大股东增持稳定股价力挽狂澜 重仓基金沾光

　　2011年被大股东增持超过1000万股的股票有33只，其中20只股票在2011年三季度被140只主动投资基金重仓持有，这140只基金去年平均亏损幅度比其他同类基金少了近0.8个百分点，显示出大股东的大举增持有利于股价的稳定，也减少了重仓这些股票基金的平均净值下跌幅度。
　　刚刚过去的2011年股市震荡走低，大股东增持成为稳定市场的一股力量，公募基金等相关机构投资者也从中受益。统计显示，2011年被大股东增持超过1000万股的股票有33只，其中20只股票在2011年三季度被140只主动投资基金重仓持有，这些基金2011年全年的规模加权平均净值下跌22.64%，而其他同类基金全年下跌幅度达23.41%，重仓大股东增持股基金平均比同类基金少下跌近0.8个百分点。
　　多位基金经理认为，以大股东为代表的产业资本2011年开始大举增持股票，说明股市正越来越有投资价值，基金在未来的投资方向也要依循产业资本的增持方向。
　　大股东增持股
　　整体估值水平低
　　统计显示，2011年大股东增持达到了425次，合计增持了13.7亿股，主要集中在一些低估值的大盘股，长江电力是被大股东增持最多的1只股票，达到了3.19亿股。被大股东增持超过1000万元的股票达到了33只。
　　根据天相的统计数据，2011年12月底这些股票的加权平均市盈率只有8.64倍，明显低于两市平均15倍左右的市盈率水平。被大股东增持的大盘权重股包括中石油、工行、农行、长江电力、中国建筑、中煤能源和中国国航等股票，此外还有一些大盘电力股、钢铁股、家电股等相关股票。
　　从市净率来看，这些被大股东大举增持的股票2011年12月底的市净率只有1.6倍，明显低于市场平均水平，其中包括一些破净的钢铁等行业大盘股。
　　从基金重仓持有情况来看，294只基金2011年三季度末重仓持有了这33只股票中的20只，扣除指数基金、债券基金和重复持有因素，一共有140只主动投资股票或混合基金重仓持有了这些大股东增持股票。其中，美的电器、工商银行、青岛海尔、中国建筑、广汇股份和农业银行6只大股东增持超1000万股股票被20只以上的基金在2011年三季度重仓持有。
　　重仓增持股基金
　　平均业绩有优势
　　从总体上来看，这140只主动投资股票或混合基金的2011年平均亏损幅度为22.64%，比其他同类基金23.41%的下跌幅度少了0.77个百分点，显示出大股东的大举增持有利于股价的稳定，也减少了重仓这些股票基金的平均净值下跌幅度。
　　在2011年净值下跌幅度在10%以内的基金中，有接近一半重仓持有了大股东大举增持股。东方龙基金2011年三季度末第一大重仓股农业银行被大股东汇金公司大举增持了近4000万股，该基金2011年全年净值下跌幅度只有8.39%，是同类基金2011年业绩前三名。
　　博时主题基金2011年三季度末重仓持有了中国建筑和工商银行，这两只股票在2011年被大股东增持了2000万股和1458.4万股，这两只股票2011年三季度末合计占据了该基金资产净值的约13%，由于在大盘蓝筹股上的超配， 博时主题基金2011年净值下跌幅度只有9.63%。
　　在2011年净值下跌幅度不到10%的基金中，鹏华价值和大股东增持股相关性最高，该基金2011年三季度末10大重仓股中有3只在2011年被大股东大举增持超过1000万股，分别为美的电器、中国建筑和青岛海尔，3只股票合计占到了该基金资产净值的19.13%。2011年美的电器被大股东增持了6757.15万股、2000万股和2679.94万股。2011年全年鹏华价值净值下跌幅度只有9.93%，是股票型基金业绩前三名。
　　混合型基金中的汇丰2016在2011年三季度第一大重仓股是被大股东增持的中国建筑，该基金2011年的单位净值只下跌了9.82%。
　　此外，华夏策略、东方成长、国联安安心、华夏回报、华夏回报2号、长城品牌等9只基金的净值下跌幅度在10%到15%之间，这些基金都是重仓持有了2011年被大股东大举增持超过1000万股的股票。
　　在重仓大股东增持股的基金中，也有一些2011年业绩表现落后的，下跌幅度超过35%的有6只基金，主要是一些基金重仓持有的其他股票下跌幅度比较大。不过，由于重仓大股东增持股的基金中业绩中等偏上的较多，平均下来的整体业绩略好于行业平均水平。
　　业内普遍认为，大股东的增持一方面表明了他们对股票投资价值的认同，可以明显降低股票下跌的动力，另一方面被增持的股票大多是市盈率和市净率水平比较低，进一步下跌的空间受到明显限制。(.证.券.时.报.网)

上周大宗交易明显缩量创业板现零成交

　　２０１２年开局第一周，沪深两市的再度破位下行令大宗交易减持方不计成本的卖出。据上证报资讯统计，上周两市大宗交易的加权平均折价率高达８％，创下２０１１年４月以来的最高水平。伴随价格的走低，大小非活跃度明显下降，上周大宗交易系统仅成交９．６５亿元，环比下滑近７０％。
　　上周两市整体加权平均折价率高达８％，环比上升６０％。不过，股价的屡创新低也令一些大小非减持意愿下降。上周两市大宗交易２２只个股仅成交１．５９亿股，相比于前一周的３．９６亿股缩水近６成；成交次数仅２８笔，较上周的１４７笔，下滑幅度达８１％；日均成交金额亦从前两周的８．１４亿元、６．３６亿元大幅回落到３．１亿元。此外，从具体个股成交情况看，当周成交规模最大的个股为大唐发电和徐工机械，分别成交６５００万股、２４５０万股，涉及金额均接近３．１亿元，两只个股合计成交８９５０万股、６．２亿元，在成交总量及总额中的占比均超过５０％，其余２０只个股的平均成交金额仅１８００万元，相比去年１１月顶峰时期的１．７亿元，跌去近九成，低迷态势可见一斑。
　　板块方面，创业板全周跌幅达到８．２９％，大量个股创下历史新低，二级市场交投清淡、缩量明显且对大宗交易有所辐射，全周创业板大宗交易零成交；紧随其后的是中小板，周跌幅５．９％，全周仅成交３８６万股，金额近３８８１万元；沪深主板依然是大宗交易平台上的主力军，全周成交１．５５亿股，成交金额近９．２７亿元，占全周总额的９６％。
　　分行业看，前期相对抗跌的电力等公用事业板块折价率居前，达１１％，其次是金融服务，为１０％；此外，机械、交通运输等周期股一如既往遭低价抛售，但下游消费板块的商业贸易获市场青睐，两只个股宏图高科、商业城分别以３．０５％、２．９７％溢价成交。(.深.圳.商.报)

基金公司：2012年经济触底回升 股市震荡反弹

　　乐观派：上半年经济增速继续下滑，下半年将温和回升，经济硬着陆风险不大，A股估值将积极回升，2012年表现值得期待。
　　悲观派：预计全年经济增长将呈现L形走势。A股出现系统性上涨的机会不大，市场仍会平淡，更多的是结构性机会。
　　目前已有10余家基金公司发布2012年A股投资策略报告。综合各基金公司的观点来看，今年A股市场仍面临复杂局面，2012年股市仍将以宽幅震荡筑底为主基调，总体结构性机会应该大于去年。
　　经济大势：
　　增速放缓 U形与L形
　　各基金公司对经济形势的判断基本一致，全球经济出现放缓大势所趋，中国经济也将面临增速下滑的考验。部分基金对国内经济触底后能否显著回升表示担心。经济增长U形说和L形说成为主要判断。
　　南方基金认为，当前我国经济整体呈现增速放缓、通胀回落的格局，外需不振和投资放缓将拖累国内生产总值（GDP）增速在2012年上半年继续下滑，下半年随着政策内在的周期性扩张，经济增速将温和回升。经济硬着陆风险不大。
　　交银施罗德认为，2012年国际环境总体仍较为复杂，美国经济将现低增长，欧债危机仍未彻底解决，并可能引发零增长风险。预计2012年国内工业增速先下后稳并略有回升，全年GDP增长约为9%。
　　工银瑞信基金认为，去杠杆化，再平衡和宽松的政策将是2012年全球经济的三大主题。2012年美国经济仍处于温和复苏之中，欧洲经济预计出现大幅衰退。国内经济在上半年继续放缓，一季度见底可能性较大，下半年有望逐步回升，但回升幅度和节奏偏慢。全年GDP处于8.3-8.8%的运行区间，呈小U形走势。
　　国投瑞银预计一季度中国经济增长的压力最大，此轮经济增长环比增速低点可能出现在2012年一季度，同比增速则有望在二季度见底，中国经济将呈现前低后高的走势。
　　广发基金显得较为悲观，认为虽然上半年出现低点的概率较高，但下半年复苏的理由并不充分，预计中国经济将在政策调控下实现经济增长中枢下移，全年经济增长呈现L形走势，全年GDP增长8.2%左右。
　　股市走向：
　　震荡筑底 结构性机会为主
　　基金公司对今年股市走势出现较大分歧，乐观派认为A股估值将积极回升，表现值得期待；悲观派认为市场仍会平淡，系统性机会不大。
　　交银施罗德认为，目前A股的估值水平具有极高的吸引力。一方面，A股市场整体估值处于历史低位，无需过分担心下行风险，市场已对经济下行风险计入了较高的风险溢价率；另一方面，流动性可能在2012年得到显著改善，将推动估值积极回升。南方基金认为，整体看市场仍然处于底部区域的左侧，短期内将延续震荡探底、伺机反弹的走势，探底成功后将呈现震荡反弹格局，2012年表现值得期待。长城基金认为，由于政策预期好转和流动性改观，春节前后市场可能会迎来较好投资机会，中小板300指数有望反弹。
　　更多的基金公司认为股市将呈现震荡筑底，更多的是结构性机会。汇丰晋信判断2012年A股市场将总体处于底部震荡，中枢趋升的运行格局。新华基金预计年初在货币适度放松、流动性改善的环境下，股市会有一个跌出来的反弹行情。年中在企业业绩下滑的引领下股市会震荡回调，四季度则有望重拾升市。全年看，上证指数呈现U形走势的概率比较大。鹏华基金倾向于认为全年总体呈震荡格局，但波段性机会大于去年。东吴基金认为，在经济增速中枢下移背景下，市场更多是一种结构性投资机会。大摩华鑫预计全年市场仍维持宽幅震荡格局，但全年上行空间大于下行空间。
　　悲观派也不在少数。就全年看，广发基金认为出现系统性上涨的机会不大，全年基调仍以区间震荡、资产配置和精选个股为主。金鹰基金认为，从估值角度看，市场有结构性机会。综合来看，金鹰基金认为明年的市场会相对平淡，核心波动区间可能收敛。
　　行业配置：
　　绩优低估值成配置核心
　　具体在投资策略上，业绩和估值成为基金公司寻找标的的主要导向。
　　南方基金认为，策略上应通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动。短期内仍要控制仓位，等待更好的入场机会。重点配置行业：受益于政策放松的银行；随着通胀和成本压力回落，工程机械、白色家电、汽车等制造业板块迎来反弹的机会；继续持有品牌消费板块。
　　工银瑞信认为，目前，宏观经济处于小衰退周期，在大类置产配置上，应以债券和货币为主，股票资产保持低配；在行业配置上，超配金融、非周期消费、公用事业等行业，低配基础工业、资源、信息技术、工业、周期消费等行业。
　　鹏华基金建议以低估值的大盘蓝筹以及稳健类的、业绩增长确定的估值相对便宜的消费类、成长型股票作为基本配置；如果政策确实有超预期的大幅转向，再伺机阶段性参与相关周期股的投资。
　　交银施罗德将自上而下择机选择周期品，金融、地产估值具备修复空间；自下而上选取稳定成长的细分行业，消费升级可能是贯穿全年的主题。食品饮料、品牌服装、服务性消费、医药等非周期行业将保持较高成长性。中长期关注装备制造及产业升级。
　　新华基金长期看好扩大内需背景下的大消费类行业，以及以节能环保产业、新一代信息技术产业、生物制药、医疗保健、传媒娱乐为代表的新兴成长行业。
　　东吴基金重点关注：受益于政府支持和经济转型的行业及成长股，如传媒、软件、节能环保、电力设备及新能源；业绩稳定增长的弱周期行业，如食品饮料、品牌服饰、医药。政策放松力度加大而引致估值修复的周期性行业，重点关注房地产、金融、汽车和工程机械。(.证.券.时.报)