二、主力动向曝光

四季度布局反弹

　　目前来看，四季度两者的力量对比有可能发生微妙的变化：经济底部企稳的信号将逐渐增多，而政策预期在不断落空之后反而酝酿着超预期的因素。2011年四季度的低基数效应将带来今年四季度各项数据的同比改善，对政策预期的大幅降低也有可能在四季度带来预期修复，两者叠加有望推动市场在较低的点位形成一轮反弹。
　　基本面改善信号姗姗来迟
　　自今年二季度以来，市场就开始预期经济企稳回升，比较一致的看法是三季度可以见到短周期见底回升的信号。但随着经济数据的不断披露，预期一再落空，部分投资者转向悲观，认为在去产能没有结束、转型没有成功之前A股市场也将一路向下。我们认为经济结构转型、制度变革以及大小非减持等深层次矛盾确实存在，也将制约市场的长期走势，但对于一个季度的市场趋势判断而言，短期因素或占据主导。随着时间推移，基本面的改善信号也将姗姗来迟。四季度将是主动去库存向被动去库存的转换时点，PPI和工业增加值将企稳回升；中观层面包括煤炭、设备制造、汽车等行业已出现一些改善的迹象；微观层面企业盈利增速可能在四季度迎来阶段性低点。
　　影响四季度行情走势最根本因素仍然是经济运行状况和政策的力度，这两者的变化也将引导资金的流向以及市场情绪的波动。二季度以来，经济向下和政策向上的博弈中，经济更胜一筹。目前来看，四季度两者的力量对比有可能发生微妙的变化：经济底部企稳的信号将逐渐增多，而政策预期在不断落空之后反而酝酿着超预期的因素。2011年四季度的低基数效应将带来今年四季度各项数据的同比改善，对政策预期的大幅降低也有可能在四季度带来预期修复，两者叠加有望推动市场在较低的点位形成一轮反弹。
　　十八大召开时间的确定消除了某些非经济因素的不确定性，有助于市场情绪的改善。美元的阶段性走弱有助于减缓热钱外流的担忧，10月或有一次降准，资金面无近忧。由于创业板减持风险被延后至年底，小市值个股仍有希望上演最后的疯狂。十八大维稳预期很可能是四季度行情的催化剂但非根本因素，只有基本面触底的信号能得到不断确认和扩大，行情才具有不断向纵深发展的持续动能。所以，在操作中，建议投资者尽量保持克制的态度，即不放量坚决不加仓。当然，由于指数的低位，也使得部分资金出于长线配置的角度开始适量加仓，从而带来一定的投资机会，比如说宜昌交运、仙琚制药、积成电子、神农大丰、青青稞酒等个股。

机构哄抢业绩预增股

　　虽然汇金增持利好已现，但近期大盘表现仍如太极推手上上下下。然而，在此背景下，个股表现却非常活跃，随着今年上市公司三季报业绩的陆续公布，市场也开始掀起一阵三季报旋风。上市公司业绩好坏自然会强烈影响到股价，业绩预增与预减个股之间亦会形成截然不同的走势。
　　我们注意到，在大涨与大跌背后，机构席位异常活跃，昨日有多达20余只股票都有机构席位买卖的身影。大族激光（002008）是近期市场中表现较为活跃的个股之一。15日公司发布业绩预告修正公告称，公司前三季度净利同比增长80%～90%。15日交易所公布的龙虎榜数据显示，3家机构席位合计买入大族激光7702万元，而当日并无机构出现在卖出榜单中。事实上，大族激光近期一直受到机构青睐，8月28日大族激光行情启动时就有3家机构席位联袂买入9047万元，当月29、30日也有机构席位买入公司股票。
　　另外，获得机构席位青睐的还有信立泰（002294）。13日，公司发布的修正后业绩预告显示，公司前三季度盈利4.01亿元～4.44亿元，同比增长40%～55%。在此利好消息刺激下，15日公司股票开盘即涨停并保持至收盘。龙虎榜数据显示，昨日信立泰买入前五名均为机构席位，合计买入金额为1599万元。　
　　但是，出现业绩地雷的股票就没有那么幸运了。中兴通讯（000063）15日公司发布的业绩预告就让投资者不寒而栗，公司预计前三季度亏损16.5亿元～17.5亿元，同比下降254.42%～263.78%。地雷炸响直接导致昨日中兴通讯股价跌停。龙虎榜数据显示，机构席位牢牢占据其卖出前五席，合计卖出4949万元。
　　

增持潮10月或遇真空期

　　数据显示，93家上市公司9月累计获得重要股东增持4.11亿股，增持股份较8月增长73.7%；增持股份市值约为20.34亿元，较8月上升13.61%。业内人士认为，三季度以来二级市场持续震荡，不少股票价格调整幅度巨大，而相对较低的估值水平激发了产业资本的入市热情。不过，随着三季报陆续披露，主要股东的增持行为将受到相关规定的限制，这意味着股东增持真空期将到来。
　　由于10月是三季报的集中披露期，按照相关规定，上市公司的股东及高管的增持行为将受到限制，因此10月增持将面临真空期。证监会发布的《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》规定，董监高不得在上市公司定期报告公告前30日内，上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内买卖公司股票。此外，根据沪深交易所的相关规定，在上市公司定期报告、业绩预告、业绩快报公告前10日内不得增持上市公司股份。
　　从深圳证券交易所披露的董监高及相关人员股份变动情况来看，10月8日和9日，中超电缆董事杨飞、高管赵汉军以及董秘周燕分别通过竞价交易以13.86元/股的均价购入公司股票4.78万股、2.05万股和1.69万股。然而按照计划，该公司三季报预计在10月24日披露。业内人士指出，三季报开始披露，上市公司高管增持行为将由于规定的时间红线而暂时关闭，相关股东的增持行为也会受到一定限制。10月上市公司股东增持规模或将出现下滑。