瑞银汪涛：中国经济已筑底
　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛19日表示，目前中国经济已筑底，走势呈L形，不存在硬着陆可能。
　　汪涛当天在媒体交流会上说，最新出炉的经济数据表明，中国经济已处在谷底，今年第三季度经济同比7.4%，预计第四季度经济增长7.2%，明年经济增幅有望接近8%。目前中国正处在经济转型期，既有周期性调整也有结构性调整，二者同时存在，中国经济增幅有所下滑很正常。
　　汪涛说，第四季度企业盈利将触底，而房地产业也将温和复苏。政策方面，她预计，目前经济已经企稳，就业压力不大，预计政府不会出台新的刺激政策，在房地产调控上既不会有太大的放松也不会出台新的打压政策。
　　关于近期媒体较为关注的资本外流问题，汪涛说，资本流出不能简单地看做外资流出中国。人民币升值预期变化导致部分资本流出，此外还有资本投资海外，这些都并不表明外资撤出中国。值得一提的是，资本流出并不影响中国国内流动性管理。（.金.融.投.资.报）

　　顾铭德：经济企稳助推股市大底
　　中国经济与股市关联度并不高。中国经济世界一流，股市熊霸全球已是世界奇观。当然，这不是绝对永恒现象，股市再跌也有底，就目前状态看，此轮股市很可能铸造2000点大底。这大底形成的因素很多。证监会及各部门大力维稳，这是重要因素，但投资者可以想像，这有可持续性吗？从某种意义上说，如果目前股价指数能稳住、见底，那么，四季度行情只会更加稳定向上。其理由是：第一，证监会及各部门必须表示态度。最好的态度就是继续维稳，把股市及相关工作做好。其二，进入第四季度，经济企稳、复苏的迹象和数据越来越明显。客观上造成第三季度经济增长率最低7.4%和股市最低2000的不谋而合。
　　经济第三季度见底，第四季度回升的判断完全有根有据：①制造业先行指数无论国家统计局，还是汇中指数都出现止跌企稳迹象；②工业产值从8月份最低8.9回升到9月份9.2；③货币供应量9月份为14.8%，社会融资总量达1.6万亿高位；④城镇固定资产投资9月份同比为23.08，环比为18.84，超过了今年平均20%左右的幅度；社会消费品零售总额前4个月分别为13.8、13.8、13.1、13.2。9月份为14.2。⑤9月份出口9.9，创当年增幅总量新高；内需也呈恢复态势。⑥房价指数稳定，CPI和PPI都处在低位。上述综合数据表明，宏观经济经过第三季度的维稳措施，已经初步见效。此次维稳措施与2008年冬季有所不同，当年是靠4万亿和宽松货币政策、信贷投放，吃猛药造就了U型经济反转。而今年的维稳、保增长并没有放松货币政策，仍然是稳健货币政策，财政也没有新的4万亿说法。所以，这次保增长一旦见效，其负面效应比较小，通胀压力和房价压力没有在短期内重视。于是，这种经济态势对股市形成真正的支撑。
　　2007年10月下旬，上证指数[2128.30 -0.16%]6124点至今已经五年，五年以来一直沉浸在股市的投资者心理状态不可能不发生利空负面变化，熊市心态已成为主流，市场对政策已失去信心，甚至对政府失去信心。在这种情况下，政策市已经失灵，利多政策无效，利空因素放大是普遍现象。但是，在一片绝望声中，股市仍然是个不死鸟，它会在你绝望之时，在你离开之时，重新让你看到希望。目前股市正处在绝望向希望的转折阶段，绝对不是抛股离场的好时机。 （.金.融.投.资.报）

　　贺宛男：经济逐步趋稳 股市有望回暖
　　中国经济第三季度体检报告，以翔实的数据告诉公众，经济见底迹象日益显露。
　　从经济运行指标看，工业增加值增长9.2%，比上月回升0.3个百分点；社会消费品零售总额增速比上月回升了1个百分点；出口增速达到9.9%，回升了7.2个百分点；货运量增长11.8%，回升了2.2个百分点。刚刚公布的国企营收和利润指标，虽然1-9月收入增长9.5%，利润下降11.4%，增收不增利，但9月环比利润增长2.8%，其中央企环比增长11.7%。国企利润大概要占到全部工业利润的45%，其中央企利润约占三分之一，三分之一的体量环比增幅超过10%，企业最困难的时期基本过去了。
　　从货币供应量指标看，9月份广义货币（M2）同比增长14.8%，比上月末提高1.3个百分点；狭义货币（M1）同比增长7.3%，比上月末高出2.8个百分点。尤其是M1，即活期存款加现金，全部是活水，今年前8个月增速均处于3-4%之间，从未超过5%，9月一下子达到7.3%，M1启动，说明企业的经营活动和居民的投资活动，都开始活起来了。
　　从财税指标看，同样，尽管一、二、三季度全国财政收入分别增长14.7%、10%、8.1%，税收收入分别增长10.3%、9.3%、5.7%，第三季5.7%的税收增速几乎是10多年没有过的；但是，9月份非税收入增幅高达52.8%，主要是地方探矿权和采矿权价款收入集中入库，以及加强国有资源有偿使用收入的征管。看来，在土地出让金大幅下降之后，地方要动矿权的脑筋了。与此同时，积极的财政政策也开始启动。鉴于到目前为止当年财政盈余还有6000多亿，加上年初确定的财赤8000亿元，尽管税收增幅大大放缓，实行积极的财政支出尚有财力保障。
　　是的，经济正在逐步趋稳，但像前三十年那样的高增长已然过去。因为投资不可能出现当年4万亿那样的力度，而外需年增个位数可能将成常态。内需拉动叫了多年，但从统计局公布的数据看，前三季城镇居民人均可支配收入中位数不过16358元，即每月才1800元，农村居民人均现金收入更只有6778元，每月750元，这样的收入水平又如何促进消费拉动内需呢？再则，1-8月份，规模以上工业企业销售利润率不过5.31%，国企前三季销售净利率更只有3.8%，比去年同期下降1个百分点。1元钱赚不到4分钱，即便环比有所增长，也只不过是低水平的复苏罢了。盈利低的原因，一是劳动力成本，年增10%，二是财务费用，1-9月，国有企业的财务费用同比增幅高达36.7%。要降低劳动力成本，几乎是不可能的，要降低财务费用，银行就要减少利润，而银行股利润占股市的半壁江山。从这个意义上说，股市有望回暖，但很难走强。（.金.融.投.资.报）

　　董登新：垃圾股停牌6年不死 检验A股赌场论真伪
　　名家观点
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新10月19日表示，垃圾股停牌6年不死，检验A股赌场论的真伪。
　　董登新认为，*ST嘉瑞暂停上市6年不死，居然九死一生重新复牌，并更名为华数传媒，昨日复牌第一天大涨600%。截至2012年的半年报显示其净资产仍为负数，如此垃圾，垂而不死，长达6年之久，这是对股民的莫大讽刺，还是中国股市的悲哀？没有淘汰机制的股市，就是堵场？
　　董登新说，当股市扩容到一定阶段后，每年的退市公司数将会与新上市公司数大体对称。中国股市在不断扩容的过程中，也要学会大浪淘沙，采用市场化的退市机制过滤垃圾、净化股市，并让A股市场日益成熟起来。垃圾股死不退市，股市就会完全丧失资源配置功能，就会沦为真正的赌场。
　　*ST嘉瑞死不退市，创下了停牌时间长达6年的光荣历史纪录，而且最后胜利复牌，复牌首日大涨600%，这一炒壳游戏的最大受益者将是所谓的华数传媒。不论华数传媒是否皮包公司，这将极大地怂恿并鼓励股民暴炒垃圾股的自信心。前期新退市制度的风险宣传可能功亏一篑、前功尽弃。董登新说。（.华.西.都.市.报）

　　谢百三：何日再见6124点
　　谢百三（作者系复旦大学金融与资本市场研究中心主任、本报特约撰稿人）
　　好些记者都来电问，请谈谈关于2007年股市6124点至今五周年何时还可以再见6124点，那在高高泰山顶上的被套的中小散户何时才能被解放？
　　（一）从998点到6124点的大牛市是如何产生的
　　1、货币政策宽松，本币升值的汇率政策导致外汇占款急剧增加，货币多发，是大牛市之第一大原因。
　　2、股权分置改革也成为当时一大利多。
　　股权分置改革以10:3的对价送股，对中小散户补偿。坚持到998点的中小散户得到了意外送股，如久旱逢雨，成为股市一大喜庆，也导致人们蜂涌而入，大举进军股市。这是大牛市的又一成因。
　　3、房地产市场尚属健康，宏观经济蓬勃向上。
　　2005年的中国大中城市房地产总体上是健康的，政府的调控也较理智。这样房地产业就处在空前大发展的半途之中，而受房地产业拉动下，几十个产业得到了空前大发展。
　　因此，在三大利多的情况下，2005年股市从998点向上腾跃，向上突破，最终于2007年10月16日上了这轮大牛市的巅峰6124点。实际上这也是中国经济与历史中必然会发生的事情。
　　（二）从6124点到1664点，到3478点，到1999点均为宏观经济与货币政策之反映及股市政策得失所致。
　　在2007年10月16日的6124点一带，中国政府发现货币政策过于宽松可能会使所谓泡沫经济在破灭后报复性下跌出现巨大风险及伤害；决定实行适度从紧的货币政策，规定各地银行必须按额度严厉控制贷款，并且决定当年10月下旬到12月底，总量上不再进行新的贷款。这样，等于瞬间风云突变；货币政策以水龙头大开到突然紧闭，大牛市当即出现休克式失血；于是人类历史上最大的熊市开始了：股市迅速地向1664点的万丈深渊迅猛下跌。99.9%的股票从天上跌入海底，其状惨不忍睹。很多中小散户、股民、基民照搬照抄国外长期投资的理念，被深深地套在股市之中，亏损巨大。
　　从大牛市到大熊市，教训是极其深刻的：股市是人，货币是血；货币紧，必须跑；快跑快跑，不要有一点留恋！
　　2008年从1664点一带，中国政府为拉动经济，因而决定货币政策再放宽，并追加财政投资4万亿，并下令各地方政府用10.7万亿配套；一稳中国经济，二带世界经济；而股市中，尚福林主席停发新股半年；印花税也大幅下调，股市与实体经济均出现了一波反弹，股市又翻身向上向3478点（2009年8月4日）冲去。
　　但从2010年10月开始，中国政府对大中城市越涨越高的房地产上升到政治高度来看待，采取了从提高贷款首付，提高利率，到限购，到征房产税等世上极为罕见的严厉政策，又对货币政策紧之又紧；准备金率上升到21%的世界罕见高度。2008年地方政府从地方融资平台借的10.7万亿必须自己偿还，不允许借新债还老债。加之房地产已处于无成交量之濒危状态。宏观经济步步下调，从8%以上迅速断渊式地下跌到7.6%的低点，产能严重过剩。这就拖累股市也一波波地下跌到1999点一带。
　　其间，证监会主席换届，一些老的传统的法规、制度被轻率修改；也是近半年来大熊市的诱因之一；如新股发行方式向有利于机构不利于中小散户方向改革，机构持有新股原来三个月不上市变为立即上市；三天可打两次新股（散户四天才可再打新股）；新股上市交易成交量过半要停牌；上海ST股票要退市；且在熊市中新股坚决不停发等等，都使中国股市雪上加霜。
　　（三）中国股市将来还会重上6124点吗
　　我认为中国经济中近期确实在下调，但中国经济长期依然看好：最优秀的大批人才（一年680万大学毕业生）；最价廉物美的劳动力；最好的最能吃苦最有拼搏精神的人民；稳定的政治环境；求富似渴的13.5亿人民；巨大的国内市场；大批奋发向上的高中低官员；坚持市场经济的各级政府；方兴未艾的农村城市化运动；相对较低的国家债务；仍在升值的人民币；相对和平的国际环境等等有利因素。世界上7个诺贝尔经济学奖得主都把希望寄托在中国。其中包括伟大的弗里德曼。我们何以不看好呢？中国经济在近1-2年中，宏观经济可能会处在下调之中，股市也会被拖累；但以后的几十年经济依然看好。中国的上述优点是别的国家没有的。
　　当然，将来6124点再来时，必须是人民币在资本项目下完全可自由兑换；国家股法人股完全流通；国内外股市完全打通，股价合理之后。因此，还要过相当长一段时间。如果宏观经济调控得当，将来应该是会出现一个大牛市的。
　　本周股市处于维稳行情的反弹之中；记住11月8号，党的十八大就要开幕了！另外GDP增长 7.4%，创14个季度以来新低。但从国家统计局的解读和温家宝在经济工作会议上的讲话来看，还是比较有信心的，认为跌幅在收窄，有企稳迹象。对中近期宏观经济还要观察。投资者要控制仓位，高抛低吸。（.投.资.快.报）