投资要点：2011年主营收入增长73.42%，净利润增长97.52%，业绩增长超预期。

公司现处于高速外延扩张期，加盟店铺快速增长，比2011年初提高近50%。公司二线城市的覆盖率已经达到了70%左右，但渗透率还很低，未来发展仍然存在较大的发展空间。公司2012年秋冬订货会订货金额为9.43亿元，同比增长60.65%，业绩高增长有保证。

     投资评级：公司为我国户外用品细分行业龙头企业，预计公司在未来将分享行业带来的高增长，维持公司“买入”评级。