扩大消费新政呼之欲出 电子商务与物流有望受益
全国商务工作会议召开在即，商务部十二五时期扩大消费的政策有望在会后公布。相关部委此前也表示，正积极制定扩大消费的一系列相关政策。
商务部4日公布的十二五商务发展的主要任务和重点工作提出，十二五时期，社会消费品零售总额年均增长15%左右，2015年达到32万亿元；生产资料销售额年均增长16%左右，2015年达到76万亿元。国家统计局数据显示，2011年1至11月的社会消费品零售总额达16.32万亿元。
专家表示，消费的增长将更多地依靠新的消费增长点。从目前的形势看，电子商务将成为社会新的消费增长点，与之相关的行业将迎来实质性利好。
扩大消费需多管齐下
商务部新闻发言人沈丹阳对中国证券报记者表示，扩大消费是十二五时期国家内贸工作的重点，还涉及财政、税务等多个部门。商务部扩大消费的政策将放在便利流通、降低流通成本上，新政策将尽快在全国商务工作会议后公布。
2011年10月，商务部、财政部和中国人民银行联合下发《关于十二五时期做好扩大消费工作的意见》。意见明确，商务部在十二五期间扩大消费的重点是构建统一开放、竞争有序、高效安全、利产惠民的现代商贸流通体系。
民生证券首席经济学家滕泰表示，扩大消费最主要的是提高居民可支配收入，应提高城市居民的最低工资水平，同时提高农村粮食收购价格，增加农民收入。尽管国家已提高个人所得税起征点并实施营业税改增增值税的政策，但对个人和企业来说，减税力度还应再加大一些，尤其是企业的税负应进一步下调。
银行业内人士表示，金融机构将加大对商贸流通企业的信贷支持力度。例如，加强银商合作，提升电子结算水平，扩大银行卡使用范围，引导经营者采用银行卡结算。
财政部部长谢旭人日前在全国财政工作会议上表示，作为扩大内需的一项重要举措，我国将进一步完善消费税制度，合理调整消费税范围和税率结构，促进节能减排和引导合理消费。
电子商务或受关注
按照家电下乡政策相关文件，2012年是家电下乡政策实施的最后一年。该政策实施两年多来，对促进消费、拉动内需起到了较为明显的效果。商务部统计数据显示，预计2011年全年家电下乡销售1亿台以上，销售额超过2500亿元。
滕泰表示，家电下乡以及家电以旧换新这样的行业补贴政策有助于拉动消费明显增长，未来扩大消费仍需延续这种政策，但补贴的对象会发生变化，将集中于高额的、群众性的消费品领域，包括高端电器、新兴电子产品等。
业内人士认为，随着网络购物这种新型消费方式的发展，新的消费热点将出现在与网购相关的电子商务领域。商务部统计数据显示，据有关机构分析，2011年上半年网络零售交易额3707亿元，同比增长74%。截至2011年6月底，我国网购用户规模达1.73亿，同比增长33.1%。2010年全国网络零售交易额达5231亿元，约为社会消费品零售总额的3.3%，成为拉动消费需求、优化消费结构的重要途径。
商务部此前表示，将积极支持发展网络购物等新型消费方式。易观资本首席分析师刘冠吾表示，从人口增速和消费人群看，人口增速不会出现大的变化，20至40岁的消费人群使用网购消费的模式已固定下来，这两个因素决定了电子商务将成为新的消费热点，有望受到政策的关注。
物流行业有望受益
湘财证券商业贸易行业分析师王俊杰表示，从消费方式的转变看，未来扩大消费将对物流行业带来明显利好。从近两年来的社会消费状况看，实体销售店的压力越来越大，很多企业正加快网络销售步伐。例如，苏宁电器正加快将小家电转向网络销售，以减少仓储成本，销售的最终配送环节由低成本的第三方物流完成。
现代物流主体板块有很多细分领域，包括航空物流、铁路物流、公路物流、仓储物流、物流园、外包物流、物流信息化等。刘冠吾表示，这些细分行业将因电子商务的发展迎来黄金发展期。目前，大多数电子商务企业的仓储物流压力较大，因此仓储物流将受到更多的关注和政策支持。(.中.国.证.券.报 .倪.铭.娅)
国信证券：2012年紧盯大消费
在行业方面，国信强调寻找通胀回落下的投资机会，建议市场挖掘有确定需求和消费能力提升的品种。
国信证券认为，虽然明年通胀回落意味着需求也将回落，但我国劳动力成本上升的趋势并没有改变。中产阶级壮大和三四线城市消费主题壮大，将令零售、旅游、服装、食品饮料、文化娱乐消费电子乃至医疗服务等行业的消费支出稳定增长。
此外，物价回落也意味着成本下降，成本下降而需求呈刚性的行业也进入国信建议的行业配置范围，如乳制品、肉制品等大众消费品，零售端的超市、农产品相关的流通业态等轻工消费。
再有就是需求回落过程中，积极财政政策出现的确定性较高，这一政策面动向也能带来投资机会。不过国信证券指出，与2008年金融危机时我国刺激基建投资来拉动经济增长不同，本轮经济周期中,政府应该会围绕消费和结构调整制定刺激计划，方向应该是节能减排产品。
最后，国信证券提出，还应关注要素价格改革带来的投资机会，如水电煤气等公用事业以及旅游景点的提价。国信认为，电力、水务、天然气、煤炭、旅游景点等在明年都存在较强的提价预期，2012年通胀回落会在今年停滞的要素价格改革重新提上日程。
随着2011年临近尾声，对于今年表现平平的地产、汽车板块，市场也在关注其反弹的机会。虽然国信证券不看好上述行业明年的走势，但也认为并非完全没有机会。
国信指出，房地产行业2012年的情况依然严峻，地产投资明年将继续低迷。今年以来，该行业各项先行指标大部分都出现了双位数的下滑，未来地产投资的下行将非常显著。
国信证券也提醒投资者密切跟踪政策面动向。其认为，如果通胀压力缓解或者经济回落的幅度较大，那么将出现政策大力放松预期；此时可超配房地产和汽车这类强周期和早周期的品种。具体时间点方面，国信认为将出现在明年一季度末。(每日经济新闻)
山西证券：居民消费意愿回升 零售行业荐4股
重要数据。2011年第4季度央行储户问卷调查报告显示居民消费意愿小幅回升。
上市公司动态。包含北京城乡、苏宁电器、友谊股份、西安民生、欧亚集团、合肥百货等上市公司动态。
行业动态。中国社科院研究报告：收入差距扩大趋势未扭转。社科院：7成居民认为物价压力大，4成买不起房。GDP排名东强西弱格局将破中西部城市强势挺进。超市将获益减免蔬菜增值税。
投资建议。上周大盘依然保持震荡下行走势，沪深300涨幅为-0.64%，零售板块市场表现弱于大盘，SW零售指数涨幅为-2.45%。虽然11月零售行业景气度还在低位运行，商业预付卡新政的推出对零售行业的不利影响开始显现，消费信心依旧保持低迷状态，但是行业优秀公司较低的估值水平已经显示出了对投资者有了较强的吸引力。上市公司三季度业绩仍然保持了较高增速，虽然比上半年有了小幅回落，但仍高于市场普遍预期，符合我们的预期。高通胀和预付卡政策对消费的负面影响已开始显现，我们相信在物价水平涨幅逐渐回落的背景下，消费信心将会有所回升，消费热情将得以释放。重点上市公司三季度业绩增速还保持在35%-40%的较高水平，但比上半年已经出现了小幅回落，我们认为零售企业全年利润增速仍将保持在35%左右的较高水平。暂时的困难不会改变优秀公司高成长的步伐，随着二级市场价格的不断回调，我们认为优质公司已经具有了中长期投资价值，建议投资者关注新华百货(600785)、广州友谊(000987)、海宁皮城(002344)、合肥百货(000417)等。（山西证券）
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