经济企稳态势确立 货币政策或难继续放松
　　18日出炉的宏观经济数据显示，尽管三季度GDP增速回落至7.4%，为连续七个季度放缓，但环比增速继续上升，且9月份工业生产、出口、投资和消费等主要经济指标纷纷回暖，显示中国经济见底企稳趋势基本确立，四季度经济有望温和反弹，实现全年7.5%的全年增长目标无忧。
　　分析人士认为，经济增长触底企稳的信号逐步明确，降低了短期内出台较大力度放松政策的必要性，年内进一步降准降息的可能性较低。
　　三季度GDP增速7.4%
　　国家统计局昨日公布数据显示，三季度GDP同比增长7.4%，较二季度回落0.2个百分点，创下三年半以来新低。
　　不过，值得注意的是，尽管经济增速连续七个季度放缓，但前三季度GDP增速达7.7%，仍高于年初制定的7.5%的全年经济增长目标。与此同时，三季度GDP环比增长2.2%，较二季度继续改善。
　　三季度经济数据符合预期，现在可以判断经济底部已经到来，四季度经济将企稳回升。 国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群对记者表示。
　　国家统计局新闻发言人盛来运在解读经济数据时也指出，从三季度的数据，尤其是9月份的主要指标数据来看，国民经济运行企稳的态势比较明显。
　　一方面，三季度GDP增速虽然在回落，但回落幅度比上个季度收窄0.3个百分点；另一方面，9月份无论是制造业采购经理人指数(PMI)等先行指标，还是工业生产增速、投资、消费、出口等数据均有所回暖。
　　数据显示，9月份规模以上工业增加值增长9.2%，比8月增速回升0.3个百分点；消费增速比上个月回升1个百分点；而出口增速回升7.2个百分点，投资也在加快。此外，一些经济先行指标也有回暖势头，9月份PMI比8月份回升0.6个百分点；消费者信心指数也回升1.4个百分点。
　　上述数据表明，当前国民经济运行正在由缓中趋稳向筑底企稳转变，经济筑底企稳态势基本确立，四季度经济有望温和反弹。
　　四季度经济或温和回升
　　谈及四季度经济增长预期，盛来运也认为，四季度将延续三季度尤其是9月份筑底企稳势头，经济温和回升的可能性比较大，实现全年的增长目标还是很有信心的。
　　交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时分析说，四季度外部和内部环境都将会趋稳。从拉动经济增长的三驾马车来看，四季度投资增速会继续加快，消费也会稳步上升，而信贷规模的扩展也将会对消费和出口带来积极推动。
　　连平指出，今年国家新批复很多投资项目大都在6月份，由于这些项目从审批到实施会有3-6个月的时间，因此，9月份以后投资项目陆续开工，并将在四季度继续发挥效应，可以预见四季度投资增速会继续加快。
　　基于上述因素，我们正在考虑上调全年投资增速预期，由此前的20.5%上调至21%。连平说。
　　此外，此前数据显示，9月份PMI分项指数中，原材料库存指数在连续下降数月后开始回升，表明去库存化过程即将结束。而近期煤炭等大宗原材料商品价格出现波动，物价上涨预期增强，也将促使部分厂商增加库存。
　　连平预测，四季度经济增速将小幅回升，GDP实现同比增长7.8%问题不大。下一步中国不应担心经济过冷问题，而是应管理好投资，避免投资过热。
　　张立群认同四季度经济会好于三季度的观点，同时也强调，由于潜在增长率下降，未来中国经济将维持7%-8%的温和增速。
　　货币政策放松可能性变小
　　由于经济企稳迹象明显，加之流动性改善，货币政策放松的必要性越来越小。多位专家和分析人士也表示，没有必要进一步出台大规模刺激政策。
　　连平指出，为稳增长，此前货币政策倾向向松微调，年内已两次降息并两次调降存款准备金率，不过目前继续向松微调的可能性不大。预期年底仍会下调一次存款准备金率，但要看外汇占款情况而定。
　　中金公司首席经济学家彭文生也表示，宏观经济增长触底企稳的信号逐步明确，降低了短期内国内出台较大力度放松政策的必要性。但宏观政策将维持宽松的态势，以巩固稳增长的成效。
　　他认为，四季度的货币政策将主要通过逆回购的方式增加市场流动性，年内进一步降准降息的可能性较低。预计年内财政政策将维持宽松态势，基础设施投资将维持相对较快增速。(.上.证)

　　9月消费增速创半年新高 后续或还有新政
　　密集出台的促消费举措，开始显现出成效。
　　昨日(10月18日)，国家统计局发布的三季度数据显示，9月社会消费品零售总额同比增长14.2%，比上月回升1个百分点，成为今年4月以来最高点。
　　在当下经济增长压力不减的情况下，作为拉动经济三驾马车之一的消费被寄予厚望。国家在刺激消费方面多管齐下，除了延续之前的家电下乡等消费补贴措施陆续出台，多部门还把降低流通成本、扩大实惠消费列为重点，这些政策一定程度上刺激了消费增长。
　　9月消费增速14.2%
　　根据国家统计局数据，9月社会消费品零售总额18227亿元，同比名义增长14.2%。扣除价格因素实际增长13.2%，环比增长1.46%。其中，限额以上企业(单位)消费品零售额8931亿元，同比增长14.7%。1~9月，社会消费品零售总额149422亿元，同比名义增长14.1%。
　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运说：9月份PMI指数是49.8%，比8月份回升了0.6个百分点。消费者信心指数是100.8%，比上月回升1.4个百分点。经济预期指标开始趋向回暖。
　　国家统计局称，按消费形态分，9月餐饮收入2072亿元，同比增长13.9%；商品零售16155亿元，增长14.3%，快于餐饮。
　　1~9月，商品零售中限额以上企业(单位)商品零售额66066亿元，同比增长14.6%。其中，汽车类增长6.9%，家具类增长26.2%，家用电器和音像器材类增长6.1%。
　　商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍在接受《每日经济新闻》采访时说，9月消费数据回升，并不是因为经济形势等外在条件导致，从消费的规律来看，9~11月历来是消费增长较快的月份。
　　赵萍认为，随着经济增速回落，宏观经济形势会对内需带来不利影响，加上消费者未来收入不稳定，消费者的消费信心将会受到影响。
　　促消费 收入分配是关键
　　快到年底，促消费政策年内将再发力。有媒体报道，日前商务部、工信部等多部委正就与消费相关的若干领域密集摸底，并就相关鼓励政策的思路进行可行性论证和效果评估，预计年内将迎来促消费新政密集发布期，信用消费等领域或有政策鼓励。
　　赵萍认为，当前出台的扩大消费政策，让消费者直接得到好处，利于短期内消费的增长。但各部委出台的促消费政策，主要是改变消费时机的分布，把远期的支出改成近期支出，但是长期增长仍会乏力。
　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲告诉《每日经济新闻》记者，目前我国的消费状况不是很足，难以拉动，家电类消费品为什么打折，就是因为老百姓需求不足。如果消费结构没有更新，消费增长也会存在问题。
　　谭雅玲认为，与促消费政策相比，我们要重视产品的品质，关键在于研发、规划、竞争力问题。
　　赵萍也提到，促消费政策除了短期刺激，更要形成一个全面可持续的政策体系，包括引导消费结构升级、引导消费文化、促进安全消费和便利消费等。
　　赵萍认为，促消费主要还是要增加消费者收入，对于普通工薪阶层而言，他们消费支出占收入的比例往往是更高的，如果提高他们的收入来源，他们的消费支出自然会提高。只有提高收入水平，才能从根本上解决消费增长的问题。
　　昨日，温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，部署四季度经济工作，再次提到制定收入分配制度改革总体方案。赵萍说：我们需要尽快实施收入体制分配改革，国家一定要出台实质性政策，使得社会财富向劳动者倾斜。(.每.日.经.济.新.闻)

　　GDP增速创后危机时代新低 7.4%或成大底
　　三季度经济数据喜忧参半，不过也有学者认为是喜大于忧。
　　昨日（10月18日），国家统计局公布数据显示，前三季度国内生产总值35.35万亿元，按可比价格计算同比增长7.7%。其中三季度GDP增速为7.4%，这也是连续7个季度回落，并成为后危机时代单季GDP增速新低。
　　不过，单从一并发布的9月宏观数据来看，三驾马车均透出企稳向好的势头。而资本市场的表现似乎更能说明人们对未来的信心。昨日在经济数据公布后，股指稍作休整便开始上攻，房地产、机械、建材等基建相关板块携手拉涨，沪指最终站上60日均线，并刷新本轮反弹新高。
　　国家统计局新闻发言人盛来运在国新办新闻发布会上表示，四季度延续9月份筑底企稳或企稳温和回升的可能性比较大，实现全年的目标还是很有信心的。
　　出口对GDP贡献率走低
　　此前几乎所有机构都对三季度GDP增速较为悲观，普遍预计在7.4%到7.6%之间。
　　实体经济需求回落明显地体现在工业生产方面。今年前三季度我国工业增加值累计增长只有10%，增速比二季度继续回落0.5个百分点，比去年同期低4.2个百分点。
　　从三驾马车的表现分析，前三季度，最终消费对GDP的贡献率是55%，在7.7%的增长率中拉动了4.2个百分点；资本形成对GDP的贡献率是50.5%，拉动GDP增长3.9个百分点；货物和服务净出口对GDP的贡献率是-5.5%，下拉GDP负增长0.4个百分点。
　　亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健告诉《每日经济新闻》记者，投资和外需市场疲软是经济增速走低的最主要原因，虽然并未处于危机时代，但包括中国在内的主要经济体经历一轮刺激后并未真正渡过难关。他认为，中国经济总量已经很大，保持10%以上增速十分困难，劳动力成本刚性上升等因素正使我国潜在增长率走低，而节能减排、发展高科技产业等结构调整过程中也会使经济增速自然回落。
　　结构调整初见成效。前三季度规模以上工业企业中高新技术产业增加值的增长速度是11.7%，比平均增速快了1.7个百分点。而前三季度单位GDP能耗下降3.4%，降幅比去年同期扩大了2.6个百分点。
　　9月数据透出企稳信号
　　相比预期中的三季度GDP增速放缓，昨日同期发布的9月单月经济数据则透出了强烈的企稳信号。
　　9月份规模以上工业增加值同比增长9.2%，比8月份加快0.3个百分点，其中东部地区加快了0.4个百分点，高于中西部地区。交通银行首席经济学家唐建伟告诉《每日经济新闻》记者，东部地区作为开放度和市场化程度更高的地区，对经济的敏感性更强，当经济出现重大转折或者变化的时候，东部地区往往最先感触到，东部地区工业生产的回升预示我国总需求的恢复可期。
　　而投资的表现更引人关注。自5月以来，国家发改委先后密集批复了多个项目的投资计划，在几个月的沉淀后，投资稳增长的效应已开始表现在数据中。前三季度，固定资产投资同比名义增长20.5%，增速比上半年提高0.1个百分点；基础设施投资38677亿元，同比增长10.2%，增速比上半年加快5.8个百分点。
　　此外，前三季度新开工项目计划总投资同比增长25.7%，比上半年加快2.5个百分点。唐建伟表示，新开工项目计划总投资已持续5个月回升；预计在资金面相对宽松的支持下，制造业投资将因预期恢复而企稳，四季度投资增速将继续回升。
　　野村证券报告认为，三季度GDP虽放缓，但大部分是因为滞后效应造成。9月份数据显示，目前的经济状况与7~8月相比已有明显好转。
　　四季度稳增长继续发力
　　在昨日的新闻发布会上，盛来运着重强调了前期稳增长政策对于经济企稳的作用，并表示下一步要继续把稳增长放在更加重要的位置。
　　对此庄健认为，今年以来稳增长一直是政策核心，政策逆周期调控效果已慢慢显现，预计三季度将会是底部，四季度经济会有所抬升。
　　唐建伟表示，在投资需求企稳回升的带动下，未来信贷需求会逐步扩大，上半年因有效信贷需求不足而大幅增加的7000多亿票据融资，会有相当部分在四季度转成实质性贷款，特别是企业中长期贷款，从而进一步增加经济回升的金融支撑力。预计四季度社会融资总量在3万亿~4万亿的较高水平，全年社会融资总量有望达到14万亿以上，超过去年。
　　自去年一季度以来，我国GDP增速已连续7个季度回落，但多数机构认为这一迹象将在四季度扭转。唐建伟判断说，经验表明去库存过程通常时长为15个月。9月PMI产成品库存指数继续收缩，但原材料库存指数却有所回升，从去年底开始的去库存过程可能在四季度进入尾声。交通银行预计，在稳增长政策下，四季度经济增速将回升至7.8%，全年GDP实际增速也会在7.8%左右。(.每.日.经.济.新.闻)

　　宏观经济筑底迎拐点 防过热明年底或加息
　　尽管中国经济增速已连续9个季度回落，并在刚刚过去的三季度创下14个季度以来的新低，但一部分经济观察人士已经开始讨论防止明年投资过热的议题。
　　国家统计局10月18日公布前三季度经济数据，显示第三季度GDP增速为7.4%，低于上半年的7.8%，前三季度增速为7.7%。
　　但鉴于9月份的投资、消费、工业和出口等数据都比上月有大幅反弹，加上沿海发达地区9月份经济增长开始企稳回升，决策层判断，宏观经济的最低谷已经过去，当前经济正在筑底企稳，预计四季度将重入上升轨道。
　　此前，从10月8日到10月16日，辽宁、海南、湖北、陕西、江苏、重庆等省市自治区先后召开前三季度经济分析会议，多数地方政府亦给出了支持上述结论的判断。
　　多位受访专家认为，随着各地投资加快，前期政府审批的项目陆续开工建设，加上外需回暖，以及十八大的换届效应，预计四季度经济有望回升，全年经济增速应在7.8%左右上下。
　　鉴于投资热潮再起，部分受访专家已在考虑明年可能面临的物价上涨风险，以及重新加息的可能性。
　　经济筑底 40天内现拐点
　　当市场在议论10月18日公布的三季度GDP数据创下新低时，作为基础设施建设的主要原料，钢材已经开始悄然盈利。据兰格钢铁分析师张琳估计，3级螺纹钢目前每吨盈利达到531元，这比起9月初每吨亏损300多元，可谓瞬间反转。
　　据各省市发布的统计，东部沿海省份浙江9月份外贸出口211.5亿美元，创月度历史新高，同比增长6.4%。当经济出现重大转折或者变化的时候，东部地区往往是最先感触到一些变化的。国家统计局新闻发言人盛来运在10月18日的发布会上说。
　　其它东部省市中，广东9月份出口520.5亿美元，增长10.7%，进出口规模再次刷新月度历史纪录；江苏1-9月规模以上工业增速为12.3%，稳定在1-8月的水平，比1-6月的12.2%有所回升。天津1-9月规模以上工业增速均达到16.2%，与贵州、重庆并列全国第二。
　　山东前三季度规模以上工业增加值同比增长11%，与1-8月的11.1%增速基本持平。工业增速比全国平均水平高1个百分点。
　　在转型中经济一度放缓的这些东部火车头省份在9月份纷纷站稳了脚跟，使得全国经济增长趋于稳定。从中央到各地方政府据此初步判断，三季度7.4%的GDP增长新低，已是这一轮经济回落的底部，和回升的拐点。
　　现在可以有信心地讲，中国经济增速基本趋于稳定，并且继续出现积极的变化。随着各项政策措施进一步落实到位，中国经济还会进一步企稳。10月12日、13日和15日，国务院总理温家宝在和企业界人士座谈时表示。
　　交通银行分析师唐建伟认为，根据目前出口、工业和投资的数字来看，今年第三季度经济为底部的可能性比较大。随着各地投资加快，前期政府审批的项目陆续开工建设，四季度经济有望回升，全年经济增速在7.8%上下。
　　国家统计局10月18日公布的数据也显示，前三季度固定资产投资增长20.5%，比上半年上升0.1个百分点。前三季度新开工项目计划总投资226866亿元，比上半年加快2.5个百分点。照此势头，未来几个月投资仍会加快。
　　防投资过热明年底或再加息
　　经济企稳之后，在稳增长中发动起来的动能仍在继续前冲。全国各地大干快上的热情不减。近期多个省份召开的经济工作会议都提出，要在第四季度加快投资，加大刺激经济力度，力求保持经济快速增长。
　　部分专家指出，考虑到目前各地政府工作会议已经普遍提前部署了大额投资，明年投资可能仍快速增长。
　　十八大在11月8日召开后，各地换届后都会有投资冲动，加上外需回暖，预计明年经济会进一步加速。交通银行金研中心高级宏观分析师唐建伟认为。
　　已有部分研究机构开始考虑当前的投资热潮可能在明年引发的风险。
　　中国社科院在10月12日发布的秋季报告中预计，明年物价涨幅可能在3%，高于今年的2.7%左右的增速。一些专家估计，考虑投资加速引发的物价上涨压力，明年的物价调控目标可能仍定在4%。
　　考虑到明年中央政府换届的效应，可能产生投资偏快的风险，加上明年物价可能进入新一轮上升周期，投资偏快可能加大物价上行的压力，届时货币政策有收紧的可能。唐建伟判断。
　　不过，也有声音强调，地方政府加大投资的愿景美好，但不一定能实现。
　　盛来运认为，投资要有实在的财力做保障。但今年以来，地方财政收入增长速度回落较大，地方政府财力受限。所以实质上投入项目的资金肯定要少于计划的投资。
　　地方有投资冲动，但是银行目前给贷款的积极性并不高，而地方投融资平台国家还是严控的，所以投资还是平稳较快增长，不会增长太快。渣打银行分析师申岚说。
　　她预计，从今年第四季度到明年，存款准备金率还有一次下调的可能，而利率可能不会变化。如果明年物价上升很快，不排除在明年第四季度有再度加息的可能。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)