证券时报记者 魏隋明

　　对于服装市场而言，这个冬天有点冷。为了力保销售，品牌服装企业对经销商的财务支持力度正在加码。

　　报喜鸟（002154）近日发布公告称，公司拟提高对加盟商财务资助的额度，帮助其拥有长期稳定的经营场所及扩大营运规模。具体方案是，提供财务资助的对象为公司重点扶持的加盟商；将对外财务资助总额由不超过1.2亿元调增到不超过1.8亿元，对单一加盟商资助不超过2000万元的额度。

　　对于服装企业财务资助经销商的行为，光大证券和华创证券纺织服装行业研究员在接受记者采访时均表示认同。其中，华创证券研究员区志航称，品牌服饰价格的虚高和今年的暖冬气候，对服装经销商当前的经营造成了较大影响，品牌服装企业通过对经销商的财务资助，有利于其自身营销网络的稳定，也可以提高经销商的积极性。

　　结合此前记者对江浙地区纺织服装企业的调研，不难理解报喜鸟加码财务资助的初衷。由于2011年的货币政策一紧再紧，品牌经销商作为较弱势的小微企业，获得银行的资金支持非常困难，其资金普遍处于偏紧的状态。而今冬入冬晚、春节早的客观事实，已经造成零售渠道库存的累积，也影响经销商现金流，使得经销商在2012年货品预订和新店扩张趋于保守，进而影响品牌服装企业2012年业绩增长预期。

　　据悉，上市的品牌服装企业一般对自身品牌的前景有着较为乐观的估计，但随着竞争的加剧，品牌服装企业普遍都加大了对经销商的资金、信用支持。支持的主要形式包括减少订货的预付款比例；发货时允许经销商延期支付一定比例的货款；垫付店铺装修费等。

　　对此，华泰联合证券分析师程远则认为，在终端消费市场较为景气的状况下，服装企业加大对经销商的资金支持力度可以更充分地调动经销商的积极性，提升渠道扩张的效率，但是如果终端消费市场转冷，对经销商应收账款的增加将给服装企业带来很大的风险。

　　在终端销售景气之下，销售网络的建设可以实现品牌服装企业扩张。以报喜鸟为例，2011年前三季度，该公司营业收入13.31亿元，同比增长49.06%；实现净利润2.49亿元，同比增长55.53%。与此同时，该公司应收账款较上年同期增长164.07%，资产减值损失同比增长235.65%，主要是报告期内公司经营规模扩大、适当加大了对优秀加盟商的赊销信用额度，以及为计提存货跌价做准备。

　　不过，报喜鸟在上述公告中还强调，所有加盟商都须经过严格的资质审核，包括公司内部信用评级、自身经营能力等全方面的评估。只有符合公司评定标准且具有良好的偿债能力的加盟商，公司才给予财务资助，有效降低公司资金使用风险。

　　（《证券时报》 魏隋明）