投资要点. 2012年前3季度业绩基本符合我们预期。公司2012年前3季度业绩预告称，公司2012年前3季度实现归属上市公司股东净利润为12，408.57万元—

　　13，029.00万元，同比增长0-5%，折合每股收益为0.14元-0.15元，公司2012年前3季度业绩基本符合我们预期。

　　政府补贴收入增长是公司业绩增长的主要原因。业绩预告称，公司前3季度共收到政府补贴收入4426.2万元（其中1季度为4043万元、2季度为273.2万元、3季度为110万元），比去年同期增长35%左右，是公司前3季度实现业绩增长的主要原因。

　　短期看风电主轴业务，长期看宽厚板业务。风电主轴业务是目前公司主要业务之一（2012年中报风电主轴营业利润比重为21%），受到宏观环境影响，短期内公司风电主轴业务波动性较强，对公司业绩影响较大；长期来看，公司业绩看点主要是公司近年重点发展的宽厚板业务。

　　财务与估值.我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.23、0.30、0.37元，相对于目前股价估值为20.2倍、15.6倍、12.7倍，根据可比公司估值情况，同时考虑到公司宽厚板业务的广阔市场前景，给予公司25%估值溢价，维持公司买入评级，维持公司目标价5.97元。

　　风险提示.行业过度竞争风险、原材料价格波动风险