二、主力动向曝光
　　直面震荡市 公私募基金把脉2012
　　基金打新趋保守 社保组合逆市出击
　　逾半数基金经理未来半年看好金融地产股

　　三、今日股评家最看好的股票
　　交通银行、索菲亚、烟台万华

　　
一、重要新闻点评

工商银行公告透露汇金平安等机构大举护盘银行股

　　汇金继去年10月10日首次增持1458.4万股后，随后两个多月再买入工行3847万股
　　平安人寿去年四季度增持工行5亿股
　　工商银行今日的一则可转债转股公告揭秘银行股弱市中不倒之理由：汇金、平安两大机构在不断增持。
　　工商银行截至2011年12月31日的股东名单显示，继去年10月10日首次增持1458.4万股后，汇金在随后两个多月时间内再度大举买入3847万股，年末持股数已增至1236.94亿股，持股比例升至35.43%。
　　而在汇金去年10月宣布自即日起在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票的背景下，工商银行的上述持股变动，显示汇金对四大行的增持操作仍在有条不紊地推进，且力度不断加大。根据四大行此前披露信息，汇金在去年10月10日当天分别增持了工、农、中、建A股1458.4万股、3906.8万股、350.9万股、738.4万股，耗资逾1.97亿元。
　　以工商银行四季度4.21元/股的加权均价计算，汇金目前仅对工商银行一家增持所动用资金额便已达到2.23亿元。
　　在行情低迷之际，汇金的持续增持举动直接体现了其对银行股当前估值的认可，在更深层次上则反映出其对A股市场和宏观经济前景充满信心，具有明显的象征意义。
　　不止是汇金，随着银行股投资价值的逐步显现，历来注重风险控制的险资去年四季度也大举入市抄底。据工商银行所发公告，平安人寿旗下的传统-普通保险产品在三季度购入1.18亿股工行股份后，又于四季度大举增持了5亿股，耗资约21亿元。
　　对于银行股未来的盈利前景，多数机构预测2012年银行行业利润仍能保持20%左右的增长。华泰联合证券指出，谨慎假设银行估值不提升，则无论从PB还是PE角度来看，业绩提升都能推动银行股股价在2012年上升10%-20%。
　　记者另从多家QFII机构处获悉，目前QFII额度十分紧张，一旦出现空余，相关机构便会争相申请。可见，随着市场的逐步探底，海外资本对A股的投资力度也逐步加大，资金入市迹象十分明显。
　　中财简评：节后两个交易日股指均出现了大幅的下挫，这对于新的一年多头市场气氛的形成构成了巨大的冲击。而此时股指正逐步接近历史的底部，汇金平安再度出手增持对于市场而言无疑是一个重点的利好刺激，特别是心理层面的影响。结合10月份额汇金增持成功刺激了一波反弹来看，新的一轮反弹行情或许近日即将展开。

商务部酝酿出台系列促消费新政策 将建长效机制

　　研究家电下乡接续政策 降低流通成本 力促电子商务发展
　　5日从全国商务工作会获悉，着力扩大城乡居民消费将是商务部2012年的首要工作。商务部正与相关部委研究制定家电下乡和以旧换新的接续政策，新的刺激政策将与节能环保和新消费模式相结合。与此同时，今年商务部将更加着力于促消费长效机制的建设，即完善流通体系、扩大服务消费、促进网络购物发展等。
　　商务部部长陈德铭介绍说，扩大消费政策主要包括消费能力、消费环境、消费政策这三个层次。其中，消费环境和消费政策是商务部重点考虑的。
　　在刺激消费政策方面，陈德铭表示，将总结家电下乡和以旧换新经验，及时研究制定替代接续政策，研究节能环保产品消费扶持政策。他在会后接受媒体采访时说，具体政策目前商务部正在与相关部委研究，新的刺激政策将与节能环保和新消费模式结合。
　　去年，一系列刺激政策对消费拉动效果明显。商务部最新统计数据显示，2011年，全国家电以旧换新共销售五大类新家电9248万台，拉动直接消费3420多亿元。预计家电下乡销售1亿台以上，销售额超过2500亿元。目前，家电以旧换新政策已经到期，家电下乡也将于今年年底到期。
　　相比起阶段性的刺激政策，本次商务工作会上传递出更加重要的一个信息是：商务部将着力于建立促消费的长效机制，改善消费环境、完善流通体系。
　　近年来，网络购物发展迅猛，据有关机构分析，2011年上半年网络零售交易额3707亿元，同比增长74%。截至2011年6月，中国网购用户规模达1.73亿，同比增长33.1%。陈德铭表示，网络购物发展非常快，但是还需要加强规范。商务部正在推动出台《网络零售管理条例》，研究制订《第三方网络交易平台管理办法》等相关法规，制定发布网络小额交易争端解决、网上商业数据保护等政策。建设电子商务信用体系，探索建立电子商务信用信息数据库与信息发布平台。
　　商务部市场运行与消费促进司副司长王斌告诉记者，促消费与居民收入水平、社会保障体系及公共体系建设、市场环境优化等都密切相关。相关的内容涉及的部门非常多，目前各个相关部门都在紧锣密鼓地研究扩大消费的相关政策。
　　2011年12月28日，国家发改委主任张平受国务院委托，向全国人大常委会作关于加快转变经济发展方式工作进展情况的报告时，报告了国务院下一步加快转变经济发展方式的6项重点工作，其中第一项就是扩大内需。提出进一步扩大内需特别是消费需求。扩大居民消费重在提高收入、改善预期。
　　2011年10月26日，商务部、财政部、中国人民银行联合下发关于十二五时期做好扩大消费工作的意见称，十二五时期将着力构建统一开放、竞争有序、高效安全、利产惠民的现代商贸流通体系，促进便利消费、实惠消费、热点消费、循环消费和安全消费。
　　王斌表示，就商务部来说，主要的思路还是以现代商贸流通体系的建设推动消费的发展。因为流通业作为国民经济的基础性行业，直接联系生产与消费，对消费有长效而根本的推动作用。
　　商务部流通发展司副司长王选庆对记者表示，降低流通成本对稳定物价、促进消费至关重要。2011年，商务部等部委已经出台一系列着力于降低流通成本的政策，包括取消农产品流通环节增值税、整顿零售商违规收费、降低物流环节成本等等。今年政策重点仍是降低流通成本，同时促进流通组织化、规模化、现代化，提升流通效率。
　　中财简评：当下不论是中国经济还是全球经济都出现了危机，在欧美等国债务问题缠身的情况下，中国经济在依靠外贸拉动已经不可能实现，因此十二五期间出台一系列的推动内需消费市场机制政策必然将成为管理层关注的重点。随着2011年汽车、家电下乡的到期酝酿出台系列促消费新政策将在2012年得以实现，这不仅仅有利于推动国内经济的复苏，同时对于资本市场的走强也有积极的作用，特别是大消费题材概念更加受益明显。

保障房进入全面建设期产业拉动效应即将显现

　　新年伊始，温家宝总理召开了三场企业负责人座谈会，了解企业的实际困难。温家宝强调，稳中求进的稳不是不动，而是要稳定增长。去年中央经济工作会议，把稳增长放在今年经济工作的首要位置。今年实现经济稳定增长是完全有保障的。本报将深入调研，从稳增长的视角出发，在基础投资、扩大内需、新兴产业几个方面，梳理出今年对经济增长有支撑作用的重点行业，陆续推出稳增长下重点行业系列报道，为投资者了解今年经济运行提供前瞻性的第一手报道。
　　如果说2011年是十二五期间3600万套保障房建设任务的开工年，到了2012年，陆续进入建设阶段的保障房市场将逐渐显现其对产业链上下游的拉动作用。在保增长形势下，中国对保障房的建设目标将更加坚定不移。有机构预测，2012年保障房投资规模有望增加到1.1万亿元，大致对应16%左右的房地产投资增速。钢铁、水泥、化工、家电等领域，如果说在2011年失落于保障房行情，那么2012年，或许可以期待。
　　经济困局中的保障房重任
　　岁末年初，几乎所有的经济研究者都在展望与预测着中国的2012年。与往年纷繁多样的视角、截然相反的观点不同，今年市场一致认为：外需萎缩与房地产市场调整是中国经济面临的最大挑战。当外需出口非自身调整所能掌控之时，更多决策建议指向了房地产，更多变化也可能发生在房地产。而今年房地产市场的重中之重，仍要看保障房。
　　2011年，其实不能说是保障房有序发展的一年。为了应对商品房投资下行，中央号召各地加大保障房投资力度，很多投资是应急之需，也不可避免地出现剪彩开工的情况。但是从方向上，我们必须认清，在巩固宏观调控成果的大原则下，商品房市场投资增速将进一步放缓，保障房仍是此轮结构性调整的投资重点。随着这一制度的逐步完善和推进，保障房行情会逐渐显现出来。上海一家大型国有房地产企业负责人告诉记者。
　　预测今年的保障房行情，一定要从2011年的商品房形势说起。
　　一般来说，元旦与春节之间，是房地产企业年会集中召开的时候，与往年欢天喜地的派红包不同，今年，极度看空的情绪弥漫在几乎每个房地产企业的年会上，严峻的挑战成为企业老总新年寄语的常用词。
　　受融资成本提高和销售受阻的影响，很多房地产企业的年化收益率已经由原来的15%左右降至6%-8%。加上现在企业动辄10%以上的年息借贷成本，很多房地产项目哪怕不降价，只要1至2年内卖不动房子，持有成本就有可能拖垮项目。大型房企资金腾挪的空间可能更大些，小企业或项目公司则压力非常大。而房地产企业的亏损直接导致银行贷款逾期，工程款、采购款拖欠，甚至大裁员。一位房企负责人告诉记者。
　　而在上证报对近50家上市公司的调研中，钢铁、水泥、化工、家电等高度倚重房地产的上下游产业出现销售难，于是降价、减产、裁员等情况随之而来，企业对2012年经营前景的悲观程度远超过其他行业。
　　从数据上看，据国家统计局公布的11月份70个主要城市房价数据，11月已有65个城市环比止涨，其中价格下降的城市增加到49个。全国大范围的房价止涨甚至下降的格局已然形成。
　　销售是房地产链条的最后一环，这一环出现问题，之前所有环节都会受到影响。首当其冲的问题是开发商没钱支持在建工程，缓开工或停工情况频现。恒大、雅居乐等多个大型房地产企业宣布放缓开工节奏，以保证现金流。而这一做法的直接后果是钢铁、水泥、化工产业的销售不畅。
　　国家统计局数据显示，去年11月份，房地产投资增速下滑至29.9%，年内首次回落至30%以内。有分析人士称，这种下滑趋势已经可比2008年金融危机之时。根据上证报了解，更有权威专家在内部会议上称，房地产市场调整和出口不利将导致中国2012年GDP增幅降至7%左右，地方财政收入甚至可能出现负增长。于是，房价崩盘可能引发系统性风险并导致中国经济硬着陆的说法在市场流传开来。
　　那么，今天的房地产市场，在坚持房地产宏观调控不动摇的大前提下，究竟该如何解决去泡沫与保增长的矛盾？应对之策中，保障房又扮演什么样的角色呢？
　　独立研究机构莫尼塔公司预测，2012年，房地产业可能以两种路径解决上述问题，一是政策微调，二是进一步加强保障房建设。我们认为，中国政府将通过加大保障房投资以支撑地产投资增速。
　　在融资渠道和方式不发生明显改变的情况下，莫尼塔机构预测，2012年保障房投资规模大概在9千亿左右。但如果中央加强保障房的投资力度，增加融资渠道和方式，保障房投资规模增加到1.1万亿，则大致对应16%左右的地产投资增速。
　　施工情况将全面超越去年
　　去年10月，住建部部长姜伟新曾介绍，2011年保障房建设所需的中央政府和各级地方政府投资共4000多亿元，90%已经到位。而2012年保障房建设所需资金不亚于2011年。
　　根据非官方估计，2011年，保障房实际投资规模大概在7千亿元左右，以支持1000万套保障房的开工，如果今年保障房投资仍能达到7千亿元，那么今年700万套保障房开工任务将得到更多资金保障，对确保保障房的实际开工率将助力不少。
　　据业内人士介绍，1000万套在2011年开工的保障房绝大部分的实际在建工程，也会结转至2012年。
　　其实在2011年，我们所期待的保障房行情并未到来。一位钢铁业内人士称。这其中原因是大量的地方政府以名义开工方式完成开工量的政治要求。如果以保障性住房建设工期两年半计算，2010年开工的590万套和2011年开工的1000万套保障房都可能在2012年进入大规模建设阶段。其产业链拉动效应也会逐步显现。
　　打个桩开工是不需要钱的，需要钱的多是工程建至地面以上，钢材、水泥、机械设备这些都得跟上了，这时候真金白银就要花出去了。SOHO中国董事长潘石屹告诉记者。这意味着，保障房投资的大头将集中在建设年，而非开工年。
　　2011年保障房给我们的感觉是，一台还没有写好剧本的戏已经开始鸣锣唱响。谁也不知道接下来怎么唱。后续的分配和管理暂且不提，就是建保障房谁出钱这个首要问题，都是待解之谜。一家参与了2011年保障房建设的房地产企业人士告诉记者。
　　不过，随着调控者对保障房建设思路日益清晰，市场对2012年的保障房行情信心增强。今年保障房投资规模或许将超出市场预期。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在2011冬季金牛策略全国巡讲时称。
　　对于保障房资金如何筹措和实现良性循环，财政部部长助理王保安在去年底表示，未来无论从资金渠道、资金政策和安排，还是优惠政策的设计，都将有利于引导市场主体和社会机构进入保障房领域。
　　地方多样化操作模式或将出炉
　　除了资金到位情况或有好转外，更多保障房的建设运营模式也在研究试点中。这都将进一步加强保障房的可操作性。
　　本报独家获悉，近日，一些独立研究机构向上海市政府提交上海公租房运营方案。新的做法可能包括先租后售和以租待售。对于刚入沪的新上海人，刚毕业的就业大学生等夹心层群体来说，住房保障很难覆盖。上海的公租房虽然以这部分人群为对象，但盈亏平衡的经营模式还是没找到。开发建设单位不出售，很难盈利。一位公租房建设单位负责人告诉记者。
　　而目前上海提出的先租后售和以租待售就是解决钱的问题。其中，先租后售为建设运营单位提供了退出模式，以租代售则是指出租房者在规定期限内缴纳租金租房，当合同期满后，开发商以租房时的价格卖给租房者，所交房租可以抵冲部分购房款。
　　举例来说，如果以双限方式出让土地，限房价13000元/平方米；土地出让金也限定3000元/平方米，采取分期支付形式，建设单位只需要支付首期土地出让金。建设单位在建设期间的财务成本以商业配套平衡，5年中租金一部分偿还开发商贷款利息，一部分专款形成可抵用首付款的储备资金。5年期满后，房子或由承租人购买，或在符合公租房准入门槛的条件下，由管理中心重新分配租赁公租房。这样做的结果是：对购房人来说，租金部分相当于分期付款；对政府来说，土地不用完全划拨，有一定土地收益；对开发企业，前期投入建安成本，5年后可回收，并有适当盈利。
　　而上海之前提出的所有经济适用房都作为有限产权来出让，也是在解决政府做保障房时的收益不足问题。业内人士指出，随着开发商和地方政府不断研究保障房的创新模式，保障房可操作性增强，一定会推进更多保障房进入实质建设阶段。
　　中财简评：从此前的有关资料来看，2012年的新开工保障房建设套数为700万套，直观来看，建设数量是出现了下行的趋势，但仔细研究会发现，由于保障房的建设周期一般在2-3年的特性来看，2012年将是保障房建设集中完工的一年，综合数量要远超11年的1000万套。因此，我们认为2012年相关的保障房建设题材更具备成长的基础，反映到二级市场上则意味着保障房概念的市场机会可能不弱于2011年。