周三两市受欧美股市下跌影响双双低开失守十日线，随后汇丰中国10月制造业PMI指数发布，利好效应促使股指发力翻红，临近收盘时再次发力创出今日高点。午后开盘震荡下行，尾盘沪强深弱。截止收盘，沪指报2115.99点，上涨1.54点，涨幅为0.07%，成交497亿元；深成指报8653.91点，下跌32.57点，跌幅为0.37%，成交497亿元。盘中看，电力钢铁早盘发力，拉升护盘，午后电力、汽车、钢铁等板块强势成为护盘主力，权重股中券商、有色金属、地产等相对低迷，形成较大拖累。活跃的热点主要集中在低价超跌股上，如摘帽概念、ST股等板块的强势龙头，其启动时价格多是2、3元。前期热点，页岩气、地热能等概念持续调整，两市成交量较昨日基本持平。

　　摘帽概念持续强势涨幅第一，秦岭水泥、安彩高科、海岛建设、梅雁水电等七股强势涨停。电力板块涨幅居前，华电国际、京能热电、华电能源、等上涨。钢铁板块延续走强，柳钢股份、重庆钢铁、精工钢构等涨幅较大。从这几个领涨板块透露出近期市场炒作主要围绕低价超跌这个概念，有些低价股在股指原地踏步的同时悄然翻翻，有些涨势如虹。如梅雁水电、秦岭水泥可不止一个涨停。这是反弹初期的常规，任何大级别反弹都是从低价超跌股发端的，它们的收益率在股指筑底和脱离底部的过程中是跑赢市场的。而对于其他股票的持有者来说是个煎熬期，但随着行情的发展情况会改变，很多股票不涨是时机未到。底部换股恐非明智，这也是经验。

　　经济基本面的改善又被验证，汇丰中国今日发布报告：汇丰中国10月制造业PMI指数初值为49.1，达到3个月以来最高。而9月为47.9。中国制造业产出指数初值录得48.4(9月为47.3)，亦达到3个月以来最高，持中国宏观经济三季度探底四季度回升观点的研究员又找到证据。另外一条政策消息也鼓舞人心，中国证监会主席郭树清日前撰文称，个别省份已与全国社保基金理事会签署协议，对养老金进行多元化投资运营；证监会与住房和城乡建设部共同研究改进住房公积金的管理和投资运营，也取得了实质性进展。证监会已经委托一些证券公司和基金公司进行住房公积金投资A股市场方案的研究工作。

　　10月份公布的多项9月份经济数据，喜大于忧。各项数据基本上都能反映出宏观经济在前期管理层不断调控下，已经逐渐开始显示出摆脱疲弱的迹象，大部分经济数据好转，仍在下滑的数据也在趋稳，对于市场将会形成较好的预期。反弹出现可喜的特征：股指终于重返60日均线上方。意味着市场疲弱的走势已经明显好转，反弹的持续表现有望逐渐恢复参与者信心、带动市场转强。从日K线MACD指标、BOLL指标均摆脱了弱势下探的格局，显示出市场正在不断地向好转变着。需要注意的是三季报持续披露，其中业绩地雷应坚决回避。

　　操作上，从四条线索找寻后市机会：第一是以金融、房地产、煤炭石油、黄金等为首的稳健型品种；第二是以铁路基建、建材、智能电网为首的受政策刺激型品种；第三是以教育传媒、商业、酿酒食品为首的防御型品种；第四是以三季报增长为首的绩优型品种。操作上应以短线参与为主，关注技术面变化，一旦跌破短期支撑应从总体仓位上控减、规避回调风险。（开源证券）

　　震荡调整 “血战”10日线泄露重要信号

　　周三股指早盘延续昨日跌势小幅低开，盘中一度震荡下探，短线在60日均线得到支撑后，股指震荡反弹，在电力、钢铁股走强的带动下成功翻红，午盘股指反弹至5日均线附近遇阻回落，目前日K线呈现带上影小阳线走势，成交量方面小幅萎缩，市场做多动能略有不足.

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2106.83点，最高2124.00点，最低2104.67点，收报2115.99点，上涨1.54点，涨幅0.07%，成交497.28亿；沪市469家上涨，485下跌；今日深证成指开盘8662.74点，最高8726.37点，最低8640.09点，收报8653.91点，下跌32.56点，跌幅0.37%，成交497.29亿；深市596家上涨，1061家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上，今日市场呈现低开高走格局，整体表现相对稍强。涨幅榜上，ST摘帽概念盘中再度走强，板块涨幅逾超3%，其中秦岭水泥、安彩高科、海岛建设等强势涨停，带动板块内个股跟涨。弱势行情下，ST板块很容易得到资金追捧爆炒，目前来看，ST摘帽愈演愈烈，大多集中在低价股炒作，短期建议适当保持谨慎。电力板块盘中维持强势，位于涨幅榜前列，其中梅雁水电连续涨停，华电能源、京能热电、豫能控股涨幅逾4%，板块内大多数个股飘红为主。据了解，中国国家能源局近期将进一步深化能源体制改革，支持能源行业加大对民间资本的利用，推进取消煤价双轨制以及电价改革等举措，利好电力板块。汽车板块盘中也较为活跃，其中海马汽车涨停，带动东风汽车、金杯汽车等跟涨。据了解，为刺激消费、扩大内需，新一轮“汽车下乡”政策也有望近期出台，另外10月26日-28日，由中国商务部举办的第六届 (2012)中国国际汽车零部件博览会和第六届中国国际汽车改装博览会将在国展同期开幕，上述消息均对汽车板块形成正面刺激。跌幅榜上，券商板块持续疲软，主要受山西证券大跌拖累，从证券类指数走势可以看出，指数在10月初构建了一个平台压力较为明显目前来看，短期券商股难有起色；页岩气板块盘中也出现大跌，其中宝莫股份、山东墨龙等纷纷大跌.

　　【观点】

　　震荡调整 血战“十日线”泄露重要信号

　　华讯投资认为，宏观政策，10月23日，央行在公开市场进行490亿元7天期逆回购和420亿元28天期逆回购，而当日有2080亿元逆回购到期，单日净回笼达到1170亿元。据统计，本周将迎来年内最大的一波逆回购到期“洪峰”，但央行并未显著放量实施逆回购，市场对资金面的担忧升温，这也是昨日市场下跌的诱因之一。而此前央行主管的《金融时报》头版对《当前货币政策缘何难以进一步放松》作出解释，认为“整个社会的流动性非常充裕”。因此，央行货币政策放松的步伐可能就此停止。无论是降息还是降准，短时间内的可能性并不大。

　　展望后市：周三股指呈现低开高走格局，日K线呈现带上影小线走势。成交量方面小幅萎缩，从目前量能水平来看，短期股指难以有较大起色，行情主要基调还是维稳为主。今日盘面值得注意的一个信号是国泰进取150011跌停，该指数曾提前大盘反弹，今日见顶跌停，很有可能预示着大盘也将波段见顶。目前来看，短线股指将延续震荡走势，重要支撑位2100点附近，如失守该处建议适当控制仓位。操作上，轻仓为主，谨防系统风险。（华讯投资）

　　低价股炒作成风

　　今天股指维持小幅震荡，整体上处于调整阶段，但个股的炒作之风已经越来越盛。如今天涨幅居前的几个板块：ST概念、造纸、电力、汽车等都是低价板块，且在这些板块中涨幅最大的并不是业绩相对好的，而是价格最低的甚至是业绩最差的。如造纸板块的涨停股景兴纸业是该板块价格最低的，汽车板块中的海马汽车、东风汽车也是该板块价格最低的，金杯汽车则是从不到2元一直炒上去的。再看权重板块，本轮上涨都是脉冲式的，持续性远不如这些低价股，这两天杀跌的主力是券商股、酿酒股等。因此在权重股萎靡时资金会以绩差低价股为炒作对象，这也是中国股市的一个特点。截止收盘，上证收于2115.99点，上涨1.54点，成交497.3亿。深综指跌0.4%，中小板指数跌0.79%，创业板指数跌0.49%。

　　消息面上，10月汇丰PMI初值为49.1，达3个月最高，再次说明经济有企稳回升的迹象。而国内的大资金如基金、保险机构大部分仍小心翼翼，互相拆台，我们之前看到不少基金重仓的股只要一涨就涌现出大量机构卖盘，因此游资也就只能对低价绩差股感兴趣，原因就是里面没什么基金。

　　盘面上，如我们开始所说，这段时间市场热点多是低价股的表现。一类是ST脱帽股，如今天涨停的秦岭水泥、金杯汽车、安彩高科、波导股份、梅雁水电、精伦电子、福日电子以及前期大涨的天津磁卡、黑化股份等。第二类是低价股突然快速拉起并连续涨停吸引散户跟风，如最近的海马汽车、万方地产、中江地产、东风汽车等多数低价股都是这样涨上去的。今天ST板块大涨了近3%也是这种现象的蔓延。这种情况我们在前几天的解盘中已经重点介绍过，如果权重股或绩优股不能稳定，基金之间互相拆台的话，低价股的炒作仍会进行。这恐怕是证监会郭主席当初制定新的退市方案没想到的。但股民只有承认市场是对的才有可能赚钱。

　　后市方面，权重板块处于调整阶段，资金对低价股的炒作进入活跃阶段。在经济面未出现利空情况下，股指仍会盘整蓄势。建议投资者进一步关注如电力、造纸、钢铁、汽车、地产、化工等周期板块中低价股的投资机会。（钱坤投资）

　　PMI再传利好 中线或将延续反弹

　　【今日市况】

　　周三两市大盘整体呈现低开后窄幅震荡的格局，股指全天维持区间震荡，盘中热点相对匮乏。截至收盘，上证综指收小阳线，深证成指收阴十字星。板块涨跌互现，其中电力、造纸、纺织机械、公路桥梁等板块领涨，上涨幅度均在1%以上。而石油、飞机制造板块领跌，下跌幅度均在1%以上。沪指报收于2115.99点，上涨1.54点，涨幅0.07%，成交497.3亿，深成指报收8653.91点，下跌32.56点，跌幅0.37%，成交497.3亿，两市合计成交994.6亿，与上一交易日量能有所缩小。

　　【周边市场】

　　美股大幅收跌，黄金下跌1%，原油下跌2.2%，欧股收低1.7%

　　美东时间10月23日16:00(北京时间10月24日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌243.28点，收于13,102.61点，跌幅为1.82%；纳斯达克综合指数下跌26.50点，收于2,990.46点，跌幅为0.88%；标准普尔500指数下跌20.70点，收于1,413.12点，跌幅为1.44%。

　　纽约黄金期货价格周二收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)12月份交割的黄金期货价格下跌16.90美元，报收于每盎司1709.40美元，跌幅为1%。

　　纽约原油期货价格周二收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)11月份交割的轻质原油期货价格下跌1.98美元，报收于每桶86.67美元，跌幅为2.2%，创下主力合约自7月12日以来的最低收盘价。

　　欧股周二大幅收低，泛欧斯托克600指数下跌1.7%，收报268.40点。截至欧股收盘，美国股市也大幅下跌。法国CAC 40指数下跌2.2%，收报3406.50点。英国富时100指数下跌1.4%，收报5797.91点。德国DAX 30指数下跌2.1%，收报7171.69点。西班牙IBEX 35指数下跌1.6%，收报7747.70点。

　　【后市研判】

　　我国光伏市场在外，截至2011年年底全国光伏装机容量仅有3GW，与风电装机超过50GW的规模相比，在中国新能源市场中影响甚微。从规划来看，分布式光伏是未来重点发展方向，而集中式光伏电站因存在消纳困难等难题并未得到来自国家能源局等部委的力挺。为扶持行业走出低谷，国家能源局高层于今年8月带领团队赴各地考察调研，9月份国家能源局发布太阳能发电发展“十二五”规划，提出有序推进太阳能电站建设、大力推广分布式太阳能光伏发电。9月国家能源局下发《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区的通知》，分布式光伏加码50%，规划装机容量扩至15GW，此外，在太阳能发电“十二五”规划中，光伏装机总容量扩至21GW，上不封顶。而国家电网对光伏接入态度有了重要转变，据悉国家电网已经向国家层面提交了有关大力促进光伏并网的意见，包括国网系统对分布式光伏接入不应存在任何阻碍，具备一定条件的分布式光伏项目接入费用由电网承担，就接入标准等也初步形成意见。

　　消息面，汇丰中国今日发布报告称，汇丰中国10月制造业PMI指数初值为49.1，达到3个月以来最高。而9月为47.9，中国制造业产出指数初值录得48.4(9月为47.3)，亦达到3个月以来最高。随着新订单指数升至六个月新高(尽管略低于50)，10月汇丰制造业PMI的预览值连续第二个月回升。而这得益于前期宽松措施发挥效果。

　　近期公布的9月份及3季度经济数据显示，这一轮的经济增速下滑有望在4季度见底，作为先行指标的汇丰中国PMI回升再次印证这一点。经济增速持续下滑是今年这一波下跌的主要因素，经济见底将在根本上缓解这种担忧。经过前期近5个月调整，A股估值处于历史最低位区，无论是宏观经济政策或股市政策均有利于市场，因此自9月底启动的反弹仍将继续展开。短线看，前期的“钻石顶”短线构成一定压力，但是经过后市震荡、酝酿、蓄势后，大盘有望突破“钻石顶”继续反弹之旅。

　　这一波反弹不应指望其出现连续大幅上涨，毕竟5月份的调整也不是暴跌，而是不断阴跌，因此这一次反弹力度或相对次要，而时间长度将占据更加重要位置，在此基础上，应该适当忽略大盘，专注个股。（北京首证）

　　经济持续回升 大盘能否反转？

　　【多盈扫描】

　　横盘震荡成为了近期行情主基调，在外围股市大跌背景下，沪深股市今日依然走出了翻红行情。沪指全日围绕在2110点附近窄幅震荡，昨日弱势的部分权重股今日总体保持了反抽状态，沪指最高冲击至5日均线后失去新的做多动能。早盘部分钢铁股和地产股有所拉升，不过缺乏整体煽动效应。纵观今日整个市场，ST摘帽股成为了市场亮点。根据智多盈决策终端数据统计，今日A股涨停个股17家，其中就有超过8家属于ST摘帽股，其余同类概念也保持了强劲走势。最终沪深指数收盘保持在5日均线下方。

　　【多盈实战】

　　从10月10日后，沪指走势都是围绕在2100-2130点之间波动。而在信息方面，外围信息总体偏空，而内部信息则偏多。从以往规律来看，只要外部信息没有出现标志性的变动，或者足以影响内部信息质量的情况下，一般而言，A股还是会遵循内部信息为主。

　　要看目前环境或者后市方向，首先要厘清下本次反弹的过程。本次上涨是在中期下跌趋势超跌情况下进行，就算没有利好信息，市场照样会有反弹出现。只不过可能力度或者反弹的结构不一样。所以此乃超跌因素。其二，在超跌反弹过程中，政策利好信息也起到了一些作用，主要是包括9月初和10月初的两次大阳反弹都是周期性股拉起。前期是基建项目批复速度加快导致，后期则是大宗商品价格反弹和汇金增持所致。后期的铁路投资数据利好信息，其实就是在9月初基建反弹行情中已经有过预期。而当前来看，两个支撑动力明显不足的，一个是大宗商品，另一个是汇金增持。两个关键点力度都太虚。

　　而当下的情况来看，9月和10月的一些数据都出现了反弹。为代表的是铁路投资数据上升、汇丰PMI连续两月回升。而M1、M2货币供应量指标也出现了回升。不过不能看回升就认为股市必定反转。如果认定当下是流动性和经济的底部，那么股市的底部自然而然就清楚。但前提是，这个流动性和经济的底部还无法得知。当下更可能是从去年下半年后宏观经济进入下降区间后，加之上半年和年中的一些政策开始放松，以及房地产市场出现了几个月的回暖。目前正处衰退周期的反弹期，起码目前还不能立刻确认进入了复苏区间。这些也正是市场疑虑的地方。只要有基本信息没有打消绝大部分市场疑虑者和流动性不能出现大转，那么股市的反转道路就不会一帆风顺。

　　在技术面上，当前智多盈决策终端显示，沪指依然处于上升趋势信号。所以环境来看，还是属于弱均衡格局。近几日连续来回震荡都没有改变这种格局，对于指数很难去预测，也没必要预测，因为对实战没有过大用处，正确应是不同环境背景下的应对策略和仓位配置情况。当前沪指依然受制于2140点下方，沪市成交金额基本在维持在700亿下方。从板块性机会可操作性角度看，也属于均衡状态。在十八大召开前夕，这种盘局可能继续延续。

　　【多盈策略】

　　目前市场维持弱盘局可能性更大，下次支撑点在30日均线附近。在十八大召开前属于短线涨跌两难的局面，不排除出现一些分化现象。操作策略上，仓位保持在40%左右，为应对分化行情，不可大幅追涨也不可买入下降趋势股，而是关注确定性更大的个股和强势活跃板块。（深圳智多盈）

　　电力行业：三大利好因素驱动 景气有望持续

　　需求：用电量增速继续下滑，第三产业、城乡居民用电增速下滑或是主因。1-9 月份，全社会累计用电量36882 亿千瓦时，同比增长4.8%；其中，9 月份当月用电量4051 亿千瓦时，同比增长2.9%，较上月同比增速下降0.7 个百分点，下滑的主要原因来自两方面：1、城乡居民和第三产业用电量共拉低增速0.9 个百分点，9 月份第三产业、城乡居民用电量同比增长8.4%、7.9%，增速环比分别下降2.6、3.8 个百分点；2、钢铁行业用电量拉低增速0.4 个百分点，9 月份钢铁行业用电量同比下降37.3%，环比增速下降11.9%。

　　需求结构：工业用电总体保持稳定，但结构有变。工业当月用电量同比增长为0.9%，较上月同比增速降低0.2 个百分点。其中，轻工业当月用电量同比增长5.1%，较上月同比增速提高0.87 个百分点，贡献21.5%的总用电量增量；重工业当月增速同比增长-0.1%，较上月同比增速下降0.52 个百分点。从重工业用电量结构来看，9 月份化工、钢铁、等高耗能行业用电量分别同比增长9.1%和下降11.5%，同比增速较上月分别提升了5.4、-3.3 个百分点。分别贡献22.0%、-37.3%的用电量增量。

　　供给：火电新增装机容量同比降幅大幅收窄。1-9 月份全国新增装机容量4138万千瓦，同比下降16.6%，增速下滑幅度大幅收窄；电源基本建设投资完成额为2337 亿元，同比下降3.8%，降幅略有收窄。其中，水电、火电、风电新增装机为873 万千瓦，累计同比首次转正，达到7.4%；火电新增装机为2582 万千瓦，同比下降-21.6%，降幅较上月缩小12.7 个百分点。

　　水电利用小时：利用小时同比增幅持续扩大。9 月份，全国平均降水较常年同期偏多，全国平均降水量70.4 毫米，较常年同期62.4 毫米偏多12.9%。从空间分布看，总体呈“东多西少”特征。1-9 月份，水电累计发电量5732 亿千瓦时，同比增加24.3%；其中，当月水电发电量843 亿千瓦时，同比增加52.3%，较上月增速提高4.3 个百分点。水电累计利用小时为2788 小时，同比提升16.8%，利用小时增幅继续扩大；其中当月利用小时为408 小时，同比大幅增长41.7%。

　　投资策略与建议：

　　我们认为，从中长期角度来看，三大利好因素驱动行业景气有望持续：1、财务费用负担大幅减轻。降息及基准利率下浮区间调整，预计有望增厚主流火电企业2013 年EPS 约有10%-15%。2、预计煤价仍有下行空间。我们预计今年均价710 元/吨，预计2013 年港口煤仍有4%-5%下跌空间，可增厚2013年主流火电企业业绩10%-15%。3、随着经济逐步复苏，预计2013 年利用小时同比有所提升。按照2012 年港口煤均价700 元/吨计算，主流火电企业目前股价对应PE 为10-13 倍估值，具备较高的安全边际，考虑上述三因素有望使2013 年主流火电企业业绩实现 25%-35%的增长，股价仍处价值投资区间内。建议重点关注皖能电力(000543，买入)、华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，买入)、华电国际(600027，未评级)。

　　风险提示。1、煤炭生产安全检查力度超预期；2、四季度气候异常。（东北证券）

　　医药：延续增势 估值切换行情可期

　　医药板块在经历了2011年的单边下跌后，2012年前4个月的表现仍旧弱于大盘，但由于6月之后该板块走出独立行情，致使前三季度板块的整体涨幅达到8.68%，跑赢同期沪深300指数。我们认为，在10月份的三季报行情结束后，后期板块内的优质个股仍有估值切换带来的投资机会。

　　在投资思路上，我们认为有两方面可以关注。一方面，由于10月下旬是三季度业绩密集发布期，大部分个股在上中旬就会发布业绩预告，股价也会在业绩预告时就进行相对大幅的修正，而在季报发布后再进行小幅调整。因此，行业个股10月的股价波动相对较大。我们认为，中报业绩增幅较大的个股有望在三季报中维持增长趋势不变，此类个股的短线机会明显。其中，中报增幅达到100%以上的个股红日药业、长春高新、舒泰神等以及增幅在50%以上个股海思科、北陆药业、三诺生物等，这部分个股的股价在修正到位后，如果出现系统性下跌时则是较好的介入时机；另一方面，在10月三季报业绩公布完毕后，会有较长的业绩空当期，我们预计后续行情在相对高估值和高溢价率的压力下处于震荡格局，投资者可在震荡中把握优质个股的估值切换行情。在品种选择上，策略是自下而上，按照疾病谱变化趋势(肿瘤、心脑血管、精神类、糖尿病、呼吸系统疾病等)来挖掘具有较强进口替代空间和处于拐点期的企业，而有望推出重磅新产品的研发型公司也同样值得关注。（万联证券）