一家机构推荐郑煤机:母公司超预期，有望迎来估值修复

　　3季报盈利略超预期，我们维持2012-2014年盈利预测。郑煤机2012年1-3季度实现营业收入73.07亿元，同比增长20%，实现归属于上市公司股东的净利润12亿元，同比增长37%，对应EPS0.86元，超出申万机械行业中报前瞻中EPS0.82元的判断。我们维持郑煤机2012-2014年EPS1.04元、1.25元、1.48元的预测，维持增持的投资评级。
　　盈利能力超预期源自业务结构变化。公司的支架业务主要来自母公司，因此母公司报表更能真实反映支架业务的的情况，合并报表则包含了钢材贸易等非核心业务的影响。母公司2012年1-3季度单季度的营业收入分别为18.47亿元、19.99亿元、21.92亿元，同比增速分别为16.12%、23.65%、34.02%，尤其是3季度的增速明显快于合并报表收入增速。业务结构的变化导致1-3季度公司综合毛利率水平达到26.8%，同比提升2.48个百分点。
　　积极应对行业困境，成交条件有所放宽，经营性现金流仍然健康。2012年煤机行业需求增速有所放缓，为了应对行业困境，公司加大了市场营销的力度，销售费用率达到3.09%，同比提升0.65个百分点。同时，公司的应收账款达到26.9亿元，比2011年底增长10亿元。同时公司充分利用对上游供应商的优势地位，有效的缓解了经营中的资金压力，经营性现金流保持在正常的水平。
　　建议关注3季度末煤机行业的估值修复机会。我们认为，未来两个季度国内外煤炭价差将不利于煤炭进口，进口煤对国内煤价冲击减小，国内煤炭行业去库存结束;4季度是国内传统的冬季储煤期，煤炭行业可能重新进入加库存周期，煤价趋势将有所好转，煤炭机械的需求预期也将有所修复，建议投资者关注煤炭机械的估值修复机会。(银万)

一家机构推荐祁连山：需求维持高位，盈利环比改善

　　公司公布了2012年3季度报告，公司1-3季度实现营业收入32.08亿元，同比增14.24%，归属于母公司股东的净利润为1.67亿元，同比下降57.48%，EPS为0.35元。其中3季度单季实现营业收入13.51亿元，同比增20.30%，归属于母公司股东的净利润为1.41亿元，同比下降3.95%，单季度EPS0.30元。业绩基本符合此前预期。
　　投资要点:
　　需求维持在高位，预计全年销量1400万吨。公司在3季度水泥和熟料合计销量448万吨，较2季度474万吨的销量基本持平，需求维持在高位，但3季度的雨水天气在一定程度上影响了公司产能的发挥。自4月中下旬主要基建项目(兰新线和兰渝线)复工以来，甘肃省内需求增速重回高位，公司的日出货量在2、3季度都保持在5万吨左右的较高水平。按照当前的需求情况，预计4季度的销量在280万吨左右，全年销量在1360万吨附近。
　　单吨盈利环比改善，煤价下跌是主因。3季度盈利1.41亿元，对应水泥单吨盈利为31元/吨，较2季度的25元/吨环比提升6元/吨。3季度以来，甘青地区水泥价格较2季度基本保持稳定，公司水泥单吨盈利的改善主要受益于煤炭价格的下跌。公司水泥吨盈利自11年下半年开始下行(11年下半年的吨盈利为12元/吨)，于今年1季度见底(单吨盈利为-68元/吨)，在价格恢复带动下2季度开始企稳回升，目前的吨净利水平已经不低(对应年化10%以上的ROE水平)，在13年年中之前，后续提升空间不大。
　　配股实施后将缓解财务压力，保障在建生产线按时投产。公司财务压力较大，1-3季度财务费用1.97亿元，占营业收入的比重为6.17%，公司配股完成后将优先偿还银行贷款降低财务费用，此外，剩余资金将用来保障公司在建生产线的按时投产。
　　维持推荐评级。预计12-14年归属净利润分别为1.87/2.49/3.30亿元，对应12-14年的EPS分别为0.39/0.52/0.69元。考虑到公司仍具成长性，给予推荐的投资评级。(中投)

一家机构推荐包钢股份：集团层面的铌、钪资源开发已经开始

　　稀土、铌等资源的分类堆放有利于未来开发利用。拟注入西矿拥有丰富的稀土资源，目前虽然还没有进行开发利用，开采过程中对稀土、铌、钪等多种资源进行分类堆放，如果需要，未来可随时对这部分资源进行回收利用。
　　集团层面的铌、钪开发利用已经开始。包钢氧化矿选矿搬迁及白云鄂博矿产资源综合利用工程已于9月开工奠基。资源综合利用工程不仅回收铁和稀土，还将综合回收氧化矿分选稀土后尾矿中的铌和钪等资源，集团层面的铌、钪资源利用已经开始。与集团的主东矿相同，本次拟注入的西矿也含有丰富的稀土、铌、钪等多种资源，铌、钪等资源优势也将成为公司继稀土后新的亮点。
　　稀土钢是公司钢铁业务的主要发展方向。富含稀土是公司钢铁产品的天然优势，稀土钢具有韧性好、耐腐蚀的特点。稀土钢的性能优势目前并未完全在价格上体现。公司未来把稀土钢的发展方向主要定位于汽车板领域，将更好发挥稀土钢优势，如果稀土钢的性能优势能够转化为价格优势，公司的业绩将值得期待。 风险提示:稀土资源是市场关注的主要热点，但稀土资源的开发进程存在不确定性，短期不会贡献业绩。 估值与评级。我们预测公司12/13/14年每股收益分别为0.04/0.16/0.21元(2013年、2014年为备考业绩)，增持评级，目标价6.5元。(国君)