首批基金三季报出炉 医药电子受青睐
　　包括易方达、上投摩根在内的25家基金公司今日首批公布旗下基金三季度报告。面对三季度市场下跌，基金普遍采取减仓措施，开放式偏股基金整体仓位下降3.2个百分点，同时继续进行持股结构调整，传统行业房地产、机械设备和金融保险股被大幅减持，而医药生物、电子和信息技术等新兴产业则获显著增持。
　　季报数据显示，三季度基金重点对房地产、机械设备和金融保险股等周期股进行减持，三个板块市值占偏股基金净值比例环比分别下降2.76个、2.07个和1.75个百分点，代表新兴产业的医药生物、电子和信息技术板块被基金增持明显，特别是医药生物板块市值占基金净值比例大幅上升1.81个百分点，被增持幅度最大。
　　对于四季度市场和投资策略，今年以来的股基冠军上投新兴动力基金认为，中国经济经过30多年的高速增长后增速将会下一个台阶，传统的依靠投资的经济增长模式必须要开始转变。但该基金认为中国长期增长前景还没有到达天花板，需要发展的行业和整体空间依然巨大，仍然看好符合中国经济结构转型的新兴和消费行业，尤其是稳经济和调结构中能够找到交集的行业，坚持自下而上选股，更多地将资金配置到优秀企业上去。

　　首批基金三季报出炉 仓位降至76.59%
　　24家基金公司旗下的365只基金(分级基金合并计算，A/B/C分开统计，包含联接基金)24日披露三季报。天相投顾数据显示，在三季度A股持续下跌的情况下，三季度末可比的股票方向基金平均仓位降至76.59%，较二季度末下降逾3个百分点。已披露季报基金三季度合计亏损225.01亿元，由二季度盈利转为亏损。
　　统计数据显示，截至三季度末，可比的开放式股票方向基金平均股票仓位为76.81%。其中，股票型基金平均仓位达80.56%，混合型基金平均仓位为72.08%，均比年中有所下降。今年前三季度业绩排名第三的中欧新动力仓位由年中的87.1%降至73.11%。不过，也有基金乐观增仓。招商成长仓位由年中的78.54%增至82.49%。招商成长基金经理表示，预计市场在四季度呈震荡局面，结构上呈一九行情，能抵御经济周期、有较好成长性的公司仍有较好投资机会。
　　行业配置上，三季度基金对医药、生物制品、电子等行业进行了增持，减持较多的行业为房地产、机械、仪表等。
　　天相投顾数据显示，在首批披露三季报的基金中，除货币基金和QDII基金外，其余类型基金均呈亏损状态。其中，股票型基金、混合型基金合计亏损241.4亿元，债券型基金亏损5.3亿元，均由二季度盈利转为亏损。
　　三季度末，已披露三季报的24家基金公司资产管理规模为6509.69亿元(含联接基金)。二季度末该数据为6839.57亿元，一季度末则为6224.56亿元。今年以来资产管理规模呈先增后减态势。仅招商、信诚等少数基金公司实现季度持续增长。
　　数据显示，已披露三季报的24家基金公司旗下开放式基金三季度净赎回96.17亿份，净赎回比例为1.29%。但股票型基金获得60.04亿份净申购，净申购比例为1.63%。净赎回则主要来自债券型基金、混合型基金和货币型基金，其中债券型基金净赎回比高达14.45%。这或意味着投资者对股票型基金的投资意愿在逐步增强。(.中.国.证.券.报)

　　25家基金率先披露三季报 预判A股难现趋势行情
　　基金经理一致表示，四季度将努力寻求市场的结构性机会
　　今日，易方达、银华、招商、鹏华、兴业全球等25家基金公司率先发布了三季报。基金对于四季度宏观经济和行业走势的展望，最受投资者关心。基金公司普遍认为，接下来A股难现趋势性行情，基金则将努力寻求市场的结构性机会。
　　易方达旗下基金科瑞基金经理郑希认为，从需求方面看，出现外需快速复苏或强大内需刺激的概率不大；供给方面看，多数行业产能过剩的格局面临去产能化，因此整体经济基本面反转的概率不大，但同时随着国内宏观政策微调效果的逐步显现，国内经济出现硬着陆的风险相对可控。从经济基本面分析，A股产生趋势性行情难度较大，预计仍会以阶段性机会以及个股机会为主。
　　中银中国基金经理孙庆瑞称预计，四季度经济有可能出现季度性的环比复苏，这一方面是由于三季度基数较低，同时也是企业的补库存行为所导致。但政府在短期内采取大规模刺激政策的可能性较低，我们不能对新刺激政策抱有过多期待，而应更多地关注政府或央行的真实举措。我们从结构性层面上寻找投资机会。
　　兴全轻资产基金经理陈扬帆称，短期看经济有阶段盘稳的迹象，但又很难指望其能迅速回升。产能过剩还是普遍现象，内外需也没有明显改善。对经济困难的长期性要有足够估计。流动性的全面放松也很难实现，或有的政策只能起到辅助的作用。长期看，证券市场的供求关系也依然不容乐观。我们应该看到，证券市场的运行自有其本身的规律，从一个季度乃至更长一点的节点看，它的运行节奏也未必总与经济景气等个别因素高度吻合。长期趋势的实现总是包含了短中期的反复。今后市场行情的结构性分化可能将成为常态。
　　对于未来如何选股，基金经理各抒己见。
　　易方达旗下的郑希强调，仍将维持以竞争优势明显的优质公司为主持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，积极关注行业经营趋势向好的子板块以及在中小市值股票中寻找能穿越经济周期的优秀成长股。
　　中银中国基金经理孙庆瑞则称依然采取相对谨慎的投资策略，注重仓位控制和个股选择。维持本基金食品饮料等消费成长行业和业绩确定且估值合理的个股配置；积极关注政策变化，寻求市场的结构性机会。
　　兴全轻资产基金经理陈扬帆则认为，作为富裕社会演进的一环，城市化将是下一阶段国家战略增长点，当然也会成为未来投资机会集中生发的区域，不仅仅是盖屋造房，不仅仅是农民进城，它涉及的行业众多。同时城市化和新型消费也是结伴而行相互激荡的。作为标的行业的园林装饰、消费电子、安防、移动互联网、传媒、节能环保都蕴含着不少可资挖掘的投资机会。(.证.券.日.报)

　　民生领域成为选股焦点 基金经理关注城镇化机会
　　基于推动民生消费的逻辑，城镇化和低端消费成为基金经理未来一段时间内重点关注两大投资主题。一些基金经理认为一些机构持仓相对较少的轨道交通、智能城市有望成为后市主要投资热点，与此同时，考虑到国内高端消费的驱动来自资本收益，在目前经济周期下，中低端消费品有望获得更多的机会。
　　基金经理普遍认为，与偏民生方向的消费与投资两个主题将会成为未来一段时间内的热点主题。基金经理的主要逻辑在于民生重点将由固定资产投资逐步转为引导消费的新兴投资。
　　博时基金和摩根士丹利华鑫基金公司的相关人士均认为旨在增加居民基本需求的新型城镇化建设有望带来一系列的投资机会，并将成为下半年最重要的投资主题之一。大摩华鑫专户投资部副总监王建立认为，新型城镇化建设将通过加大科技投入提高居民的生活质量，这将为其中的节能环保、智能交通、宽带建设、社会安防、信息安全、电子政务等多个领域带来投资机会。
　　今后城镇化相关的议题有可能成为公共舆论的热点。博时基金相关人士也指出，城镇化的推动，将与工业化、农业现代化紧密结合，其中的一些领域可能面临显著机会，但一些领域则稍显平淡。上述人士认为，相关板块中，机构持仓较重的医疗保健可能不易获得支持，与此同时，建材、钢铁下游较多，受经济景气牵制也较大，也很难成为资金青睐的方向。相较之下，城市轨道交通、智能城市等相关股票有望获得市场的青睐。上述人士如此强调。
　　基金经理最为看好的轨道交通、智能城市在二级市场已出现明星个股，尤其是主营安防业务的大华股份和海康威视 。南方基金研究总监史博管理的南方绩优基金自今年一季度就成为大华股份第一大流通股股东名单，截至今年三季度末，南方绩优成长基金持有大华股份900万股，大华股份的股价自今年初以来涨幅高达75%。而交银施罗德基金重仓布局的海康威视今年以来的股价涨幅也达到37%。
　　值得一提的是，基金经理对低端消费领域也保持敏锐的关注，一些基金经理认为年轻的消费群体的新趋势是将消费走向廉价、快周转和新潮，而中高端产品在当前经济周期里面将受到压制。
　　中低端消费品在今年二季市场上的表现也可圈可点，白酒领域的中低端品种明显跑赢中高端品种。基金经理扎堆重仓的中低端品种酒鬼酒成为今年白酒领域表现最好的品种，主要定位于湖南市场的酒鬼酒今年以来股价涨幅超过140%。而在服装领域，定位于低端低价的潮流品牌搜于特也在今年以来的股价涨幅超过43%，搜于特前三季度业绩大幅增长也说明消费的新趋势，公司前三季度净利润1.75亿，增幅超过58%，包括广发基金在内的多只基金报告期内集体增持该股。
　　对于上述现象，博时基金相关人士认为，中国高端消费的驱动来自资本收益，在宏观上的关系在企业盈利和资产增值，后者与房地产、股市、私募投资收益密切相关，而今年的经济在收入分配上的特征是包括利润在内的经营性剩余出现快速缩水。同时房地产快速上涨的时间结束、股市跳水、私募股权投资拥挤不堪。博时基金认为，高端消费品的消费下滑将是剧烈的，与此同时，年轻人的消费正在向更便宜、更快的更新和多变的潮流靠拢；电商的崛起也使得低价、尝试性的购买也占据更主要的位置。(.上.证)

　　基金称四季度经济态势尚待数据验证
　　昨日，首批基金三季度报告出炉。根据基金观点，第四季度经济或有望迎来阶段性止跌企稳，但这一判断还需要数据的进一步验证。在经济止跌企稳及市场整体估值水平阶段性触底的共同作用下，基金判断四季度A股市场将底部震荡，下跌空间有限，同时也缺乏大幅上涨的推动力。
　　经济短期难现复苏
　　2012年以来，经济何时见底成为基金后市展望的关键词。在见底时间一再推迟后，不少基金在三季报中指出有望在四季度阶段性企稳，并表示目前短期已经出现一些改善迹象，需等待数据的进一步验证。
　　国内宏观经济自2011年上半年增长率下滑以来，在今年三四季度下滑力度越来越弱，并可能增长率持平。 中欧新蓝筹基金如是表示。泰达宏利品质生活基金也指出，四季度经济有可能同比见底或降幅趋缓，这主要是上半年的刺激政策、房地产销售见底和库存周期共同作用的结果，但是由于需求改善的力度有限，因而对企业盈利的贡献仍然比较弱。
　　万家和谐增长基金认为，经济短期已经出现一些改善的迹象。工业品价格9月份的企稳是一个正面的迹象，尤其是钢铁、水泥价格回升，意味着投资在四季度有可能回稳。在逆周期政策维稳情况下，经济持续回暖，但是否从底部持续向上，目前仍需要数据验证。
　　值得注意的是，基金认为经济或在底部企稳，但短期内并不会出现积极复苏。鹏华精选股票基金指出，与今年前三季度相比，四季度经济层面将出现一些积极信号，部分行业的经营状态呈现阶段性止跌企稳态势，但是，目前尚看不到拉动经济强劲反弹的因素出现。
　　不过，也有部分基金对四季度经济见底持怀疑态度。我们依然持谨慎态度。9月份经济旺季不旺，意味着宏观经济仍处于下滑状态，这种下滑惯性在四季度仍将延续，经济见底复苏要推迟到明年才能出现，这个因素将是制约股市上行的最大障碍。 银华成长基金如是表示。
　　后市预期仍不乐观
　　值得注意的是，在预判四季度经济或不再延续下滑态势的基础下，基金普遍认为后市下跌空间不大，但是，也缺乏大幅向上的动力。
　　新华优选成长基金表示，二季度和三季度影响投资者悲观预期的负面因素主要是经济持续下滑和政策力度低于预期。而展望四季度，这些因素都有弱化的趋势。因此，投资策略上，将积极把握经济短期企稳带来的部分周期行业的反弹机会。
　　万家和谐增长基金则表示，四季度是否真实经济见底是判断股市企稳的最重要依据，目前初步判断是阶段见底，未来仍需进一步验证，所以股市目前来看是有支撑的，下跌空间不大。
　　而在中邮核心优势基金看来，目前市场阶段性底部的基本面因素逐步显现，将有利于投资者修复情绪，但却不能构成对A股上涨强有力的推动。政府对中国经济转型的思路才是决定市场长周期预期的关键变量，增量改革有望对冲经济下滑预期。（.上.证）

　　华夏系5基金三季报齐聚深天马
　　昨日(10月23日)，深天马(000050，收盘价8.22元)公布的三季报显示，包括华夏红利、华夏优势增长等5只华夏系基金共计持有深天马2496.94万股，占公司总股本的4.3%。
　　今年8月以来，在触摸屏概念炒作的影响下，深天马被华夏系基金大举买入，股价也从7月31日盘中最低5.5元上涨9月19日最高点9.35元，累计涨幅达70%。那么，在经历如此大幅上涨后，深天马股价还有继续上涨的空间吗？
　　8月以来股价一度涨70%
　　今年上半年，由于王亚伟的离去，让华夏基金暂时失去往日耀眼光环。此前，凡是被华夏系基金集中持有的个股，无不受到市场高度关注。那么，当华夏基金进入后王亚伟时代之后，被华夏系看好的个股又将如何表现？
　　昨日，深天马发布了三季报。《每日经济新闻》记者注意到，季报显示，公司前十大流通股东名单中，竟有5只基金来自同一基金公司--华夏基金。其中，华夏红利基金持有深天马979.41万股，另外，华夏复兴基金持有511.99万股、华夏成长基金持有469.68万股、华夏优势增长基金持有324.58万股、华夏收入基金持有211.28万股。华夏系五只基金累计持有深天马股份2496.94万股，占公司总股本的4.3%。
　　今年7月31日，深天马盘中探底5.5元后，于8月至9月中下旬出现了一波相当大的涨幅，截至9月19日，累计涨幅达70%。值得注意的是，今年深天马披露半年报时，前十大流通股东中，尚未出现华夏系基金身影。因此有分析人士认为，华夏系基金三季度大举买入，应是深天马放量大涨的重要原因。
　　8月29家机构扎堆调研
　　《每日经济新闻》记者还注意到，深天马三季报显示，今年8月，公司被大量基金公司、私募、以及券商进行密集实地调研。从深天马披露的信息来看，公司向29家机构的37位调研人士通报了公司现状及发展前景，但没有向任何一家机构提供资料。而正是在8月，深天马股价开始出现一轮大幅上涨。
　　其中，8月16日，有融通基金、长城证券等4家机构到公司实地调研，调研第二天深天马出现涨停，机构专用席位买入了3000多万元。随后，8月22日、23日两天，共有25家机构到深天马调研，其中就包括华夏基金基金经理刘振华。尽管在此次调研期间，深天马股价有所回调，但此后从8月29日~9月19日，深天马仍然大幅上涨。
　　为何基金等机构如此关注深天马，甚至华夏基金亦如此大规模买入该股？分析人士认为，主要还是针对公司涉及的触摸屏技术In-cell进行的题材炒作。据了解，In-cell触摸屏是指将触摸面板功能嵌入到液晶像素中的方法。与传统触摸屏技术相比，In-cell触摸屏有两方面的优势，一是轻薄化，二是透光性佳。9月18日，深天马发布公告称，公司目前In-cell技术处于量产可行性技术研发阶段，要实现量产，还需对产品的稳定性进一步验证、相关配套资源的完善和大规模生产的量产性验证等。
　　海通证券分析师认为，未来如果In-cell触摸屏进展顺利，将对行业及公司有深远影响，而该技术产品若能实现量产，也将带动面板厂商盈利改善。
　　深天马公告显示，2012年前三季度公司实现净利润5977.67万元，较去年同期上涨21.51%；第三季度实现营收10.72亿元，同比降13.75%，实现净利4892.76万元，同比增295.5%。(.每.日.经.济.新.闻 .曾.子.建)