A股估值：一江春水向东流
　　A股的估值正发生一场影响深远的变革。相对于国际成熟市场，A股属于新兴市场，开放程度不高，高估值现象历来十分显著。但是随着QDII、QFII扩容，人民币国际化推进；转融通机制、新股发行改革与新退市制度相继出台；国际板创立、红筹股回归、个人海外投资、资本账开放等项目的渐行渐近，国际化和市场化的改革，将促使A股市场估值逐渐与国际市场接轨。
　　当整个体系迈向成熟与开发，纵向估值不再具有可比性，对估值进行时序性的比对并无意义。我们参考韩国和我国台湾地区的发展历程，两地证券市场先后在上世纪90年代进行市场化、国际化改革。出现的结果是虽然指数屡创新高，但估值却系统性地下了台阶。韩国市场中的三星电子和浦项钢铁都先后经历了国内外估值靠拢趋同的过程。
　　除了风险偏好、资本流通等系统性因素，产生国内外估值差异的，至少还包括投资者投资理念的差异、对中国特色理解的不同、对增长预判的差异以及A股上市公司资格的特许权溢价。了解这些因素有助于我们判断A股市场以至于各个行业将以何种方式进行估值接轨。我们认为A股市场内大部分的高溢价现象将会逐渐消失，并以小盘股、绩差股和低息股作为估值调整的主导线。
　　我们30多个行业的分析师探讨了各自行业内A股折溢价的根源，预计未来估值出现调整的条件与场景，发现传统型、周期性行业公司较大的A股溢价在未来估值国际化市场化的过程难以持续。但是这些公司估值溢价的调整并不会一蹴而就，可能的情形是每一次波动A股公司上涨时幅度更小，下跌时幅度更大，溢价会随着系统性的风险偏好下沉而逐渐收敛。这一类的行业以有色、钢铁、基础化工、电力、交通运输、建材、机械以及服装、零售、轻工为代表。
　　而对于新兴型、弱周期行业的公司来说，A股的溢价可能仍会保持一段时间。一是因为市场对行业高增长的预期支持股票溢价，二是因为在一些细分领域内可选标的非常少，产生了稀缺性溢价。这些行业包括食品饮料、医药、环保、农业、军工、电力设备和TMT类行业。可是在这些行业中会出现留强汰弱的分化情况，在行业集中度提高的过程中能够做大做强的公司可以保持溢价一段时间，而被边缘化的公司的溢价则将会逐一消失。
　　对于垄断型行业的龙头公司，例如银行、保险、石油石化、煤炭和建筑，它们在国内外的估值已经基本接轨，A股的溢价率长期来看也将围绕着0轴波动。而对于政策型行业，它们的A股估值溢价将跟随政策的鼓励与抑制而动态式地扩大与缩小，估值在趋势上逐步趋同，这些行业包括地产、汽车、家电和餐饮旅游。(证券时报)

　　近六成个股跑赢大盘 强势品种扎堆三行业
　　编者按： 自9月26日沪指盘中跌破2000点关口后，A股出现了探底回升走势。截至昨日，上证指数期间涨幅达到4.92%，盘中个股异常活跃，市场信心逐渐回稳。随着反弹行情的不断延伸，前期率先启动的强势热点或仍将成为市场关注的焦点。
　　《证券日报》市场研究中心统计数据显示，最近6个交易日，沪深两市共有1463只个股跑赢大盘 ，占挂牌交易A股总数的59.74%。从行业属性看，家用电器 (76.47%)、纺织服装(67.50%)、化工 (67.49%)三行业中跑赢同期大盘的个股占行业家数比居前。本文对以上行业进行仔细梳理，并挖掘相关个股的投资机会，供广大投资者参考。
　　家用电器跑赢大盘个股的行业占比76.47%
　　统计数据显示，自9月27日大盘触底拉升以来，家用电器行业上涨6.11%，同时行业内有39只个股跑赢同期大盘，占行业成份股比为76.47%，居行业排名首位。
　　具体看，在39只家用电器股中，有11只个股涨幅在10%以上。常发股份 (61.46%)、海立股份 (38.17%)、华意压缩 (26.13%)、澳柯玛 (17.22%)涨幅排名前列。
　　值得注意的是，在39只家用电器股中有20家上市公司发布三季度业绩预告 ，其中有9家公司为略增，华意压缩预增，同洲电子 扭亏。
　　从行业基本面看，数据显示，8 月份国内空调产量为637 万台，同比下滑15.62%，且前8 个月累计产量为7386 万台，同比下滑11.62%；8 月份冰箱产量为727万台，同比增长5.59%，且前8 个月累计产量为5510 万台，同比下滑4.72%；8 月份洗衣机行业总产量为496 万台，同比下滑1.43%，且前8 个月累计产量为3510万台，同比下滑0.20%。
　　上述数据显示，各主要家电前8个月产量均出现不同程度同比下滑，但业内人士指出，展望四季度，该板块盈利能力有望保持稳定，全年白电提升、黑电略降。一方面经济增速下滑使大宗原材料价格下降，白色家电原材料成本前三季度降幅10-15%；另一方面产品升级和价格战缓和使产品均价并未随成本下降而下降。
　　国金证券表示四季度总体维持增持评级。分月来看，家电板块10月会因三季报利润增速继续明显好于全部A 股而有相对收益；11-12月或因前期相对收益以及市场对家电下乡政策退出的担忧而相对回调，但届时又将是投资者买入家电股的好机会，至2013年一季度收获估值切换的上涨空间。
　　长江证券认为，基于龙头业绩的确定性，认为家电板块历年一季度的估值切换进程仍将延续，目前正是介入家电板块的最优时机，首推具有较强业绩确定性的格力电器以及三季度业绩超预期的合肥三洋 ，同时建议积极关注老板电器 、兆驰股份及海信电器的投资机会。
　　纺织服装跑赢大盘个股的行业占比67.50%
　　统计数据显示，自9月27日大盘触底拉升以来，纺织服装板块累计上涨6.14%，行业内有54股跑赢同期大盘，占行业成份股比67.50%，居行业排名第二名。
　　具体看，这54只纺织服装股中，有9只个股涨幅在10%以上，其中华润锦华 (25.63%)、金飞达(14.55%)、卡奴迪路 (13.39%)涨幅排名前例。
　　值得一提的是，这54只纺织服装股中，有30家上市公司发布3季度业绩预告。卡奴迪路、搜于特 、中银绒业 、泰亚股份业绩预告类型为预增；金飞达等11股为略增；ST德棉扭亏。
　　对此，分析人士指出，从已公布三季报预告的公司来看，纺织制造公司三季报业绩预减居多，延续半年报板块基本面低迷趋势。但品牌服装公司三季度业绩增速与中报水平相当，目前终端消费正在缓慢复苏，但折扣力度加大或将损害品牌服装公司及其加盟商毛利率，同时存货周转率、应收账款周转率等经营指标或将在三季报继续有所改善。
　　从外销和内需两个角度看该行业的基本运行状况，外销：根据海关总署的数据，1-8月我国纺织品服装累计出口1619.95亿美元，同比下降0.70%；增速较1-7月份的-0.21%继续下降了0.49个百分点 ，降幅进一步扩大；
　　内销：1-8月份服装零售额累计增长11.26%，较1-7月份累计增速提高0.52个百分点，与去年同期的增速差距维持逐月缩小的趋势。
　　对此，国海证券认为目前纺织制造估值不高，全行业业绩已下调，但8月出口仍延续大幅下滑趋势，判断全年出口复苏希望的概率较小，维持板块中性评级；
　　服装家纺：9月品牌服装公司秋装陆续上市，结合7、8月服装公司销售情况来看，8月由于促销力度加大销售回升明显，判断品牌服装公司三季报业绩低于预期风险较小。尽管服装板块估值已调整，但由于消费复苏不明确，近期行业催化剂不多。谨慎上调服装家纺板块为推荐评级。
　　个股方面，推荐三季报业绩具有保障、全年企业运行稳定的公司，组合为：探路者 、卡奴迪路、搜于特、九牧王 .
　　化工跑赢大盘个股的行业占比67.49%
　　统计数据显示，自9月27日大盘触底拉升以来，化工板块累计上涨7.75%，行业内有164股跑赢同期大盘，占行业成份股比67. 49%，居行业排名第三名。
　　具体看，在这164只化工股中，有54只个股涨幅在10%以上，其中南化股份 (51.87%)、氯碱化工 (28.25%)、恒大高新 (27.36%)、卫星石化 (25.54%)、南京化纤 (24.76%)、宝莫股份 (23.60%)、双箭股份 (20.33%)涨幅均在20%以上。
　　从三季报预告来看，在这164只化工股中，有双箭股份、三力士等20股业绩为预增，*ST钛白、华星化工业绩扭亏，恒大高新、天马精化等18股业绩略增。
　　数据显示，9 月化学原料及化学制品制造业PMI 指数为52.6，环比上涨4.4；化原行业现有订货、新订单、产成品库存为51.4、52.7、52.2，分别上涨10.4、8.7、6.7；出口订单53.2，下跌0.9.
　　对此，分析人士指出，9 月化学原料PMI 指数52.6 回到枯荣线之上，新订单、出口订单和现有订货指数均表现良好，新订单回升至历史平均水平之上，出口订单和现有订货均创造历史新高点，内外需求均出现显著复苏趋势。美国经济缓慢稳健复苏，加上国内经济刺激政策推动，旺季九月带来的强力需求推动行业逆转前期颓势，进入景气复苏轨道。
　　业内人士同时表示，三季度化工行业底部逐渐形成：化工行业景气度在经历了3个季度的快速下跌后，在今年三季度行业底部正在逐步形成；三季度行业内主要产品开工率、产品价格、毛利较二季度环比回升，行业销售收入增速下跌的势头得到遏制，反映在股市内是板块跌幅小于大盘，板块具有相对收益。
　　中信建投表示，目前来看大部分化工品价格依旧处于底部，随着库存底部的确认，产品价格超跌和股价超跌的个股机会较大，同时关注三季报超预期的行业和个股，推荐华鲁恒升 、烟台万华 、辽通化工 、滨化股份及受益于轮胎特保案结束后，出口恢复的赛轮股份 、S佳通等。(证券日报)

　　沪指震荡消化回吐压力 9月经济数据决定短期走向
　　昨日两市低开震荡，收盘沪指仍站于5日线上方，上升形态保持良好。9月宏观数据公布在即，经济基本面变化或将决定接下来短期市场走向。
　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 叶苗
　　周四，两市大盘在短线获利盘的压力下呈现高位震荡走势，沪指虽失守刚刚夺回的60日均线，但仍站于5日线上方，上升形态保持良好。有机构认为，昨日股指高位震荡，一方面是连续上涨后自身存在调整需求，另一方面也反映出市场观望情绪重新抬头。9月宏观数据公布在即，经济基本面到底如何，或将决定接下来短期市场走向。
　　尽管周三两市股指仍顽强收阳，但市场追高意愿显然大幅减弱。果然，昨日两市股指双双低开，虽有银行、基金等大盘蓝筹股护盘，但难挡短线获利盘集中兑现，包括券商、物联网在内的前期强势品种纷纷出现补跌，股指全日呈现低开低走的格局。
　　截至收盘，上证综指报2102.87点，跌17.07点，跌幅0.81%；深证成指报8665.09点，跌108.59点，跌幅1.24%。两市成交金额合计1215亿元，相比周三继续有所萎缩。
　　经昨日一跌，上证综指连续三个交易日站上60日线的愿望宣告落空，反弹势头似乎受到遏制。从盘面表现看，除了受汇金增持提振的银行板块以及受铁路投资提速刺激的铁路基建板块，行业指数几乎全数收绿。题材类热点也所剩不多，涨停个股家数仅为周三的一半。
　　不难发现，随着反弹行情的逐步深化，周四市场回吐压力显著增强，这是市场主力选择暂时休整还是后续乏力的表现？研究机构似乎仍是乐观者居多。
　　上海证券研究员刘骐豪认为，在外围环境偏正面、短期尚无法证伪市场基本面或有好转的预期，加之市场自身超跌的情况下，短期市场仍有向上动能。另外，从市场自身层面来考察，目前A 股市场不论相对估值还是绝对估值均有明显的吸引力；从反映市场情绪的参与交易的A 股账户数占期末有效账户数比以及换手率的角度衡量，目前二者均处于历史底部，股指反弹动能尚存。
　　但不能忽视的一点是，随着宏观经济数据步入披露期，市场观望情绪重新抬头。此轮反弹最重要的基础是市场对于经济基本面改善的预期，9月数据到底如何，这一悬念也成为市场各方关注的重中之重。不少市场人士分析认为，9月经济基本面的变化，将决定市场未来走向。
　　国信证券对此仍持保留观点。其报告指出，冰冻三尺非一日之寒，以远洋运输、钢铁、氯碱、电解铝、炼焦行业为例，供需极大不匹配后，行业调整的时间、幅度常常超乎想象，在今年二季度之后，社会对经济形势的认识已经深化，居民、企业的经济信心已切换进入一种新的非常审慎的状态。
　　中银国际证券研究员叶丙南则判断，如果9、10 月份经济依然疲软而住房销量和价格反弹势头明显减弱，那么11月或12月下调一次存款准备金率或基准利率的可能性将大幅增加。（上证）

　　年内反转不易 年末或现拐点
　　⊙阿琪 ○编辑 杨晓坤
　　从9月份进入维稳期开始，A股市场各方都在齐心协力，力图振兴低迷已久的A股行情。在此背景下，国庆假期后的A股仍相对稳健，但如果判断A股行情已经就此力挽狂澜还为时尚早，这与后阶段市场面临多种相互牵制性因素密切相关。
　　A股市场历来是年末行情是非多，多种因素交织决定10月份A股又将处于一个纠结期。首先，10月份是敏感维稳期，股市行情仍处于保温期之内。其次，10月份开始，周期股的去库存压力正在减缓。但另一方面，进入10月份首先面临的是三季度经济数据与上市公司三季报的披露，数据整体仍将比较低迷。并且，截至目前，2012年上市公司一致性盈利预期仍有7%，在三季报披露期内市场仍存在明显的盈利预期调降压力。同时，在短暂的金秋和维稳期结束之后，各种年终因素将开始逐渐影响市场。例如，11、12月份的限售股解禁规模骤然增加到2082亿元、2472亿元，为9、10月份解禁规模的2.23倍。再如，今年大部分行业与企业已经难以完成年度经营指标，在经营低迷、资金紧缺、年终结算、偿债压力等多种因素下，年底阶段限售股被迫抛售套现的压力会大幅增加，行情甚至会出现阶段性乱砍滥伐现象。
　　以上多种因素交织，10月份A股或能保持相对稳健，但年内后两个月行情仍存在较为明显的压力，判定A股已经揭竿而起步入转折为时尚早，年底之前的A股仍有多重反复的过程，这从四季度的货币环境来看同样如此。从前三季度新增信贷看，全年按季度3:3:2:2的信贷投放节奏非常清晰，这意味着四季度新增信贷规模已经很难超过前三个季度。
　　再看公开市场，虽然长假后央行为对冲银行上缴存款准备金通过公开市场逆回购投放了2650亿元；欧美日的量化宽松也使得外围流动性愈加宽松，有助于减缓热钱与中国资本的流出，以及外汇占款减少的压力。但仅10月份就有6500亿元逆回购到期，新的逆回购与到期逆回购相抵，10月份回笼资金的规模将超过4000亿元。进入11、12月份，在实体资金全面回缩的态势下，主要看点是财政存款资金的投放。截至8月底，财政收支相抵结余9900亿元，今年财政预算赤字为8000亿元，10月份也面临季节性的财政存款上缴因素，综合相抵后，年末阶段约有超过14000亿财政资金的投放，虽然有助于对冲年末阶段普遍性资金紧缺的压力，但整体来看四季度流动性环境远达不到充裕的程度。结合年末阶段市场还面临年终结算、限售股被动套现、年末赎回等各种因素，在经济基本面疲软的态势下，四季度A股出现流动性驱动的可能性不大。
　　显然，年内行情仍会有反复。不过，如果年末A股的趋势可能会豁然开朗。之前，市场在屡屡失望之余一直在等待持续低迷的经济真正着底复苏。目前来看，经济形势在持续低迷之后正在形成两个可确定性趋势：一是，目前的经济低迷只是处于趟底与筑底阶段，继续下行的空间已经微乎其微；二是，即使没有政策刺激，到明年二季度也将会自然复苏。因为衡量经济与公司盈利形势看的是同比数据，今年二季度GDP跳水为明年二季度创造了低基数效应；还因为明年二季度换届完毕后开始进入新的经济周期。同时，经过今年年末的集中消库后，再过半年时间，企业的去库存周期应该能完全结束了。因此，明年二季度经济自然复苏已成定势，而股市的晴雨表周期一般是超前于实体经济3-6个月，今年四季度的A股经过10月份的反弹，再经过11、12月份在各种年终因素作用下的敲打，将有望真正确立一个底部拐点。
　　2012年-2013年是经济结构转型的节点期、是全球大选年的换届期、是全球经济继2008年金融危机后二次探底的筑底期，因此是新经济周期的切换期。从市场角度来理解，今年A股行情超预期弱，或许意味着明年行情超预期好。策略上在把握10月份维稳行情的交易性机会之余，更要重视年末阶段或将出现的战略性机会。（上证）

　　郑眼看盘：回调蓄势阶段 逢低可补仓
　　每经记者 郑步春
　　因量能不济、外盘调整、美元回升等因素，A股周四出现回落。收盘沪综指跌0.81%报2102.87点，深综指跌1.49%报867.21点。此外，创业板指数跌1.39%，中小板指数跌1.50%。从盘面看，一些低价题材股出现分化现象，既有疯狂上涨的品种，也有疯狂杀跌的品种。指标股中除银行股、铁路股外均表现欠佳。
　　地热概念股无疑是这几天热点，也是最疯狂的强势板块，昨日仍有多家涨停。关于地热这个题材，笔者认为适度发挥和装模作样炒作一下就可以了，真当回事就没意思了。这东西和太阳能、风能等一样，听着不错，理论上也行，但实际操作却是十分复杂的。
　　A股市场确实充斥着投机和跟风行为，许多时候显得十分 无厘头，令人莞尔或忍俊不禁，比如前一天尾市许多个股跟风洛阳钼业而拉升，周四又有许多个股跟风洛阳钼业而下跌。
　　外围股市下跌，但消息面较为参差。昨上午消息，韩国央行宣布降息，这是该央行7月份意外降息后的再度降息。稍早，巴西央行也宣布降息。另外，上周澳大利亚央行也曾意外宣布降息。
　　全球央行实施新一轮宽松政策较为明显，这其实提升了我国实施宽松政策的可能性，应为A股利好。韩国央行降息消息及巴西央行降息消息在A股盘前就已知，所以主力是看着这个消息操作的，估计不会肆无忌惮地做空，顶多只是减持些涨幅过大个股。
　　只是昨央行逆回购的量太小，仅为590亿元，和本周二的2650亿元不在同一级别，这或带来些悲观情绪。不过，央行的操作一般会参考银行间拆息利率高低，既然这两天资金成本大降，那么央行如此操作其实也不一定说明什么问题。
　　节前笔者提示建仓和持股过节，节后仍提示建仓，不过这两天却谨慎了一些，并未因涨而看好。当时笔者说：量能不济，股指很难冲过9月7日大阳后所形成的平台，即使出利好冲过，也难以站稳；如果先故意示弱，然后接着上涨，股指能看高一些。
　　目前的情况似乎就属后一种，所以笔者不会因跌而变得更悲观，反而变得更乐观了一些。就成交额不足而言，应一分为二来看，成交额不足固然说明买力不济，但同时说明筹码相对安定，暗示多数个股已跌不太动，所以就算仍未见底也需换一批人套套。
　　从期指最后15分钟走势看，空方显然不太坚决。从盘后持仓变化看，似乎空头加仓仍多一些，但程度不很严重。再从保险股集体杀跌来看，似乎主力有主动调整意味。在保险股中，新华保险领跌，该股流通盘占总股本比例太小，所以 杠杆作用较大，通过压制该股打压指数，代价通常较小。因此，笔者猜测主力有一定的洗盘意味。
　　如果上述猜测还算有点道理，那么建议投资者不必悲观。笔者猜测，股指回探一些后很有可能反身上攻，周三的高点也并非本轮反弹的高点。
　　从时间周期看似乎也是如此，始自5月份的杀跌足足持续了20周左右，目前反弹仅进入第二周，所以风险有限。退一步说，即使股指无力再往上攻，也很难有大幅杀跌动能。一般而言，杀跌的动能是需要时间积蓄的，没有相对充分的反弹，也就没有充足杀跌动能。（每日经济新闻）

　　神秘资金涌入港股 尾盘狂吸中资银行股
　　11日尾盘，大量买单突然涌入中资银行股，推动该板块全线飙升，恒生指数与国企指数也随之急速拉升。截至收盘，表现最好的工商银行H股大涨4.26%，成交放大3倍左右。
　　种种迹象表明，市场对内地经济及政策走势的担忧已大幅缓解，海外资金开始回流香港。
　　⊙记者 时娜 ○编辑 叶苗
　　昨日尾盘，有神秘资金涌入香港大举扫入中资银行股，带动恒生指数与国企指数急速拉升。种种迹象表明，市场对内地经济及政策走势的担忧已大幅缓解，海外资金开始回流香港。
　　尾盘狂吸银行H股
　　昨日A股收市后，在中资银行股的带动下，港股出现一波急速拉升行情，恒生指数成功由跌转升，最高一度重上21000点整数关，收盘报20999.05点，涨幅0.38%；国企指数则在尾盘最后一小时急升近百点，收报10231.10点，全日涨幅达1.89%。
　　盘面数据显示，昨日15点20左右，大量买单突然涌入中资银行股，工商银行H股、中国银行H股一度接连有多笔百万股的大单成交，买盘推动中资银行股全线飙升，成交也急速放量。
　　截至收盘，表现最好的工商银行H股收报4.89港元，涨幅4.26%，成交额激增至26.6亿港元，是该股近期平均成交额的3倍左右；交通银行H股紧随其后，涨幅3.5%，收报5.62港元，成交3.2亿港元，也是近期水平的近3倍；建设银行H股收报5.66港元，涨幅3.1%，成交25.47港元，是上周日均成交额的约2.5倍；中国银行H股收报3.04港元，涨幅2.7%，成交24.25亿港元，也是近期平均水平的3倍左右；农业银行H股收报3.18港元，涨幅2.58%，成交9亿港元，为近期平均水平的近4倍。
　　另外，中信银行H股、招商银行H股、民生银行H股分别上涨了3.08%、2.75%及2.37%，成交均较往常水平翻了数倍。
　　机构对内地经济信心回升
　　荷兰合作银行股票衍生部助理董事苏祖浩表示，不清楚银行H股尾盘放量大涨是汇金入市增持所致，还是场外资金受到汇金增持鼓舞而大举入市。但可以明显看到，海外资金对内银股以及内地经济的负面情绪已明显改善。
　　中央汇金公司日前公告表示，自10日起已在二级市场增持四大国有银行的股份，并会继续增持。
　　近期，港股市场对内地经济及政策走势的预期发生很大改变，包括里昂、花旗、摩根士丹利在内的多家大行近日发布研究报告唱多中资银行股；而反映港股市场恐慌情绪的恒指波幅指数近日大幅回落，昨日收报16.46点，该点位已低于历史平均水平，反映市场对后市较乐观。
　　海外资金重新涌港
　　事实上，观察近期的港汇走势，也能明显看到资金在持续流入香港。近期，由于港元买盘激增，港元持续偏强，美元兑港元汇率持续在7.75强方兑换保证水平附近徘徊，截至记者发稿的11日18点30分，港汇报7.7519。
　　不仅从港汇走势上可看到资金涌入香港的痕迹，海外一些追踪港股的交易所买卖基金(ETF)，近期出现大额申购，也反映出港股已重新开始获得资金的青睐。
　　据港媒引述贝莱德董事总经理兼iShares安硕亚太区主管梁雪真的表述称，iShares旗下在美国上市的MSCI香港指数ETF，于截至10月3日的一周里，吸引了3.83亿美元资金流入，单周申购额创2009年以来新高，流入金额相当于该ETF原来市值约18%。（上证）

　　李大霄：老了别后悔没有珍惜钻石底
　　英大证券研究所所长李大霄近日在其微博中表示，老了别后悔没有珍惜钻石底。
　　李大霄说，某杂志对60岁老人抽样，第一名：75%的人后悔年轻时努力不够，导致一事无成；第二名：70%的人后悔在年轻的时候选错了职业；第三名：62%的人后悔对子女教育不当；第四名：57%的人后悔没有好好珍惜伴侣；第五名：49%的人后悔没善待身体。
　　也许第六后悔没珍惜钻石底。

　　叶檀：中国打响体制改革第二枪
　　每经评论员 叶檀
　　中国急需改革。
　　GDP还是应该靠民间投资拉动，而如今先富起来的沿海市场化地区经济走入瓶颈，但某些地区GDP形势喜人，这些现象印证了制度改革的滞后，已经严重制约了中国市场化的进程，中国的改革进程。
　　10月10日中午，中央政府网公布了国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定，决定签发于9月23日。决定指出，国务院决定取消171项行政审批项目、调整143项行政审批项目。自2001年行政审批改革全面启动以来，这是国务院第六次取消和调整行政审批项目。根据官方公布的数据，中央层面十年来共取消和调整了2497项行政审批项目，占原有总数的69.3%。改革以来，一些中央部委的审批权下放，行政审批项目大规模减少，这是进步。
　　关键是理念的进步，改革的方向符合发展先进生产力的要求。撤销、调整决定指出，凡公民、法人或者其他组织能够自主决定，市场竞争机制能够有效调节，行业组织或者中介机构能够自律管理的事项，政府都要退出；凡可以采用事后监管和间接管理方式的事项，一律不设前置审批。在抽象条款中，蕴含着中国改革开放三十多年的发展成果，得来殊为不易。坚定地进行改革、坚定地支持改革者，中国才能继续改革与开放。
　　需要指出，这样的改革还未触及核心，远远不够。目前的改革看似取消了千余项审批项目，但在关键项目上推进不力。曾担任国家行政审批制度改革专家咨询组成员的周汉华表示，剩下的30%审批事项才是硬骨头，且都在核心领域，接下来的改革才是真正的攻坚克难。
　　以石油行业为例，虽然新旧非公经济三十六条鼓励民营资本进入该领域，但只要不向民营油企开放原油进口权，国内石油巨头以排产权牢牢掌握住民营油企的命脉，中国的民资想要进入石油行业就是一句空话。
　　改革的另一个关键是，抑制设租权。如果设租者不受抑制，今天取消的明天可以再设，上级取消的下级可以再设，山大王将层出不穷：行政审批取消，红头文件保护下的年检、备案、认证等登堂入室。
　　1998年，为了加强对市民特别喜欢吃的馒头行业的市场管理，郑州市政府成立了馒头管理办公室，对所有加工经营馒头的集体和个人，一律采取许可审批制度。每个许可证，要交纳1100元的办证费。并下文规定：不办许可证擅自加工经营的单位和个人，可罚款3000至20000元。并规定加工者每天必须在馒头办指定的面粉经营部门购买不少于60袋面粉 （面粉经营部门每袋面粉给馒头办提成五角）。
　　2008年，河南漯河市裴城镇政府要求农户在办理砍伐证、准运证后才能收割玉米，且每亩玉米缴费500元，否则将给予严重处罚直至追究刑事责任。如此荒唐甚至违法的规定堂而皇之行诸于世，可见设租者有恃无恐。
　　监管设租者是重中之重。我们必须假设，在权力与利益的怂恿下，权力的租金可能存在，人大的监督、法律的执行、民众为维护自身利益的抗争，都是降低租金必不可少的手段。本地人大维护本地民众权利、增加违法成本、让民众有通畅的申诉渠道，是减少租金的必由之路。
　　改革绝非一蹴而就，只要在正确的方向上，我们可以等。（每日经济新闻）