李志林：言股市黄金10年为期尚早
　　李志林（作者系华东师范大学企业与经济发展研究所所长 本报特约撰稿人）
　　攻坚战选择了方向。上周我判断，行情进入攻坚战阶段。经过了7个交易日的缩量拉锯，本周四一根带量中阳线终于给出了方向：大盘牢牢站稳了五周均线（2093点）9天；站上60天线（2100点）4天；9.26反弹从1999-2136点，涨幅已达6.85%，超过了9.7，反弹从2029-2145点的5.72%涨幅；权重股已有新增资金连续进场护盘，多方已掌控了行情的方向，反弹仍在继续中。如果有进一步利好刺激，攻坚战有望去攻克2150-2200点一线目标。
　　攻坚战的突破得益于管理层的一系列维稳利好。纵观国庆长假后的消息层面，可谓利好密集发布。诸如：创业板大非减持推迟到明年；9.26-10.25整整一个月停发新股，整个十月仅发一只小盘，且融资量被砍去90%；宝钢、中煤、长电等央企纷纷回购增持股份；汇金将继续增持四大行；百亿保险资金入市；境外机构申购QFII额度超100亿美元；合资证券公司持股比例从33%提高到49%，外资可在二级市场购股以增加股份；券商创新11条措施可在年内出齐；人民币升值屡创新高；社保基金21亿抄底国电增发；国务院批准了8个省级海洋经济区，批准了万亿基建项目；对明年房地产调控的原则是房价不涨也不跌；9月份M1为7.3%，比8月高2.8%，对股市的领先指标意义重大；M2为14.8%，创年内新高；出口增长9.9%；PI和PMI指标下行趋缓，预示经济企稳；虽然3季度7.4%的GDP创了3年半的新低，但是温总理的中国经济已经企稳，对实现全年经济增长目标充满信心，未来将开启鼓舞人心的投资项目的信心喊话，连同国务院5月以来推出的一系列稳增长的措施，以及去年四季度基数低的关系，今年第四季度GDP肯定回升，明年将会在8%以上，故市场认同了三季度经济拐点形成，于是股市做出了正面的提前反应。
　　但是，就此言股市黄金10年为期尚早。因为，经济触底不等于能恢复市场信心，维稳也不可能是长期行为。上诉种种利好，都可视为特殊时期股市的维稳举措。尤其是导致2000点反弹的最关键因素，不是经济触底，而是停发新股一个月，让市场很费解。因为，此前管理层人士一再宣称：股市下跌与扩容过快无关，证监会决不被指数涨跌所绑架。
　　既然如此，为什么在特殊时期就因害怕股指下跌而停发新股一个月，而不敢继续每周发八个九个新股呢？如果是管理层认为2000点-2100点位置不适合正常扩容，那么为什么不提前向市场宣布，11月和12月依然每月只发一只新股的信息呢？可以说，近期市场的持续缩量，一步三回头，主要是担心暂停新股一个月只是权宜之计，而一旦维稳特殊时期过后，就不再强调维稳，而是堤内损失堤外补，恢复急风暴雨式的扩容和再融资，那时，追涨的投资者就惨矣！
　　所以我认为，经济触底和维稳，不是股市黄金10年的充分条件。只有管理层对新股扩容减缓，作提前安民告示，并给市场以二次股改的明确预期，推出养老基金入市的时间表，才能真正解决股市的危机，恢复投资者的信心，使股市开启新的黄金10年。
　　在此之前，投资者只能在秋抢行情中抓紧抢反弹，而不能盲目乐观，以致被反弹抢。（.投.资.快.报）

　　黄湘源：低价发行的魔幻现实主义幸福模式
　　黄湘源（作者系知名财经评论人、本报特约撰稿人）
　　新股发行改革如何去改？证监会一不看招股说明书披露诚信不诚信，二不问保荐人尽职不尽职，三不管询价到位不到位，就来个发行价就低不就高的一刀切，发行额度也随之而一缩水就达9成之多而万事大吉。这是否意味着披露制已无可采信，保荐制也不足信赖，询价制更是一无是处，而只能回到核准制重新用对发行价一刀切的行政审批来代替一切了呢？
　　低价发行尽管从表面上看似乎是对三高的否定，也是对民意民心的顺应，但是，作为行政审批制的结果，本质上依然并不是市场意愿的真实反映，而是行政意志的强加于人，是权贵利益集团爱怎么捏就捏出个什么形状的糖葫芦。以洛阳钼业为例，尽管其发行价被腰斩到3元，但是这种一刀切的低价发行制度并没有切掉一切为权贵利益集团服务的利益机制。主承销商和保荐人在获得更多提成和承销费的利益驱动下，一定会千方百计地用利益交换和利益输送的手段支配询价机构制造新股发行的三高，那么，在一方面本来要6元认购，3元即可买到，一方面流通盘的规模缩减63%，上市后更利于炒作的情况下，对于既享有认配特权又拥有资金炒作强势的机构来说，借着打新+炒新之魔术技巧，岂不将更是左右逢源，如鱼得水？
　　事实上，低价发行的一刀切，不意味着发行定价估值的价值回归，更不意味着给让破发搞惨了的散户带来什么幸福，反而是按下葫芦浮起瓢，按下三高迎炒新，为机构一边打新一边在二级市场再度掀起炒新之风投大机牟大利创造了可趁之机。而炒新比打新不仅更容易引起散户跟风被套，而且一旦招来监管的杀威棒，跟风者还往往莫名其妙地成为炒作者的替罪羊。
　　如果无论什么形式的改革或炒新，其实不过都是一种行政审批的有形之手所导演的幸福大戏法，无论是看起来是如何地非常市场化，或者表面上似乎又是多么地顺从民意，其所演绎出来的幸福，本质上其实都是一样的，那就是对于大股东大机构大资金来说是丰乳肥臀，对于中小散户来说则是檀香刑。这是怎样的一种魔幻现实主义的幸福模式啊！不知高明如诺奖获得者之莫言，能不能用他的方式给以恰如其分的形象表述？
　　我们坚决反对三高，但对于如此一刀切的低价发行，也没有办法感受到幸福。这或者就是行政审批制度在发行方式上所表现出来的本质的魔幻和现实。在笔者看来，发行方式改革的方向，主要并不在于定价的高抑或低，而是在于如何使得这种发行方式不再只是为了满足大股东大机构大资金圈钱寻租的需要，而能更多地体现对投资者利益的保护。而这，在现行体制下，没有行政审批制的真心实意的退出，显然无论如何也是办不到的。低价发行一刀切在洛阳钼业以及即将在浙江世宝验证的结果，或将一而再地证明这一点。（.投.资.快.报）

　　叶檀：页岩气是中国打破能源垄断的试金石
　　页岩气革命让美国摆脱了石油危机。
　　20世纪70年代，全球爆发的石油危机使欧美经济进入滞胀期。中东国家十倍以上的原油价格上涨，使美国企业赢利大幅下降，通胀大幅上升。
　　这一威慑手段已不管用，通过页岩气革命，美国基本实现了能源自给。据数据统计，从2008年~2011年，通过页岩气技术突破，美国新增1400亿立方米天然气供应量。页岩气革命使美国进入了低成本制造时代，美欧正在缔造智能制造，从信息控制、物联网系统到机器人生产，一气呵成。
　　即使其他国家劳动力价格再低，也无法阻挡美国的低成本步伐。以原油价格为例，美国西德克萨斯油价比英国北海布伦特油价平均每桶低15.88美元，目前两地的原油价格差距每桶已经接近20美元。今年4月份，美国亨利中心的天然气批发价格为1.89美元/百万BTU，而英国同期价格为9美元，德国为11美元，日本进口液化天然气的价格为16美元，比美国高出8倍。低廉的天然气还大幅度降低了电力成本，美国5月份平均工业电价6.57美分/千瓦时，相当于0.41元人民币/千瓦时，不到中国沿海工业电价的一半，不到日本工业电价1/5；乙烯、聚乙烯、聚氯乙烯、PVC等从美国运到中国港口的价格比中国工厂出厂价还低1/3。中东地区的化工厂与美国相比也黯然失色，低电价将电解铝、电炉特种钢、有色冶金等高载能产品价格大大拉低。
　　新一轮信息革命与能源革命，加上未来的制造业智能革命，使美国再次成为超强帝国。这就叫做：人力是第一生产力，制度是第二生产力。
　　中国能源仍处于煤炭主导的时代，进口原油依赖度越高，运输生命线上遭遇的阻力也就越大，原油海上运输大动脉形成了阻塞口。终于，中国在将水力资源发挥到极致后，煤炭与原油遭遇环境掣肘后，将目光投向了页岩气。
　　9月10日，国土资源部发布了第二轮页岩气探矿权招标公告，定于10月25日的招标会吸引了75家单位参与，其中民企就占到了1/3。有近百家企业参与页岩气探矿权第二轮招标，这些企业涉及石油、电力、煤炭、投资、房地产、机械设备制造等多个行业，几乎囊括了所有能源央企和部分大型地方国有能源企业，以及部分实力雄厚的民营企业。
　　鉴于巨大的投资额与未来的风险，有关部门动用了全国资源投资页岩气的勘探开发。
　　在第二届亚洲页岩气峰会（上海）2012上，国家发展改革委能源经济与发展战略研究中心副主任姜鑫民表示，我国页岩气发展带来了非常大的投资需求，预计到2020年，仅气井钻探带来的资金需求就超过4000亿元。而在管网建设方面，姜鑫民表示，目前我国天然气主干管道4.9万公里，只有大约美国的十分之一，还需要数千亿美元的基础设施投资。
　　借助页岩气，能源垄断破冰。国土资源部矿产资源储量评审中心主任张大伟提出招标两步走战略：第一，进一步探索和完善招投标市场竞争机制，允许民企和中外合资企业参与与常规油气矿权不重叠的页岩气区块的招标 （这些区块约占全国页岩气总区块面积的23%）；第二，对与常规油气矿权重叠的页岩气区块探矿权也将招标出让 （约占全国页岩气总区块面积的77%）。重叠区块将开采权优先给予几大石油公司。但如果他们在规定的时间内没能达到规定的勘探进度，国土资源部将取消其开采资格，对这些区块实施公开招标。
　　招标门槛降到最低：第二次招标共推出20个区块，总面积20002平方公里，分布在重庆、贵州、湖北、湖南、江西、浙江、安徽、河南8个省（市），只要是中国境内注册的内资企业或中方控股的中外合资企业，注册资本金不低于人民币3亿元，只要跟具有石油天然气或气体矿产勘查资质的企事业单位建立合作关系，具备石油天然气或气体矿产勘查资质，就可参与投标。
　　建立明确的游戏规则，建立环境与各方利益保护机制，在管网、配套设施等方面建立全方位市场参与机制以打破垄断陷阱，严厉约束权贵企业转嫁风险，是页岩气市场化的重中之重。（.每.日.经.济.新.闻）

　　李大霄：四季度经济或将回升 看好五朵金花表现
　　10月18日上午10点，国家统计局公布三季度GDP等宏观经济数据，三季度GDP同比增长7.4%，创出2009年一季度来最低水平，低于二季度7.6%的增速。英大证券研究所所长李大霄解读经济数据对股市影响。
　　李大霄表示，本次公布的经济数据在预期之中。三季度的数据表明经济下降的速度已经趋缓了，经历了长时间下降的经济，随着投资的加快和货币的适度宽松，以及稳增长的计划的实施和逐步兑现，四季度经济企稳回升的概率还是比较大。随后采用金融对经济方面的支持会加强，保持适度宽松状态可能会优先使用数量化的工具，再到价格化的工具，来进行微调。对股票市场的支持作用还是有力的。
　　经济数据的公布对股票市场影响的负面因素得以减少，对股市的支持作用就会加大，使过于悲观的市场心态发生修复。在多空拉锯的股票市场中，多方力量会得到增强。曙光已经出现，被低估的板块反应的会更强烈一些，看好金融、地产、基建、航运、煤炭五朵金花。
　　目前全球市场的避险资产已经属于高估状态，而风险资产属于被低估的。那么，避险资产有可能流向风险资产，对股票市场来说，也会有一定的机会。(.证.券.时.报.网)