【编者按】有一个笑话是这样说的：要想通过股市成为千万富翁？除了专业、聪明、坚持和起早贪黑这些优点之外，最重要的是需要一亿的入市资金。股市在消灭财富，作为财富管理者的私募，无疑是最受煎熬的。

　　阳光私募的产生是民间智慧的一次闪光，无名无份的它，小心

翼翼地诞生，战战兢兢地成长，终成燎原之势，也被监管部门接纳。但是拥有如此“野蛮”生命力的机构，也已经到了熬不住的时候。

　　公募基金界曾经一度吸引众多青年才俊，但是随着阳光私募悄然崛起，公募界培养出的基金经理悄然“转会”投奔私募，在“奔私”的队伍中不乏举足轻重的明星基金经理。他们挥别公募界后，借助昔日光环，曾经有不错发展，然而私募的日子并不如想象中的顺风顺水，有曾经的明星基金经理折戟，甚至有基金经理触礁退场。

　　记者初步统计，从公募跳至私募的明星基金经理中，已经有三位不再掌舵阳光私募产品。其中郑拓的好望角已经注销，王贵文清盘旗下所有私募产品，孙志洪掌舵产品同样于今年下半年悄然清盘，他亦不再管理阳光私募产品。

　　研究数据显示，从公募转战私募的基金经理，其业绩表现并无过人之处，相对出身至券商，抑或是在民间打拼的投资经理而言，净值表现相差无几。

　　三位大佬黯淡离场

　　大盘大跌考验着市场参与者的投研能力，一同接受市场检阅的还有从公募跨界而来的私募基金经理。然而不幸的是，今年以来，又有一位公募派基金经理管理的产品清盘，这是去年以来公转私明星基金经理中的第三起。

　　记者从网站上获悉，今年6月25日，孙志洪掌舵的上元一期净值为0.6991元，至此这一净值表现就定格于此。记者了解到，这一净值表现已经触及了清盘线0.7元，旋即该产品提前终止。

　　翻阅孙志洪的材料可以发现，他在公募基金界打拼已久。曾经为南方基金的基金经理、信诚基金股票投资总监、上海大正投资副总经理。在公募界，孙志洪一度掌舵公募基金产品、社保专户，亦是首届基金经理金牛奖获得者，2009年参与创办上海上元投资，并成为其董事长。

　　然而，公募界的经历都已成过往云烟。孙志洪管理的上元1期最终走到了被强制清盘的地步。据了解，该产品成立于2009年12月30日，信托期限原本为20年。自2009年年底成立以来，上元1期2010年业绩一度领先，但是随着市场

　　的调整，该产品的净值距离面值渐行渐远，首只产品业绩拿不出手，上元投资的也无跑马圈地发行新产品。记者从公开资料获悉，上元投资旗下共计三只产品，除了上元一期外，还有一只投资香港市场的QDII基金“海外配置1号·上元新京1期”、一只一对一的“上元”一对一高端理财产品，后面两只产品目前的情况无从得知。然而能确定的是，孙志洪已经不再公开掌舵阳光私募产品。

　　孙志洪并不是“公转私”的悲情者，相对而言，王贵文在私募界被市场伤得更深。

　　上海隆圣投资总经理王贵文为最早一批从公募转战私募的试水者。在创办隆圣投资之前，王贵文的经历非同寻常，曾经担任嘉实基金总经理助理，掌舵嘉实主题精选。提供的数据显示，2006年7月至2007年7月，王贵文掌舵的嘉实主题精选基金净值增长175.9%，在同期同类基金中排名第七。

　　2007年7月王贵文将投资战场转移至私募，创办了隆圣投资，并于同年11月闪电发售了四只产品，然而随着隆圣投资新产品的成立，大盘也开始了回归之旅。次年，股市持续调整，王贵文管理的四只产品均大幅亏损，净值甚至夭折一半。

　　2011年随着大盘的调整，王贵文掌舵的四只产品净值也继续下跌。2011年12月29日，中投信托在其官方网站发布隆圣系私募基金的清盘信息，王贵文将旗下所有私募产品清盘。根据公布的信息，王贵文执掌了4年的4只产品的业绩都不理想，截至2011年12月9日，4期产品的最新净值分别为0.7453元、0.6918元、0.6373元和0.6656元。

　　王贵文在告别私募之际，悲情的说道，“以后再也不会做二级市场了，此次别过，今世不再来。”

　　如果说王贵文是最为悲情的公转私基金经理，那么郑拓则为最“悲催”者。郑拓为原交银施罗德基金经理，2009年9月正式离开交银施罗德，10月投身私募，创立上海好望角投资。2011年，所有产品清盘。今年5月，证监会通报称，郑拓涉嫌利用未公开信息交易股票已被公安机关依法采取强制措施。至此，郑拓旗下的产品已全线清盘，好望角公司也已经注销。

　　一位公转私的基金经理告诉记者：“市场行情不好，不管是何处出身的基金经理日子都不好过。市场给予的关注度又高，客户信任度高，这样给公众、客户带来的落差也很大，所以我们背负的压力也大。”

　　“奔私”后风光不再 “明星”暗淡离场

　　根据报道，交易所带团拜访的机构为养老金等机构，并非海外基金公司。

　　“公转私”业绩靠后

　　私募以更大的自由度、更丰厚的薪水引公募基金经理蜂拥而至。而有了公募基金的从业经历，基金经理在市场上的往往一呼百应 ，跟随资金闻风而至，但事实证明，从公募转会至私募的基金经理业绩并无可圈可点之处。

　　根据最近3年的阳光私募基金收益率数据，分别构建了公募派、民间派和券商派三个私募基金分类指数，并将收益率数据进行对比。结果显示，无论是公募派、民间派还是券商派，其收益率数据与指数的相关性均在0.7以上，即无论哪一派的私募基金，都无法摆脱大盘的“万有引力”。

　　而从累计收益率角度看，最近三年，三派私募基金相对沪深300指数均取得超额收益率，但三派私募基金总体的收益率差异不大。券商派暂时领先，但幅度有限。

　　而另外一家机构海通证券选取了拥有过去2年历史业绩的私募基金经理作为分析样本，并根据基金经理在进入私募行业之前最近的从业经历，将其“出身”划分为券商、公募、保险、海外、民间、实业、信托、银行七大类，从统计结果来看，令人遗憾的是，作为私募基金经理三大来源的公募、券商、民间，其业绩水平均未显示出超出平均水平的管理能力。尽管经历公募基金大资金管理的历练，但公募基金出身的私募基金经理整体并未显示出优秀的管理能力。

　　海通证券分析师解释道，公募追求相对收益，净值只需跑赢指数即可，投资管理重在行业配置，对个股的研究深度要求不高，而私募需要绝对收益，投资者对净值回撤会非常关注，同时私募重在个股选择与时机把握，无论是选股还是选时能力都要求更高，因此私募的投资管理难度更大，压力也更大，因此公募做得好并不能代表私募也能做好。

　　事实上，确实不少阳光私募管理人公转私后出现水土不服的。翻阅今年以来最新的业绩表现可以发现，截至9月底，从容投资吕俊掌舵的四只产品从容稳健1、从容成长2、从容成长3、从容成长8，今年以来的净值跌幅均超过10%，在阳光私募中业绩表现较为靠后。

　　在业绩排名靠后的产品中，记者发现了曾经金鹰基金投资总监龙苏云管理的鼎力价值成长1期，截至8月底，今年以来净值跌幅超过8%。龙苏云现为广东鼎力投资执行董事、总裁，他曾经担任金鹰基金副总经理兼投资研究部总监，金鹰中小盘、金鹰优选和金鹰红利基金的基金经理。金鹰成份股优选基金业绩排名晨星2007年度86只配置型基金第三名，龙苏云则因独到的选股能力声震公募界。

　　2009年，龙苏云因病隐退。不过2010年6月，龙苏云和原融通基金的基金经理郝继伦成立了广东鼎力投资。鼎力投资经过两年多的发展，目前旗下仅有两只公募产品，分别为鼎力价值成长1期、鼎力超级成长，净值跌幅均超过20%。

　　“业绩是最好的说服力，如果业绩不好，奔私后少了公募基金研究平台、市场平台的支持，基金经理单打独干要发展起来也很难，如果市场行情不给力，那就更不太可能有起色。现在不少曾经的公募大佬旗下仅有一只产品，他们都在熬过寒冬后再考虑伺机扩张。”一位私募分析师如是指出。

　　草根私募“苦行僧”： 蜗居券商大户室

　　阳光私募基金经理中，有一群出身“野路子”的草根选手，他们的个人经历完全不同于券商 、基金出身的正规军，他们买股票或许不会参考各种指标和理论，但是他们异常重视实战经验，这拨人不少经过市场大涨大跌的洗礼，相信市场是最好的老师，他们操作手法彪悍而又诡谲多变，出入凶猛择时能力强。来自民间的草根私募经理公开资料不如公募派、券商派透明，相对而言他们更具有神秘性，市场参与者对其也是兴趣浓烈。

　　私募老李的辛酸史

　　跌跌不休的市场，正在进行着一场相当残酷的优胜劣汰游戏。被市场洗刷出局的私募人士正在经受着磨人的煎熬，其中不乏上述这类民间私募人士。特别是2010年前后成立的阳光私募基金，呱呱坠地以来就经受各种市场考验，此时出山的草根私募经理更是五味陈杂，满腹辛酸。

　　2010年下半年，记者初识私募老李时，他正在参加一场路演。彼时，他一手筹建的公司刚刚成立，市场行情尚可，踌躇满志整装待发。随后的2010年9月份，首期产品诞生，携新品建仓的老李信心满满，身为公司总经理的他，制定了三年计划，包括要达到的规模、实现利润。

　　但是时至如今，其掌舵的产品净值折半，这已经是今年以来第二次触及0.6元以下，上一次发生在8月底。2010年成立至今，公司仅有一只产品。

　　拥有17年证券从业经验的老李所经历的这一切如噩梦一般，公司运转可谓是食不果腹，仍处于“烧”资本金的阶段，而这不知道还要烧多久。

　　老李向记者坦白道：“创业前我自己的钱随便玩，在资本市场混了好多年，已经实现了财富自由，并不缺钱。现在有了公开产品和公开数据，压力很大。”

　　据他解释，以前工作时间和交易时间同步，下班就约投资圈的朋友打打球，现在工作战线明显拉长了，除了要做投资研究，一大部分精力在跟客户解释为啥净值下跌那么厉害，要跟客户解释操作策略，应付来自客户的各种压力。显然，如今的老李和两年前比，白发渐多，身体也消瘦了些许。他苦笑道，“连视力都下降了一些”。

　　蹚了这趟水就要走下去，净值跌得实在是厉害，但是仍要继续折腾，我的仓位已经降得很低了，不敢乱动。如果不是担心被迫清盘后市场影响不好，我就清盘了。

　　节约有道

　　民间派私募的惨状从2010年冠军常士杉身上亦可以略窥一二。2012年4月9、10日，常士杉管理的世通8期和世通9期因净值跌至70元的止损线以下，触发计划的特别交易权，遭遇强制清盘。顷刻间，从冠军巅峰到被迫清盘，常士杉也成为了众矢之的。他拿出了谦卑的姿态对亏损的客户致歉。

　　私募人士王某2010年辞别深圳某知名营业部，在营业部任职投顾之际，旗下跟随资金上亿，是他另起炉灶的原因之一。同年，他成立了一家资产管理公司。2011年，他发行了首只私募产品，也是公司目前唯一的一只私募产品，而从这只产品诞生至今，净值鲜有站上1元以上。“剩”者为王，已成为他的座右铭。

　　广州某私募公司，目前只剩三五个人，其负责人告诉记者，每个月公司尽量将费用控制在2.5万元左右，一年下来是30万，日子紧紧巴巴，不指望赚钱，能苟延残喘熬过冬天就行。

　　记者了解到，深圳某私募2010年资产管理规模上亿元，共计三只私募产品，但如今仅剩下一只产品，其余两只产品陆续被赎回。目前仅剩这只产品此前规模大约5000万元，随着众多客户赎回，如今所剩仅2000万左右，2000万中真正客户的资金大约500万元，剩余1500万元大部分为公司高管或自有资金。此产品净值亦腰斩一半，公司也有清盘打算。事实上，公司股东对私募业务几乎已经是视而不见，任由生死，将目光投至实业。

　　采访中，记者更是了解到草根私募的省钱妙招。深圳某私募掌门人向本报透露：“投研队伍中没有专职研究员，我的思路是在一线城市比如北京、上海、广州、武汉等，吸纳在校研究生为实习生，给他们一些上市公司，让他们自己去研究，提交上市公司深度研究报告之后，我会根据报告质量给一定的物质奖励。这些人的研究并不一定比私募券商的研究员差，他们更加专注于一家或某些上市公司，效果应该不错。”

　　他同时告诉记者，事实上，不少草根私募更是节约有道。虽然走的是高端金融行业的路，但是办公地点悄然转移至居民区，不再频繁出入高档写字楼。有些则是长期“蜗居”于券商营业部的大户室，见客户也移步于此。这无疑是可以节约办公室租金成本的。有些私募机构的产品已经清盘，客户量锐减，所以有事相谈直接来券商大户室即可。

　　在二级市场熬不下去的私募，试图转战一级市场，而有的私募则直接改行做实业。富泽投资总经理张良在清盘旗下产品后，收购了一家小型的日化企业。前期他向媒体表示，“配方是朋友家祖传的，我们抱着试试看的态度在做，从现在的情况来看还不错，产品主要销往中高档的发型屋和美发店”。曾经的私募冠军景良投资总经理廖黎辉并不看好今年行情，他已经将主战场转移出二级市场，玩起了并购基金。

　　“市场跌跌不休不知何时见底，在如此行情之下，民间私募掌舵人资金不够雄厚，有些怕熬不过这个冬天。”有私募人士不禁感叹。(21世纪网)