一、重要新闻点评

保险巨头罕见集体加仓 规模逾百亿

　　2000点一线俨然已成保险资金加仓区。
　　记者昨日从京沪多家保险巨头了解到，作为股市主力军之一的保险资金已明显从前期的谨慎观望转为集体试探加仓，在2000点一线连续多日相继抄底，包括申购基金和自购股票。
　　此轮加仓始于中秋国庆长假前最后一个交易日。据知情人士透露，9月28日开始，中国人寿、中国平安、中国人保、泰康人寿等多家保险巨头，相继踩动加仓油门。据了解，截至目前三个交易日，上述保险巨头加仓规模已累计超过100亿元。
　　上述人士称，在三个交易日内，中国平安、泰康人寿以直接加仓股票为主。其中，中国平安增持了四大行及个别优质周期股，中国人保则偏重于申购主动型基金。
　　一般而言，如果市场出现急速下跌，保险机构出于资金配置的需求，通常选择适当增加仓位。而新进保费资金源源不断流入，也为保险机构提供了追加投资的筹码。
　　我们确实加仓了。一家保险机构投资部人士在昨日休市后向记者坦言，他所在的保险公司节前至节后这三个交易日累计加仓规模数亿元。即使从摊低成本考虑，2000点一线附近，保险资金也肯定会买。
　　对于这次加仓，险资给出的理由是：其一，虽然市场难以出现趋势性行情，反复震荡的概率较大，但阶段性底部已经临近，内外围经济形势逐步明朗；其二，目前主流保险机构的权益仓位普遍已到历史次低点7%左右，低点加仓可摊薄成本、赚取相对收益。
　　值得一提的是，近三个交易日的加仓举动或许仅仅是此轮保险巨头加仓的开始。据知情人士透露，在这三天试探性加仓银行股后，中国平安近期或将召开投委会，决定下一步是否会进一步加仓。
　　而本报记者也从多方了解到，多家保险巨头考虑后续还会进一步抬高权益仓位，业内人士预计加仓幅度将超过一个百分点。以几家保险巨头占据整个保险业半壁以上资产来推算，此轮保险资金加仓的规模将至少达到四五百亿。这也是今年以来保险巨头规模最大、行动较一致的加仓举动。
　　除保险资金以外，有国家队之称的汇金也开始有所动作。汇金在三季度分别增持了626.6万股工行股份、1881.2万股中行股份。汇金增持的消息明显提振了市场信心，也预示着目前市场的投资价值，为后续资金入场提供了信心保障。
　　中财简评：继国家队老大汇金三季度继续增持工商银行之后，再度爆出中国人寿、中国平安、中国人保、泰康人寿等多家保险巨头，相继踩动加仓油门，代表着长期入市资金的纷纷在低点增持A股，首先我们不看增持的力度如何以及是否为主动增持，其最为重要影响必然是彰显了管理层对于维稳A股资本市场的决心，这对于复苏市场信心有较大的帮助。

新一轮汽车下乡政策有望近期出台

　　消息人士日前向记者透露，为刺激消费、扩大内需，新一轮汽车下乡政策有望近期出台。此外，家电下乡政策有望继续落实并完善配套措施。
　　消息人士表示，此次汽车下乡政策和之前相比有望扩容。此前国家对农民购买1.3升以下排量的微型客车等，给予一次性财政补贴，新一轮政策或将补贴范围扩大到1.3升以下小排量汽车和重型卡车。
　　目前，农村市场已经成为家电、汽车消费增长的重要引擎。国家统计局数据显示，今年4月以来，农村地区零售额增速开始超过城市，而8月两者的增速差明显扩大。相对于城镇居民，农民和低端制造业者的收入增长更为明显，消费增长潜力更大。
　　分析人士指出，2011年我国汽车每千人保有量为70辆，约为世界平均水平的一半。二三线城市及农村的汽车保有量较低，刚性需求较大，预计将成为未来汽车市场增长的主力。在当前宏观经济增速放缓的背景下，汽车消费有望在拉动内需增长中发挥重要作用，汽车下乡政策是当前较好的经济刺激政策选择之一。
　　2009年发布的《汽车行业调整和振兴规划》提出，安排50亿元资金开展汽车下乡。2009年3月1日至12月31日，对农民购买1.3升及以下排量的微型客车，以及将三轮汽车或低速货车报废换购轻型载货车的，给予一次性财政补贴。2010年初，国务院决定汽车下乡政策实施延长一年至2010年12月31日。
　　此外，农村市场对家电消费增长也有较强拉动作用。家电下乡政策自2007年实施以来，对三四级市场拉动明显。商务部数据显示，8月全国家电下乡产品销售709万台，实现销售额193.3亿元，分别同比增长52.4%和58.3%。截至8月底，全国累计销售家电下乡产品2.69亿台，实现销售额6422亿元。
　　分析人士认为，家电下乡政策实施以来，家电企业基本完成了农村市场的渠道建设和品牌推广，已经在农村市场站稳脚跟。未来农村市场空间仍然巨大，家电下乡政策的继续落实将有力拉动国内消费。
　　中财简评：十二五的重要目标之一就是促进消费拉动国内内需增长，随着此前发改委以及各地方政府一系列超万亿的基建建设项目规划之后，为刺激消费、扩大内需，新一轮汽车下乡政策有望近期出台，再度从行动上证明了国家对于恢复我国经济发展的决心和信心。从目前的情况来看，导致A股走弱的根本原因之一就是投资者对于当下国内经济形势的担忧，在外围市场持续疲软的情况下，通过推出新一轮汽车下乡政策对于A股市场汽车板块而言无疑是一大利好。

IMF：全球经济衰退风险加剧 新兴市场未见硬着陆迹象

　　如果欧债危机进一步升级，或者美国未能避免财政悬崖，都可能让世界经济陷入衰退。世界经济复苏国际货币基金组织（IMF）经济顾问兼研究部主任布兰查德（Olivier Blanchard）10月9日在日本东京专访时说。但他表示，目前并未见到中国、巴西和印度有硬着陆迹象。
　　IMF在当日发布的最新《世界经济展望》报告中将2012年和2013年的全球经济增长率进一步下调至3.3%和3.6%，比今年7月期的预测分别降低了0.2个和0.3个百分点。同时，IMF也将中国今明两年的经济增长率从7月预测的8.0%和8.5%分别下调至7.8%和8.2%。报告还警告称，目前全球增长率降至2%以下的概率已上升至1/6。
　　危机影响：
　　发达经济体和新兴市场伤情不同
　　巨大的不确定性为全球经济前景带来了沉重压力。报告指出，其中一个重要原因是主要发达经济体的政策未能恢复市场对中期前景的信心，尤其是两大尾部风险--欧元区存活能力和美国财政政策重大失误的风险，让投资者忧心忡忡。
　　总体而言，报告警告称，全球经济面临的下行风险有所增加且威胁较大。IMF的分析表明，目前全球增长率降至2%以下的概率为1/6--在这种情况下，发达经济体将出现衰退，新兴市场和发展中经济体将出现低增长。
　　报告预计，发达经济体的产出预计仍将疲弱，而在很多新兴市场和发展中经济体，产出则将继续保持相对稳健。根据IMF的最新预测，发达经济体2012年和2013年的经济增长率分别为1.3%和1.5%，比7月预测低了0.1个和0.3个百分点。其中，欧元区今明两年的增长率预计为－0.4%和0.2%，美国为2.2%和2.1%；而新兴市场和发展中经济体今明两年将增长5.3%和5.6%，比7月预测降低0.3个和0.2个百分点。
　　那么新兴市场硬着陆这一尾部风险是否已经被排除了？
　　布兰查德告诉本报记者：我们是这么认为的。新兴市场受到出口放缓的影响，但不是硬着陆，只是增长放慢。我们在中国、巴西和印度都没有看到硬着陆的迹象。
　　在报告发布会上，IMF经济学家赫尔布林(Thomas Helbling)在回答本报记者提问时表示：下调中国经济增速有两方面因素：一是中国经济正在软着陆，二是希望实现可持续增长。同时，我们也看到需求方面的变化。中国已经作出了相应的政策反映，例如央行下调了存贷款利率，政府加大对基础设施的投资等。所以根据我们的基线预测，中国经济会逐渐返回到8%以上。
　　货币政策：
　　发达国家应保持极为宽松
　　在寻找未来经济增长力的道路上，决策者将扮演空前重要的角色。但与2009年不同的是，如今他们面临的政策选项和空间都已今非昔比，决策面临着重大挑战。
　　报告指出，在很多发达经济体，流动性注入在维护金融稳定以及提高产出和就业率方面有着积极影响，但这一影响可能在不断减弱。很多国家都已开始削减赤字，但减赤往往会伴随着低增长或衰退。在新兴市场和发展中经济体，决策者认识到了重建财政和货币政策空间的必要性，但却不清楚在面对重大外部下行风险时应如何调整政策。
　　如果经济增长大大低于预测，IMF建议，考虑到发达经济体不断下降的通胀率、持续加深的衰退以及大规模的财政调整，应当保持极为宽松的货币状况，包括在利率接近零下限时采取非常规措施。
　　在新兴市场和发展中经济体，IMF建议，在中期内，决策者需要确保其仍有能力灵活应对冲击，为此，应保持稳健的财政状况，并使通胀率和信贷增长率保持在温和水平。在外部需求面临的下行风险不断增大的情况下，各国央行适当地中止或逆转了某些货币政策收紧措施。若外部下行风险成为现实，很多经济体还有空间进一步采取行动支撑需求。
　　中财简评：全球经济的衰退成为了近年内持续困扰各国经济复苏步伐的主要牵制因素，在当下国内通过大规模的投资计划和刺激消费增长的作用下，全球经济衰退风险加剧同样也不利于国内经济的走好，不过作为最大的新兴市场发展中国家经济并不会出现硬着陆迹象则是最大的安慰，同时在全球经济衰退风险加剧的预期下，未来全球各主要经济体持续实行进一步的货币宽松预期将继续加大，这有利于市场资金的补充，对于有色、化工等是利好。