三季度单季收入增速放缓。终端销售改善不明显。毛利率继续提升。存货水平相对稳定，应收账款大幅增长。终端销售压力导致加盟商信心稍显不足。已经结束的2013年春夏订货会订单增速有所放缓，为低双位数增长。此外，今年的开店速度也有所放缓。保持2012年盈利预测每股1.11元不变，下调2013年盈利预测8.3%至每股1.33元。维持“推荐”评级。