二、主力动向曝光

基金开年动向谨慎 三条主线选股

　　龙年开门绿与之前基金公司较为一致的看多形成较大反差。节前基金仓位监测数据整体小幅回落，同时盘后数据中机构现身交易仍显冷清。
　　与此同时，南方食品一字跌停延续至节后，导致重仓基金浮亏继续拉大，将继续倒逼基金经理的审慎选股。基金经理表示，近期将重点关注业绩预增股、已体现悲观预期的个股，以及受益经济结构转型的早周期个股中隐藏的投资机会。
　　机构动向保守
　　受到银行、地产和煤炭等权重品种持续下跌拖累，昨日股指再度回落至2300点下方，也使得龙年股市以开门绿开张。尽管不少机构昨日受访时表示，仍然看好一季度反弹行情，不过整体做多迹象却并不明朗。
　　《每日经济新闻》记者统计沪深盘后数据发现，在现身龙虎榜的个股中，机构席位现身的频率基本延续了节前的冷淡局面。
　　以深交所主板为例，日涨跌幅偏离值达到7%的5只个股中，仅一家机构席位现身买入224.7万元江南红箭，一家机构席位卖出131.29万元南方食品，其余个股前五大买卖席位中全部是游资。
　　而上榜上交所龙虎榜的汇通能源、重庆啤酒和工大首创等，在前五大交易席位中悉数没有出现机构身影。同一天，中小板和创业板中，除了国瓷材料出现三家机构席位卖出外，其余上榜个股均无机构席位买入出现。
　　这与节前反弹中的操作思路如出一辙。在1月9日至1月11日连续三天的反弹行情中，上榜沪深龙虎榜的个股达到近百只，不过机构席位累计卖出4.6亿元，远大于2.1亿元的买入量。
　　而据北京某基金人士私下向《每日经济新闻》记者透露，目前市场中的基金观点有 唱多不做多的成分。与其他基金公司整体唱多相比，该基金公司内部多位基金经理对于市场走势仍然较为保守。
　　三条主线谨慎选股
　　养老金暂无入市计划的消息进一步打击了投资信心，大盘蓝筹股受此利空下跌。而南方食品由于重组夭折，节后首日继续一字跌停，造成华夏红利、长信增利和华宝兴业多策略等5只基金浮亏超过3000万元，继续倒逼基金经理从选股上下足功夫。
　　资讯显示，截至昨日收盘，南方食品仅成交789.9万元，自1月19日复牌以来已经连续三个一字跌停。市场人士认为，由于存在逾十万手卖盘等待出逃，南方食品继续跌停已经难以避免。
　　受到种种不利因素影响，上述市场人士认为，基金经理选股将继续围绕审慎展开，大规模抄底的可能性并不大。
　　北京某基金经理昨日接受记者采访时表示，近期将关注年报业绩预增股存在的机会。近日上海新梅、哈尔斯和中航地产等业绩预增股纷纷获得游资追捧，不过从中航地产盘后数据来看，在部分机构吸筹的同时，更多机构席位逢高减持，反映出目前机构操作仍存分歧。
　　博时基金投资经理陈泽浩则指出，虽然2012年A股市场有机会出现反弹行情，但春节后仍可能是震荡行情主导。回到具体投资上，对于那些股票价格已经体现悲观预期的个股，可以多多关注。
　　深圳某基金经理认为，受益于经济结构转型的早周期品种，尤其是汽车和家电行业有望迎来反弹行情。根据已经披露的基金2011年度四季报，不少基金加大了两个行业的配置力度，尤其是汽车及零配件股成为基金重仓股已成为基金去年四季度组合变化的特点之一。（.每.日.经.济.新.闻）

养老金试水 长线资金梯队入市有望开闸

　　英大证券研究所所长李大霄表示，地方养老金入市是非常重大的利好，可能自此摆脱十年收益不足2%的历史。
　　养老金投资股市成共识
　　2011年底，在A股一蹶不振的时候，证监会主席郭树清释放出养老金入市的重大利好。12月15日，郭树清表示，2012年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇，这将有利于作为中介机构的国内证券行业的发展。他指出，可以将全国近2万亿的养老保险资金和2亿多的住房公积金组织起来或者委托给一个机构，学习社保基金进行投资，对市场和居民都有好处。
　　证监会相关负责人表示，证监会正在研究促进地方社保资金、公积金余额入市的政策。证监会正在与各有关部门沟通，也得到了有关部门的支持。
　　证监会拟引养老金入市的话音刚落。2011年12月20日，中国全国社保基金理事会会长戴相龙也发表讲话力挺养老金入市，他建议对社保养老基金要投入运营，并表示养老金投资股票应该是长期投资、价值投资、责任投资，投资比例应该低于全国社会保障基金，高于商业养老基金。
　　戴相龙表示，十二五规划已提出积极稳妥推进养老基金投资运营。为了落实这项措施，有关部门酝酿将省市区管理的一部分基本养老保险基金集中起来，按一定比例投资到各类金融资产。这是一项正确的措施，我们表示支持。
　　2012年1月9日召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清再次表示，要鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。
　　1月14日，戴相龙在第三届中国经济年会上表示，养老金入市并不是全部投资股票，而只是用其小部分投资股票。养老金投资股市，应坚持长期投资、价值投资、责任投资，客观上有利于股市稳定，而不是被动托市、救市。
　　戴相龙表示，欧美国家类似养老金早已进入股市，有的投资比例达到50%左右。从长期来看，是稳定的收益来源。从2003年开始，全国社会保障基金投资股票，规定的最高比例是40%，一般情况下，我们在30%左右，股票投资收益贡献率在50%左右，全国社会保障基金和国内外战略投资者按同一个标准、同一个条件参与国企改组上市。
　　1月20日，人力资源和社会保障部召开新闻发布会，介绍2011年第四季度人力资源和社会保障工作进展情况。人力资源和社会保障部发言人尹成基表示，人社部已经先期开展了研究和论证，正在研究养老保险积累基金的投资运营办法。
　　尹成基表示，各项社会保险基金征收上来之后都要进行专户管理，实行收支两条线，这是为了确保基金的安全、完整。按照现行规定，养老基金仍然只能存银行买国债。当然大家也非常关注和关心社保基金的保值增值问题。五项社会保险中，养老保险在制度设计上是统账结合的制度，是部分积累制，就有积累资金的保值增值问题。其他的社会保险基金也是有一定的结余，但是从制度设计上，其他几项社会保险是按照当期以收定支的原则来作出安排的。养老保险关系到长期支付，有资金的长期平衡问题，保值增值的问题就比较突出。
　　人社部将按照国务院的部署，会同财政部等有关部门，在确保基金安全的前提下，研究实现养老基金保值增值的具体办法。尹成基说，对于已经进行养老保险个人账户做实的试点省份，部分做实积累的基金，经国务院批准，它的部分个人账户的积累资金由地方政府委托社保基金理事会投资运营。
　　对于长期资金入市问题，英大证券研究所所长李大霄表示，地方养老金入市是非常重大的利好消息，可能自此摆脱十年收益不足2%的历史，市场现在银行股的息率已经超过6.7%，上证50的息率已经超过4.6%，蓝筹股已初步具备投资价值，长期资本入市的基础已经渐渐形成，而强大的买方力量介人将会有效改变向融资者倾斜惯性，中国证券市场从此开启了长期投资和价值投资的新时代。
　　分析人士表示， 养老金入市是大势所趋，目前养老金投资渠道仅有银行和国债两项，保值压力巨大，增值更是无从谈起，此时股市的确是一个很好投资渠道，但从安全性而言，目前股市仍存在很大的风险，在确保基金安全的前提下，如何能实现养老金保值增值还需时日研究。
　　养老金入市一举两得
　　养老金对股市的积极态度，显然有诸多好处。
　　事实上，养老金入市并非只是为了救A股，更重要的是我国历史原因造成养老金出现了巨大的缺口，随着我国加速进入老龄化社会，这种缺口带来的风险越来越大，补缺口和增值成为养老金的当务之急。
　　有关统计数据显示，中国1999年进入老龄社会时，人均GDP还在3000美元以下，而发达国家都在人均1万美元以上，这种未富先老的状况，使养老保险金支付压力剧增，地方社保基金缺口加大，医疗保险基金支出快速增长。目前，中国80岁以上的高龄老人已经超过2000万。社会保险基金缺口将在2035年左右达到高峰，每年会产生1000亿元的人民币的赤字。
　　事实上，关乎百姓切身利益的社会养老保险金一直存在着资金不足的问题。如果对个人缴费账户做实，现在养老金收支就有缺口。戴相龙表示，如果从目前养老金的收付水平看，中国在20年左右时间内，可用当年收入支付当年支出，而20年后的收支缺口将迅速扩大。
　　中国政法大学法和经济学研究中心副教授胡继晔撰写的《社保基金监管立法调研报告》显示，大部分省份都抱怨无处购买国债，结余的基金只能存入财政专户，估算的存款平均收益仅在1%~2%之间。而2010年以来，消费者物价指数高企。据此测算，全国五项基本社会保险基金结余，实际缩水将达100~300亿。
　　根据人社部最新统计数据，截至2011年底，全国五项社会保险基金累积结余已达2.86万亿元，其中基本养老保险基金结余1.92万亿元。而这部分基金，其投资渠道仅有存银行买国债两项，保值压力巨大，增值无从谈起。
　　《中国养老金发展报告2011》则指出，我国养老金存在两大问题：一是养老金收不抵支，二是养老金收益率过低，过去10年的养老金年均收益率不足2%，低于同期的通胀率。这意味着我国的养老金在持续缩水。
　　而全国社保基金在股市投资一直做得不错。2001年7月，全国社保基金首次试水股市。随后的12月13日，财政部、劳动和社会保障部颁布《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，建立了社保基金的监督、报告和财务制度。2003年6月2日，全国社保基金理事会与南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实等6家基金管理公司签订相关授权委托协议，全国社保基金正式进入证券市场。
　　据悉，在过去11年间，社保储备基金因为可以投资股市，年均投资收益率高达9.17%，完全跑赢了通胀水平。社保基金的经验似乎为养老金投资增值提供了一个参考。从长期来看，是稳定的收益来源。
　　一边是市场对资金的渴望，另一边是社会保险基金的低收益，如何能够实现两者的双赢是监管层关注的问题。而养老金积极入市无疑给了我们这样一个契机。
　　中金公司发布报告指出，2012年股市资金需求量约1.25万亿元，这是相对较为确定的。但资金供给的影响因素较多，按目前的趋势推算，2012年资金供给约1.03万亿元，全年资金供给总量弱于资金需求。股市的资金供需平衡改善需要两个必要条件：一是政策驱动资金成本下降，从而推动居民资产重新配置，回流股票市场；二是利用制度引导长期资金入市。目前看来，引导长期资金入市或是可以期待的制度性红利。
　　戴相龙表示，成立专门机构集中投资运营一部分滚存社会基本养老金，按一定比例投资股票，是促进基本养老基金保值增值的势在必行的措施。养老金入市确实能够提振股市信心。我国股市管理正在逐步完善，引入养老金进入股市本身就是完善股票市场的有效措施。他表示，欧美国家类似养老金早已进入股市，有的投资比例达到全部运营养老金的一半，从长期看，投资收益率较高。
　　业界专家称，社保金、养老金、住房公积金等长期资金更多的进入股市后，可以让国民财富稳步增加，如果能够很好的坚持长期投资、价值投资、并配以严厉的责任追究制度，可以稳定A股市场中小投资者的心态，鼓励投资者形成长期价值投资的理念，从而减少股市的大起大落，除此之外，长期资金的注入会间接促使政府加快治理股市制度积弊，对股市政策形成正面影响。（.证.券.日.报）

基金去年四季度强势布局细分产业龙头

　　基金经理去年四季度对绩优股的强势布局某种程度上可以理解为对细分行业标的的挖掘，由于大的行业个股受宏观经济影响而普遍出现业绩下滑，但与宏观经济关联度低的细分行业却依然保持较快的业绩增长，这也成为基金经理去年四季度布局的主要方向。
　　绩优股往往存在于细分行业。深圳一位基金经理向记者表示，国内一家基金公司专户投资总监也认为，大的行业和板块很容易受到宏观经济因素的影响，而细分行业受经济周期变化影响小，因此经济低迷期的绩优股往往是细分龙头。
　　根据华夏基金披露的信息，华夏基金旗下的基金兴和在去年第四季度期间购入东方精工至197万股，具有工业自动化概念的东方精工预计去年净利润同比增幅不低于60%。同是工业自动化设备的汇川技术 、郑煤机亦在同期成为汇添富、中邮等基金公司逆市增持的品种。汇添富社会责任基金还在去年四季度买入服务于油气领域的自动化标的杰瑞股份 .
　　虽然在经济低迷的背景下，上市公司去年业绩表现普遍低于预期，但上述服务于细分行业的自动化机械设备公司却保持较好的业绩增长，诸如东方精工服务于印刷包装、杰瑞股份服务于油气开采、郑煤机服务于采煤业，汇川技术服务于变频器，基金经理对此类品种的投资可能意味着未来更多的超额受益来自于那些深耕在细分行业的上市公司，尤其是一些绩优型成长股。
　　值得一提的是，在文化传媒越来越多与网络结合的背景下，传媒的消费升级也带来了一些行业的兴起，中低端智能手机的应用和广泛普及为上市公司带来了较强的业绩保证，也逐渐吸引基金经理对智能手机领域的布局，基金经理对文化传媒春风的深入理解使得这种利好逐渐向关联行业进行渗透。
　　根据中邮基金披露的去年四季度信息，在智能手机和平板电脑领域，中邮中小盘基金去年第四季度购入卓翼科技超过115万股。而星星科技作为目前A股唯一一家从事手机和平板电脑防护屏业务的公司，根据基金披露的信息，东方龙混合基金去年四季度购入其至127万股，这一持股数与星星科技去年三季度的第一大基金投资者的持股数几乎持平。
　　科技、网络、媒体的紧密结合的时代背景下，基金经理对细分龙头的投资也显得有章可循，主营搜索软件的拓尔思也被基金经理大幅增持。根据宝盈基金披露的信息，旗下基金鸿阳在去年第四季度增持拓尔思约90万股，基金鸿阳截至去年四季度末持有该股至277万股，拓尔思披露全年业绩预增，净利润不低于7000万。而在传媒板块，尽管有基金减持传媒品种，但依然有不少基金经理在去年第四季度继续着迷于此。富安达优势基金在去年四季度将电视剧领域的华策影视 、广告领域的省广股份两标的列入前十大重仓股中，分别持有25万股、35万股，华策影视和省广股份分别预计2011年净利润增长不低于50%、30%。（.上.证）