预期宏观经济下滑的态势将不断趋稳，监管层制度改革措施有望稳步推进。
　　2012年二三季度，在国内经济持续下滑的背景下，A股市场持续走熊，沪指更是一度跌破2000点整数关口，个股也是普跌严重。在此背景下，我们在选股上主要以事件驱动型为主，比较典型的就是环旭电子(601231)，iphone5上市成为其股价上涨的主因。
　　展望四季度，外围欧美日三大央行持续性的量化宽松将推动全球流动性进一步宽松，加大大宗商品价格波动及输入型通胀发生的可能性。国内则整体经济状况依然低迷，发改委对项目审批速度加快、结构性刺激经济政策均表明政策维稳的意图正逐步强化。预期宏观经济下滑的态势将不断趋稳，监管层制度改革措施有望稳步推进。
　　沪指在2000点附近存在技术与心理双重支撑的可能，若能进一步得到政策维稳与经济基本面环比改善因素的配合，四季度A股市场有望出现一波反弹行情。但由于目前全球整体经济状况欠佳，资金面难现大幅放松，股市的中长期表现还取决于经济结构转型的力度和成效。因此，预计四季度A股市场最终可能演变为阶段性的宽幅震荡。
　　结合对政策、基本面和流动性的分析，以及对市场的判断，我们认为在经济阶段性改善以及政策维稳的时间窗口下，可适度参与市场结构性机会获取经济基本面与政策博弈带来的超额收益。具体投资主线分为三条，一是全球量化宽松预期，利于有色、黄金等资源品风险投资偏好回升，如恒邦股份(002237)等。二是监管部门持续不断的制度改革催生的政策红利有望进一步演绎，如券商创新大会酝酿的新政有望陆续落地，国金证券(600109)、兴业证券(601377)等有望受益。三是把握事件型驱动的操作机会，如恰逢三季报披露时期，基本面出现环比改善的上市公司将崭露头角，康得新(002450)等绩优股具有较强的稀缺性。另外，伴随苹果新品推出和宽带中国建设，前期资金介入较深的电子信息板块有望借势反复活跃，如星网锐捷(002396)、百视通(600637)、长信科技(300088)等。
　　供求关系影响投资信心
　　《红周刊》特约作者 中信建投
　　目前市场普遍关注具体政策落实以及融资和国际化接轨带来的估值压力的问题。但股价只有在前景不明朗的情况下才会有机会出现较大的风险折让
　　回顾2012年三季度机构荐股的历程，我们侧重于高送转股。4月份以来，券商股涨势突出，特别是国海证券(000750)高送转预案后，上升空间再次打开。其原因主要是源于管理层对券商的政策红利，包括融资融券、金融产品创新，市场预期这将给前两年调整较深的券商股带来盈利拐点。
　　目前市场普遍关注具体政策落实以及融资和国际化接轨带来的估值压力的问题。目前，不少机构希望先看清具体政策落实的细节，担心政策未如市场期望以及时间继续拖延，使市场重蹈覆辙。但股价只有在前景不明朗的情况下才会有机会出现较大的风险折让。后市的节奏将随着政策落实的步伐而延伸。目前投资者最关心的还是供求关系问题。作为股市，新股自然要发，但一二级市场的协调发展显然不能不顾及。另外，大小非疯狂抛售问题如何缓解，股指期货上多度做空等等，都严重影响投资者的信心。
　　从技术形态上看，上证指数在2000点一线获得支撑，拉出了一根较为关键的阳线，此前上证指数的日K线与技术指标已经出现了三次背离，具备摆脱下降通道的能力，并且大盘的成交量与日K线配合得较为健康，成交量并没有随着指数下跌而大幅萎缩，这也是支持大盘出现反弹的关键。目前，大盘底部已经比较夯实，有效突破20日线后指数有望继续保持活跃，尤其是6月份一个月以来股市居然出现四个日跳空缺口，至今依然未补，股市的量能已经长时间缩到400多亿地量状态。一旦投资者恢复信心，股市的反弹仍然是可期的。对于后市操作上建议保持仓位积极稳健持股，面对震荡的市场，既要避免短期追高的风险，又要保持稳定的心态，可关注年报大幅预增股、高科技新能源、高送转潜力股、航天军工、文化传媒、有色金属资源类，包括工程机械制造，以及重组预期、开放型基金等板块。
　　目前应对比预测更重要
　　《红周刊》特约作者 金元证券韩浩
　　四季度或将从底部逐步修复，但上行动力依然不足。在面对较多不确定性的时候，应对就比预测更重要
　　刚刚过去的三季度，A股市场基本呈现单边下跌态势。市场告诉我们，当经济长周期向下且短周期没有企稳，政策也难有作为的时期，市场中很难找到能够躲避系统性风险从而获得绝对收益的行业。我们更加关注主题投资机会，如金融改革、页岩气、新三板等。在主题型投资机会的炒作过程中可以发现，大凡一个概念的成功崛起，均有着政策背景、行业复苏、资金流入、市场环境等综合因素支持。循此思路，我们三季度行情中重点推荐了页岩气板块中的惠博普(002554)。
　　展望四季度，国际方面，从上两次量化宽松的影响结果看，流动性释放对大宗商品价格的影响最为明显，而且其敏感性也最强。但流动性过剩导致的通胀问题似乎不可避免，尤其是新兴市场国家，仍面临着经济回落与物价上涨的双重压力。国内方面，我们认为四季度外需仍存在不确定性，但不会大幅恶化，基建投资保持稳步回升的势头，而房地产调控放松的可能性较小。随着经济下行压力的缓解，四季度或将从底部逐步修复，但上行动力依然不足。
　　投资策略上，我们认为应对比预测更重要。策略研究最重要的两个方面一是预测，领先市场的准确判断能够获得超额收益，投资操作上就表现为左侧交易；二就是根据形势变化做好应对，虽然不能获得超额收益，但应对得当也能跟随市场，表现在投资操作上就是右侧交易。从当前的情况来看，作为一般的不能左右市场的投资者而言，在面对较多不确定性的时候，应对就比预测更重要。
　　四季度我们将采取轻指数、重个股的投资策略及自下而上的配置原则。结合我们对行业四季度盈利预期的分析以及主题型投资机会的挖掘；下游行业重点关注医药、食品饮料、家电；中游行业重点关注机械、化工、建筑建材；上游行业重点关注有色（尤其是黄金）；其他行业重点关注TMT（电子元器件）；主题型投资机会重点关注金融创新、智能手机、页岩气。
　　势、质兼顾方能胜券在握
　　《红周刊》特约作者 湖南金证顾问 刘力
　　轻言反转或牛市起步等都难逃轻率的嫌疑，市场趋势可能还将维持宽幅震荡格局，市场机会依然将呈现结构性的特征
　　今年5月以来，A股市场背离国际主流市场走势，特立独行持续回落。进入三季度，下跌趋势没有得到遏制反而变本加厉，沪指甚至一度跌破2000点心理大关。在如此低迷的市场环境下，质和势孰轻孰重成为投资者难以抉择的命题。所谓质，指的就是公司的基本面。诚如银行股之流的低市盈率个股依然跌跌不休，势必影响基本面选股的投资逻辑。由此推动投资主流倾向于势的追逐。这里所说的势包含趋势和资金流向。只有技术上形成上升趋势而同时伴随成交量的响应，才能满足短线投资者的买入条件。不仅如此，管理层严打重压垃圾股炒作以及部分垃圾股暴跌的事实也同样对市场主流资金的选股思路带来冲击。由此，重势重质兼顾自然成为选股的较佳策略。笔者推荐的天立环保(300156)正是基于这种思路。
　　截至10月10日，在外围股市连续调整之际，A股市场再度展现背离，出现连续上扬走势，沪指已经逼近前期的整理平台，体现了一种强势特征。这无疑与国内十八大召开时间确定的利好相关，也是市场自身反弹需求所致。不过，如此就轻言反转或牛市起步等都难逃轻率的嫌疑，不符合分析师谨慎的原则。笔者以为，未来四季度乃至明年上半年，市场趋势可能还将维持宽幅震荡格局，市场机会依然将体现结构性的特征。在个股的选择上，需要多因素综合判断。简单说，首先是势，其次是质，再次是题材。除此以外，须防备的是垃圾股的暴跌。
　　简而言之，宏观经济依然处于探底的过程中。在欧洲央行和美联储相继推出OMT和QE3后，经济复苏的前景似乎变得明朗，但复苏的过程将是漫长的，也是充满变数的。国内方面，虽然没有跟随欧美出台激进的刺激措施，但在加大投资稳增长方面倾注了较大的精力，也从侧面印证了经济下滑的现实。预计此种经济下滑的格局还将延续至年底或明年上半年。不过，由于政策刺激的预期，使得市场回升也充满乐观成分，由此或可能造就了结构性的机会。这种机会在于受益于刺激政策的资源类行业、政策扶持的电子类、环保类企业，以及金融创新大背景下的低价低市盈率公司。
　　四季度不具备大行情基础
　　《红周刊》特约作者 大同证券
　　必须保持一种理智的心态，市场永远是处在波动当中，只有时时把风险放在第一位才是一个合格的投资者
　　回顾前三季度的A股市场，一直维持着一种整理态势，尤其是在三季度，指数还出现向下的破位走势，甚至在2012年的9月26日击穿了2009年3月以来的低点，同时击穿了2000点整数关口，多重原因导致市场在三季度的走势完全延续了前半年的趋势。
　　展望四季度，整个经济形势还存在很大的不确定性。美国物价高企，在其失业率居高不下的背景下，抑制了美联储继QE3后再推宽松政策的空间。目前美国政府换届选举，新政府会采取何种政策也使市场增加了不确定性。作为我国出口主要方向的欧洲，由于并没有确定新的救助方案，欧债危机的影响还在继续深化。多个欧盟国家的评级遭到调低，而且债务危机已经从国债市场蔓延到银行间市场，银行融资成本和风险情绪的上升势必会减弱对实体经济的支持力度。在继美国推出宽松政策之后，日本政府也批准了2011年度第三次补充预算案，主要用于灾后重建和应付日元走强。巴西央行再度降息50个基点，将基准利率下调至11.5%，主要是为了应对其经济增速放缓及化解欧元区主权债务危机的影响。后续为了应对经济增速放缓，还有多少国家会加入宽松政策的行列，再为市场增加一层不确定性。回到国内，我国适时推出新的1万亿救市计划，但实体经济形势并没有根本的好转。在多重不确定性因素影响下，市场走向更加迷离。值得注意的是，在全球释放流动性的前提下，短时间内有大量热钱流入的概率比较大，银行间流动性有望出现小幅改善。政策面依然偏松，财政支持依然是以基础建设为主，但由于地方政府融资能力下降影响，短期大幅开工几率较小。因此，四季度不具备发动大行情的基础，但在政策维稳和流动性环比改善的情况下，依然存在结构性机会，而且个股在结束长期整理后，也需要一定的修复。
　　十月份面临的创业板集中解禁，对股指的压力不容小视，整体仓位不应过重，考虑到十八大政策出台对未来经济发展方向的指导，还是应该多加关注与新兴产业相关的投资机会。目前投资者必须保持一种理智的心态。市场永远是处在波动当中，只有时时把风险放在第一位才是一个合格的投资者。
　　贵金属存在中长期优势
　　《红周刊》特约作者 北京首证
　　2年前，如果有人说大盘会跌破2000点，那绝大多数人一定无比神往，觉得遍地是钻石。
　　2年前，当时大盘在QE2为首的外围市场再次采取宽松政策刺激下，突然暴涨至3000点之上。如果那时有人说大盘会跌破2000点，估计投资者会觉得那是不可能发生的事情。而如果假设真的跌破2000点会怎么样，那绝大多数人一定会无比神往，觉得遍地是钻石，大有砸锅卖铁、卖房、卖车甚至卖肾也要买股的气概。可是今天一旦到了跌破2000点似乎已是不容置疑时，此时市场悲观情绪反而到了极致。在目前情况下，要出现牛市确实是条件不充分，但是之前长期下跌的趋势是否到了一个该需要休整休整的阶段了？
　　毕竟目前政策面是有利于股市的，而且权重板块整体估值处于历史最低位，并且是下跌3年了。从技术形态看，其实9月初发改委批复万亿基础设施建设，已经显示出做多迹象。从周线看，9月份波动明显加大，而这往往是市场就要见底的信号。展望后市，我们对市场行情走势相对乐观，经过近5个月下跌，空头发挥得已经淋漓尽致了，月线几乎5连阴是历史极端纪录，这预示着10月份反弹概率很大。另外，进入10月份，十八大召开日期确定，有利于缓解不确定性造成的困惑。
　　从操作机会来看，欧美日等主要经济体相继开始新一轮的量化宽松。在流动性持续释放的背景下，有色金属行业将迎来结构性机会，其中贵金属存在中长期优势。白银的涨跌则兼有货币属性和工业属性。流动性充裕时，白银的双重特性便显现其优势；此外，白银的投资规模远小于黄金，更容易被拉动。10月份由于欧洲面临偿债高峰、三驾马车重评希腊以及西班牙银行救助等风险因素影响下，金价有回调可能。但未来一两年内，全球经济增长内生性动力缺失必须依靠流动性救市。信用货币价值在下降，而金属货币价值在上升，明年金价最高点突破2000美元将是大概率事件。因此，建议投资者对该受益板块给予适当关注。