点评。

　　Q3环比增长明显。公司上半年业绩与去年同期相比出现了下降，主要是受宏观经济形势及公司厂房扩张影响；三季度随着部分客户新项目开始启动，营业收入实现同比增长。根据公司业绩预增公告，推算出2012Q3净利润范围为1844-2694万元，环比增长幅度为18.43%-73.03%，同比变动幅度为-1.02%至44.61%。整体来看，公司3季度复苏的态势已经较为明显了。

　　另外，根据公司公告，公司加大在研发、销售和人力资源方面的投入，导致公司的管理费用、销售费用、制造费用同比出现较大增长。

　　Kindle备货效应将逐步显现。Kindle fire 2自9月份召开新品发布会后，将逐步进入销售阶段。Kindle Fire是除了iPad之外销售最旺的平板电脑产品，亚马逊(微博)公司对其定位是设备不挣钱，主要以销售内容为主。我们认为公司3季度业绩回暖与Kindle备货有关，并且将可以持续。同时也与智能手机回暖有一定联系。

　　产品结构持续改善。公司主要产品包括手机电池模组、笔记本电池模组和动力电池模组，其中后两者毛利率明显高于前者，公司上市募投项目也侧重于笔记本电池模组和动力电池模组。随着新产品逐步投放，笔记本电池模组和动力电池模组占比不断提高，将对公司毛利率有积极影响。尤其是动力电池模组，从2011年的8.9%迅速上升到2012年上半年的18.8%。

　　盈利预测与投资评级。

　　我们预测2012~2013年EPS分别为0.41元和0.64元，按照2012年10月12日12.62元的收盘价计算，对应未来两年动态PE分别为30×和19×。公司上半年受到宏观经济形势及找厂房影响业绩地于预期，3季度开始在重点客户备货的拉动下重新开始显现成长性，我们给予公司“增持”评级，给予12.80元的目标价，对应2013年20倍PE。

　　风险提示。

　　下游强势客户压价导致毛利率下降；人力成本上升。