熊学慧 中国经营报(微博)

科力远（600478.SH）演绎的“稀土故事”再下一城。

10月8日晚间，科力远发布的公告显示，湖南省稀土产业集团有限公司（下称“湖南稀土集团”）组建方案已获得湖南省人民政府的批复。

之前，科力远已先行一步，以12.2亿元的价码收购湖南益阳鸿源稀土100%股权，一脚踏入稀土领地。

在湖南稀土集团的组建方案中，鸿源稀土将得到14%的份额，科力远合计持有湖南稀土集团股权比例达到甚至超过44%，或成为湖南稀土集团的绝对主角。

“参股湖南省稀土产业集团、进军稀土行业是公司实现战略转型所走的关键一步棋。”科力远媒体事务代表赵天红对《中国经营报》记者说，科力远希望借此增加盈利能力并摆脱经营困境。

业内分析人士称，虽然科力远是湖南稀土产业整合的受益者，但新组建的湖南稀土集团还没有直接控制原矿企业，科力远的“稀”望之路还是充满艰险。

求“稀”

科力远入围湖南稀土集团似乎是一种“必然”。和广东依托广晟资产、福建依托厦门钨业等模式一样，湖南稀土集团亦需要一家主体企业参与组建。

“作为全球知名的汽车镍氢动力电池生产商，科力远对稀土的渴求超过本地任何一家企业。”赵天红说，这只是湖南省政府“看中”科力远的一大因素。另一个因素是，科力远之前已先期进入稀土领域。赵天红称，科力远收购鸿源稀土的问题已谈妥，将100%控制本地最大、唯一拥有稀土出口配额的稀土分离企业鸿源稀土。

资料显示，鸿源稀土于1988年以中国包头稀土研究院为技术支撑而建立，是中国南方规模较大的稀土材料生产出口基地之一，年产稀土3500吨、稀土金属材料600吨。

鸿源稀土也是湖南省最大的、唯一拥有稀土出口配额的稀土分离企业。其2011年和2012年第一批的稀土出口配额分别为3.02万吨和2.12万吨，分别占当年全国稀土出口配额的4.17%和4.08%。

2011年，鸿源稀土净资产3.85亿元，营业收入7.16亿元，净利润2.76亿元。而同期科力远的营业收入为23.8亿元，归属母公司股东的净利润仅为1645.21万元。

传统主营业务的下滑及鸿源稀土超强的盈利能力正是科力远实际控制人及董事长钟发平进入稀土行业的主要原因。

事实上，从科力远对于鸿源稀土的收购，也可以看出其意欲进军稀土产业的决心。2011年8月，科力远便发布重大事项停牌公告。之后经过三个半月的停牌，2011年12月，科力远复牌，并称收购鸿源稀土100%股权一事以失败告终。

在重组消息正式传出之前，2011年6月23日至2011年8月15日的停牌前一日，短短38个交易日期间，科力远借助重组概念从18.42元/股一路上涨至27.86元/股，涨幅高达41%。当年12月，重组失败后，科力远则一路暴跌，短短17个交易日内就下跌了52.07%。

科力远成为了2011年市场上有名的“地雷股”。为此，当时市场上曾一度认为科力远借助稀土“作局”。

但是科力远的“稀土梦”并没有结束。今年，科力远再次重启了对于鸿源稀土的收购。根据之前的公告，科力远将以20.28元/股的价格，向鸿源稀土股东曹佑民增发约4812万股股份，购买其持有的80%鸿源稀土股权。同时向除钟发平外不超过10名投资者增发1603万股，募集配套资金不超过3.25亿元，其中2.44亿元用于购买曹佑民余下的鸿源稀土20%股权。

此次增发完成后，科力远实际控制人仍为钟发平，而鸿源稀土董事长曹佑民将以12.7%的持股比例，成为科力远第二大股东。

收购鸿源稀土是科力远向上游迈进、打通镍氢动力电池产业链的重要一步。

赵天红称，参与湖南稀土集团组建事务后，公司的镍氢混合动力汽车电池也将获得稳定的稀土资源，并有效降低产品成本，从而提高盈利能力，进一步开拓国内外市场。

谋“控”

按批复意见，湖南省稀土集团首期注册资本为3亿元，国有企业控股51%，民营企业占股49%。科力远现金出资9000万元，占湖南稀土集团注册资本的30%，与湖南金鑫黄金集团有限公司并列第一大股东。

据了解，湖南在8月份发布了《湖南省稀土产业“十二五”发展规划》，将对全省稀土产业进行整合，统一开采、选矿、冶炼分离及经营管理。湖南还将对现有产业进行升级，到“十二五”末，使稀土产品年销售收入超过500亿元。

记者获知，目前湖南共发现稀土矿产地36处，各类稀土矿保有资源量达45万吨，未来可达130余万吨。湖南省经信委有关人士称，“湖南稀土行业的情况是两头大、中间小”，即资源保有量、需求量大，开采量小。而即将挂牌的湖南稀土集团产业集团将集开采、冶炼、应用和研发于一体，并对现有稀土采选、冶炼分离企业进行整合。湖南稀土集团的成立将给科力远较大的利润增长空间，并可以为其提供源源不断的产品原料。

事实上，科力远意图在未来湖南稀土产业整合中获得更多话语权及资源分配权限。一个现实例证是，其在湖南稀土集团的股权不仅是在民营企业中占比第一，其实际控制力也已超过国有大股东。

需要提及的是，湖南稀土集团的另一家占股达14%的民营股东正是鸿源稀土，而科力远将全资拥有鸿源稀土。科力远在湖南稀土集团实际占有的股权比例将达到或超过44%。超过的部分，来自湖南稀土集团的另一家被划入国有股阵营、持股1%的“先进储能材料国家工程研究中心（下称‘先储中心’）”。按当时的组建方案，该中心为独立法人，由科力远联合国家纳米科学中心与中南大学等单位设立。

有意思的是，先储中心实际上由钟发平控制，该中心也设在科力远内部。先储中心注册资本为1亿元，股权比例显示，科力远出资3500万元，占比35%；其控股股东湖南科力远高技术控股有限公司出资2500万元，占比25%。而金川集团有限公司、国家纳米科学中心及中南大学资产经营有限公司等国有股合计占比仅为20%。

不过，湖南省政府方面并不希望民营企业走得太快。牵头组建湖南稀土集团事项的湖南省经信委原材料工业处有关负责人否认了“科力远”主导未来湖南稀土集团产业整合的说法。

该人士称，按照国家稀土产业战略的要求，湖南稀土产业整合肯定是由政府来主导，民营资本参与。

博“益”

赵天红称，湖南稀土集团依托科力远组建的优势很明显。比如，科力远可以在资本市场中直接融资，这有利于湖南加快稀土产业的整合步伐。

而对于科力远来说，湖南稀土集团成立后，将向其提供“稳定的原料供应”，科力远将是最大的受益者。这显得尤其重要。目前，科力远的业务包括汽车用动力电池、镍产品及贸易。

自去年完成对日本松下湘南工厂的收购后，科力远一举成为全球第二大车用镍氢动力电池的生产商。

科力远一直致力于打造完整的镍氢混合动力汽车电池产业链，并将战略重心向动力电池方面转移，稀土资源是其打通产业链并转向稀土行业的“命门”。数据显示，镍氢动力电池阴极材料中稀土用量超过50%。科力远在日本的湘南工厂2011年生产汽车用镍氢动力电池3万台，加之科力远旗下的湖南科霸动力电池年产供18000台电动汽车用镍氢动力电池组需求，科力远急需获得大量、稳定的稀土资源。

虽然收购鸿源稀土可以实现科力远的“稀土”梦想，但从技术层面上讲，这一收购仍存在不确定性。如果在2013年2月28日之前发行尚未完成，曹佑民有权单方终止协议。

另一个影响科力远后期利益的风险是，将要组建的湖南稀土产业集团亦没有稀土开采企业，稀土产业整合仍需一个较长的过程。也即是说，科力远目前仍没能掌控到稀土资源。

业内专家、湖南东方钪业股份有限公司研究员陈卫平表示，参与组建湖南稀土集团将为科力远实现战略转型带来较大的帮助。但科力远有多大作为，目前不好评价。