三季度煤炭行业业绩低迷

　　受世界经济持续萎靡的影响，煤炭行业下行的压力加大，自5、6月份以来，煤炭产业步入调整期。大同证券煤炭行业分析师于宏认为，“煤炭需求、产销量、铁路和港口转运量的增速大幅下滑，净进口持续快速增长，由此导致的全社会库存和企业应收账款快速增加、煤炭价格指数和市场景气指数大幅下滑，煤炭企业经营出现了许多困难。国内煤价从6月份开始快速下跌，跌幅在30%左右。”

　　目前煤炭行业的不景气以动力煤为例可见一斑，据记者了解，四季度属于动力煤需求旺季，历年需求增长10%左右，产量增幅也在6%~7%。但从今年来看，由于发电量仅增长1%，而且电厂煤炭库存创下历史新高，影响到煤炭公司的经营情况。据于宏介绍，历年动力煤每年产销量增速在30%~40%，但今年同比却出现下降10%~20%。而这也直接影响到上市公司业绩下降30%，成本控制好的企业也下降了20%。”

　　“因煤炭市场疲软，主导产品销售价格同比下滑，业绩出现大幅下滑。” 9家发布三季报业绩预告的煤炭公司表述如出一辙。据统计，除远兴能源（000683）因享受所得税优惠政策，净利润同比略增5.79%外，其余8家公司全部亏损。而且这些公司三季度业绩无论同比还是环比都大幅下降，部分公司下滑幅度甚至达到50%以上。

　　而焦炭子行业的业绩更是惨不忍睹，下游钢铁行业的需求下降，导致焦炭价格持续下滑、产能过剩，已陷入全行业亏损状态。据统计，在主营焦炭业务的10家公司中，上半年6家公司净利润下滑，5家亏损，四川圣达（000835）上半年净利润同比下滑274.84%，美锦能源（000723）同比下滑230.76%。因焦炭市场疲软，公司主导产品销售价格较去年同期下滑，山西焦化（600740）预计三季报业绩同比大幅下降，此外，盘江股份（600395）、西山煤电（000983）等主营炼焦煤公司预计业绩下调压力较大。

　　布局业绩相对稳定增长的公司

　　虽然行业景气度深陷泥潭，但煤炭板块从9月21日以来上涨了9.13%，远超同期大盘涨幅。据记者了解，从以往经验看，煤炭股在四季度往往能够获得不错的涨幅，其主要的背景就是季节性需求因素。四季度随着动力煤价格的小幅回升，预计各公司单季度业绩环比下滑的趋势将有所减缓。

　　“近期随着火电厂冬季储煤高峰的到来，动力煤需求有所增加。而且冬季枯水期导致水电行业难有作为，为火电市场让出了道路，加之大秦线检修使得煤炭运力减少，这在一定程度上对煤炭市场价格上涨提供支持，动力煤市场出现小幅回暖迹象。”中宇资讯煤炭分析师徐彬表示，10月以来，山东地区兖矿、淄矿纷纷上调其价格，幅度在10元~20元/吨。陕西、内蒙古、山西等地也有煤企上调动力煤价格。但业内人士普遍认为，虽然目前煤价在趋稳回升，但涨幅不如往年，后市支撑煤炭价格上行的动力不足，会否继续反弹，各方分歧依旧很大。

　　于宏认为，今年煤炭股整体业绩出现大幅亏损，行业很难转暖。而东北证券（000686）煤炭行业分析师王师从影响煤炭行业运行的重点事件分析：“随着国家加大安全生产整顿力度，客观上压缩了煤炭供给；部分地区节前加大焦煤采购力度以保持原料供给连续性；QE3的推出以及随着迎峰度冬将对煤炭需求进行拉动，合同煤定价有利于稳定煤炭市场信心，行业变动的大方向明显向好。”

　　联讯证券首席策略分析师曹卫东认为：“虽然煤炭股三季度业绩不佳，但考虑前期股价下跌已经消化利空，后期煤价反弹概率仍在。近期煤炭板块在经历小幅上涨后开始整理，四季度或迎来10%的修复性行情。”

　　于宏认为可从两方面把握煤炭股的机会：“一是布局上下游产业链完整的稳健型公司，比如中国神华（601088）（煤炭、电厂、铁路、港口等）、兰花科创（600123）（化工、煤炭）等。二是布局受益煤价上涨，业绩弹性大的公司，比如盘江股份、冀中能源（000937）、潞安环能（601699）等。”

　　而王师则推荐具有成长或“潜在增长”潜力的公司，比如永泰能源（600157）、山煤国际（600546），此类公司明年业绩增长确定，另外，股价弹性较大的潜在增长型的神火股份（000933）、平庄能源（000780）和露天煤业（002128）等也可关注。