众禄基金研究中心  廖帅/文

　　事件：

　　2012年10月15日，中兴通讯发布2012年三季度业绩预告显示，中兴通讯2012年三季度归属上市公司股东净利润亏损约20亿元人民币，同比下降约768%，2012年前三季度归属上市公司股东净利润亏损约17.5亿元人民币，同比下降约263%。中兴通讯三季度出现巨额亏损大出市场预料，业绩预告当日便引发市场抛售、股价跌停。

　　点评：

　　1、由于国内运营商采取了更为严格的设备商合同收入确认政策、运营商资本开支持续延迟，以及海外市场订单延迟、公司海外业务受到安全调查，以及公司三季度集中确认了较多低毛利率合同等因素的影响，中兴通讯净利润出现大幅下滑，公司股价承受较大的下行压力。

　　2、基金方面，根据基金2012年二季度报告，共有46只公募基金重仓中兴通讯。昨日中兴通讯股价跌停较明显地拖累了目前重仓该股的基金的昨日净值表现，该股后市表现持续承压也将继续给相关基金业绩造成负面影响。但我们不认为投资者应该仅因该事件而做出赎回相关基金的决策：(1)单一股票对基金业绩的影响相对有限，且基金可以通过主动调整来降低风险股票对基金业绩的负面影响，而主动管理证券组合正是基金对投资者的最主要价值之一；(2)在基金实行主动调整风险股票的前提下，单一风险股票对基金的影响可以视作短期影响，而专业化着力于构建证券投资组合的基金却是属于适宜中长期投资的标的，投资者若过于在意短期的业绩波动而频繁调整持基，可能大大减少从基金投资中获取良好收益的机会；(3)目前基金最新公布的资产组合数据来自2012年二季报，该数据距今已过去三个多月，可能不少基金已进行了不小的持仓调整，因此，依据基金2012年二季报持仓数据对该风险事项作出调整持基的判断，本身也可能出现差错；(4)对于重仓中兴通讯的指数型基金，是否做出赎回等决策应基于相关指数本身的风格是否符合行情特征来决定。

　　因此，对2012年二季报中显示重仓中兴通讯的主动型基金，我们建议投资者不应仅因该风险事件而做出赎回相关基金的决策，若有调整相关基金的持有计划也应是基于基金的中长期风险收益能力。这一应对策略同样适用于处理其他基金偶发重仓单一风险股票的事件。()