欧洲央行已表示可按要求购买西班牙债券，但只要西班牙的借款成本保持在6%以下，拉霍伊政府似乎觉得没有理由求援。不过上周标普调降西班牙债务评级直逼垃圾级，凸显了该国财政的脆弱，另外马德里的政治瘫痪可能加剧更大范围的经济停滞。

　　一系列经济数据显示前景黯淡：水泥产量创20世纪60年代以来最低，汽车销量同比下降37%。工作日的马德里公共广场挤满了老老少少的失业者，他们在无聊地打发时间。甚至富人们也感到了经济形势的紧张，巴塞罗那船坞停泊的游艇几乎都挂出“出售”字样。

　　欧洲央行9月初宣布的债券购买计划旨在限制西班牙等陷入困境的国家的借款成本。根据计划，最终借贷能力达5000亿欧元的欧洲金融稳定机制(ESM)将直接在西班牙政府拍卖国债时购买，同时随时准备在二级市场购买已发行国债。

　　国债低收益率将导致广泛的借款成本下降，向西班牙银行和企业提供低成本融资来源促进投资。不过拉霍伊不愿求援也有自己的道理。一开始德国官员就让他等待，不希望向选民们提出又一项欧元区援助计划。拉霍伊是一个冷漠谨慎的人，很多国内原因促使他不申请援助。自从2011年末上台以来，他的声望随着一系列紧缩计划的推出一落千丈。如今周日在拉霍伊家乡加利西亚举行的地区选举将成为其中右派人民党实力的试金石，他完全有动力再等等，因为可以让预算再迟一些受监管。

　　西班牙政府一位高官称：“我们没有压力——我们将在了解必须了解的一切后做出求援决定。”

　　不过分析师们认为，拉霍伊等等看是在玩火。不仅西班牙经济将继续面对不确定性，而且如果债券投资者再次开始对西班牙不利，拉霍伊将在市场恐慌压力之下被迫求援。这是欧盟介入可导致它甚至要求西班牙采取更激烈的政策措施，比如迄今为止拉霍伊成功避免的养老金削减。

　　在国家债务方面，西班牙与濒临破产的希腊极为相近，已达到GDP的90%。不过主要问题还不是债务的规模，而在于债务是如何迅速积累的。预计明年将升至占GDP的96%，2011年以来增长了近1/3。债务规模增速超过了其它国家，造成经济跳水、利率高企和拯救破产遗憾的沉重负担。

　　上周标普调降西班牙评级时的一个理由是，西班牙采取的紧缩措施遏制了经济增长。在汽车行业，预计今年销售量与20世纪90年代相当，为70万辆左右，而在2006年行业最盛时达到160万辆。西班牙最近把增值税从18%提高到21%进一步遏制了需求，实行一个月来汽车销量大降38%。

　　公共和私人部门工资下降提高了西班牙出口产品的竞争力，但西班牙经济主要由内需推动，目前没有什么迹象显示经济将很快回升。银行贷款实际上已经枯竭，与2006和2007年银行贷款年增25%相比，如今的信贷蒸发对消费者和企业造成毁灭性打击。(楚墨/编译)