★文峰股份（601010）海安店开业，成为未来几年新的利润增长引擎

　　公司发布公告，募投项目海安文峰大世界于近日完工，并于4日开业。该项目位于海安县，占地面积约1.6万平方米，地面建筑约6.2万平方米，地下建筑约1.5万平方米。

　　点评：海安文峰大世界开业推迟开已在市场预期之内。

　　公司海安文峰大世界是公司募投项目之一，原计划于2011年国庆节期间开业，但是由于当地政府在公司门店物业建筑过程中对安防工程的要求提高，导致公司推迟该门店的开业时间，公司后来将海安项目的开业时间推迟到2012年元旦期间，因此公司2011年12月30日海安店开业符合市场预期。

　　海安文峰大世界的建设和开业解决原海安门店物业对公司经营发展的限制；海安市居民收入和消费强劲，海安店开业成为公司未来几年新的利润增长引擎；看好公司在县级城市自建购物中心的发展模式和苏北地区的广阔发展前景。

　　预计公司2011-2013实现EPS分别为0.89元、1.29元和1.57元，其中地产和商铺销售贡献的EPS分别为0.02元、0.12元和0.13元，给予公司2012年零售业务15倍PE，零售业务贡献的每股价值为23.70元，给予地产和商铺销售业务10倍PE，地产和商铺业务贡献的每股价值为1.2元，公司合理股价为24.90元，维持公司“买入”评级

　　★全聚德（002186）1040万元收购无锡加盟店80%股权

　　全聚德公告以1040万元收购无锡市金聚源餐饮管理公司3位自然人股东合计80%股权。金聚源公司成立于2010年4月，在江苏省无锡市北塘区运河公园内开办全聚德无锡店（加盟店）。

　　点评：截止2011年11月30日，金聚源公司资产总额994.7万元，净资产728.3万元，1-11月创收2367.4万元，实现净利润138.2万元。假设按前11月平均估算全年净利润，则公司1040 元收购对价（80%股权）相当于8.6倍市盈率和1.8倍市净率。

　　根据媒体公开信息，全聚德无锡店2010年8月开业，“无锡全聚德由北京全聚德进行全程技术和餐饮管理指导，3年后由全聚德品牌进行收购和直营管理。”由此可见，1年时间即实现微利表明经营情况良好。而加盟转直营协议的提前履约，推测主要是因原自然人股东方面原因。公司此次收购属特例，但价格合理，无锡店布局苏南，经营前景良好。短期年利润增厚约1%。

　　尽管中餐连锁的经营理念与管理水平与西方连锁巨头尚有巨大差距，但作为中华老字号的品牌效仍有长足的可挖掘潜力，同时作为首旅集团餐饮业务平台，公司未来发展稳定向好。