“这里必须指出的是,汇金的几次增持,其所能够激发的短期效果是在逐渐递减的。”申银万国市场研究总监桂浩明在自己的专栏文章中称。

　　10月10日汇金公司第四次增持带给市场的短期效应“有目共睹”。作为四大国有银行的控股股东,汇金公司也是A股市场最有钱大股东,不管是市场低迷,还是四大行的股价低估,只要汇金公司愿意,就可以买入,正应了那句“不差钱”的流行语。

　　但业内人士认为,在双向对冲市场中,即使是“国家队”的汇金公司出手,也难以挑动多头神经,效应递减是必然。另外,《每日经济新闻》记者发现,相比增持的数十亿元投入,汇金公司每年从四大行获得的现金分红金额更是惊人,仅2011年从中国银行获得现金分红就超过263亿元。

　　汇金难以挑动多头神经

　　从2008年的23%到2009年的21%,再到去年的8%,本周第四次发出增持信号后,汇金增持四大行的操作已经让市场“审美疲劳”了,本周后3个交易日,股指不涨反跌。

　　《每日经济新闻》记者发现,业内人士对此的看法也趋于平淡。如申银万国市场研究总监桂浩明10月10日当天就发表专栏文章,开始从汇金增持反思股市上涨的真实原因。他认为,汇金公司“国家级”投资团队的特殊身份,其增持举措很容易令普通投资者产生联想,调动入市的积极性。不过,这里也必须指出的是,汇金的几次增持,其所能够激发的短期效果是在逐渐递减的,更为关键的是,这种增持并没有能够从根本上改变股市的运行趋势。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新称,熊市持续太久了,市场对任何利好都是麻木的,更何况对于总股本超高的银行股来说,汇金增持的数量占比太小,这一象征性的增持充其量可能产生一点小水花,对市场不会影响明显。董登新还认为,上市公司大股东增持,应该是一种明显的市场信号,即作为内部人,大股东认为公司股价严重被低估,于是他会增持。不过,增持数量的多少,会视被低估的程度及筹措资金的能力来确定。增持的目的,往往是为了矫正当前估值偏低的现象,当然,在未来市场估值偏高时有利可图时,他又会主动减持。因此,增持与减持应该成为一种常态化的市场行为。

　　然而,在此之前,汇金公司的增持从来就没有被视为 “常态化的市场行为”。有分析人士指出,转融通推出后,目前的A股市场已经进入双向对冲时代,若多头对利好消息反应过度,就为空头提供了机会,这也是汇金增持效应迅速减弱的重要原因,今后,汇金增持可能真的会变成常态化。

　　汇金增持并非“只出不进”

　　有意思的是,市场一直关注于汇金公司给予四大行的增持投入,未见其历年来从四大行获得了惊人的现金分红。

　　参考2011年的股息率,四大行在A股市场上都算得上佼佼者。2011年,中国银行分红方案是10派1.55元;建设银行为10派2.365元;工商银行为10派2.03元;农业银行为10派1.315元。以四大行2011年的加权平均股价为依据,中、建、工、农四行2011年股息率分别为4.87%、4.87%、4.7%、4.87%,经过汇金公司的统一调整,四大行的分红比例和股息率都差不多,但是这个股息率明显高于A股市场的许多公司。

　　而作为四大行的绝对控股股东,汇金公司也得到了惊人的现金分红。粗略计算,仅2011年汇金公司就从四大行获得超过1000亿元的分红,而前三次增持,汇金动用的资金总额不超过100亿元,仅仅1年的分红就是增持金额的10多倍。“四大银行股的股息率已远高于银行一年期定存利率,可见汇金公司牢牢控制银行股股份的理由非常充分。”中投顾问金融行业研究员霍肖桦对《每日经济新闻》记者表示,本来掌握控股权51%的股份即可,但汇金公司对四大行的持股比例远远高于这一水平,且还在低位不断增持,除了提振信心,其中的实际利益也不少。

　　作者：每日经济新闻 李文艺 (来源：每日经济新闻)