汇金五年四度出手增持四大行 银行股触底反弹？
　　10月11日，中国16家A股上市银行半数以上跌破净值的危急时刻，国家队再度进场。当日，中央汇金公司在其官网宣布，自今年10月10日起已在二级市场自主购入工农中建四行股票，并继续进行相关市场操作。
　　这已是2008年金融危机后汇金公司五年内四度增持国有大行股份。此前，汇金曾在2008年9月18日和2009年10月9日分别发布公告，宣布增持工建中三大行股份并在计划未来十二个月继续增持，汇金为此拿出近22亿真金白银；2009年10月，汇金再度出资2.1亿增持三大行A股股票，但之后汇金没有继续增持。此后，在2010年上市银行天量融资潮中，汇金公司无一例外地参与了几大行或配股或可转债的再融资方案。
　　如今，中央汇金公司第三次发布公告称已在二级市场自主购入四大行股票，并将继续增持，耗资约1.97亿元。
　　汇金增持，维稳信号明显。10月11日，一家外资投行银行业分析师告诉本报记者，前三次增持后，A股沪深指数都曾一度上扬。
　　四大行不日将会公布汇金增持的具体股数。11日，一位接近国有大行的人士透露。
　　汇金五年四度出手增持四大行银行股触底反弹？
　　象征性效应
　　中央汇金增持，再度释放出银行股触底反弹的强烈信号。
　　上述投行分析师告诉记者，回顾过去五年汇金四度增持的历程，市场大体可总结出一些规律：一、汇金公司的增持通常发生在阶段性底部；二、在汇金公司公告增持后，银行股几乎都迎来了一波反弹。
　　从前几次汇金公告购买三大行股票对股价的影响看，第一次，市场反应极其正面，当天三大行基本涨停，但后两次，三大行当天股价只是略有上涨。
　　这部分原因是由于后两次增持的数量有限，更多是象征意义，对二级市场流动性的实质性影响较小。上述分析师分析。
　　2008年9月18日的增持，是目前最大的一次增持，汇金公司分别增持工建中三大行200万股，合计约2700万元的股票；此后一年内，汇金增持的步伐没有停止。
　　2009年9月26日，上述三大行分别公告了第一阶段汇金公司的增持情况，在2008年9月至次年9月的一年时间里，汇金公司累计分别增持工行、建行、中行28057万、12861万和8161万股，涉及金额分别为10.6亿、7.5亿和3.0亿元，合计约21.1亿元。
　　2008年汇金首轮增持前，A股正处在由6000点一泻千里的溃败局面中。2008年9月18日，汇金的增持公告直接引发上证综指9.45%的涨幅，银行股全体涨停。此后市场反弹了一周，反弹高度约400点，一个月后又跌回到1895点。之后继续下探并至1700点的历史低位。
　　相较于第一次的增持规模，2009年和2011年汇金两度出手资金没有超过2亿元，市场反应相对较弱。
　　2009年10月9日，汇金增持工行、建行、中行A股3007万股、1614万股、513万股，分别占各自总股本的0.01%、0.01%和0.0021%，增持后汇金持股比例分别为35.42%、57.09%和67.53%，并承诺在未来12个月内继续增持。同一天，上证指数上涨4.76%。
　　2011年10月份第三度增持时，增持效果同样显著。以工行股票为例，从10月10日至10月28日的15个交易日内，工行股价由3.96元上涨至4.3元，涨幅达8.6%。
　　银行股难挽破净潮
　　10月11日，虽有利好消息刺激，沉疴重重的A股16家银行股最终仍未能走出疲势，工建农中涨幅均徘徊于0.2%-0.5%之间，而其他银行股表现，除却民生银行外，股价仍然持续下跌。
　　目前，16家A股上市银行中，超过半数以上的银行股跌破了净值，另有个别银行离破净也已近在咫尺。
　　上述投行分析师认为，在目前银行股估值较低的情况下，汇金增持对银行股的短期表现会有明显帮助，但从中长期来看，银行股的表现仍将取决于宏观经济和货币政策的走势。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)

　　汇金第四轮增持提振 银行AH股联袂走强
　　中央汇金公司10日公告称，自10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建行股票，并继续进行相关市场操作。在此消息的刺激下，11日四大行股票在A股以及H股市场上纷纷翻红，并且在H股市场上带动内地银行股集体反弹。汇金连续三日透露增持信息，并延长时间期限，提振市场信心意图强烈。
　　汇金增持效果显著
　　在A股市场上，四大行股票11日实现小幅度上扬。其中工行涨幅0.53%，建行涨幅0.25%，农行涨幅0.4%，中行涨幅0.37%。
　　较之A股市场，H股对于汇金增持事件则呈现了更为积极的一面。四大行股票的上涨幅度可观，其中工行涨幅4.26%，建行涨幅3.1%，农行涨幅2.58%，中行涨幅2.7%。尤为重要的是，四大行上涨还带动了包括招行、中信、民生、交行在内的其余内地银行股集体反弹。
　　一位不愿具名的券商分析师表示，在上一轮承诺期到期后，汇金公司宣布继续增持四大行股份，有助提振市场信心，维持市场稳定，起到护盘作用，这也是汇金增持最主要的目的。同时，目前银行股估值较低，确实是汇金补仓的好时机。
　　纵观汇金之前三轮增持，其短期效果同样显著，可以为低迷的市场迅速打上一剂强心针。2008年9月19日起汇金在二级市场自主购入工、中、建三行股票，至23日，汇金公司已增持工、中、建行股票各200万股。记忆犹新的是，19日当日，受益于汇金入市和印花税单边征收，上证指数狂飙9.46%，其后一个交易日上涨7.77%。2009年10月9日，汇金再度出手，增持工行、建行、中行A股3007万股、1614万股、513万股，并承诺在未来12个月内继续增持。同一天，上证指数上涨4.76%。第三轮增持则发生在去年10月。2011年10月10日起汇金斥资1.97亿元，在二级市场分别增持工、农、中、建A股，效果同样显著。
　　市场谨慎看待银行股后市
　　然而一边是汇金火热的增持行为，另一边却是市场对银行股持谨慎的判断。目前，银行面临的盈利压力依旧突出，且不良余额和不良率仍存在反弹压力。鉴于市场的担忧，未来银行股估值的反弹仍然面临压力。
　　中银国际预测，短期来看，由于银行的业绩较为稳定，风险较小，因此在三季报期存在反弹的可能。但长期看，大幅刺激政策出台的可能性较小，中国经济仍可能延续下降的轨迹。在这种情况下，银行股的业绩增长不确定性将会上升，中长期看仍缺乏推动估值上升的基本因素。
　　光大证券也指出，下半年行业在息差回落，尤其是不良反弹方面压力会明显增大，预计三季度银行不良和逾期贷款会加速增长，行业信用风险进入暴露期。
　　不过多家券商表示，由于汇金再度延长增持四大行的期限，这已超越了银行本身估值的争议，对于市场而言意义更加重大，更坚定表明了呵护市场健康发展，提振市场人气的意图。(.上.证)

　　从汇金增持银行股看大股东多元化及价值投资
　　弱市看汇金，这已成为投资者的一个习惯。因为每到市场的一个关键时点，汇金总会出手抄底银行股。能够踏准汇金节奏的投资者，肯定会有一个红包入账。
　　汇金的增持并没有结束。汇金周三晚间公告称，周三起已在二级市场自主购入工商银行等四大国有银行股票 ，并将继续进行相关市场操作。这是去年10月10日起汇金宣布增持四大行股票期满之后的延续。
　　截至9月30日，汇金持有中行流通股比例高达96.56%，占总股本67.64%；持有工行流通股47.14%，占总股本35.43%。汇金无论在总股本还是流通股中，均为第一大股东。
　　有人说，后股改时代就是要进一步解决 一股独大的问题。对此笔者有不同看法。
　　一股独大其实并不是什么坏事。股改刚刚启动后权威部门研究报告的一个观点到现在仍适用：上市公司第一大股东持股比例与公司经营绩效呈正向关系。第一大股东持股比例越高，公司业绩越好。上市公司股权制衡指标与经营业绩呈负向关系。前几大股东持股比例越接近，公司绩效越差。
　　当然，股权分散若能处理好制衡的问题，公司发展也可走上良性发展轨道，但要时刻提防有人恶意举牌。在现阶段来说，这并不利于公司发展。况且，现在的政策导向是监管层支持上市公司股东增持和回购。
　　所以，汇金的增持还会进行下去。即便汇金原则上同意今年对其持股的大型银行分红比例再下降5个百分点 ，以支持有关银行增加以利润留存补充资本的能力，一股独大的汇金仍有较充裕的现金分红支持其增持。据四大行2011年年报计算，汇金公司累计获得分红逾1000亿元。
　　汇金增持银行股引出的另一个问题是价值投资。监管层一直倡导并坚持不懈的推广价值投资理念。但各路资本对银行股却鲜有眷顾。
　　银行股究竟有没有投资价值？市场几乎一致认为，目前银行估值较低，确实是汇金增持的好时机，同时也可稳定市场预期。
　　再从股息率来看银行股的投资价值。2011年银行股的年报显示，中国银行 、建设银行 、民生银行等的股息率均超过了一年期定存利率，而中国银行、建设银行、民生银行、农业银行的股息率达到5%以上，被喻为派现奶牛王。
　　由此看来，银行股是价值投资最好的标的。但事实并非如此。各路资本一方面不断讨伐银行业的垄断，另一方面却对银行股的投资价值视而不见。看来，价值投资的理念还需要大力进行推广。
　　现在银监会已经发布了《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》。该实施意见强调，支持合规且财务状况、资产状况良好，入股资金来源真实合法的民营企业投资银行业金融机构。民间资本通过二级市场在资本市场购入或增持银行股股份也应在政策支持之列，前提是遵守资本市场的相关法规。
　　而截至目前，通过资本市场购入增持银行股的民间资本仅有史玉柱一个代表，而四大行却只有汇金在不断的增持。银行股的投资价值难道只有汇金明了？恐怕不是这样吧。那为什么民间资本对估值明显处于低位的银行股视而不见呢？除了收益率不能满足民间资本的要求外，还有什么原因呢？这个问题值得思考。(.证.券.日.报)