策的松动，但最终也被监管层否决。
　　显然，留给浙江世宝的唯一出路便是缩股发行。
　　值得庆幸的是，浙江世宝已经在港股上市，不属于首次公开发行的股份公司，故其发行的股份数并不受到首次公开发行股数额的限制，这也就为浙江世宝IPO缩股提供了空间。上述知情人士透露，对于公司而言，当然是能少发就少发，但如果发行股份数盘子过小，也同样难逃过监管层的指导性意见，在综合多方面意见后，浙江世宝此次IPO的发行规模最终确定在了1500万股。
　　不过，亏损发股的情况绝对不会出现。上述知情人士向记者否认道。
　　尽管有洛阳钼业(603993.SH)的前车之鉴，同样从港股回归的浙江世宝依然抱有几分侥幸心态。
　　虽然洛阳钼业被要求按H股价格进行指导定价，但洛阳钼业属于主板上市，其预期发行的额度和数量也比较大，而浙江世宝此次IPO在中小板挂牌，发行的规模和融资额度较洛阳钼业都有不小的差距。一度浙江世宝认为并不会被进行价格上的调控。10月25日，一位接近于浙江世宝的知情人士向记者透露。
　　不过，当时浙江世宝已有两手准备。
　　据记者了解，其在获批文之前，曾与数家投资机构就其定价有过沟通，机构方面无一例外地都给与其较高的估价。这也一度成为浙江世宝说服监管层手下留情的筹码。
　　而浙江世宝另一个抬高定价的手段，是在A股发行之前绕道香港，专门召开新闻发布会公布其利好新闻，以期能拉抬港股价格，影响其定价底线。
　　但最终，一切努力化为泡影。
　　港股回归无限接近H股定价这一私下协商指导依然铁面无私。
　　浙江世宝的定价，也向市场传递监管层近期的一个IPO定价思路，无论是主板还是中小板，H股回归A股均要按照上述定价思路。10月25日，一位接近于监管层的有关人士如此表示。
　　在获知无限接近H股定价的命运后，浙江世宝便开始考虑缩股发行，甚至一度打算放弃此次发行。
　　价格被告知将控制在低价后，公司方面宁愿尽量减少发行股份，这样可以不至于被低价摊薄股本。上述接近于浙江世宝的知情人士表示。
　　我们当时反复查了近10年来获得发行批文的IPO是否有主动放弃发行的先例，但结果很令人失望。对于监管层而言，如果你获得发行批文后，因为对于价格不满意而放弃发行是不会被允许的，因为整个IPO的定价过程都是符合流程的，并不满足申请发行失败的情况。也就是说，在此情况下，浙江世宝IPO必须发行。
　　记者获得了一份浙江世宝IPO发行费用的清单，也证明这一说法子虚乌有。据该融资清单显示，此次浙江世宝IPO保荐承销费为400万元，审计和资产评估费用为177.85万元，律师费用为137.69万元，信息披露托管等费用约为184.01万元。
　　换句话说，扣除发行费用，其此次IPO的实际募集资金是2970.45万元。
　　打新必赚？
　　如果按市场询价，浙江世宝此次价格将是非常之高的。10月25日，一位参与过其路演的机构投资人士向记者表示。
　　他进一步解释说，实际上在路演报价时，因为有了洛阳钼业的示范效应，大部分机构都明白在浙江世宝中的报价都将形同虚设，最终必将指导性定价。但报高价者则可能多拿到认购份额，而浙江世宝在指导性定价的前提下，其上市很可能重蹈洛阳钼业的爆涨老路。为了获得足够筹码，这就使得各大机构都铆足了劲报出高价。
　　据其有关定价发行公告显示，机构意向认购数已高达其发行数量的730.67倍。
　　这将是近年来最值得申购的一支新股。上述机构投资人士感叹道。
　　不出意外的话，浙江世宝也将创下近年来网上网下中签率的新低。
　　就在此前的10月9日，洛阳钼业以221%的涨幅和87.52%的换手率，完成其资本市场的首秀。
　　浙江世宝的盘子比洛阳钼业更小，而且价格更低。在如此小的盘子中，很少的资金就可以控盘，故浙江世宝挂牌上市当日，将又会掀起一番盘内争夺的腥风血雨，但打新的资金必赚已经成定局，不低于洛阳钼业的表现将是大概率事件。上述机构投资人士补充道。
　　但对于浙江世宝而言，其计划需要5亿多资金的募资投放项目，如今仅仅募集到不到3000万(扣除发行费用后)的资金，募投项目将如何进行？
　　募投项目将不会改变，此次未能募集到所需要的资金，企业后续再融资的压力增大。上述接近于浙江世宝的知情人士告诉记者。
　　而据本报记者了解，在洛阳钼业被调控价格缩股之时，同时也与监管层达成协议：其完成此次IPO之后，将启动再融资程序进行发债。
　　浙江世宝的再融资应该也会择机启动，目前具体采用何种方式还没有确定，一切都要等到此次IPO挂牌结束后再定。上述知情人士透露。(.2.1.世.纪.经.济.报.道 .罗.诺)

　　IPO创多项第一 浙江世宝有点无奈
　　3870万元，这一数字放在A股市场，恐怕连许多高管一次性套现的金额都比不上。要知道，就在本周二，正海磁材的董事张旖旎通过丈夫郑坚以大宗交易方式套现5000多万元，上周南国置业副董事长裴笑筝通过父亲裴兴辅套现3500多万元。而之前一次套现过亿的 相关公司股票走势也不在少数。但3870万元却是新股浙江世宝在A股市场的IPO融资额。
　　作为10月份新股发行的独苗，今天将在网上发行的浙江世宝大幅度缩水，也创下了2009年6月IPO重启以来的多项第一。不过，这一缩水办法也引来了投资者的广泛质疑。
　　夺得多项第一 浙江世宝有点无奈
　　根据浙江世宝昨天发布的公告，公司拟以2.58元/股的价格发行1500万股新股，对应2011年市盈率7.17倍，募集资金量3870万元。而按照原计划，公司拟融资5.1亿元，发行数量不超过6500万股，以此估算发行价应为7.85元。也就是说，新确定的融资额较原计划缩水超过90%，达92.4%。自2009年IPO重启以来，这一发行价、发行市盈率、IPO融资额均创下了历史最低，融资额缩水则最严重。
　　统计显示，此前，IPO重启以来发行价最低的是超级大盘股农业银行，为2.68元（拆分上市的吉林高速和龙江股份除外），发行市盈率最低的是中国交建的10.43倍，IPO融资额最低的是东宝生物的1.71亿元。而从发行费用来看，此次发行费用最低的是超华科技的1290万元，如果扣除发行费用，浙江世宝的实际融资额很可能不到3000万元。
　　浙江世宝的这一IPO融资额还创下了15年以来A股市场的新低。最近一次IPO融资额低于浙江世宝的是1997年8月上市的新华制药，当时IPO融资额为3450万元，这还没有考虑人民币贬值的因素。
　　作为一只罕见的迷你股，浙江世宝虽然受到未上市即业绩变脸、昔日仙股溢价回归、公司实际控制人张世权在香港发行前公开说假话等负面消息的影响，但超低的发行价（甚至低于每股2.6元的净资产）、发行市盈率以及发行规模仍吸引众多机构追捧，提供有效报价的股票配售对象多达312家，对应的申购数量之和多达71.24亿股，认购倍数高达730.67倍，网下机构认购倍数创下A股历史之最。
　　网上申购数不及网下 引来质疑一片
　　浙江世宝的此次IPO发行还出现了一些罕见的现象。如申购新股数量上限仅5000股，申购资金上限仅1.29万元，这一申购资金上限也创下了A股有记录以来的新低。也就是说，股民今天想申购浙江世宝，最多只能动用1.29万元资金。有网友戏言：10万资金炒股，一直被当作小小散，现在终于有了一次大户的感觉。要用足10万资金，还得开六七个拖拉机账户。
　　而浙江世宝网下发行数量占比65%，网上发行数量占比仅35%，在新股申购史上也是破天荒头一遭，引来网友一片质疑。有网友发帖道：网上发行怎么才剩三分之一啦！本来不是规定至少二分之一的吗？都被机构在网下抢掉了，剩下点骨头放在网上，基本上是散户中不到的喽！要不是机构网下申购可以同时上市，绝不会搞出这个发行价格以后网上发行干脆取消得了，何必再搞一个空架子在那里做摆设呢！直接全部面向机构发行。还有的网友质疑：打新股有得赚的时候给散户的那么少，新股破发的时候怎么不多给点机构呢？
　　新股发行尾大不掉的情况也丝毫没有改变。此次浙江世宝发行，总股本达到17500万，而发行数却只有1500万股，发行数占总股本比例仅8.57%。这是为了大股东套现致富！网友质疑道。因为二级市场流通筹码人为造成稀缺后，股价往往会被大幅炒高，不但网下打新的机构可以获利丰厚，到时候大小非解禁时套现也能卖个好价钱。
　　业内人士分析，鉴于今天浙江世宝网上发行数量仅525万股，股价又低，很可能会吸引众多散户参与，网上中签率估计会极低，并可能创出有史以来的最低中签率，而中不中签全靠运气，资金量大的投资者也不一定能打中。而上市后遭遇爆炒几乎是板上钉钉的事。(.钱.江.晚.报 .王.燕.平)

　　浙江世宝产品跌价毛利下降 中报显露变脸端倪
　　10月25日，浙江世宝(002703.SZ)发布了首次发行A股发行公告，募集资金额度减少为原计划的7.6%。
　　公司IPO背后有何隐情？其不久前在港交所发布的未经审计的中报，已泄露了公司上市前即出现业绩变脸。
　　据该份未经审计的中报披露，报告期内，公司实现净利润从去年上半年的6099.60万元大幅下降至今年上半年的4985.02万元，降幅达18.27%。
　　另据浙江世宝当天披露的招股说明书显示，今年中期，公司经审计的实现归属母公司股东的净利润再度减少至4817.58万元。较前份中报数据相比，减少了167.44万元。
　　中报业绩变脸
　　浙江世宝在当天的招股说明书中强调，报告期内各年度，公司的经营业绩持续增长，近三年营业收入及净利润的复合增长率分别为30.90%及28.35%。
　　其中，2012年1-6月公司营业收入及净利润分别为31165.48万元及4817.58万元。然而，公司唯独没有提及今年中期业绩变脸的事实。
　　对此，公司董秘刘晓平10月25日在网上路演时表示，公司在香港披露的半年报为未经审计数据，而在A股的招股说明书里披露报告期内的数据为经审计的2009年度、2010年度、2011年度及2012年中期的数据。因此，招股说明书里没有可比的2011年中期经审数据。
　　另据公司招股说明书披露，公司主要产品的平均销售价格和销量变化情况也表明，报告期内，除了机械式循环球转向器的平均售价在今年上半年没有出现下降以外，公司其他核心产品中的液压助力循环球转向器、液压助力齿轮齿条转向器、转向节等产品价格均较去年年末出现了下降。
　　其中，液压助力循环球转向器平均售价从去年年末的799.31元/件降至今年上半年的752.71元/件，降幅达5.83%；液压助力齿轮齿条转向器平均售价从去年年末的462.40元/件降至今年上半年的450.90元/件，下降了2.49%；转向节平均售价也从去年年末的245.36元/件降至今年上半年的218.15元/件，降幅为11.09%。
　　而浙江世宝在港交所披露的今年中报也表明，公司毛利率从去年上半年的35.80%下降至今年上半年的33.21%。
　　应收账款居高不下
　　实际上，公司期末应收账款余额也居高不下。据公司招股说明书披露，截至今年上半年，公司期末应收账款余额已大幅飙升至29096.17万元，占资产总额的比例达27.13%。
　　若与公司今年中期营业收入31165.48万元相比，公司期末29096.17万元的应账款余额占比更是高达93.36%。
　　2012年6月30日，公司应收账款净额较2011年末再度增加8734.28万元。截至今年上半年，公司应收账款中前5名客户欠款金额合计为15477.72万元，占应收账款余额的比重为53.06%。
　　除了应收账款余额居高不下以外，公司客户集中度也很高。2009年度、2010年度、2011年度和2012年1-6月，公司对前五名客户的营业收入占公司当期营业收入的比重分别高达71.27%、75.63%、78.60%和77.31%。
　　而傍大款的结果就是一荣俱荣，一损俱损。而在公司的销售大户中，一汽轿车(000800.SZ)就已经发布了三季报亏损的业绩预告，公司预计2012年1月-9月归属于上市公司股东的净利润为亏损25500万元至35000万元。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)