公司前三季度实现营业收入60.71亿元，同比增25.7%；归属于母公司净利润1.29亿元，同比增19.71%（单季度24.38%），折合每股收益0.81元，业绩略超预期。分季度看，单季度营业收入同比增长18.06%，较上半年下降11.38个百分点，主要因为：1）欧亚商都进行品牌调整，导致单季度营业收入负增长2.5%；2）卖场和车百增速也有所回落，分别增长18%、20%多，增速较上半年均有不同程度放缓。房地产项目辽源钻石名城和梅河口项进入结算期，单季度实现3000多万销售收入，该项目毛利率较上半年有所下降，由于费用增长较多，基本没有利润贡献。

　　毛利率和净利率进一步提升

　　公司前三季度综合毛利率为15.54%，提升0.92个百分点，其中单季度毛利率达17.95%，较上半年提升3.49个百分点，主要受房地产结算影响。

　　净利率为2.71%，下降0.14个百分点，其中单季度净利率为3.14%，较上半年提升0.62个百分点。期间费用率为11.08%，上升0.88个百分点，其中销售费用率为2.55%，上升0.08个百分点，主要因为门店增加，相应人工成本及促销宣传活动费增加；管理费用率7.47%，上升0.15个百分点，主要因为地产结算导致相关费用增加；财务费用率为1.06%，上升0.65个百分点，主要因为银行借款利息、短期融资券及公司债券应支付的利息增加。

　　盈利预测及投资建议

　　公司在吉林具有很强的垄断优势和品牌认可度，预计2012-2014年EPS为：1.27，1.60，2.27元，公司四季度业绩增速有望进一步提升，业绩保持稳定快速增长，对应2011年PS只有0.52，目前估值较低，是较好的配臵时点，目标价：32元，维持“买入”评级。

　　风险提示：省外扩张具有不确定性以及未来几年资本开支较大。