然而，这只是小盘股疲弱的缩影而已，因为在过去近两个月时间里，创业板和中小板指数的周线就从来没有上涨过。数据显示，从2011年11月16日至今，中小板指数从5300点下跌至4000点，累计跌幅达到24.84%；创业板指数同期从900点至今下跌了27.28%。

　　分析其原因，财达证券首席策略分析师李剑锋认为，12月末披露的宏观经济数据，使得投资者再度对明年中小企业的经营形势产生忧虑，由此产生一部分恐慌性杀跌盘。而且最近深交所开始要求创业板披露年报业绩预告，使投资者对业绩下滑的担忧升温。

　　同时，不少重仓持有小盘股的私募产品由于亏损在年底清盘，也可能引发连锁效应。统计数据显示，2011年已有超过150只阳光私募产品清盘，这一数据两倍于2010年同期清盘产品数。另外，还有140只私募产品也已濒临清盘。

　　经过本轮下跌，创业板指数已连续创出历史新低；中小板指数也已跌到2009年5月份时的水平。当前，创业板和中小板用整体法测算的动态市盈率分别为32.99倍、24.17倍，沪深300为10.29倍。虽然小盘股估值仍在高位，但估值溢价已经有所收窄。

　　对于小盘股未来的趋势，李剑锋表示，连续大幅调整后，小盘股面临产业政策支持和市场流动性改善，在一季度有望迎来一波反弹行情。因为宏观经济放缓已经被投资者充分预期，如果国内经济增速在一季度见底，将会为行情创造条件。

　　历史经验也告诉我们，小盘股在一季度反弹是大概率事件。统计数据发现，2000年至2011年的十二年间，小盘股在一季度的收益率均值为6.5%，显著超越另外三个季度1.2%、-0.6%、3.5%的上涨幅度。

　　李剑锋表示，随着中小市值个股估值的不断回归，长期建仓的机会逐步开始显现，高成长性是未来持续投资的重要主题。特别是在经济大环境疲弱的情况下，仍能实现跨越周期成长的个股就更显得弥足珍贵。

　　需要注意的是，据中信证券（600030）测算，主板小盘股2011年业绩不达预期的比例为60%，中小板和创业板的这一比例达到65%和77%。因此，如果前三季度业绩占全年业绩预期相当大的比例，那么全年业绩超预期的可能性更大。

　　结合过去的市场热点进行分析，每年一季度，具备“高送转”概念的股票都取得了显著的超额收益。中信证券研究发现，2006年-2011年高送转预案公告日前60个交易日买入持有至公告日，获得的累积超额收益接近15%。

　　此外，小盘股还有很多主题性投资机会也可能成为亮点。中金公司建议关注煤化工装备、绿化装饰、生物育种、机械自动化等题材，推荐的组合为海陆重工（002255）、杭氧股份（002430）、陕鼓动力（601369）、荃银高科（300087）、登海种业（002041）、隆平高科（000998）、达意隆（002209）、新研股份（300159）、棕榈园林（002431）、东方园林（002310）等。