二、主力动向曝光

基金看淡年末行情发行专注低风险

　　已经进入四季度，今年行情正在接近尾声，但基金似乎看淡年末的行情，仍在专注于发行固定收益类产品。记者统计发现，在发的新基金中，短期理财产品仍然是热门，传统的债券基金也受到了青睐。就今年新基金整体发行情况来看，固定收益类基金是当仁不让的主角，曾是领头者的股票产品首募规模仅是前者的一半而已。
　　4只短期理财基金扎堆
　　南方理财60天、富国7天理财宝和光大添天盈季度理财同于今日开始发行，发行期限分别为6天、6天和9天。而同处于发行期的短期理财产品还有汇添富理财28天，即4只短期理财产品节后扎堆发行。而基金短期理财产品在经历5个月从无到有的疯狂之后，同质化已开始逐渐显现。
　　南方理财60天为市场上第3只运作期为60天的短期理财产品，之前汇添富理财60天曾取得过傲人的发行规模，此外还有华安双月鑫。南方理财60天业绩比较基准与汇添富理财60天相同，均为七天通知存款税后利率。目前汇添富理财60天开放申购，华安双月鑫暂停申购。而这也不是南方基金第一次发行短期理财产品，8月14日其首只短期理财产品，南方理财14天成立，首募规模为70.09亿份。
　　富国7天理财宝则是富国基金首只短期理财产品。但之前已有同类产品工银瑞信7天理财和嘉实理财宝7天，前者首募达到创纪录的392.52亿份，后者为95.29亿份。其业绩比较基准均为七天通知存款利率(税后)，而工银瑞信7天理财和嘉实理财宝7天目前均处于开放申购状态。
　　光大添天盈季度理财为光大保德信旗下第三只短期理财产品。业绩比较基准3个月银行定期存款利率。而其之前成立的光大添天利季度开放理财业绩比较基准则为税后1年期定期存款收益率。光大保德信现有的两只短期理财产品均暂停申购，其也是基金参与抢食短期理财产品市场中份额最少的一家，之前两只合计仅募得42.68亿份。
　　汇添富理财28天则是汇添富旗下第4只短期理财产品，业绩比较基准为七天通知存款税后利率。
　　目前市场上运行的共有15只短期理财产品。处于封闭期的为国泰6个月和大成月添利理财，华安月月鑫、华安双月鑫、光大添天利、光大添盛双月4只暂停申购，其余9只均开放申购。可比的10只基金中，7日年化收益率最高的是大成月添利理财B4.43%，中银理财14天B、工银瑞信7天理财B、大成月添利理财A、中银理财14天A、南方理财14天B、建信双周安心理财B7日年化收益率也都超过4%；最低的是汇添富理财60天A，为2.998%。
　　固定收益类仍是主角
　　除短期理财产品之外，传统的债券型基金也是发行主力。目前在发的基金中，有民生加银平稳增利、融通岁岁添利以及易方达中债新综合，而中邮稳定收益也即将加入发行队伍。
　　实际上，固定收益类产品今年已经唱了一年主角。这其中既有股市低迷的因素，也有基金公司投其所好的保守策略。
　　根据数据统计显示，今年以来截止10月9日，已成立新基金186只，首募规模共计4328.78亿份，其中固定收益类产品(包括货币、债券、保本)共成立基金69只，首募规模为2903.97亿份，占比高达67.09%，平均发行规模达到49.91亿份。而权益类产品(不包括QDII基金)虽成立102只，数量上超过固定收益类产品，但规模、占比通通不及。102只基金合计首募规模仅1284.61亿份，占所有新发基金的29.68%，平均首募规模仅为13.73%。
　　而从首募至今，部分基金已经打开申赎，其中权益类产品缩水迅速，遭到大量赎回，从1284.61亿份减少至886.37亿份，整体缩水比例高达31%。而固定收益类产品规模降速相比较缓，规模从2903.97亿份降至2557.19亿份，下降比例为11.94%。
　　业绩是支撑固定收益类产品今年更受持有人欢迎的主要原因。德圣基金研究中心统计数据显示，与权益类产品前9个月尽跌的情况不同，各固定收益类产品今年前9个月均取得正收益，特别是普通债券型基金平均收益率高达4.2%，纯债型为2.35%，偏债混合型为2.27%，保本型为2.16%。
　　221只普通债券型基金仅17只下跌。表现最好的天治稳健上涨12.17%，万家添利涨12.13%，工银四季、富国汇利、长城积极增利A、南方广利、交银添利涨幅也超过10%。成立于今年的新债基表现也较为出色，如成立于3月12日的中银信用，截止9月底涨幅已经达到7.26%；金鹰持久回报分级涨5.58%；诺德双翼、招商产业、融通四季添利涨幅均在4%至5%之间。
　　纯债型基金中今年表现最好的是融通债券，上涨7.22%。偏债混合型中表现最好的是银河收益，上涨4.94%。保本基金中东方保本上涨4.79%，在同类型基金中排名第一。
　　适当投资作为安全配置
　　基金公司坚持销售固定收益类产品，但四季度债市上升空间有限。且目前处于市场底部，因此对于投资者来说，适当固定收益类产品其作为投资组合中的安全配置不失为投资之道。
　　德圣基金研究中心四季度策略中针对债券市场指出：三季度债券市场表现相对低迷，一方面由于政策放松节奏不及预期；另一方面，未来利好因素已经提前兑现。对于四季度债券市场，我们认为，相比三季度将有所改善，但整体上升空间较为有限。
　　德圣认为，尽管目前政策放松仍是大势所趋，也将对债市构成利好，但前期债市的较大上涨已对此有较充分兑现，债券整体收益率水平进一步下降的空间有限，但较三季度末仍将有所下降。其次，信用债供给大增，债市供需发生变化，也压制信用债收益率下行空间。
　　德圣基金研究中心表示，不同信用等级的信用债仍具有投资机会。建议继续配置风格相对积极、业绩持续性出色的债券型基金。（.金.融.投.资.报）

护盘四大行汇金再出手

　　10月9日晚间，中国银行(601988.SH)发布股份变动情况公告显示，中央汇金投资有限责任公司(下称汇金公司)在第三季度累计增持1881.24万股公司A股，持股比例从67.63%升至67.64%。
　　过去12个月以来，汇金公司合计增持中行2.51亿股。其中，今年一季度和二季度，汇金公司分别增持了8363万股和76.3万股。截至9月30日，汇金公司合计持有1888.05亿股中行股份。
　　而就在前一天，工行公告称，汇金公司在第三季度大手笔继续增持工行逾626万股。这已是汇金公司连续第四个季度增持银行股，目前汇金公司所持工行股份占比升至35.43%。
　　此时，距离2011年10月10日汇金公司增持四大银行，正好一年时间。尽管这一年以来汇金公司持续增持，但四大行的估值却并没有因此而振作起来，中行在9月甚至一度破净。
　　某分析人士认为，四大行估值低迷，一方面是由于随着利率市场化的推进，商业银行利润高增长的神话已难以再现，市场对于银行的盈利能力表示担忧；另一方面，今年银行的不良率普遍出现反弹，在宏观经济下行的大环境下，未来中国银行业仍面临严峻的考验。
　　对于汇金公司的频繁增持，上述分析人士认为，除了有提振市场信心的意义外，更重要的是当前银行股估值较低，的确也是汇金公司增持的好时机。
　　截至昨日收盘，中行A股报收2.74元，上涨1.11%；H股报收2.92港元，上涨0.69%。（.第.一.财.经.日.报）

见好就收活跃股频现机构出货身影

　　周二大盘重拾升势，市场人气在个股普涨中大幅升温。不过从龙虎榜数据看，营造市场氛围的主要力量仍然是游资营业部，机构投资者不仅不出力，相反却在偷偷逢高减仓。
　　9日活跃资金平台显示，无论是主板、中小板还是创业板，都有机构出货的身影。比如沪市涨停股双良节能(600481)，有两家机构同时出现在卖方席位，合计净卖出金额达3955万元，占其当日成交金额的43%。其中，有一家机构净卖出金额就达3811万元，出货意愿可谓坚决。
　　另外，深市主板两只连续涨停个股，江南红箭(000519)与烟台冰轮(000811)，也均遭机构减持。其中，江南红箭有一机构净卖出546.8万元，占其当日成交金额的1.6%；烟台冰轮有一机构净卖出1422.5万元，占其当日成交金额的6.4%。
　　不过昨日真正成为机构出货重灾区的是创业板。数据显示，在上榜的5只创业板活跃股中，有3只遭遇机构减持。其中，当日大涨5.53%的蒙草抗旱(300355)最大的卖出席位便来自机构，机构净卖出金额达到1091万元，占其当日成交金额的2.5%。
　　由此可见，虽然反弹行情得以延续，市场情绪有所好转，但买方机构整体操作仍显谨慎。有研究机构也判断，目前经济转型前途未卜，经济下行、企业盈利仍在恶化的背景下，向下不确定性常常被放大，向上动力不足，难有大行情。即使反弹，将以短平快为特征。
　　机构这样的短平快思路在龙虎榜上也有体现。以西部证券(002673)为例，该股昨日借助券商板块的人气大涨6.42%，不过其最大的卖出席位竟来自机构，净卖出金额达1039万元，占其当日成交金额的1.4%。而观察其前几日龙虎榜发现，节前最后两个交易日，机构资金已经活跃其中：27日，一家机构净卖出1322万元；28日，一家机构买入3727万元，同时一家机构卖出1334万元。尽管难以判断数次操作为一家机构所为，但至少可以看出机构当前较为矛盾甚至浮躁的心态。
　　由于行情主要依靠风险偏好推动，可能存在持续性不强、不确定性较大、震荡多于趋势的特征。东方红资管指出，短期内相对看好食品饮料、信息服务、电力、保险等行业，中长期仍然看好内需消费、高端制造、新兴服务等行业。
　　而记者所采访的券商系买方机构普遍认为，周期性品种仍然缺乏持续性机会。目前抓反弹仍应该遵循自下而上的选股思路。（.上.证）