高管离职、业绩下滑、库存严重、国际化受挫等一连串的事件，把李宁有限公司（以下简称“李宁公司”）不断推向聚光灯下。10月17日早间，非凡中国控股有限公司（以下简称“非凡中国”）对外宣布，计划向主要股东李宁及李进购入其所持有的李宁公司25.23%权益。

　　实际上，这算是一段迟到的收购，早在2010年，非凡中国就欲收购李宁公司31%股份，在最终被港交所裁定为“反收购”后宣告失败。而这次股权转让，也是在李宁系内的实体之间的倒手，在服装行业依旧生存艰难的状态下，这桩交易更加显得意味深长。

　　“手上现金不充裕”

　　据本报记者了解，本次收购总价约为13.59亿港元。

　　非凡中国的本次收购将通过以下两项方式拨付：一是通过发行经完成“五合一”后的17.8亿股代价股份支付，每股作价为0.325港元（未完成“五合一”前，每股作价为0.065港元）；二是通过发行总本金7.8亿港元的永久性次级可换股债券支付，初步换股价同样以“五合一”后每股0.325港元计算。该可换股证券不会于香港或其他交易所上市。

　　预计在完成交易后，李宁及其家族将从目前持有55.88%非凡中国的权益增持至约70%，惟永久性次级可换股债券的转换则会受限于维持符合25%公众持股量的法定要求。为配合发行代价股份及可换股债券，集团建议在法定股本中增设110亿股新增合并股份，将法定股本由5.1亿港元增至10.6亿港元。

　　据悉，有关收购、股份“五合一”及增加法定股本计划将有待于股东特别大会通过，交易预期最迟于2012年12月31日前完成。

　　对此，非凡中国执行董事陈宁表示：“我们视此项收购为长线的策略性投资，期望通过重组形成垂直控股架构，届时非凡中国作为一个综合平台，将持有更多元化的体育相关资源，促进非凡中国及李宁公司的业务及资源达到优势互补，通过争取更优惠的商业或融资条件，使我们在业务发展上更具竞争优势，为集团业务带来新商机。”

　　对于李宁同非凡中国的股权交易，有接近李宁公司的业内人士告诉本报记者，李宁公司今年赞助许多赛事，并且最近又与美国NBA著名球星德维恩·韦德正式签约，此前还花20亿重金签约了CBA，他们的业绩不是很好，手上现金流不充裕，这次左手倒右手可以融不少资金。

　　李宁公司中期业绩报告显示，今年上半年收入38.8亿元，同比减少9.5%，而归属于上市公司股东的净利润为0.44亿元，同比大幅下降84.9%。今年上半年，李宁公司新开了248家店铺，同时对店铺进行了盈利评估，并进行了结构性调整，关闭1200间低效门店，这一关店比例高达15%。

　　左手倒右手融资

　　相对于李宁公司的知名度，与李宁有千丝万缕联系的非凡中国对于许多人来说却显得很陌生。

　　据本报记者了解，目前，非凡中国的董事会主席是李宁，主要控股股东也是李宁。另外，非凡中国的董事会成员中，李姓的成员占了不少。除了李宁本人外，还有李春阳执行董事 、李华伦执行董事 、李进非执行董事 等，他们同李宁之间的关系也令人好奇。

　　据本报记者了解，作为非凡中国的非执行董事李进，1990年毕业于中国对外经济贸易大学，是李宁的胞兄。李进于2010年6月加入该公司，现为“李宁基金”的副主席及中国佛教协会常务理事。

　　非凡中国同李宁公司的故事还要从2010年4月说起，当时通过以超低价认购快意节能后更名为非凡中国优先股和可转债的方式，李宁家族以约7亿元的价格获得了快意节能80%的股权。

　　随后2010年6月，李宁正式出任非凡中国董事会主席及执行董事兼执行委员会成员。

　　2010年8月，李宁宣布将其所持有的全部约31%的李宁公司股份注入非凡中国，但是港交所并没有批准这一计划。

　　直到2012年3月15日，李宁本人对外解释称，2010年，非凡中国公布有意收购本人于李宁公司的股权。然而，该计划因某些技术问题而未能获得港交所批准。他们一直寻求港交所的批准，直至去年下半年，由于金融市场 出现重大改变令这个计划变得不可行，因此他们最终决定不再继续此计划。

　　“这次股权的倒腾对于李宁公司来说，是一举多得的好事。”李宁公司的第一任市场部经理、北京关键之道体育咨询公司创始人张庆接受本报记者采访时认为，目前李宁公司的股价不是很高，非凡中国又是被李宁及其家族控股的，这个时候他们来购买李宁公司的股票很划算，李宁公司实际的控制权并没有发生变化，又从非凡中国融到了资金。

　　持续换血加速转型

　　事实上，上述一系列事件都离不开一个背景，就是李宁公司这几年的业绩持续下滑，公司要变革以便应对当前的困局。

　　一位接近李宁公司的知情人士告诉本报记者，李宁公司是中国本土最大的体育品牌，在一个行业受到冲击的时候，其受到行业的影响也最大，这就像手机行业的诺基亚一样，在行业的调整期受到的影响也最大。

　　为了改变目前的困局，李宁公司今年初就引入了战略投资者TPG。2012年1月19日，李宁公司宣布，有两家投资者认购集团发行的“可转换债券”，一家是世界领先私募投资公司TPG的成员公司，另一家是管理新加坡外汇储备的环球投资管理公司新加坡政府投资有限公司的成员公司。

　　就在引入战略投资者的几天后，也就是2012年2月3日，李宁公司随后对外宣布，因应集团主动变革的策略步骤，以及2012年的业务发展规划，集团就组织结构进行优化和调整。有关管理人员和职责安排都将随着组织架构的变化进行相应调整。

　　为了应对这次变革，李宁本人今年7月初重新出山，与新任公司执行副主席金珍君一起管理公司。

　　TPG的进入，加速了李宁公司的变革。7月5日，李宁公司对外宣布，张志勇自7月4日起辞去集团行政总裁职务，并不再担任董事会执行委员会委员。同时，TPG合伙人金珍君出任公司执行董事及执行副主席，百胜餐饮集团中国事业部主席苏敬轼出任公司独立非执行董事，在聘用新任行政总裁之前，李宁公司将由创始人、执行主席李宁及执行副主席金珍君带领。

　　3个月后的10月12日，李宁公司再次对外发布公告，公司执行董事及首席财务官（CFO）钟奕祺，因有其他事业发展追求，已辞任上述职务，2012年11月1日起生效。过渡期内，李宁公司将由一名“具有逾20年营运经验的顾问”协助领导公司的财务工作。

　　上述接近李宁公司的知情人士告诉本报记者，李宁是个个性很强的人，一旦决定变革，必须是大刀阔斧的改革，现在的管理层变动不足为奇，说明李宁公司的变革在提速。

　　张庆则认为，李宁公司的转型是必须要做的事情，否则只有死路一条，现在空余下来的首席执行官和首席财务官都是比较重要的职位，相信不会空余太久。