刘维明：股指长期持续上涨还要等一两年
　　中信银行总行国际金融市场专家刘维明1月5日在微.博称，今年只是估值回归、构筑底部而已，长期持续上涨还要等一两年。
　　刘维明称：2100--1800点间是考验眼力的时候，那里每天都有好股票在等着你拿，现在最好把银子准备足，做好战斗准备。至于套住的，现在割肉简直是真的疯了。股指最大的风险无非是再去一次1600（低于08年），那只不过是吓人的。 不过今年也只是估值回归、构筑底部而已，长期持续上涨还要等一两年。（证.券.时.报.网）
　　

　　徐建平：2012年期待二次股改启动
　　东吴基金总裁徐建平1月6日在微.博称，跨入2012年，更需要的是平常心和信心，期待二次股改的启动。
　　徐建平表示：跨入2012，我们需要的不是船票和方舟，而是平常心和信心。不同的宏观组合：增长触底回升，通胀回落，货币等政策放松，虽斜率有限，但方向与2011截然相反。值得期待的制度变革：二次股改启动，期望能平衡供求关系、投融资功能，化解市场深层次矛盾。破茧要经历煎熬，转型转换转折，小荷总会露出尖尖角。（证.券.时.报.网）
　　

　　钮文新：中国股市将获得历史性的技术大底
　　央视证券资.讯频道执行总编辑兼首席新闻评论员钮文新1月5日在微.博称，中国股市将获得历史性的技术大底。
　　钮文新称：这次下跌，当日线指标调整到位后，中国股市将获得历史性的技术大底。但如果经济数据和政策不配合，所有指标都可能低位钝化，或不断地反弹夭折。这是最讨厌的事！
　　

　　叶　檀：金融工作会议的重点何在？
　　预计于1月6日召开的第四次全国金融工作会议将推进中国的金融市场化改革。
　　利率市场化、证券市场化等理应成为中国金融改革的要点，此外的一切改革如资产证券化等都是争取利益的技术枝节。
　　鉴于此前三次会议对金融改革起到重要作用，人们对本次金融工作会议充满了期待。只有坚定地市场化改革，才能不辜负公众期待。
　　1997年11月召开的金融工作会议，确定了银行注资上市的基本步骤，建立银行的市场化监管体制，对金融业实行分业监管，成立证监会、保监会，分别负责证券业和保险业的监管，人民银行专司对银行业、信托业的监管；2002年2月召开的第二次全国金融工作会议，使大型银行进入上市的快速通道，撤销中央金融工委，成立银监会，并成立国有银行改革领导小组，酝酿、统筹、部署国有银行改革方案；2007年1月的第三次金融工作会议，推进政策性银行改革，成立中投公司，建立具有现代企业制度的外汇投资公司。
　　三次金融工作会议都存在迫在眉睫的难题：如银行的技术性破产，如行政化的监管体制，如外管局同时肩负外汇管理与交易之责。而东南亚金融危机等外部因素则是催化剂。从事后效果看，银行上市改革解决了银行业的技术破产难题，分业监管建立了目前各个市场的监管基础，建立中投公司则部分解决了中国的外汇使用交易难题。
　　不容否认的是，虽然中国金融行业的外伤已经痊愈，金融机构再无大面积技术破产之忧，银行总资产百万亿，无人能够撼动，但在关键的核心改革领域还未能深入，内伤还在发作。如中国利率市场化没有推进，几乎大中小银行都在同一个模式下展开恶性竞争，导致渤海银行等风险内控机制一再曝出丑闻。金融机构的市场化改革从人力这一块还没有根本性改进，因此在债券等市场的定价权不可能与华尔街匹敌，国企、国有机构外汇与期货交易不时曝出让人意料不到的亏损。
　　第四次中央金融工作会议所遭遇的困难比前三次都大。
　　全球债务危机风雨飘摇，在金融去杠杆化的过程中，市场实际利率与管制利率之间的差距有天壤之别，中国实体经济岌岌可危，中国证券市场熊冠全球，而中国企业比任何时候都需要资金。更重要的是，在资金外撤、人民币国际化的过程中，以外汇占款为人民币基础货币之锚，此路不通，人民币必须找到一个能够反映中国实际经济状况的新锚。
　　如果说与外汇占款挂钩的基础货币发行体制，能够让中国货币发行跟上出口增长与资产兑现的步伐，使中国以全球几乎最大的基础货币发行支撑庞大的出口经济体系，现在中国的基础货币发行已经茫然无措。中国的出口经济在式微，未来要靠内需支撑经济发展，资产品价格毫无疑问会处于下降周期，此时仍然以外汇占款发行基础货币，无异于刻舟求剑。
　　人民银行曾经通过再贷款、再贴现，对银行业机构进而对全社会的流动性施加影响。再贷款与再贴现，本质上相当于人民银行的基础货币投放，收回银行业机构的再贷款和再贴现，也就相当于收回基础货币。但再贷款与再贴现不能成为基础货币之锚，以内需为主导的货币发行体制只能回到本源，即以政府的财政收入作为锚锭，有多少收入印多少钱，维持收支平衡。这并不是新鲜事物，从中国有央行以来，一直到以外汇占款主导基础货币之前，这都是最好的基础货币发行办法。
　　另一方面是利率的市场化。在说这个话题之前，让我们先对银行的高利润致意。引用一组数据，2011年商业银行净利润较快增长，目前银行贷款议价能力较强，预计全年利润增速或将达到30%。2011年前三季度，16家银行共实现营业收入1.66万亿元，实现净利润近7000亿元，净利润同比增长31.7%，平均每天赚25亿元，高于全部上市公司18.76%的平均增长率。2011年前三季度，上市银行手续费及佣金收入整体同比增速达到45%左右，为2009年以来的新高；手续费及佣金收入对上市银行净利润增长的贡献度，也从2010年的不足1%显著提升到2011年前三季度的3%以上。贷款议价能力高，中间业务收入增长快，都是实际利率飙升的产物，说白了就是银行取得了高额的现金溢价。因此，银行在获取高利润的同时，说明很多实体企业在哭，说明我们的管制利率形同虚设。
　　金融工作会议上其他的热门话题，如银行资产证券化，不过是让银行继续分享红利的技术手段，不值一提；金融国资委会否重走国务院国资委的路，让央企、国企做大做强，让其他企业在玻璃天花板下走投无路？值得关注的是证券市场的上市退市的市场化，是理顺A股市场的重要环节。
　　每个金融部门都会争先恐后在金融工作会议上争取自己的利益，发表自己的方案，但清醒的人都看到中国经济需要转型，目前僵化的金融体制已经不敷所用。因此，从为农村、为小微企业服务开始建立根本性的市场金融体制，建立符合经济所需的货币发行体制，才是下一轮经济发展的重点。
　　如此，即便没有短期利多效应，我们仍然应该鼓掌。（每.日.经.济.新.闻）
　　

　　何志成：美债危机会爆发吗？
　　在欧债危机挥之不去的时候，很多人在预言美债危机将在2012年爆发。回想2011年，美元指数总体上涨，但很多经济学家却一直在诅咒美元崩盘。看来，美元的确不得人心。2012年初的第一个交易日，美元真的跌了，一个比较现实的问题是：美国两党之争及债务上限问题。一些经济学家因此给出结论--美债危机必然在2012年大爆发。但我不这样认为。
　　美国的确是全世界最大的债务国之一，但它未必是个净债务国；美国政府的确不希望美元太强，但它绝不会希望美元疲软，更不要说会自毁长城了。美国政府对美元汇率不仅是有控制力的，而且手中有的是克服债务危机的筹码和备选方案。至于两党之争，那只是正餐之前的一道小菜--别拿它当事儿。
　　2011年，美国经济一枝独秀的表现已经是有目共睹的了，2012年，美国经济仍将是全球经济的稳定器，是最亮的一点。美国经济之所以能够顽强复苏，能够克服债务危机影响，说明美联储比欧洲央行高明，当然也比中国央行高明。从2008年~2011年，美联储虽然推出了QE1和QE2，但却没有如很多人预测的那样推出QE3，适度的流动性、能够维持着缓慢复苏的流动性，是美联储的选择，也是正确的选择。没有通胀和通缩的稳定复苏，使得最终暴露风险的国家不是美国，而是欧洲和中国。
　　历史会证明，美联储适度宽松的货币政策是正确的，是不提稳健的稳健；同时，美国的金融业也是负责任的，没有乱放款。放眼全球各国央行，都曾经惊慌失措，欧洲央行慌忙间释放了巨大流动性--近两万亿欧元；而美联储是谨慎的，没有大印大撒钞票，避免政策大起大落所导致的经济大起大落。与很多人分析的相反，美国的金融业在2009年~2011年的三年中都没有盲目地扩张信贷，而是在金融市场中平衡地分配资金，即保证实体经济稳步复苏的需要，同时保证股市平稳运行的流动性。同时，美国的银行业一直在小心翼翼地消化有毒资产，包括减持两房债和欧债。这是看不到的，却是最重要的。客观评价，美国经济和金融业的风险度在下降，这才是美国经济能够在2011年表现一枝独秀的关键。经济趋势向好的关键点不仅是GDP，还要看股市，看老百姓的财富是否得到保值增值。2011年美国股市稳定，房价小幅度上涨，汇市和币值都很稳定，投资美国让人放心，这才是全球热钱重返美国的主要基本面。
　　从这个意义上理解2011年的美元上涨，避险需求一词属于用词不当。不是因为避险美元才回流，而是财富效应导致逐利需求。所以，2012年全球经济的希望仍然在美国。
　　高负债怎么办？美国政府现在有两大杀手锏：一是严格税收；二是大幅度减税。有意思的是，这两条都主要针对海外资产。
　　第一条是严查美国人在海外的隐匿资产，超过20万美元没有报告，要重罚5万美元；除了申报资产，还要报收入，并按美国税法缴税。这一条的震慑作用是不言而喻的，它让很多匆忙间移居美国的中国大款很后悔，同时也使一些美国人想到不如回国创业；第二条是将海外资产回流美国后的所得税税率水平从35%降低至5%，一紧一松。可以预判，2012年美国国会会通过该两项法案，美国因此吸收的滞留海外资金将超过1万亿美元。必须认清，该法案不仅是为了吸收资金，更重要的促进国内的投资和就业，它将产生巨大的经济增量，同时极大地降低总的债务水平。从历史资料分析，2004年美国曾推行过一次本土投资法，当时曾给美国带来3620亿美元的资金流入。这次力度要大很多，优惠更大，加上移民美国的富豪们被迫集体缴税，回流资金可能将翻几倍。
　　总之，美国经济是在高负债中运行，但它的高增长是可以预期的，负债率有可能下降也是可以预期的。相比欧元区的高负债低增长，美元的优势不言而喻。2011年初，我看好美国经济表现，因此认为美联储不会慌。（每.日.经.济.新.闻）