工商银行公告透露汇金平安等机构大举护盘银行股
　　汇金继去年10月10日首次增持1458.4万股后，随后两个多月再买入工行3847万股
　　平安人寿去年四季度增持工行5亿股
　　工商银行今日的一则可转债转股公告揭秘银行股弱市中不倒之理由：汇金、平安两大机构在不断增持。
　　工商银行截至2011年12月31日的股东名单显示，继去年10月10日首次增持1458.4万股后，汇金在随后两个多月时间内再度大举买入3847万股，年末持股数已增至1236.94亿股，持股比例升至35.43%。
　　而在汇金去年10月宣布自即日起在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票的背景下，工商银行的上述持股变动，显示汇金对四大行的增持操作仍在有条不紊地推进，且力度不断加大。根据四大行此前披露信息，汇金在去年10月10日当天分别增持了工、农、中、建A股1458.4万股、3906.8万股、350.9万股、738.4万股，耗资逾1.97亿元。
　　以工商银行四季度4.21元/股的加权均价计算，汇金目前仅对工商银行一家增持所动用资金额便已达到2.23亿元。
　　在行情低迷之际，汇金的持续增持举动直接体现了其对银行股当前估值的认可，在更深层次上则反映出其对A股市场和宏观经济前景充满信心，具有明显的象征意义。
　　不止是汇金，随着银行股投资价值的逐步显现，历来注重风险控制的险资去年四季度也大举入市抄底。据工商银行所发公告，平安人寿旗下的传统-普通保险产品在三季度购入1.18亿股工行股份后，又于四季度大举增持了5亿股，耗资约21亿元。
　　对于银行股未来的盈利前景，多数机构预测2012年银行行业利润仍能保持20%左右的增长。华泰联合证券指出，谨慎假设银行估值不提升，则无论从PB还是PE角度来看，业绩提升都能推动银行股股价在2012年上升10%-20%。
　　记者另从多家QFII机构处获悉，目前QFII额度十分紧张，一旦出现空余，相关机构便会争相申请。可见，随着市场的逐步探底，海外资本对A股的投资力度也逐步加大，资金入市迹象十分明显。(.徐.锐 .上.证)

　　基金大幅加仓 期望A股龙抬头
　　2012年首个交易日，上证指数高开后一路震荡回落，收跌30个点。A股仍延续疲弱的状态，但市场普遍认为2012年春节前后是可能出现行情的时间点。届时恰逢龙年龙抬头，A股这条沉睡的巨龙或许也有望抬头。
　　伺机底部加仓
　　有机构研究报告指出，偏股型基金在2011年底仓位已大幅提升至80%以上，达到2006年以来的较高仓位水平。多家基金公司认为，2012年A股至少会比2011年乐观，而金融、消费类个股是重点关注的品种。
　　海通证券(600837)基金仓位研究报告指出，2011年12月16日至2011年12月29日期间偏股型基金的股票仓位由75.51%大幅提升至82.38%，比2011年12月9日至2011年12月22日期间的股票仓位增加了6.87%，升至2006年以来的较高水平。海通证券表示，基金大幅加仓的主要原因在于央行停发三月期央票提升后市降准概率，且市场预期1月信贷投放增加，节后流动性改善或将带来反弹机会。市场近期在多次创出新低后估值偏低，多数基金适时主动提升仓位，期待市场反弹行情。
　　大摩华鑫基金认为，存款准备金率的下降周期已经启动，再次降准指日可待。面临严峻的外部环境以及国内经济所面临的困境，在通胀得到控制、外汇占款连续显著下降的情况下，央行需要开闸放水。虽然初期放水的速度恐怕仍赶不上外漏的速度，降低存款准备金率对刺激经济的效果也远不如降息，但对市场而言，即使远未到艳阳高照，天边的丝丝曙光也能带来一些暖意。
　　南方基金在其2012年度策略报告中表示，市场整体上仍处于底部区域的左侧，短期内将延续震荡探底、伺机反弹的走势，2012年的表现值得期待。虽然股市精确底部难以测算，但股市底部必然是外围资金不断回流股市形成。从估值来看，目前沪深300估值在2011年、2012年的动态市盈率分别为13倍和11倍，对应的利润增长率分别为21%和20%，依然处于历史的估值底部。A股市场当前的整体PE水平相当于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平。
　　消费为矛 金融作盾
　　有基金公司和基金经理认为，目前大部分行业的PE水平已经处于历史的底部区域，2012年春节后出现一轮上涨行情的可能性较大。
　　南方基金表示，短期来看，在政策真正放松之前，预计市场将维持底部震荡的走势。本月起，上市公司年报开始披露，可以关注业绩超预期的个股。另外，一季度往往是信贷投放较为集中的时间，关注资金面的变化，如果流动性有较为显著的改善，市场单边下跌的走势有望有所改观。
　　从具体行业的PE水平来看，南方基金认为，银行目前估值较低，盈利预测较为稳定。建材、汽车等周期性股票，虽然PE水平在历史底位，但PB水平还处于历史均值水平，主要风险在于盈利能力是否会出现恶化；医药、农林牧渔、食品饮料、电子、传媒、计算机、酒店旅游等成长行业，由于2011年的高增长，整体保持了较高的估值水平，2012年的成长能力是决定行业表现的重要因素。
　　某基金经理表示，2012年股市向上的空间大于向下的空间，至少不会比2011年差。虽然经济底部还需等待，但市场底部已经非常接近，特别是金融股目前投资安全边际高，适合提前潜伏。从更积极的角度而言，消费类个股仍为首选，看好增长前景较好的食品饮料、医药、旅游等。长期资金的入市是提振A股这条巨龙的关键因素之一，2012年春节前我是肯定会加仓的。该基金经理说。(.中.国.证.券.报)

　　部分基金经理谨慎布局早周期行业
　　近日，机构对于存款准备金率将再度下调的预期日益强化，基金经理们也很清楚这一点。在货币有望逐渐宽松的背景之下，基金经理们对于后市的信心是否已显著增强？答案似乎还不是这样。
　　据中国证券报记者了解，信心不足以及谨慎操作仍是眼下基金经理们的主流态度，他们同时也认为股市总体估值已进入底部区域，实体经济的流动性也将逐步好转，现在已可以开始布局一些早周期行业。
　　做多气氛不浓
　　早在元旦之前，预期存款准备金率将再度下调的声音就已见诸于一些机构研报。其中，12月29日，央行暂停在公开市场发行3月期央票的举措，就已被视为明显信号。
　　本周四即昨日，央票连续第2周出现暂停，有分析人士表示，促使央票连续停发的原因可能是疲软的市场需求以及商业银行春节前紧张的资金面状况，由于春节前银行流动性面对多重考验，预计央行再次降准的时间点已经不远。
　　从元旦过后首个交易日的情况来看，尽管有全球股市普涨迎新年的利好气氛烘托，当日市场高开低走的态势却十分明显。
　　该投研人士表示，这种高开低走的态势在最近一个多月来已屡次上演，包括上次央行出其不意地宣布下调存款准备金率0.5个百分点，次日的市场反应也有类似意味。总体来说，市场做多气氛不浓。
　　有基金业内人士告诉中国证券报记者，在2011年10月外汇占款出现近四年来的首度负增长时，有基金经理认为热钱外流将导致央行下调存准率，而这可能意味着货币政策的重要转向，大概率上也会引发股市较有力度的反弹。但实际上，随后的市场反应和同业交流情况，使这种判断很快自我调整，更多认同难有大的反弹趋势这一观点。
　　亦步亦趋中把握机会
　　上海一家基金公司投资副总监对中国证券报记者表示，即使存准率再下调一次，也不一定会给股市带来多大波澜，因为确认股市底部还待多方面考量。
　　在经济下滑程度还没有明确之前，银行也会惜贷。下调存准率所释放出来的资金会更多在银行体系之内循环，只有当流动性真正传导到实体经济之后，才会改善企业的资金紧张局面。我们会密切关注，但不会过早地下结论。这位人士说道。
　　尽管业内普遍表示春节前后投资操作上仍以谨慎为主，部分基金经理却也认为，现在需要在亦步亦趋中把握机会。
　　农银大盘蓝筹股票基金的基金经理李洪雨表示，尽管从结构上看，中小板和创业板估值仍有调整空间，但市场总体估值水平已经处于历史底部区域。在估值合理、政策支持、环境有利的情况下，二级市场还是有很多机会。
　　一位基金经理表示，今年一季度末，经济环比继续向下的驱动力可能就会弱化。我们现在主要布局一些早周期行业，比如估值较为便宜的汽车等。另外，一些成长性较好，但前期下跌较多，现在开始有止跌倾向的板块，我们也比较感兴趣。(.中.国.证.券.报)

　　基金投资守望蓝筹板块
　　在经济确定性下滑、市场持续探底的背景下，基金经理的投资策略再度趋同：回归价值投资、守望大盘蓝筹，同时规避高估值的中小盘个股。
　　今日投资财经资讯对2012年一季度基金经理调查结果显示，多数基金经理预期2012年A股市场投资回报为正，对大盘蓝筹股关注度有所提升。其中，38%的被访者认为未来六个月大盘蓝筹股表现值得看好；52%的被访者未来六个月看好金融、地产类股票。
　　从目前情况来看，南方基金认为，市场估值虽然已在历史底部，但是在经济和企业利润持续下降的环境下，政策依然是目前主导市场的重要因素。短期来看，在政策真正放松之前，预计市场将维持底部震荡的走势。本月起，上市公司年报开始披露，投资者可以关注业绩超预期的个股。另外，一季度往往是信贷投放较为集中的时间，关注资金面的变化，如果流动性有较为显著的改善，市场单边下跌的走势有望有所改观。
　　博时精选股票基金经理马乐认为，CPI呈现加速回落的趋势，货币政策的空间已经打开，一季度预计会多次下降存款准备金率，资金面将渐趋宽松；另一方面，住宅降价正在从一线城市向二、三线城市蔓延，替代性的政策也在研究之中，限购存在放松的可能。
　　具体到资本市场上看，马乐认为，虽然盈利增速仍未见底，但估值有望率先反弹，建议关注估值较低的金融地产等早周期板块。摩根士丹利华鑫基金认为，今年值得关注的投资机会，首选金融等大市值的低PE低PB板块。南方基金也表示，2012年重点配置的行业，首先是受益于政策放松的银行，其次是工程机械、白色家电、汽车等制造业板块，以及品牌消费板块。
　　此外，国投瑞银沪深300金融地产指数基金经理孟亮表示，金融地产指数今年的表现可能会优于其他行业，一方面以银行为代表的金融股在一季度的业绩增长比较确定，在其他行业增长压力较大的背景下显得尤为突出；另一方面，目前管理层已经释放了明确的政策微调信号，流动性紧张的局面在边际上不断缓解，不排除进一步宽松的可能，这对稳定市场特别是金融股的估值修复起到积极作用。
　　嘉实基金则主要看好三条投资主线：关注利率敏感型、受益于利率下降的金融行业和早周期行业；关注在转型弱增长情况下盈利能够突破的行业，包括高端装备制造、医药、文化娱乐、保险、高端消费等行业；在主题投资方面，关注中央1号文件、十二五专项规划及经济转型等主题。(.上.证)

　　养老金入市会吃掉养老钱吗
　　日前，新任证监会主席郭树清在财经年会上呼吁全国2万亿元养老保险金投资股市。与此同时，在当月20日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙公开支持养老金入市，更披露2010年底，各省基本养老金结余资金1.5万亿元，由于90%存入银行，10年来每年的收益率不到2%，跑不赢物价的上涨。而社保储备基金因为可以投资股市，在过去11年间年均投资收益率高达9.17%，似乎为养老金投资增值提供了一个参考。
　　该不该把养老金投入股市？养老金入市会吃掉我们的养老钱吗？现在是不是投入养老金的最佳时机？这笔钱投入股市，会不会对股改进程造成影响？1月6日21：55央视财经频道《对手》栏目即将播出的《养老金入市会吃掉我们的养老钱吗？》中，红蓝双方就此展开了精彩的激辩。
　　节目录制现场，作为红方阵营的辩论嘉宾，中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文认为，现在我们的基本养老保险基金主要还是以存银行为主，购买国债的比例非常小，收益率十几年来不到2%，而我们的CPI的涨幅是高于2%的，要想办法让这笔钱赚起来，不能眼睁睁看着让CPI把我们养老金给吃掉了。红方嘉宾财经评论员林耘也指出，从国内来看，经过20多年的发展，中国股市已经相对成熟，特别是经过去年的大跌甚至跌回10年前以后，再加上从股市内部结构来看，已经有一批股票跌得非常低，这样的品种肯定比单纯存银行好得多。同时，通过社保的入市，已经看出较为成熟的在中国股市运作的经验以及模式，应该说可以借鉴。
　　作为蓝方阵营的嘉宾，财经评论员马光远则回应，首先要认识到，中国股市到底会跌到什么程度；其次，国内缺乏一个让我们感觉到很安全的、很专业的，能够确保我们的养老金保值增值的专业化投资团队，养老基金本身投资的第一原则是安全原则；最后，养老金一旦进入股市，对股市本身的发展制度化的建设，市场化的建设是一个沉重的打击。
　　蓝方嘉宾的对外经贸大学、公共政策研究所首席研究员苏培科认为，养老金在集中化管理方面有很多问题，而且有各种利益纠葛，如果交给个人管理的话，选择哪个共同基金，选择哪个组合，都需要考虑到，怎么才能信任这个投资经理，怎么信任这个机构来进行四万亿的投资。
　　红方嘉宾英大证券研究所所长李大霄最后认为，养老金入市是养老金保值增值的好渠道。过去的10年、20年，中国的股市应该说是经历了一个调整，到现在为止，他觉得再过10年、20年不会是涨幅为零，而是到了回报期，大量的蓝筹股是处于低位，而且大量的蓝筹股代表着国民经济组成部分的代表性是越来越强，这个时候投资股市应该能够分享到中国经济飞速成长的成果。
　　蓝方嘉宾财经评论员王福重也指出：首先，我们不能因为养老金亏空很大，就以入市去填补这个窟窿，犯不着因为更大的错误去弥补这个小的错误，这可能让我们离正确的路越来越远了。第二，从国际上看，我们也没有看到哪个国家把基本养老保险去用于投资风险最大的股市中去。第三，就是社保基金从2000年入市到现在，大致赚了百分之七、八的钱，但前提是社保基金并不是普通的投资者，有人赚钱就有人亏钱，不能保证永远都是赢家，这有很大的风险。(.中.华.工.商.时.报)

　　桂浩明：外资入市高潮何时会重现？
　　去年圣诞节前后，有关方面接连向沪深股市送出大礼：下达了首批200亿元人民币的RQFII额度，并且核准了10来家机构从事RQFII业务的资格；增加了QFII额度，同时新批准了几家机构开展业务。有人说，这是近几年来沪深股市在吸引外资入市方面的最大动作，表明中国资本市场在对外开放方面，又迈出了重要的一步，股市也将因此而重现外资入市的高潮。
　　迄今为止，中国资本市场走的是一条根据国情与实际需要，逐渐开放的道路。10年前，部分外资通过QFII的途径进入了A股市场。如今，又通过RQFII的途径，A股向境外人民币资金打开了大门。无疑， A股市场的开放程度在不断提高。不过需要明确的一点是，所有这些举措并不意味着会出现外资入市的高潮。至于把有关方面的这些举措理解为救市，想象随着QFII额度的增加，将大举扭转沪深股市的疲弱现状，那就更不靠谱了。
　　外资为什么要进入中国证券市场？答案只有一个，赚钱。资本都是逐利的，即便有的外资机构管理的资产规模很大，中国市场只是其配置中的很小一部分，但它所投进来的每一分钱，也都是为了盈利。因此，决定是否会出现外资入市高潮的条件有两个，一个是国内是否允许它们进来，另一个是它们是否愿意进来。QFII推行那么多年，确也曾出现过多家外资机构争先恐后申请资格的局面，甚至还有过高价求购QFII额度的现象，但这都发生在A股市场高度活跃，财富效应十分突出的时候。而一旦A股市场走弱，行情清淡，不但QFII的操作兴趣会下降，而且原定的额度也会用不完。
　　最新的统计是，现在获批的QFII已超过90家，额度在200亿美元之上。但眼下在境内真正在开展这项业务的只有不到60家机构，使用额度不超过100亿美元。这说明如今外资对A股市场的兴趣并不大，至少明显低于很多市场人士的想象。这几年来，由于QFII投资效益很平淡，有关QFII的各种议论声音也因为光环褪色而变得越来越小了，其在市场影响力也大不如早先。一方面，当年QFII入市时其所带来的理念，对境内投资者来说都比较新鲜，因此很能吸引眼球；另一方面，一度沪深股市曾表现非常强劲，给QFII带来了很高的收益，在这种情况下，自然会出现外资入市的高潮。但是，时过境迁，如今A股市场已连续两年下跌，且跌幅大大超过海外老牌市场，股市上难以再见财富效应。此时，外资自然不会选择进一步加大投资，甚至不愿意在这里坚守，所以也就有了QFII额度用不完，一些QFII机构有名无实的现象。此刻，加快QFII额度的审批，新推出RQFII等，当然有其积极意义，说明中国证券市场对外开放的步伐在加大，但是在市场本身仍然低迷的情况下，这不可能促成外资入市的高潮。
　　因为沪深股市行情低迷已久，客观上，供求矛盾比较突出，股市流动性不足，因此引进资金也就成为各方面关注的焦点。有关部门在批准外资入市方面动作比较大，的确很惹人关注。但是，不管有关方面这样做是出于什么样的考虑（有一种解释是，因为国际上出现外资从新兴经济体回流的趋势，中国的人民币占款余额减少，海外人民币达到一定规模），至少就现在所批准放行的QFII额度以及其可能带来的客观效果来说，笔者以为还是象征意义大于实际意义，更多是表明管理层的一种态度。投资者没必要过度解读，更不能据此产生不切实际的想象。
　　归根结底，沪深股市的崛起，或者说再现生机，不能依靠外资入市的推动，而是要靠自身的努力，靠中国实体经济的强盛与市场环境的配合。(.上.证)