一、重要新闻点评

部分过会公司被令准备年报 上市恐待2013

　　截至10月11日，两市共有91家公司已经通过证监会审核但未发行股票。日前，《每日经济新闻》记者获悉，有过会企业已被通知准备2012年年报，这表明在2012年余下的2个半月时间，IPO的速度难以恢复，部分已过会企业的发行上市将拖到2013年。
　　业内人士指出，由于要增加披露今年的财务数据，这将大大提高企业包装报表的难度，有利于减少次新股业绩变脸的情况发生。
　　过会公司被要求准备年报
　　据证监会披露的数据显示，截至2012年10月11日，共有91家企业通过了发审委的审核但还未发行上市。这其中，创业板公司有49家，中小板公司有32家，沪市公司有10家。
　　即使剔除花园高科这类早在2010年就过会、但至今未发行的企业，近半年来过而未发的企业仍多达80家。
　　目前，IPO的速度已经大幅放缓。据数据显示，今年7月有21只股票招股，8月这一数据降至12只，9月份更是降至5只。
　　由于发行速度大幅放缓，上述91家公司中有相当部分的发行上市将延至2013年。
　　我们已经被要求准备2012年年报了，年内发行是没有什么希望了。日前，一位拟上市公司负责人告诉《每日经济新闻》记者。这家在7月份过会的中小板公司已经被要求准备最新的年报数据。由于年报审核大约要一个月的时间，也就是说其发行最早也将延后到明年2月份。
　　据数据显示，今年7月份共有21家公司通过了发审委的审核，而这些公司披露的最近一期会计报表是2011年年度数据。7月18日以来，两市共有21家过会公司发布申报稿-补充预披露，但即便如此，若这些股票在2013年发行上市，2012年下半年的业绩将变成真空期，这显然不利于市场对其价值的判断以及询价申购。
　　有业内人士指出，目前IPO速度之慢显而易见。从目前的市场状况来看，年内IPO速度恢复到7月份的速度是不太可能了。
　　有助规避业绩风险
　　由于已过会企业要准备2012年年报，这也表明，这些企业要在上市前公布近四年的财务数据，这较上市规则规定的三年数据多了一年。
　　据《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十三条规定，发行人应当符合最近3个会计年度净利润、经营活动产生的现金流量净额、营业收入、无形资产等一系列条件。如今，上述已过会企业将提供第4个经审计的会计年度数据。
　　这将有利于打击上市公司造假，严控业绩变脸的发生。一位不愿具名的投行人士告诉 《每日经济新闻》记者，财务数据从3年变成4年，显然增加了企业造假的成本和难度。此外，由于2012年经济环境不佳，不少次新股一上市便业绩变脸，这也成为市场诟病的对象。
　　公开信息显示，10月8日，百隆东方(601339)发布公告称，证监会宁波证监局对公司董事长、董事会秘书、财务总监出具警示函措施，其背景就是百隆东方在过会后至发行结束前业绩发生大幅下滑，但公司对此予以了隐瞒。2012年上半年，百隆东方净利润同比降幅高达72.04%。
　　上述投行人士指出，在发行速度放缓的情况下，已过会企业要多提供一年的会计数据，这将有利于市场对公司进一步审视和了解，而一旦这些企业业绩大幅变脸，不排除已经过会的企业将被取消上市资格。
　　简评：A股市场不断的IPO扩容一直被认为是导致整个市场持续走低的重要因素之一，在经济大环境不好的情况下，不断的IPO扩容确实及其容易使得资本市场资金的紧张以及人气的低迷。从近一段时间的IPO情况来看，似乎管理层也开始意识到了这一个问题，IPO速度之慢显而易见，加上部分过会公司被令准备年报，因此年内IPO恢复到上半年的速度几乎不可能，这有利于四季度行情的维稳。

全国社保首次投向基础行业 20亿元定增国电电力

　　电力企业募资不是新鲜事，但定增发行对象是全国社会保障基金理事会(简称社保基金)就是新鲜事了。10月16日晚间，国电电力发布《非公开发行股票预案》，公告称，社保基金与国电电力签订了股份认购协议，前者以现金方式出资20亿元认购国电电力本次发行的50%的A股股票。由此，社保基金成为国电电力的第二大股东，股份占比达到5.32%。
　　电力属于基础行业，此次社保基金是第一次选择在基础行业里进行股权投资。对此，一位不愿具名的业内专家告诉记者，社保基金本身对社保资金的安全性和收益水平有比较高的要求，选择国电电力应该是看重公司的未来发展前景和核心竞争力。
　　原来全国社保不是国电电力的股东，此次它是作为新的战略投资者进来的。公司董秘陈景东在接受《证券日报》记者采访时表示，社保基金投资国电电力是经过深入的思考，国电集团也对上市公司有注资承诺。
　　虽然电力行业整体形势不好，但国电电力业绩尚可。10月16日，与定增预案同时发布的三季报显示，前三季度公司实现净利23.5亿元，同比增幅达23%。第三季度国电电力实现归属于上市公司股东的净利润为11.46亿元。全国宏观经济形势趋缓的情况下，国电电力除辽宁外，其他地区像宁夏江苏等地发电量都有不同程度的增长。陈景东告诉记者，行业的整体状况并不能决定某个个体的经营情况。
　　同时，他告诉记者，根据目前的负债水平和发展需要，公司更希望用这部分募集资金补充流动资金，从而降低财务费用，同时为下一步收购集团资产预留空间。后续会陆续有相关的资产收购。
　　简评：国电电力公告称，社保基金与国电电力签订了股份认购协议，前者以现金方式出资20亿元认购国电电力本次发行的50%的A股股票，社保基金成为国电电力的第二大股东。国家队开始对A股市场蓝筹板块和个股买进，一方面能起到提振市场信心的作用，另一方面也将是有力的配合了管理层对于维稳A股的作用。全国社保首次投向基础行业，对A股市的企稳还是有明显积极意义的，毕竟社保不等同于其他的机构资金，其身份特殊。

各地刺激计划累计超10万亿大 上项目恐有盲目性

　　在稳增长调控之下，今年二季度以来，一些地方竞相扩大投资规模。天津、山西、黑龙江、江苏、重庆、贵州等十余省市陆续发布累计超过10万亿元的地方经济刺激计划。
　　警惕过度投资加剧地方债风险
　　对于部分省市累计超过10万亿元的地方经济刺激计划，财政部科研所金融研究室主任赵全厚认为，要意识到这10万亿元更多是象征意义，部分地方发布的投资计划实际为长期计划，并非当年实际投资规模
　　有专家表示，在适度增加投资的过程中，警惕低效益的盲目投资。在适度增加举债的过程中，特别防止扩大地方债倾向。
　　中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云认为，地方投资应理清政府与市场的关系，政府应尽量退出竞争性领域，同时政府不能通过融资平台公司违规发行企业债或信托产品等方式变相举借政府债务。
　　当前地方债风险整体可控
　　在欧债危机蔓延的当下，有外媒指出，中国经济最大的潜在风险来自地方政府性债务。舆论认为，新一轮投资热潮会进一步加剧国内地方政府性债务风险，并可能引发偿债危机。
　　对此，乔宝云认为有夸大成分。从审计署数据上看，截至2010年年底，我国地方债余额为10.7万亿元，即便加上中央政府债务，负债规模也低于60%的国际警戒线。
　　乔宝云认为，近年来，中央在地方政府债务治理方面建立并完善了地方政府债务管理框架。
　　2010年6月，国务院全面部署加强地方政府融资平台管理，为防范财政金融风险堵上后门。同时，建立地方政府性债务动态监控机制，对地方政府性债务管理实现全程监控。
　　观点
　　大上项目恐有盲目性
　　9月份，发改委集中对外披露近万亿的基础设施建设项目。民生证券研究院副院长管清友分析称，地方政府启动的一些项目投资规划虽然较长远，但和经济增速放缓，及中央稳增长信号释放密切相关。
　　有些项目是之前储备的，在目前政策环境较宽松的背景下，不排除地方有盲目性，在中央稳增长大旗下，盲目上马项目冲政绩。
　　10多万亿投资资金从哪来，管清友认为，不少地方政府融资的老路仍然是土地增值和房地产项目。
　　对于地方发债风险，管清友认为，地方政府有任期特性，在任政府为冲政绩，可能很难控制发债风险，即使出现危险，换届后也不会被追究，因此地方政府发债风险依然很大。
　　中财简评：在经济形势整体不乐观的情况下，各地纷纷推出万亿投资规划，短期对于经济的提升虽有限，但对于带动市场信心还是有不小的作用的，而且如能将相关规划落实到位，对于未来经济的复苏和增长还是有明显作用的。而对于资本市场而言，对相关产业也是利好刺激。